白銀暴跌之后又暴漲

最近，現(xiàn)貨白銀價(jià)格的表現(xiàn)堪稱瘋狂，不是在暴跌就是在暴漲的路上，12月30日晚間，在經(jīng)歷了一次“史詩(shī)級(jí)”的暴跌之后，白銀價(jià)格又開始了暴漲模式，黃金也從紀(jì)錄高位急跌“降溫”后重新站穩(wěn)腳跟。

白銀價(jià)格回升至每盎司74美元上方，前一交易日曾暴跌9%；黃金也在兩個(gè)月來最大跌幅后小幅走高。此次拋售的誘因包括保證金要求上調(diào)，以及技術(shù)指標(biāo)顯示漲勢(shì)“過熱、拉得太滿”，再加上市場(chǎng)流動(dòng)性偏薄，進(jìn)一步放大了近期的價(jià)格波動(dòng)。

分析師表示，周一的下跌“主要是技術(shù)性因素導(dǎo)致：貴金屬近期快速上漲后出現(xiàn)早期獲利了結(jié)，杠桿多頭被迫去杠桿，同時(shí)更嚴(yán)格的保證金要求也帶來額外壓力?；久娌]有發(fā)生變化”。

另外還有分析師表示，周一的拋售具有“獲利了結(jié)與年末調(diào)倉(cāng)”的特征；而支撐本輪上漲的結(jié)構(gòu)性條件——美元走弱與持續(xù)的地緣不確定性——依然存在，因此買盤可能正在回歸。

悉尼IG分析師Tony Sycamore表示，白銀最初的跳漲可能與止損觸發(fā)、價(jià)格波動(dòng)、恐慌性買入，以及芝加哥商品交易所（CME）上調(diào)保證金要求有關(guān)；但在高位缺乏真正買盤跟進(jìn)，行情很快“力竭”。他認(rèn)為貴金屬雖出現(xiàn)降溫，但趨勢(shì)未必結(jié)束：供給缺口、各國(guó)囤貨、出口限制仍在，“這輪‘代際泡沫’是否結(jié)束？不好說，還沒有定論”。

地緣方面，俄羅斯指責(zé)烏克蘭試圖襲擊普京住所并誓言報(bào)復(fù)，也削弱了和平協(xié)議前景。

在波動(dòng)顯著加劇之際，一些交易所開始出手控制風(fēng)險(xiǎn)——自周一起，部分COMEX白銀期貨合約的保證金被上調(diào)。交易所提高保證金要求，意味著交易者必須追加更多資金才能維持持倉(cāng)。有些投機(jī)者拿不出額外保證金，只能被迫縮小倉(cāng)位或直接平倉(cāng)。

盡管近期出現(xiàn)回撤，黃金和白銀仍有望錄得自1979年以來最強(qiáng)年度表現(xiàn)。支撐因素包括：全球央行強(qiáng)勁買入、資金持續(xù)流入交易型開放式基金（ETF），以及美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息。由于商品不產(chǎn)生利息收益，借貸成本下降通常會(huì)對(duì)其形成利好。

有券商在報(bào)告中指出，今年的白銀上漲正在被真實(shí)的現(xiàn)貨短缺所塑造?！皩?shí)物缺口、政策驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)限制，以及庫(kù)存集中度的提高，正在越來越多地決定價(jià)格，這表明白銀市場(chǎng)的定價(jià)與交易方式正在發(fā)生更持久的變化”。

美股震蕩

12月30日晚間，美股三大指數(shù)震蕩下跌，行情表現(xiàn)較為清淡。

在消息面和成交量普遍偏低的情況下，投資者將把注意力轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要的發(fā)布，以尋找2026年利率路徑的線索。分析師表示，股市明年真正需要的是“偏鴿派”的美聯(lián)儲(chǔ)。

特朗普周一表示，他心里已經(jīng)有下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的人選，但并不急于宣布；他還暗示自己可能會(huì)解雇現(xiàn)任主席鮑威爾。

分析師稱：“市場(chǎng)并沒有把新年出現(xiàn)‘解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席’這種情形計(jì)入定價(jià)。但只要政策基調(diào)還能稍微偏鴿，不去討論往相反方向轉(zhuǎn)，市場(chǎng)大概率能消化這些噪音?！?/p>

歐洲股市則走強(qiáng)，金屬價(jià)格上漲提振礦業(yè)股?？傮w來看，全球股市今年有望連續(xù)第三年實(shí)現(xiàn)年度上漲，但最近幾天的表現(xiàn)相當(dāng)平淡。

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來源｜中國(guó)基金報(bào)

編輯 | 沈易

一審 | 向?yàn)]穎

二審 | 杜振裕

三審 | 許志強(qiáng)