雅創(chuàng)電子（301099)12月31日晚間發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金報(bào)告書（草案）摘要（以下簡(jiǎn)稱摘要）。摘要顯示，公司擬購買深圳歐創(chuàng)芯半導(dǎo)體有限公司（以下簡(jiǎn)稱歐創(chuàng)芯）40%股權(quán)和深圳市怡海能達(dá)有限公司（以下簡(jiǎn)稱怡海能達(dá)）45%股權(quán)并募集配套資金。本次交易完成后，歐創(chuàng)芯和怡海能達(dá)將成為上市公司全資子公司。

值得注意的是，本次交易未設(shè)置任何業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償條款。雅創(chuàng)電子在摘要中解釋稱，由于本次交易系上市公司向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象購買資產(chǎn)且未導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變更，因此本次交易未設(shè)置交易對(duì)方對(duì)標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)承諾條款。雅創(chuàng)電子并因此提請(qǐng)投資者注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

交易完成后將全控兩子公司

摘要顯示，上市公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買李永紅、楊龍飛、王磊、黃琴、盛夏、張永平持有的歐創(chuàng)芯40%的股權(quán)，以及海能達(dá)科技、海友同創(chuàng)、王利榮持有的怡海能達(dá)45%的股權(quán)；同時(shí)，擬向其他不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。本次交易前，上市公司分別持有歐創(chuàng)芯60%股權(quán)和怡海能達(dá)55%股權(quán)；本次交易完成后，歐創(chuàng)芯和怡海能達(dá)將成為上市公司全資子公司。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和重組上市。

發(fā)行股份購買資產(chǎn)具體方案方面，本次發(fā)行價(jià)格為30.68元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的上市公司股票交易均價(jià)的80%。發(fā)行數(shù)量為8,205,750股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為5.30%。

募集配套資金方面，本次向其他不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金的發(fā)行對(duì)象所認(rèn)購的上市公司的股份，自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本次擬募集配套資金的總額不超過25,175.25萬元，不超過本次交易中以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)的交易價(jià)格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過本次交易前上市公司總股本的30%。

意在增強(qiáng)公司在兩行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

摘要介紹了兩家子公司的情況。

歐創(chuàng)芯是一家模擬芯片研發(fā)商，專注于模擬集成電路設(shè)計(jì)、研發(fā)及銷售，產(chǎn)品主要聚焦于LED照明驅(qū)動(dòng)、電源管理相關(guān)的集成電路設(shè)計(jì)及配套方案服務(wù)，目前擁有LED照明驅(qū)動(dòng)芯片、DC-DC電源管理芯片兩大產(chǎn)品線，其中LED照明驅(qū)動(dòng)芯片主要應(yīng)用于LED車燈照明（包括汽車車燈后裝市場(chǎng)、電動(dòng)兩輪車車燈后裝市場(chǎng)）、智能照明、舞臺(tái)燈照明、應(yīng)急消防等細(xì)分市場(chǎng)，DC-DC電源管理芯片主要應(yīng)用于電動(dòng)兩輪車、智能小家電、車載設(shè)備等細(xì)分市場(chǎng)，在電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)可廣泛應(yīng)用于智能儀表、智能電池管理、GPS追蹤器等領(lǐng)域。歐創(chuàng)芯產(chǎn)品在汽車車燈后裝市場(chǎng)及電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)具有較高的市場(chǎng)占有率和品牌知名度，并在DC-DC恒壓產(chǎn)線中具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

怡海能達(dá)是一家電子元器件行業(yè)的代理分銷商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子元器件的代理分銷，產(chǎn)品涉及的應(yīng)用領(lǐng)域和服務(wù)的客戶群體涵蓋通訊、汽車、工控、醫(yī)療、家電、照明、電源、安防、新能源及消費(fèi)電子等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域。怡海能達(dá)主要代理的產(chǎn)品包括被動(dòng)器件、分立器件、IC和模塊產(chǎn)品等，并與國(guó)際知名品牌原廠建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，取得了村田、松下、TELINK、昕諾飛等在內(nèi)的全球領(lǐng)先電子元器件行業(yè)設(shè)計(jì)制造商的授權(quán)分銷商資質(zhì)。

