“我們現(xiàn)在正站在兩條路的交叉口上。我們長期以來一直行駛的那條路，看似舒適平坦的高速公路，能讓我們疾馳向前，可路的盡頭卻有災難在等待。另一條岔路，那條‘人跡罕至’的路——給了我們最后也是唯一的機會，去抵達一個能保住地球的目的地。”

1962年，美國生物學家蕾切爾?卡森將這段話寫在了《寂靜的春天》寂靜的春天：你可曾聽到荒蕪中的這一聲吶喊？一書里，成為現(xiàn)代環(huán)境保護運動的里程碑之作，也成為今天ESG體系的思想基石。

這是一個正念與偏見并存、開放與封閉對立的混沌時代。就像蕾切爾在60年前所說，如今的我們正身處于巨大的分歧之中，一條路是對于全人類共同家園的賡續(xù)傳承，它通往新世界；另一條路則是個別國家正在重返化石能源，它代表舊世界。歷史證明，越是難走的路，往往才是正確的路。

所以，是時候重拾初心了，在2025年的最后一天。

初識趕碳號的人，和我們講的第一句話往往是，你們這個名字取得真好。然而說來慚愧，創(chuàng)業(yè)近四年，趕碳號專注于可再生能源產(chǎn)業(yè)，專注于光伏、儲能賽道，對于碳中和本身這樣的宏大課題，關注卻相對有限。

新能源產(chǎn)業(yè)，嚴格來說是電力新能源裝備行業(yè)，這是一份屬于追光者的事業(yè)。然而，趕碳號注意到，時至今日，這個差異化特征如此顯著的行業(yè)，卻沒有一套完整的ESG評價體系。沒關系，這件事我們大家一起來做！

需要說明的是，榜單編制過程也存在一些矛盾和糾結。對趕碳號來說，這是用理性戰(zhàn)勝感性、用數(shù)據(jù)說服觀感的一個過程，其實也是反向校驗我們對于光伏儲能新能源企業(yè)直覺與評價的一次難得機會。

比如，過去經(jīng)常出現(xiàn)在趕碳號監(jiān)督報道中的企業(yè)，有的排名甚至比較靠前，趕碳號眼中的一些大白馬，卻因為某項指標得分清零竟然沒能上榜?？傊?，這是排除了人情事故因素干擾、且沒有任何商業(yè)色彩的一張榜單。

客觀、精確、嚴謹，恰恰是一家第三方機構的公信力所在，生命力所在。

在《寂靜的春天》之后六十年的今天，世界上唯一一個把生態(tài)文明建設提升到國家戰(zhàn)略高度的國家，是地球另一端的中國。

2025年對中國而言，是ESG發(fā)展從“立標準”到“強規(guī)范”的關鍵年份。政策驅動下，A股上市公司ESG信息披露率在2025年達到46.58%，創(chuàng)歷史新高。同時，歐盟碳關稅將在2026年1月1日的正式實施，為中國企業(yè)設置了一道必須跨越的“綠色門檻”。這不僅是挑戰(zhàn)，更是一股強大的外部推動力，將從多個維度深刻倒逼中國企業(yè)的ESG發(fā)展。

因此，ESG不再只是一個錦上添花，而是衡量企業(yè)內(nèi)在質量與長期價值的“試金石”。然而，我們發(fā)現(xiàn)，通用的ESG評價體系，往往難以精準捕捉中國光伏與儲能行業(yè)跳動的脈搏與其獨特的挑戰(zhàn)。我們有時或許看到了綠色貢獻的“果”，卻可能忽略了技術創(chuàng)新的“因”；我們有時度量了社會責任的“表”，卻未必能洞察供應鏈信用的“里”。

值此之際，趕碳號研究院與相關機構合作，經(jīng)過數(shù)月研究與梳理，推出“2025年度趕碳先鋒ESG排行榜”。

榜單數(shù)據(jù)采取范圍覆蓋“光伏主產(chǎn)業(yè)鏈”、“儲能主產(chǎn)業(yè)鏈”、“新能源設備、輔材”三大類別的近百家上市公司。

不同于傳統(tǒng)的ESG榜單，趕碳號研究院以公司年報中的現(xiàn)金流為核心的ESG標準，更像是一份針對企業(yè)的硬核“體檢報告”。它不關心企業(yè)“說自己有多好”，而是通過檢驗其經(jīng)營的“血液”（現(xiàn)金流）質量、循環(huán)和分配方式，來客觀診斷其內(nèi)在的健康程度、可持續(xù)性和真正的價值導向。

該ESG標準模型主要從E（環(huán)境）S（社會）G（治理）三個緯度，用十項指標來衡量一家的企業(yè)的健康程度，為行業(yè)、供應鏈以及關心光儲的專業(yè)受眾提供一份獨特的參考。

