稀土加工是一門奇怪的生意：市場(chǎng)規(guī)模不大，戰(zhàn)略價(jià)值極高，而在價(jià)格周期、環(huán)保合規(guī)與產(chǎn)能博弈下，加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)常年偏薄，離開政策或一體化布局很難穩(wěn)定賺錢。

過(guò)去三十年，這個(gè)行業(yè)的故事可以簡(jiǎn)化為一句話：中國(guó)贏了，其他人都退場(chǎng)了。美國(guó)曾經(jīng)是這個(gè)領(lǐng)域的重要玩家，但到了 2020 年代，本土的稀土加工能力已經(jīng)萎縮到幾乎可以忽略不計(jì)。

一家位于波士頓的初創(chuàng)公司 Phoenix Tailings 試圖改變這一點(diǎn)。這家曾經(jīng)差點(diǎn)倒閉的公司不久前在新罕布什爾州投產(chǎn)了一座稀土金屬冶煉廠，目標(biāo)是建立一條完全不依賴中國(guó)的供應(yīng)鏈——從采礦廢料中提取稀土，到最終冶煉成金屬，全部在美國(guó)完成。

圖丨Phoenix Tailings 在?？巳氐墓S（來(lái)源：Phoenix Tailin）

這是美國(guó)稀土加工行業(yè)的一個(gè)縮影。規(guī)模不大，野心不小。

稀土，這 17 種位于元素周期表底部的元素（比如釹、鏑、鋱），支撐著從 MRI 設(shè)備到精確制導(dǎo)導(dǎo)彈的幾乎所有現(xiàn)代高端技術(shù)。它們并不稀有，稀有的是把它們加工成可用形態(tài)的能力。

根據(jù)美國(guó)能源部的數(shù)據(jù)，中國(guó)目前掌控著全球超過(guò) 90％ 的稀土精煉產(chǎn)能。這種產(chǎn)業(yè)格局的形成有其歷史邏輯：自上世紀(jì) 90 年代以來(lái)，中國(guó)憑借完整的產(chǎn)業(yè)政策、成本優(yōu)勢(shì)和數(shù)十年的技術(shù)積累，逐步建立起從開采到精煉再到磁鐵制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈。而美國(guó)和歐洲的稀土企業(yè)則在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中逐漸萎縮。

如今，地緣政治的風(fēng)向變了。Phoenix Tailings，一家總部位于波士頓、剛剛在埃克塞特投產(chǎn)金屬冶煉廠的初創(chuàng)公司成為美國(guó)試圖重建本土稀土加工能力的樣本之一。這個(gè)從后院原型機(jī)起步的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，獲得了 CIA（Central Intelligence Agency，美國(guó)中央情報(bào)局）旗下風(fēng)險(xiǎn)投資基金 In－Q－Tel 和寶馬汽車風(fēng)投部門的注資，最近一輪 B 輪融資總額已達(dá) 7,600 萬(wàn)美元。

2018 年，Nick Myers 還在一家基因測(cè)序公司工作，在波士頓郊外的一場(chǎng)圣經(jīng)研讀活動(dòng)中遇到了正在波士頓大學(xué)攻讀材料工程博士學(xué)位的 Tomás Villalón Jr．。兩人熬夜討論“哪些市場(chǎng)是有趣的”，最終把目光鎖定在稀土加工上。Villalón 此前在 MIT 的衍生公司 Boston Metal 實(shí)習(xí)過(guò)，那家公司專注于用電化學(xué)方法給鋼鐵生產(chǎn)脫碳。他把在 MIT 學(xué)到的熱力學(xué)和反應(yīng)動(dòng)力學(xué)知識(shí)帶進(jìn)了這個(gè)新項(xiàng)目。

圖丨聯(lián)合創(chuàng)始人 Tomás Villalón（來(lái)源：Phoenix Tailings）

“我當(dāng)時(shí)覺(jué)得他只是想說(shuō)句大話讓自己感覺(jué)良好，”Villalón 后來(lái)在 MIT News 的采訪中回憶道，“結(jié)果幾個(gè)月后他突然打電話來(lái)說(shuō)，‘我弄到 7,000 美元了，我們什么時(shí)候開始？’”

