雷遞網(wǎng) 雷建平 12月31日

大模型企業(yè)MiniMax（0100.HK）今日正式啟動招股，預計2026年1月9日正式登陸港股資本市場。

MiniMax發(fā)行區(qū)間為151至165港元，發(fā)行25,389,220股，最高募資41.89億港元；預計估值區(qū)間為461.23億港元至503.99億港元。

獲中東資本及阿里3.5億美元基石認購

MiniMax此次引入包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方達在內(nèi)的14家基石投資者，認購總額3.5億美元（約27.23億港元）。

阿布扎比旗下ADIA認購6500萬美元，阿里旗下Alisoft China認購3000萬美元，Aspex Master Fund、Boyu（博裕資本）分別認購3500萬美元，匯添富香港、Prudential旗下Eastspring分別認購1500萬美元，易方達基金管理認購1000萬美元；

IDG Breyer Fund認購1500萬美元，Janchor Funds認購3500萬美元，Eric Li旗下Martis Fund認購1500萬美元，Mirae Asset Securities認購2000萬美元，MPC VII認購1500萬美元，Perseverance Asset Management認購2500萬美元，泰康人壽認購2000萬美元。

其中，Aspex Master Fund 是一家在開曼群島注冊成立的互惠基金，由Aspex Management (HK) Limited管理，是一家專注于泛亞地區(qū)公開市場及私募股權投資的資產(chǎn)管理公司。其近年來鮮少參與港股IPO基石投資者認購，對于投資標的的選擇具有深度考量，此次作為MiniMax的基石投資者，體現(xiàn)了作為成立到IPO 歷時最短的AI公司的稀缺性。

Eastspring（瀚亞投資）成立于1994年，總部設在新加坡，是英國保誠集團旗下的資產(chǎn)管理品牌，在亞洲擁有逾30年的投資經(jīng)驗。截至2025年9月30日，Eastspring管理資產(chǎn)2,860億美元。Eastspring專注于亞洲地區(qū)的投資管理服務，為機構客戶提供量身定制的解決方案。

Mirae Asset Securities（未來資產(chǎn)證券）是韓國最大的投資銀行之一，其背靠的Mirae Asset是全球領先的資產(chǎn)管理機構、亞洲最大的獨立金融集團之一，截止2025年6月，集團資產(chǎn)管理規(guī)模超6200億美元，業(yè)務覆蓋包括中國、韓國、美國、印度等全球19個國家，是一家集資產(chǎn)管理、證券、保險為一體的大型金融集團。

Mirae Asset Securities隸屬于全球資產(chǎn)管理規(guī)模超2,000億美元的未來資產(chǎn)金融集團，擁有跨境資本配置能力與全球機構客戶網(wǎng)絡。

此次基石投資的一大看點是長線資本的共識。Aspex、Eastspring及Mirae Asset等長期布局的國際資產(chǎn)管理巨頭現(xiàn)身基石名單，它們歷來對參與港股IPO基石極為審慎，此次出手，構成一個信號：認可MiniMax作為全球AI第一梯隊的投資稀缺性，更預示著對其未來數(shù)年成長性的長線陪伴的信心。

MiniMax成立于2022年初，是一家專注全模態(tài)模型研發(fā)的大模型公司。MiniMax技術迭代密集，關鍵技術突破頻率高，接連在語音、視頻與文本等模型取得突破性進展。

2023年起， MiniMax推出國內(nèi)首個基于Transformer架構的語音大模型Speech 01，今年上半年，推出升級版本Speech 02。截至目前，MiniMax語音模型已經(jīng)幫助用戶生成了累計超過2.2億小時的語音。

2024年8月，MiniMax發(fā)布視頻生成模型Video 01和海螺AI視頻生成產(chǎn)品，是當時能用到的最好的視頻模型。2025年6月，推出升級版本Hailuo 02。截至目前，MiniMax視頻模型已幫助創(chuàng)作者生成了超過5.9億個視頻。

2025年10月，公司發(fā)布并開源新一代文本大模型MiniMax M2，發(fā)布即在Artificial Analysis位列全球前五、開源第一，也是中國開源大模型首次在該榜單中躋身全球前五。

此前，MiniMax已獲得米哈游、阿里、騰訊、小紅書、高瓴、IDG、紅杉、經(jīng)緯、明勢、中國人壽等多家機構的投資和支持。

海外市場收入貢獻占比超70%

作為“全球唯四全模態(tài)進入第一梯隊”的大模型公司，截至2025年9月，MiniMax已有超過200個國家及地區(qū)的逾2.12億名個人用戶。2025年前九個月公司營收同比增長超過170%，其中，海外市場收入貢獻占比超70%。

招股書顯示，MiniMax在2023年營收為346萬美元，2024年營收為3052萬美元；2025年前9個月營收為5343.7萬美元（約3.76億元），較上年同期的1945萬美元增長175%。

MiniMax在2025年前九個月海外市場收入貢獻占比超70%。

MiniMax在2025年前九個月經(jīng)調(diào)整凈虧損在2025年與上年同期相比近乎持平，實現(xiàn)在高速增長下的虧損有效收窄。這得益于多元化的收入模型與高效的費用投入——2025年前九個月，在收入同比增長超170%的同時，研發(fā)開支同比增幅為30%，銷售及營銷開支同比下降26%。

阿里米哈游騰訊加持

MiniMax執(zhí)行董事分別為閆俊杰博士、贠燁祎女士、趙鵬宇、周彧聰；非執(zhí)行董事分別為陳英杰、劉偉；獨立非執(zhí)行董事分別為黃國濱、王鵬程博士、朱華星博士。

截至2025年9月底，公司員工385人，平均年齡29歲，研發(fā)人員占比近74%，董事會平均年齡32歲。

MiniMax獲得米哈游、阿里、騰訊、小紅書、高瓴、IDG、紅杉、經(jīng)緯、明勢、云啟等投資和支持，也是目前成長最快、估值最高的AI科技公司。

IPO前，贠燁祎直接持股為1.79%，有4.75%投票權；閆博士直接持股4.11%，有10.94%投票權；Alpha EXP持股22.35%，有59.21%投票權；

MiniMax Gene持股為7.46%，有1.99%投票權；Floating Sky持股為2.5%，有6.65%投票權。

米哈游有限公司持股為5.72%，有1.52%投票權；上海米哈游阿爾戈科技有限公司持股為0.68%，有0.18%投票權；米哈游一共持股6.4%，有1.7%投票權；Cosmic Station Limited持股為2.61%，有0.69%投票權；Seasonal Charm持股為0.19%，有0.05%投票權；

阿里通過Alisoft China Holding持股為13.66%，有3.64%股權；騰訊通過意像架構投資（香港）有限公司持股為2.56%，有0.69%的投票權；明勢資本持股為1.3%，有0.35%投票權。

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