估值方面，以2025年9月30日為基準(zhǔn)日，以收益法評(píng)估，歐創(chuàng)芯股權(quán)估值5.18億元，增值率414.20%；怡海能達(dá)股權(quán)估值2.84億元，增值率87.38%。

對(duì)于交易目的，摘要稱，通過收購標(biāo)的公司的少數(shù)股權(quán)，上市公司能夠進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)標(biāo)的公司的控制，有利于公司內(nèi)部資源整合，提升經(jīng)營(yíng)管理效率，增強(qiáng)上市公司在電子元器件分銷行業(yè)、模擬芯片設(shè)計(jì)行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

摘要表示，本次交易可提升上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力，提升股東回報(bào)。上市公司前次收購?fù)瓿珊?，?biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、盈利情況良好。2023年、2024年，歐創(chuàng)芯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,523.54萬元和11,699.16萬元，凈利潤(rùn)2,281.71萬元和4,631.29萬元；怡海能達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44,103.46萬元和51,775.23萬元，凈利潤(rùn)2,275.51萬元和2,905.88萬元。本次交易后上市公司能夠進(jìn)一步提高在歐創(chuàng)芯、怡海能達(dá)享有的權(quán)益比例，有效增強(qiáng)上市公司的盈利能力，為上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升提供保證，有利于保障上市公司和全體股東的利益。

提示商譽(yù)減值等風(fēng)險(xiǎn)

讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)注意到，摘要用了較大篇幅提示風(fēng)險(xiǎn)，其中包括行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的公司風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。

▲半導(dǎo)體行業(yè)周期及下游應(yīng)用市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

標(biāo)的公司產(chǎn)品所屬的半導(dǎo)體行業(yè)歷史發(fā)展過程中呈現(xiàn)了較強(qiáng)的周期性特征。2022年以來，受世界宏觀經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易政策及國(guó)際局勢(shì)等多重影響，行業(yè)發(fā)生了新一輪周期性波動(dòng)。如果行業(yè)下行周期持續(xù)較長(zhǎng)、幅度較大，則可能對(duì)標(biāo)的公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

從下游應(yīng)用來看，標(biāo)的公司怡海能達(dá)及歐創(chuàng)芯的產(chǎn)品應(yīng)用于通訊、汽車、電動(dòng)兩輪車、工控、光通信、照明、電源、安防、新能源及消費(fèi)電子等行業(yè)，其終端產(chǎn)品具有消費(fèi)屬性和工業(yè)屬性，市場(chǎng)需求不可避免地受到下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)的影響。近年來，部分下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)如消費(fèi)電子行業(yè)等需求較為疲軟。如未來標(biāo)的公司產(chǎn)品應(yīng)用市場(chǎng)增長(zhǎng)速度放緩或國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)不利變化，標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受到不利影響，存在一定的業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

▲電子元器件分銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

從電子元器件分銷行業(yè)來看，近年來中國(guó)本土電子元器件分銷市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，但由于受到資金、人員、資源以及海外分銷商強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，本土分銷商普遍規(guī)模較小，處于相對(duì)分散的市場(chǎng)格局。且由于電子元器件分銷行業(yè)的上游產(chǎn)品線多元化，下游客戶分散，上游代理權(quán)和下游客戶資源處于分割、穩(wěn)定的狀態(tài)，單個(gè)分銷商往往很難打破細(xì)分領(lǐng)域的壁壘獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的代理產(chǎn)品線和客戶。相反，大型分銷商可以享受規(guī)模效應(yīng)，憑借其代理產(chǎn)品線廣泛的下游應(yīng)用領(lǐng)域獲取更多的客戶及市場(chǎng)份額，甚至可以提升對(duì)原廠的議價(jià)能力，降低系統(tǒng)采購成本，因而擁有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著行業(yè)收購兼并的整合，行業(yè)內(nèi)具備優(yōu)質(zhì)代理產(chǎn)品線和客戶資源的分銷企業(yè)數(shù)量不斷增加，行業(yè)集中度日益提升，怡海能達(dá)的電子元器件分銷業(yè)務(wù)將面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如果未來怡海能達(dá)不能保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將對(duì)其電子元器件分銷經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

