站在“十五五”關(guān)口上，電力市場化交易和綠電發(fā)展，正在成為國內(nèi)能源產(chǎn)業(yè)關(guān)注的重中之重。而近期，新型能源體系再添一個(gè)典型案例，來自益美國際（01870.HK）。

益美國際于日前發(fā)布公告，其全資附屬公司樂昌綠電儲(chǔ)能科技有限公司規(guī)劃中的獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目已正式納入廣東省能源局獨(dú)立儲(chǔ)能建設(shè)規(guī)劃（納規(guī)）并進(jìn)入2025年建設(shè)計(jì)劃，于近日獲得廣東電網(wǎng)正式接入批復(fù)，標(biāo)志著項(xiàng)目已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

更重要的是，在廣東，獨(dú)立儲(chǔ)能的“納規(guī)+入年度建設(shè)計(jì)劃”并非形式性流程，而是通過省級規(guī)劃與電網(wǎng)承載能力評估后的準(zhǔn)入門檻。省能源主管部門通過年度建設(shè)計(jì)劃對項(xiàng)目實(shí)行擇優(yōu)遴選與動(dòng)態(tài)調(diào)整，并明確同一220kV供電片區(qū)規(guī)劃建設(shè)原則上不超過1座獨(dú)立儲(chǔ)能電站；同時(shí)，納入清單的項(xiàng)目還需在規(guī)定窗口期內(nèi)完成開工與全容量并網(wǎng)，逾期存在被調(diào)出清單、接入系統(tǒng)批復(fù)失效的風(fēng)險(xiǎn)。益美國際項(xiàng)目完成納規(guī)并進(jìn)入年度建設(shè)計(jì)劃，意味著其在政策口徑、并網(wǎng)資源與推進(jìn)節(jié)奏上獲得更高確定性，為后續(xù)融資、招采與商業(yè)化運(yùn)營奠定基礎(chǔ)。

因此，這則公告并非是一個(gè)簡單的工程批復(fù)，加上益美國際本身于“AI+電力交易”模式布局上存在稀缺性，本次儲(chǔ)能項(xiàng)目在基礎(chǔ)運(yùn)營收益前景外，還為其帶來了一個(gè)有助于完善商業(yè)模式的“物理引擎”�？紤]到電力市場化進(jìn)程和新型能源體系構(gòu)建進(jìn)度，益美國際有望從本次項(xiàng)目落地出發(fā)，顯著擴(kuò)充發(fā)展預(yù)期，讓市場重新認(rèn)識(shí)其商業(yè)模式的潛力。

一、精準(zhǔn)卡位：在最沸騰的市場，搶占最稀缺的戰(zhàn)略資源

益美國際這次披露的儲(chǔ)能項(xiàng)目，正好卡位了當(dāng)前電力市場化交易中利潤豐厚且至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。包括它的選址、規(guī)模和接入方式，都是能源產(chǎn)業(yè)積極擴(kuò)大有效投資背景下極具代表性的實(shí)踐案例。

中金公司在其《深度布局“十五五”：電力設(shè)備新能源篇》研報(bào)中指出，國家發(fā)改委最新印發(fā)的《新型儲(chǔ)能規(guī)�；ㄔO(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》已明確到2027年，全國新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模要達(dá)到180GW以上。隨著國家與地方層面一系列細(xì)化規(guī)則出臺(tái)，一個(gè)集“現(xiàn)貨市場套利、輔助服務(wù)補(bǔ)償、容量電價(jià)”于一體的多元化價(jià)值體系正在形成。

益美國際的項(xiàng)目選址于廣東，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，廣東的電力市場化交易占比已逼近70%，電價(jià)在絕大部分時(shí)間里由市場供需決定。

市場化程度越高，價(jià)格波動(dòng)就越有利可圖。尤其在新能源發(fā)電量激增的今天，中午光伏大發(fā)時(shí)段，電力供過于求，電價(jià)可能極低；而傍晚用電高峰來臨，光伏退場，電力短缺，電價(jià)則會(huì)迅速飆升。這種劇烈的、幾乎每天都會(huì)上演的峰谷價(jià)差，為儲(chǔ)能“低買高賣”的套利模式提供了最理想的經(jīng)營環(huán)境。

此外，公告還提及項(xiàng)目獲準(zhǔn)以220千伏電壓等級接入，形成了獨(dú)特的稀缺性。因?yàn)樵陔娏ο到y(tǒng)中，一部分儲(chǔ)能項(xiàng)目由于規(guī)模等各種原因，接入的是10千伏或35千伏的配電網(wǎng)，相當(dāng)于社區(qū)道路；而220千伏屬于骨干輸電網(wǎng)，是連接大型發(fā)電廠和主要城市群的“電力高速公路”。獲得220千伏的接入資格，就等于拿到了一張直接在這條高速公路上行駛的通行證。面向的客戶將更多元化，涉及大型的工商農(nóng)產(chǎn)業(yè)的終端客戶，電力需求更具剛性、穩(wěn)定。