類別權重匯總

• E：42%

  （綠色貢獻+綠色創(chuàng)新）

• S：38%

  （員工+合規(guī)社會風險+供應鏈信用）

• G：20%

  （稅務治理+公共資源占用約束+現(xiàn)金周轉治理）

具體評價維度和評分權重如下：

E（環(huán)境）板塊——衡量綠色貢獻與創(chuàng)新硬實力

首先，E板塊超越傳統(tǒng)的碳排放數(shù)據(jù)（在當前行業(yè)數(shù)據(jù)可得性不足的情況下），聚焦于企業(yè)當下綠色產(chǎn)品的市場貢獻與未來綠色技術的創(chuàng)新潛力。

我們在衡量一家企業(yè)的總體規(guī)模上，并沒用采用營收、利潤等傳統(tǒng)指標，而是選取了“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”這個指標。因為，利潤，特別是凈利潤，是一個容易被會計準則修飾的后端指標。

對于光伏/儲能行業(yè)，產(chǎn)品、設備出廠其實并不等于被市場真正消化。只有當下游客戶愿意并能夠支付真金白銀時，才證明這些綠色產(chǎn)品產(chǎn)生了實際價值。這個指標直接衡量了企業(yè)綠色業(yè)務的市場認可度和健康度。

穩(wěn)定的、高質量的銷售回款，意味著企業(yè)擁有強大的議價能力、健康的客戶群和優(yōu)異的現(xiàn)金流管理能力，這是在行業(yè)周期波動中生存下來的關鍵。一家有利潤但沒現(xiàn)金流的企業(yè)是危險的，一個有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)即使短期虧損也是堅韌的。

在創(chuàng)新方面，我們更聚焦于“研發(fā)占比”和 “當期新增有效發(fā)明專利數(shù)量”兩項數(shù)據(jù)，這直接反映了管理層對長期技術創(chuàng)新的承諾和投入力度。這是主動的戰(zhàn)略選擇，而非被動結果。

因為在技術快速迭代的光伏儲能行業(yè)，研發(fā)投入的增長趨勢比絕對值更能體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略決心。單獨看研發(fā)投入，無法區(qū)分是高效的“精準攻堅”還是分散的“撒胡椒面”。引入有效發(fā)明專利這一產(chǎn)出指標，確保了評價的不是盲目的“燒錢”，而是能將資源轉化為受法律保護、具有實質價值的核心技術的能力。例如，一些科創(chuàng)板公司之所以備受矚目，正是因為其高研發(fā)投入能持續(xù)產(chǎn)出高質量專利。

如果選取單純專利數(shù)量可能包含為湊數(shù)而申請的非核心專利或策略性布局的專利。輔以研發(fā)投入占比這一指標，確保了專利背后有持續(xù)的、高強度的研發(fā)活動作為支撐，反映了企業(yè)真實的、有后勁的創(chuàng)新動能，而非短期行為。

S（社會）板塊——審視內(nèi)部穩(wěn)定與外部共生

在員工管理層面，我們更關注“支付給職工的現(xiàn)金”這一關鍵指標，因為這個數(shù)字直接、無可辯駁地反映了企業(yè)與員工分享發(fā)展成果的規(guī)模和誠意。一個利潤豐厚卻支付給職工現(xiàn)金停滯不前的公司，其在“S”維度的表現(xiàn)是值得懷疑的。這比任何“員工關懷”的口號都更具說服力。

在統(tǒng)計過程中，趕碳號研究院也發(fā)現(xiàn)一些上市公司的ESG報告將“員工工資”歸納于“員工福利”這一項，其實也是不夠準確的，在當下的環(huán)境中，省去不必要的培訓以及活動，實打實的為員工支付更多現(xiàn)金，才是最硬的道理！

在這場產(chǎn)業(yè)寒冬中，我們也關心那些被優(yōu)化掉的“雪花”，因此“員工數(shù)量變動率”也在我們的統(tǒng)計范圍內(nèi)，雖然說產(chǎn)業(yè)有周期，但人無再少年，那些在行業(yè)上行期大幅擴張，下行期大幅裁員的公司，不僅損害了自身形象，也讓行業(yè)、社會產(chǎn)生了負面影響。

針對行業(yè)“內(nèi)卷”的現(xiàn)狀，我們獨創(chuàng)性地將“應付賬款周轉天數(shù)”作為S”維度（社會貢獻）項的核心指標，旨在預警和抑制這種破壞產(chǎn)業(yè)生態(tài)的短期行為。

同時我們選取“現(xiàn)金周轉天數(shù) (CCC)” =應收賬款周轉天數(shù)+存貨周轉天數(shù)-應付賬款周轉天數(shù)。理論上CCC越短，說明資金周轉效率越高，經(jīng)營能力越強。

為了防止“偽高效”現(xiàn)象，趕碳號研究院采用核心數(shù)據(jù)交叉校驗：如果一家公司CCC為負（極短），主要是由極長的應付賬款天數(shù)所驅動，而非因為應收賬款或存貨管理出色。