五個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人其中兩位畢業(yè)于 MIT，隨后在 Villalón 位于劍橋市的后院搭建了第一個(gè)原型反應(yīng)器。他們買了一批被稱為“紅泥”（red sludge）的采礦廢料，用自制設(shè)備提取出少量稀土精礦和純鐵。

這個(gè)略帶草莽氣息的開端，奠定了 Phoenix Tailings 技術(shù)路線的核心邏輯：從采礦廢料（也就是公司名稱中的“tailings”）中回收稀土，而不是像傳統(tǒng)工藝那樣從頭開采。Myers 笑稱，“我不確定當(dāng)時(shí)的做法有多合法?！?/p>

圖丨Phoenix Tailings 團(tuán)隊(duì)（來(lái)源：Northeastern University）

Phoenix Tailings 的工藝與中國(guó)主流方法存在差異。傳統(tǒng)的稀土冶煉需要工人用長(zhǎng)柄勺舀起熔融金屬，過(guò)程中會(huì)釋放全氟化碳（perfluorocarbon，一種極難降解的溫室氣體）以及處理釷元素（thorium，一種經(jīng)常與稀土伴生的放射性物質(zhì)）所產(chǎn)生的酸性廢料。Phoenix Tailings 聲稱，其閉環(huán)設(shè)計(jì)除了用電之外不產(chǎn)生任何排放，公司目前通過(guò)購(gòu)買可再生能源合同來(lái)抵消電力消耗帶來(lái)的碳足跡。

當(dāng)然，這種“清潔工藝”能否在規(guī)?；a(chǎn)中保持成本競(jìng)爭(zhēng)力，仍有待觀察。在?？巳毓S，原料粉末先經(jīng)過(guò)干燥爐，再進(jìn)入溫度可達(dá)火山熔巖級(jí)別的高溫熔爐，最終變成可供下游磁鐵制造商使用的金屬錠。整個(gè)流程占地不到 15,000 平方英尺。

公司在 2021 年 8 月完成了約 1,000 萬(wàn)美元的 A 輪融資，一度前景看好。但稀土行業(yè)很快進(jìn)入了寒冬。2022 年價(jià)格短暫飆升后，中國(guó)大幅增產(chǎn)，2023 年發(fā)放了創(chuàng)紀(jì)錄的 25.5 萬(wàn)噸開采配額，同比增長(zhǎng)超過(guò) 21％，導(dǎo)致全球稀土價(jià)格跌至多年低點(diǎn)。私人資本迅速撤離這個(gè)領(lǐng)域。

芝加哥全球事務(wù)委員會(huì)的報(bào)告直言，2022 至 2023 年的價(jià)格下降讓整個(gè)行業(yè)陷入融資困境，許多項(xiàng)目“要么靠（美國(guó)）政府支持續(xù)命，要么直接擱淺”。清潔科技風(fēng)投整體降溫進(jìn)一步加劇了這種困境。據(jù) Crunchbase 統(tǒng)計(jì)，稀土相關(guān)初創(chuàng)公司的大部分融資都集中在 2021 至 2023 年間，此后資金明顯收緊。

Phoenix Tailings 也未能幸免。到 2024 年底，公司距離破產(chǎn)只剩三周。

然后中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。2025 年 4 月 2 日，特朗普政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”，在此前已加征的 20％ 芬太尼相關(guān)關(guān)稅基礎(chǔ)上再疊加 34％，綜合稅率達(dá)到 54％。

僅兩天后，中國(guó)商務(wù)部宣布對(duì)七種稀土元素實(shí)施出口管制；同年 10 月，管制清單擴(kuò)展至 12 種，并首次將稀土加工技術(shù)和設(shè)備納入許可證管理范圍。特朗普隨即在 Truth Social 上威脅將對(duì)中國(guó)商品加征 100％ 的“額外關(guān)稅”。