這在商業(yè)上意味著三件事：第一，輸送容量大，可以參與更大規(guī)模的電力交易；第二，物理損耗低，同樣充一度電再放出來，損耗更少，利潤更高；第三，戰(zhàn)略地位高，能直接參與電網(wǎng)更高層級的調(diào)度和輔助服務(wù)，這些服務(wù)的附加值通常更高。在儲(chǔ)能項(xiàng)目“跑馬圈地”的當(dāng)下，拿到這樣一個(gè)高規(guī)格的并網(wǎng)點(diǎn)，相當(dāng)于益美國際鎖定了一個(gè)重要的戰(zhàn)略位置。

進(jìn)一步看，220kV接入不僅是“路更寬”，更是“名額更少”。在廣東對新型儲(chǔ)能項(xiàng)目的清單化管理口徑下，同一220kV供電片區(qū)原則上只規(guī)劃1座獨(dú)立儲(chǔ)能電站，且電網(wǎng)公司會(huì)對供電區(qū)可接入容量進(jìn)行測算評估；疊加項(xiàng)目按期推進(jìn)的硬約束，能夠拿到220kV接入批復(fù)的項(xiàng)目不但說明負(fù)責(zé)公司具備良好的綜合實(shí)力，而且項(xiàng)目本身亦具備極高的稀缺性。隨著申報(bào)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、骨干網(wǎng)架節(jié)點(diǎn)資源趨緊，市場對新增220kV及以上接入資格發(fā)放的預(yù)期也將更趨謹(jǐn)慎；在此背景下，益美國際的220kV并網(wǎng)批復(fù)不僅提升項(xiàng)目可交易規(guī)模與調(diào)度層級，也等同于提前鎖定了未來競爭中的關(guān)鍵“入場券”。

據(jù)碳索儲(chǔ)能數(shù)據(jù)，2025年11月，國內(nèi)儲(chǔ)能備案總規(guī)模同比暴增超過300%，其中像益美國際這樣的獨(dú)立儲(chǔ)能，已成為市場投資的主力。而益美國際更能憑借其項(xiàng)目的優(yōu)越選址和頂級接入資源，提前鎖定未來收益。公司的前景透明度亦大大提升。

另根據(jù)市場的公開數(shù)據(jù)顯示，與現(xiàn)有可比項(xiàng)目對比，益美國際的獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目的盈利性極高。根據(jù)儲(chǔ)能及電力市場平臺(tái)的報(bào)道，一個(gè)位于廣東清遠(yuǎn)的第一期儲(chǔ)能項(xiàng)目，其2025年上半年所產(chǎn)生的營業(yè)收入便超過了1.00億元人民幣，凈利潤超7,000萬元。但值得留意的是，此清遠(yuǎn)項(xiàng)目的電力輸出功率為200MW/400MWh，而益美國際的獨(dú)立項(xiàng)目則是218MW/436MWh。換言之，益美國際的韶關(guān)儲(chǔ)能項(xiàng)目具備更大的電容量、輸電量，以及更高的盈利能力。按此保守估算，益美國際在項(xiàng)目投產(chǎn)后，全年收入審慎估計(jì)可達(dá)1.8億元-2億元，利潤水平則可達(dá)1.3億元或以上。這對于公司的現(xiàn)金流形成非常強(qiáng)有力的支持。

二、強(qiáng)化商業(yè)模式，多元化立體收益結(jié)構(gòu)趨于完善

一個(gè)好的資產(chǎn)，還需要一個(gè)穩(wěn)健的商業(yè)模式來兌現(xiàn)其價(jià)值。益美國際對當(dāng)前電力市場存在深刻理解，正構(gòu)建“組合收益”模型。

這個(gè)模型的第一層，是基礎(chǔ)的“電能量收益”，也就是利用前述的峰谷價(jià)差進(jìn)行套利。

中金公司預(yù)測，“十五五”期間，中國電力市場的日內(nèi)凈負(fù)荷曲線將逐漸由“緩平形態(tài)”轉(zhuǎn)向“鴨型曲線”，也就是日內(nèi)負(fù)荷變化明顯，進(jìn)而影響能源收益。中午是深陷的“鴨腹”，傍晚是陡峭的“鴨頸”。益美國際的儲(chǔ)能電站，為把握收益差奠定了基礎(chǔ)，可享受收益彈性，直接受益于市場的波動(dòng)性。

此外還包括對應(yīng)的穩(wěn)定服務(wù)收益，因電網(wǎng)需要時(shí)刻保持頻率穩(wěn)定，傳統(tǒng)火電機(jī)組調(diào)節(jié)速度慢，而儲(chǔ)能的響應(yīng)速度是毫秒級的，電網(wǎng)愿意為這種“快速反應(yīng)部隊(duì)”支付額外的服務(wù)費(fèi)，用于調(diào)頻、備用等，以保障系統(tǒng)安全。這部分收益與電價(jià)本身的漲跌關(guān)系不大，但能提供一定的可靠現(xiàn)金流，且代表電網(wǎng)系統(tǒng)對能源項(xiàng)目的一種認(rèn)可。