▲怡海能達(dá)的重要產(chǎn)品線無法續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)

原廠的授權(quán)是電子元器件分銷商穩(wěn)健發(fā)展的基石，電子元器件分銷商的市場(chǎng)拓展是原廠延伸銷售的重要途徑。為了維護(hù)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，除分銷商發(fā)生了較大的風(fēng)險(xiǎn)事件或業(yè)務(wù)能力持續(xù)下降無法滿足原廠要求等情況外，原廠一般不會(huì)輕易更換分銷商，尤其是主要分銷商。怡海能達(dá)在成立之初就獲得全球被動(dòng)元器件第一品牌Murata（村田）的代理分銷權(quán)，建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，為村田原廠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的推廣和銷售做出了相應(yīng)的貢獻(xiàn)，其70%左右的銷售收入來源于村田的被動(dòng)元器件市場(chǎng)。若未來因原廠自身業(yè)務(wù)調(diào)整、怡海能達(dá)的服務(wù)支持能力無法滿足原廠的要求，或是與原廠出現(xiàn)爭(zhēng)議或糾紛等原因?qū)е乱延挟a(chǎn)品線授權(quán)被取消或不能續(xù)約，同時(shí)怡海能達(dá)無法持續(xù)取得新增產(chǎn)品線授權(quán)，這將對(duì)怡海能達(dá)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

▲歐創(chuàng)芯的技術(shù)開發(fā)和迭代升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)

歐創(chuàng)芯的業(yè)務(wù)屬于IC設(shè)計(jì)行業(yè)。IC設(shè)計(jì)行業(yè)內(nèi)的技術(shù)不斷革新，需要持續(xù)研發(fā)投入和新產(chǎn)品開發(fā)。倘若歐創(chuàng)芯今后未能準(zhǔn)確把握行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)并制定新技術(shù)的研究方向，或研發(fā)速度不及行業(yè)技術(shù)更新速度，歐創(chuàng)芯可能會(huì)面臨IC開發(fā)的技術(shù)瓶頸，對(duì)歐創(chuàng)芯的競(jìng)爭(zhēng)能力和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

▲商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

2022年上市公司完成對(duì)怡海能達(dá)、歐創(chuàng)芯控股權(quán)的收購，并納入上市公司合并報(bào)表范圍。截至2025年9月末，上市公司因收購怡海能達(dá)、歐創(chuàng)芯形成的商譽(yù)為9,846.64萬元，占當(dāng)期期末總資產(chǎn)的比例為2.19%。如果未來被收購公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)出現(xiàn)惡化，則可能產(chǎn)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)上市公司當(dāng)期損益造成不利影響。

公開資料顯示，雅創(chuàng)電子主營(yíng)業(yè)務(wù)是電子元器件分銷、委托技術(shù)服務(wù)、電源管理IC設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。公司的主要產(chǎn)品是光電器件、存儲(chǔ)芯片、被動(dòng)器件、分立半導(dǎo)體、汽車CIS傳感器、MCU、委托技術(shù)服務(wù)、自研IC業(yè)務(wù)產(chǎn)品。

最新業(yè)績(jī)方面，10月29日，雅創(chuàng)電子（301099）公布2025年三季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為46.55億元，同比上升105.27%；歸母凈利潤(rùn)為8277萬元，同比下降19.29%；扣非歸母凈利潤(rùn)為7980萬元，同比上升22.87%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-2.04億元，同比下降147.8%。其中第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為18.08億元，同比上升79.62%；歸母凈利潤(rùn)為4195萬元，同比下降32.70%；扣非歸母凈利潤(rùn)為4242萬元，同比上升154.87%。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)

審讀：吳席平