近日，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）正式發(fā)布政策聲明 PS25/22，公布了針對養(yǎng)老金與零售投資領(lǐng)域定向支持的接近最終版規(guī)則，構(gòu)建起全新的監(jiān)管框架。這一規(guī)則的出臺(tái)將對在英從事金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)、跨境投資者及相關(guān)消費(fèi)者產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，國樽涉外律師結(jié)合新規(guī)核心內(nèi)容展開專業(yè)解讀，助力市場主體精準(zhǔn)把握合規(guī)方向。

一、新規(guī)核心框架：定向支持的合規(guī)邊界與核心目標(biāo)

根據(jù)新規(guī)，授權(quán)金融機(jī)構(gòu)將被允許向具有相似特征的消費(fèi)者群體提供定制化的投資及養(yǎng)老金建議，引導(dǎo)消費(fèi)者選擇更適配的金融產(chǎn)品或?qū)ΜF(xiàn)有產(chǎn)品采取優(yōu)化行動(dòng)，進(jìn)而改善其財(cái)務(wù)狀況。值得注意的是，機(jī)構(gòu)提供此類定向支持無需開展逐一的個(gè)人適配性評估，但必須嚴(yán)格遵守消費(fèi)者責(zé)任要求及產(chǎn)品治理相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，英國政府明確限定，僅獲得授權(quán)的機(jī)構(gòu)具備提供定向支持服務(wù)的資質(zhì)。

新規(guī)的適用范圍全面覆蓋服務(wù)設(shè)計(jì)與交付標(biāo)準(zhǔn)、信息披露義務(wù)、收費(fèi)與薪酬規(guī)則、現(xiàn)有監(jiān)管要求的銜接及結(jié)果監(jiān)測等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成了全流程的監(jiān)管約束，既為機(jī)構(gòu)開展定向服務(wù)提供了明確指引，也為消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)筑牢了防線。

二、規(guī)則優(yōu)化重點(diǎn)：回應(yīng)市場反饋的七大核心調(diào)整

FCA 在前期征求意見后，對初始規(guī)則進(jìn)行了針對性優(yōu)化，核心調(diào)整包括以下七大方面：

1.更新政策目標(biāo)表述：將原 “更好的結(jié)果（better outcomes）” 調(diào)整為 “更有利的處境（better position）”，明確政策初衷，避免與消費(fèi)者責(zé)任義務(wù)產(chǎn)生概念混淆；

2.規(guī)范消費(fèi)者群體劃分規(guī)則：限制機(jī)構(gòu)過度使用類似全面投資咨詢的詳細(xì)信息，防止定向支持服務(wù)變相淪為未經(jīng)授權(quán)的投資咨詢；

3.完善定向支持與年金產(chǎn)品的銜接機(jī)制：允許機(jī)構(gòu)將消費(fèi)者引導(dǎo)至全市場年金經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，并打通定向支持與年金銷售的服務(wù)流程，消除此前存在的服務(wù)斷點(diǎn)；

4.簡化持續(xù)監(jiān)測要求：考慮到定向支持多為一次性服務(wù)的特點(diǎn)，對相關(guān)監(jiān)測規(guī)則進(jìn)行精簡，降低機(jī)構(gòu)合規(guī)成本；

5.新增信息披露義務(wù)：機(jī)構(gòu)在提供現(xiàn)成建議時(shí)，必須明確將該服務(wù)標(biāo)注為 “定向支持”，保障消費(fèi)者的知情權(quán)；

6.調(diào)整收費(fèi)相關(guān)規(guī)則：刪除原要求機(jī)構(gòu)確保消費(fèi)者理解定向支持服務(wù)薪酬構(gòu)成的條款，優(yōu)化合規(guī)要求的合理性；

7.修訂指引性建議相關(guān)條款：進(jìn)一步明確機(jī)構(gòu)在提供定向支持過程中，對消費(fèi)者進(jìn)行其他服務(wù)或產(chǎn)品指引的合規(guī)邊界。

三、實(shí)施時(shí)間節(jié)點(diǎn)與配套監(jiān)管協(xié)同

新規(guī)的正式生效需以英國政府將 “定向支持” 納入新增特定活動(dòng)范疇為前提，目前相關(guān)立法進(jìn)程正在推進(jìn)中。根據(jù) FCA 規(guī)劃，預(yù)計(jì) 2026 年 3 月將開放相關(guān)資質(zhì)申請通道，新規(guī)將于 2026 年 4 月 6 日正式生效。此次提前發(fā)布接近最終版規(guī)則，旨在為金融機(jī)構(gòu)預(yù)留充足的準(zhǔn)備時(shí)間，確保其能夠平穩(wěn)過渡至新監(jiān)管體系。

此外，F(xiàn)CA 還與英國信息專員辦公室（ICO）及英國金融申訴服務(wù)局（FOS）聯(lián)合發(fā)布聲明，就定向支持服務(wù)中的數(shù)據(jù)合規(guī)、消費(fèi)者申訴處理等事項(xiàng)達(dá)成監(jiān)管協(xié)同，形成全方位的監(jiān)管保障體系。

四、跨境金融市場的影響與合規(guī)提示

此次英國 FCA 新規(guī)的出臺(tái)，不僅對本土金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)模式產(chǎn)生調(diào)整，也為跨境養(yǎng)老金投資、零售金融業(yè)務(wù)合作帶來新的合規(guī)要求。對于擬在英開展相關(guān)業(yè)務(wù)的中資機(jī)構(gòu)、跨境投資者而言，需重點(diǎn)關(guān)注以下合規(guī)要點(diǎn)：

1.確認(rèn)自身是否具備提供定向支持服務(wù)的授權(quán)資質(zhì)，嚴(yán)格遵守服務(wù)設(shè)計(jì)、披露義務(wù)等核心規(guī)則；

2.合理劃分消費(fèi)者群體，避免觸及 “類投資咨詢” 的監(jiān)管紅線；

3.梳理年金產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)流程，確保與新規(guī)中的銜接要求保持一致；

4.建立符合簡化要求的持續(xù)監(jiān)測機(jī)制，兼顧合規(guī)效率與風(fēng)險(xiǎn)控制。

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