未來，儲(chǔ)能項(xiàng)目還有望享受潛在容量補(bǔ)償，即電網(wǎng)為儲(chǔ)能電站“隨時(shí)待命”這種“可用性”本身支付的固定費(fèi)用，無論它當(dāng)天是否實(shí)際交易。其核心意義在于，儲(chǔ)能始終都在從被動(dòng)給新能源“打補(bǔ)丁”，轉(zhuǎn)向了主動(dòng)的、有利可圖的投資。益美國際的規(guī)劃，完全踩在了這個(gè)行業(yè)發(fā)展的節(jié)奏上。

后續(xù)，儲(chǔ)能項(xiàng)目還能增進(jìn)公司對于儲(chǔ)能技術(shù)、項(xiàng)目布局經(jīng)驗(yàn)的理解和應(yīng)用，并在常態(tài)化運(yùn)營中持續(xù)降低全生命周期運(yùn)營成本，尋求提升單位容量收益水平的可能性。這也意味著益美國際有望從本次項(xiàng)目汲取經(jīng)驗(yàn)，將其復(fù)制到其他類似的項(xiàng)目中，以項(xiàng)目牽引創(chuàng)新布局和有效投資。

三、“AI大腦”迎來物理引擎，戰(zhàn)略協(xié)同提升發(fā)展預(yù)期

以上兩點(diǎn)分析了資產(chǎn)和商業(yè)模式的優(yōu)越性，但它們或許是其他優(yōu)秀儲(chǔ)能項(xiàng)目也能追求的。而益美國際此舉最核心、最獨(dú)特的價(jià)值，在于它將公司獨(dú)特的AI電力交易能力，與此物理資產(chǎn)進(jìn)行了深度綁定，從而創(chuàng)造出“1+1遠(yuǎn)大于2”的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。

電力市場化發(fā)展的關(guān)鍵不僅包含發(fā)電側(cè)的供給，更包含更有效的交易，后者也是創(chuàng)造利潤的根源。交易依賴于電力相關(guān)的數(shù)據(jù)：發(fā)電量、用電量、交易周期情況、盈虧情況、模型預(yù)測水平等。這些數(shù)據(jù)決定著市場交易的表現(xiàn)，儲(chǔ)能項(xiàng)目也與之類似。而益美國際的核心競爭力，則是其自主研發(fā)并獲獎(jiǎng)的AI電力交易大模型。

過去，這個(gè)“AI大腦”更多是作為顧問，為客戶提供交易策略�，F(xiàn)在，韶關(guān)樂昌218MW/436MWh的儲(chǔ)能電站，成為了這個(gè)“AI大腦”可以完全支配的“專屬身體”。這是一個(gè)根本性的改變。AI的指令能夠與能源基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)動(dòng)，在益美國際自身的運(yùn)營體系內(nèi)產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，增強(qiáng)AI對電力交易市場的預(yù)測和判斷能力，從而為物理世界的真實(shí)交易和現(xiàn)金流帶來增益。

這種結(jié)合創(chuàng)造了一個(gè)強(qiáng)大的、能夠自我進(jìn)化的正反饋循環(huán)。具體來說，其循環(huán)可能包括：AI模型根據(jù)對未來電價(jià)、負(fù)荷、新能源出力的預(yù)測，下達(dá)最優(yōu)的充放電及報(bào)價(jià)策略指令；儲(chǔ)能電站利用電力供給在真實(shí)的電力市場中進(jìn)行交易；交易的實(shí)時(shí)成交價(jià)、電網(wǎng)的實(shí)際調(diào)度情況、電池在真實(shí)工況下的充放電效率和損耗等海量、獨(dú)家、高頻的數(shù)據(jù)，會(huì)源源不斷地回流給AI模型。

這些私域數(shù)據(jù)，是訓(xùn)練AI最寶貴的“養(yǎng)料”，對于益美國際存在重要的真實(shí)參考價(jià)值。AI的能力會(huì)持續(xù)進(jìn)化，其預(yù)測會(huì)更精準(zhǔn)，策略會(huì)更成熟完備，從而逐步加厚公司的競爭壁壘。

因此，本次儲(chǔ)能項(xiàng)目的落地不僅僅是一個(gè)增加收入的利潤中心，更是一個(gè)強(qiáng)化其核心AI能力、不斷加深技術(shù)護(hù)城河的“戰(zhàn)略研發(fā)中心”。它既是在一個(gè)高增長的市場里，拿到了一個(gè)各方面條件都十分優(yōu)秀的資產(chǎn)，同時(shí)也豐富了益美國際作為新型能源運(yùn)營商的標(biāo)簽，打開了業(yè)務(wù)上行的想象空間。其長期價(jià)值值得市場進(jìn)行全新的、更深入的審視。