這場(chǎng)博弈把稀土從一個(gè)冷僻的工業(yè)話題推到了地緣政治舞臺(tái)的中心。

Phoenix Tailings 的訂單量開始上升，投資者興趣隨之高漲，公司總算站穩(wěn)了腳跟。目前其估值為 1.89 億美元。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，Phoenix Tailings 現(xiàn)有客戶中，汽車行業(yè)占絕大多數(shù)，另有小部分是美國(guó)國(guó)防承包商。公司已獲得超過(guò) 600 萬(wàn)美元聯(lián)邦資助（大部分來(lái)自特朗普上臺(tái)之前），最近又獲得能源部 160 萬(wàn)美元的新?lián)芸?，用于開發(fā)從廢水中提取稀土的技術(shù)。?？巳毓S最初產(chǎn)能為 200 噸／年，計(jì)劃擴(kuò)展至 1,000 噸／年，按 Myers 的估計(jì)，這大約相當(dāng)于全球需求的 1％。

即便 1％ 的份額，對(duì)美國(guó)稀土行業(yè)來(lái)說(shuō)也確實(shí)非常難得。目前全美唯一具有規(guī)?；_采和初步分離能力的稀土礦是加州的 Mountain Pass，由上市公司 MP Materials 運(yùn)營(yíng)。2025 年 1 月，MP Materials 在得克薩斯州沃斯堡的 Independence 工廠啟動(dòng)商業(yè)生產(chǎn)，開始冶煉 NdPr（neodymium－praseodymium，釹鐠合金）金屬，并試生產(chǎn)汽車級(jí) NdFeB（neodymium－iron－boron，釹鐵硼）永磁體。

MP Materials 在 2025 年 7 月獲得國(guó)防部 4 億美元股權(quán)投資，成為后者最大股東，同時(shí)還拿到了 10 年期的價(jià)格保護(hù)協(xié)議，政府承諾以每公斤 110 美元的底價(jià)收購(gòu)其 NdPr 產(chǎn)品。四天后，蘋果宣布與 MP Materials 簽署 5 億美元采購(gòu)合同。值得一提的是，截至 2021 年底，中國(guó)盛和資源仍持有 MP Materials 約 7.7％ 的股份。

相比之下，Phoenix Tailings 規(guī)模更小、起步更晚，但它的商業(yè)敘事強(qiáng)調(diào)“零中國(guó)投入、零中國(guó)設(shè)備、零中國(guó)技術(shù)依賴”。埃克塞特工廠的原料來(lái)自美國(guó)、南美和澳大利亞的礦業(yè)和精煉公司，過(guò)去幾年已完全切斷與中國(guó)供應(yīng)商的聯(lián)系。

Myers 的說(shuō)法頗為直白：“要脫離中國(guó)，你得強(qiáng)迫自己戒掉原來(lái)的毒癮。你可以逐步減量，也可以一刀切，但最終必須戒掉。”這種表態(tài)顯然帶有濃厚的政治色彩，也折射出當(dāng)前美國(guó)產(chǎn)業(yè)界在稀土問(wèn)題上的焦慮心態(tài)。

然而，商業(yè)上的可行性仍是懸在整個(gè)行業(yè)頭上的根本問(wèn)題。MIT 材料科學(xué)教授 Elsa Olivetti 在接受采訪時(shí)指出，稀土本身是“小批量、低價(jià)值、加工成本卻極高”的材料，很難靠市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)盈利。

中國(guó)企業(yè)之所以能在這一領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，除了政策支持，還有數(shù)十年積累的規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)。大西洋理事會(huì)（Atlantic Council）2025 年的一份報(bào)告坦承，由于灰色和黑市交易的存在，稀土市場(chǎng)規(guī)?！肮浪悴町悩O大”，連全球稀土金屬需求量這種看似簡(jiǎn)單的問(wèn)題都很難得到準(zhǔn)確答案。

