2026.01.01

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 樊志菁

2025年最后一個(gè)交易日，美股尾盤(pán)跳水收跌，錄得四連陰。截至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌303.77點(diǎn)，跌幅0.63%，報(bào)48063.29點(diǎn)，納指跌0.76%，報(bào)23241.99點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌0.74%，收于6845.50點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)全年累計(jì)上漲16.39%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三年兩位數(shù)年度漲幅，納斯達(dá)克綜合指數(shù)借力人工智能熱潮，全年漲幅達(dá)20.36%，道指上漲12.97%，受成分股中科技股占比較低的影響，其漲幅稍顯遜色。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)勞工部于周三發(fā)布報(bào)告稱，在截至12月27日的一周內(nèi)，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少1.6萬(wàn)人，降至 19.9 萬(wàn)人，這已是該數(shù)據(jù)連續(xù)第三周錄得下降。盡管節(jié)假日期間的失業(yè)金申領(lǐng)數(shù)據(jù)往往波動(dòng)較大，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，近期申領(lǐng)人數(shù)處于低位，是勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況相對(duì)穩(wěn)定的信號(hào)。

2025年，市場(chǎng)全年受美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策不確定性的擾動(dòng)，同時(shí)又被人工智能概念股的狂熱行情所主導(dǎo)，經(jīng)歷了跌宕起伏的一年。盡管在最后一個(gè)交易日收跌，美股三大主要股指依舊實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅，連續(xù)第三年走高，這一連漲走勢(shì)上一次出現(xiàn)還是在2019至2021年期間。道指更是實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第八個(gè)月上漲，創(chuàng)下2017年以來(lái)最長(zhǎng)月度連漲紀(jì)錄。投資者對(duì)人工智能概念股的旺盛需求推動(dòng)三大股指在年內(nèi)紛紛刷新歷史高點(diǎn)，成為本輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)力。

Globalt Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理布坎南（Keith Buchanan）表示：“本屆政府吸取了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，即采取更精準(zhǔn)、范圍更窄且逐步落地的關(guān)稅政策，才是市場(chǎng)能夠承受的方式?；?2025年的經(jīng)歷，如今市場(chǎng)有能力看淡2026年任何關(guān)稅調(diào)整，原因在于市場(chǎng)預(yù)期政府會(huì)銘記2025年的教訓(xùn)，同時(shí)美國(guó)企業(yè)也能靈活調(diào)整策略，持續(xù)保住利潤(rùn)空間?！?/p>

摩根士丹利投資管理公司多元資產(chǎn)解決方案部門(mén)副首席投資官坎達(dá)里（Jitania Kandhari）稱：“我們預(yù)計(jì)，無(wú)論是在美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是全球范圍內(nèi)，這種資產(chǎn)表現(xiàn)普漲的趨勢(shì)都將在2026年進(jìn)一步深化。過(guò)去由少數(shù)龍頭股引領(lǐng)市場(chǎng)的時(shí)代正在落幕，取而代之的是更廣泛、分布更均衡的全球投資機(jī)會(huì)。相較于市值加權(quán)的標(biāo)普500指數(shù)，等權(quán)重標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)前景更為向好?！?/p>

近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，疊加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將迎來(lái)一位立場(chǎng)更為鴿派的新任主席的預(yù)期，促使投資者開(kāi)始押注美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息。展望2026年，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向?qū)⒊蔀闆Q定全球市場(chǎng)基調(diào)的關(guān)鍵因素。

根據(jù)《股票交易者年鑒》的定義，“圣誕老人行情”是指標(biāo)普500指數(shù)通常會(huì)在每年12月最后五個(gè)交易日和次年1月前兩個(gè)交易日錄得上漲。但此次華爾街市場(chǎng)卻遭遇連續(xù)第四個(gè)交易日下跌，與這一季節(jié)性上漲預(yù)期背道而馳。

近期的獲利了結(jié)行情，也可能預(yù)示著市場(chǎng)未來(lái)將出現(xiàn)一定波動(dòng)。華爾街策略師預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)在2026年有望再度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅，但不少人擔(dān)憂，隨著企業(yè)盈利增長(zhǎng)逐步追趕當(dāng)前高企的估值倍數(shù)，股市在2026年的大部分時(shí)間或處于區(qū)間震蕩走勢(shì)。

中長(zhǎng)期美債收益率上揚(yáng)，基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率漲3.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.163%；與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期國(guó)債漲2.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.475%。

個(gè)股方面，英偉達(dá)已接洽臺(tái)積電，尋求提高產(chǎn)能。英偉達(dá)跌0.5%，臺(tái)積電漲 1.4%。

明星科技股普跌，谷歌跌0.2%，蘋(píng)果跌0.4%，亞馬遜跌0.7%，微軟跌0.8%，Meta跌0.9%，特斯拉跌1.0%，甲骨文跌1.1%。近一年科技巨頭表現(xiàn)有所分化。谷歌是最大贏家，年內(nèi)漲幅達(dá) 65.4%，投資者押注這家搜索巨頭有望超越人工智能公司OpenAI；亞馬遜則成為表現(xiàn)最差的個(gè)股，全年僅上漲5.2%。

耐克漲4.1%，公司首席執(zhí)行官埃利奧特希爾以每股61.10美元的價(jià)格購(gòu)入了16388股B類普通股。

特朗普媒體科技集團(tuán)漲5.3%，此前該公司宣布將與Crypto.com合作，向股東發(fā)放數(shù)字代幣。該公司表示，預(yù)計(jì)每名股東每持有一股普通股，就能獲得一枚代幣，且 “代幣持有者全年將定期享有各類獎(jiǎng)勵(lì)”。

納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收低1.1%，京東平盤(pán)，拼多多跌0.4%，阿里巴巴跌0.5%，百度跌1.3%，網(wǎng)易跌2.0%。

國(guó)際油價(jià)下跌，WTI原油近月合約跌0.91%，報(bào)57.42美元/桶，全年下挫19.94%，創(chuàng)2018年以來(lái)最大跌幅，布倫特原油近月合約跌0.78%，報(bào)60.85美元/桶，全年跌18.48%，創(chuàng)近五年最差表現(xiàn)。

芝加哥商品交易所宣布上調(diào)黃金、白銀、鈀金及鉑金的交易保證金要求后，貴金屬價(jià)格于周三走低。芝商所此次調(diào)整保證金要求為一周內(nèi)的第二次，此前一輪保證金上調(diào)曾導(dǎo)致周一各類金屬合約價(jià)格大幅跳水，隨后在周二出現(xiàn)反彈。紐約商品交易所1月交割的COMEX黃金期貨跌1.02%，報(bào)4325.60美元/盎司，全年漲64.52%，COMEX白銀期貨跌9.36%，報(bào)70.13美元/盎司，全年漲超142%。黃金、白銀均創(chuàng)下1979年以來(lái)最大漲幅。

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