在統(tǒng)計過程中，我們發(fā)現(xiàn)一家企業(yè)的CCC為-800多，排名第一，但對照應付賬款周轉天高達700多，我們也避免這種企業(yè)獲得高分，因為趕碳號研究院鼓勵通過提升自身運營效率來實現(xiàn)短的CCC，而非通過壓榨供應商。

G（治理）板塊：評估商業(yè)模式的健康與可持續(xù)性

在社會風險層面，我們還關注企業(yè)（法律案件+違規(guī)處理），包括公開披露的重大訴訟、行政處罰、安全事故數(shù)量及嚴重程度。發(fā)生重大安全生產(chǎn)事故（如火災、爆炸）、重大環(huán)境污染事件、企業(yè)高管被留置或因質量問題被監(jiān)管部門立案查處，本項目得分直接歸零。

這里需要說明的是，有企業(yè)在2024年發(fā)生了火災，而有企業(yè)的火災發(fā)生于2025年。為了數(shù)據(jù)取齊，本榜單的相關數(shù)據(jù)均采自企業(yè)2024年年報，而非2025年年報。

同時，我們關注“繳納稅費”和“收到的稅費返還”這兩個指標，這是一個組合拳，如果只看繳稅總額，大公司天然占優(yōu)；或者只看稅負率，可能無法反映企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠。它體現(xiàn)了企業(yè)的稅務合規(guī)性和對公共財政的實際支持，是“G”維度（治理合規(guī)）和“S”維度（社會貢獻）的交叉體現(xiàn)。

“繳納稅費” 用來衡量企業(yè)對公共財政的實際貢獻，是其履行社會公民責任、業(yè)務規(guī)模和質量的重要體現(xiàn)。一個守法經(jīng)營、盈利良好的企業(yè)，理應成為稅收的凈貢獻者。

“收到的稅費返還”這是本套標準的點睛之筆和差異化所在。它能客觀評價：一家企業(yè)的盈利能力在多大程度上依賴于政府的稅收優(yōu)惠和財政補貼。該指標主要包括出口退稅，但也包括其他形式的稅收返還（如增值稅即征即退、所得稅減免等）。在傳言取消光伏組件出口退稅的當下，我們應當更關注這一指標的變化。

一個稅費返還額巨大的企業(yè)，其漂亮的利潤表可能是建立在“政策溫床”之上。當補貼退坡時，其核心競爭力將面臨嚴峻考驗。趕碳號研究院的指標，就是要獎勵那些依靠自身產(chǎn)品和技術實力在市場中獲得競爭力的企業(yè)，而警惕那些對公共資源過度依賴的“補貼型”企業(yè)。

在未來，我們也會與時俱進，結合行業(yè)背景將更多有價值的數(shù)據(jù)納入其中，比如在國產(chǎn)化替代率中做出貢獻的企業(yè)、更早建立起回收體系的企業(yè)，以及對于前員工和退役軍人、殘障人士有特殊通道的企業(yè)等等。

綜上所述，我們堅信，真正的綠色價值（E），根植于持續(xù)不斷的研發(fā)投入與硬核的發(fā)明專利，而不僅僅是產(chǎn)能的規(guī)模。因此，我們讓“綠色創(chuàng)新”的權重最高，讓技術進步的引擎聲，在評分中獲得最響亮的回音。

我們關切，健康的社會生態(tài)（S），不僅體現(xiàn)在對員工的善待，更在于能否與上下游伙伴構建休戚與共的信用同盟。因此，我們將“應付賬款周轉天數(shù)”這一供應鏈信用指標置于重要位置，反對以拖欠為代價的虛假繁榮，倡導有秩序的產(chǎn)業(yè)合作。

我們審視，卓越的治理能力（G），不僅在于依法納稅，更在于減少對公共補貼的依賴，展現(xiàn)自身造血的本色。因此，我們將稅費返還設為負面指標，激勵企業(yè)依靠市場競爭力，而非政策溫床茁壯成長。

這套體系，是趕碳號研究院試圖為這個波瀾壯闊的時代與產(chǎn)業(yè)，立下一面鏡子。我們希望它能照見：哪些公司是在為世界輸送光與電的同時，也在夯實自身最堅實的根基；哪些力量，是在卷起的風沙中，依然選擇向下扎根、向上生長，最終將成為引領行業(yè)走向高質量發(fā)展新階段的燈塔。

回到本文的開頭，《寂靜的春天》描述了人類可能將面臨一個沒有鳥、蜜蜂和蝴蝶的世界。正是這本不尋常的書，在世界范圍喚起公眾對環(huán)境問題的注意，從而促使聯(lián)合國于1972年、在斯德哥爾摩召開了“人類環(huán)境大會”，并由各國簽署了“人類環(huán)境宣言”，開始了環(huán)境保護事業(yè)。

讓春天不再寂靜，是一個很宏大的話題，也確實不易，但你我他我們共同一起努力，或許可以做到！

2025年度趕碳先鋒ESG排行榜