Phoenix Tailings 試圖用垂直整合來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司最終目標(biāo)是覆蓋從尾礦處理到金屬成品的全部環(huán)節(jié)：先從采礦廢料中提取稀土，再把稀土氧化物分離成單一元素，最后冶煉成金屬。

Myers 相信，如果能“從尾礦一路做到金屬”，就能有效抵御上游原料或下游產(chǎn)品單一環(huán)節(jié)的價(jià)格沖擊。其埃克塞特工廠的產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)被修改了三次，每次都用新貼紙蓋住舊數(shù)字，最新的版本是 1,000 噸。

不過(guò)，美國(guó)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室 Ames National Laboratory 的關(guān)鍵材料創(chuàng)新中心主任 Tom Lograsso 提醒說(shuō)，稀土金屬冶煉的技術(shù)難度相當(dāng)于“撤銷大自然已經(jīng)做成的事”。而政策變量同樣充滿不確定性。

特朗普政府在 2025 年同意向稀土行業(yè)注入超過(guò) 10 億美元，包括對(duì) MP Materials 的股權(quán)投資和價(jià)格擔(dān)保，以及針對(duì) Phoenix Tailings 等初創(chuàng)公司的小額資助。問(wèn)題是，這種補(bǔ)貼力度能持續(xù)多久？政府換屆后政策是否會(huì)延續(xù)？Olivetti 的判斷是：“傳統(tǒng)市場(chǎng)機(jī)制恐怕很難奏效?！?/p>

稀土行業(yè)分析平臺(tái) Rare Earth Exchanges 在評(píng)論 Phoenix Tailings 開業(yè)時(shí)寫道，盡管這是一個(gè)里程碑，但真正的供應(yīng)鏈重建需要數(shù)年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、熟練勞動(dòng)力培養(yǎng)和政策改革，遠(yuǎn)非某些政治人物所暗示的“一年內(nèi)搞定”那么簡(jiǎn)單。彭博社在 2025 年 12 月的報(bào)道中也提到，盡管中美在 10 月達(dá)成了稀土框架協(xié)議，但美國(guó)企業(yè)仍難以獲得生產(chǎn)永磁體所需的中間投入品。

從某種意義上說(shuō)，Phoenix Tailings 的崛起本身就是中美博弈的副產(chǎn)品。沒(méi)有關(guān)稅戰(zhàn)，沒(méi)有出口管制，這家曾經(jīng)瀕臨破產(chǎn)的小公司很難在短短一年內(nèi)吸引到足夠的訂單和資本。換句話說(shuō)，它的生存高度依賴地緣政治的持續(xù)緊張。一旦中美關(guān)系緩和、中國(guó)稀土重新大規(guī)模進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，這些靠補(bǔ)貼和政策紅利存活的美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)能否經(jīng)受住價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的考驗(yàn)，仍是未知數(shù)。

中國(guó)在稀土領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，是過(guò)去三十年產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)投入和市場(chǎng)選擇共同作用的結(jié)果，并非靠一兩座工廠或幾億美元補(bǔ)貼就能撼動(dòng)。美國(guó)的“再工業(yè)化”嘗試能走多遠(yuǎn)，恐怕還要取決于它愿意為此付出多大的長(zhǎng)期成本——以及全球能源轉(zhuǎn)型對(duì)稀土永磁體的真實(shí)需求增長(zhǎng)速度。

參考資料：

1.https://news.mit.edu/2024/startup-phoenix-tailings-turns-mining-waste-into-critical-metals-1108

2.https://phoenixtailings.com/press/phoenix-tailings-opens-cutting-edge-u-s-rare-earth-metallization-facility-entirely-independent-from-china

3.https://theoregongroup.com/investment-insights/the-wests-pursuit-of-rare-earths-hits-resistance-from-china/

4.https://www.nytimes.com/2025/12/29/business/energy-environment/rare-earth-processing-phoenix-tailings.html

5.https://investors.mpmaterials.com/investor-news/news-details/2025/MP-Materials-Restores-U.S.-Rare-Earth-Magnet-Production/default.aspx

運(yùn)營(yíng)/排版：何晨龍