最近刷到條挺有意思的新聞——2025年快結束的時候，12月26日到27日，養(yǎng)豬圈的兩大龍頭牧原和溫氏湊一塊兒聊了兩天。不是比誰的豬場規(guī)模大，也不是搶著壓價賣豬，反而是商量著“不再互相卷了”：之前大家都拼著擴產能、打價格戰(zhàn)，結果全行業(yè)都跟著虧；現(xiàn)在要換個玩法——一起解決生產效率、豬周期這些共同的麻煩，甚至要共享技術和經驗。

這事乍一聽是養(yǎng)豬行業(yè)的“內部事”，可我盯著新聞里的細節(jié)越想越明白：這不和我們買股票遇到的困惑一模一樣嗎？為啥有的股票看著是熱點卻不漲？為啥有的股票沒咋宣傳卻悄悄漲上天？其實根本不是運氣的問題，是我們沒看清“誰在積極參與”——就像養(yǎng)豬龍頭現(xiàn)在做的，不是搶蛋糕，而是一起把蛋糕做大；買股票也一樣，不是追熱點，而是看有沒有大資金在積極參與。

先放張新聞里的圖，大家感受下兩大龍頭的“握手”氛圍：

一、養(yǎng)豬龍頭的轉變，藏著市場最真實的邏輯

之前養(yǎng)豬行業(yè)的“卷”，我多少也聽說過：企業(yè)為了搶市場份額，拼命擴產能，結果豬多了價格就跌，大家都賺不到錢；還有的打價格戰(zhàn)，把飼料、人工成本都壓到極限，最后反而影響了豬的質量?？蛇@次牧原和溫氏聊完，得出個共識——行業(yè)的核心矛盾早不是“誰占更多份額”，而是“一起解決共同的麻煩”：比如怎么提高母豬的繁殖效率，怎么用更少的豆粕做飼料，怎么處理養(yǎng)豬的污染物，怎么應對忽高忽低的豬周期。

你看牧原之前做的事就很明白：2019年非洲豬瘟爆發(fā)時，它把自己花巨資研發(fā)的防控技術公開了，幫很多豬場保住了核心產能；2021年飼料漲價，它又把低蛋白飼料配方公開，讓全行業(yè)都能降成本。這哪里是“卷”？分明是“一起把蛋糕做大”——行業(yè)好了，每個企業(yè)才能好。

買股票也是一個理兒??！我們總盯著“熱點”“概念”，可就算是熱點，要是沒有大資金積極參與，能漲得起來嗎？反過來，要是有大資金一直積極參與，就算暫時沒漲，早晚也會有表現(xiàn)。

二、為啥同樣是熱點，有的股票漲上天有的卻跌？

就拿2025年二季度的創(chuàng)新藥行情來說吧——整個板塊最大漲幅接近30%，平均漲幅超過16%，可還是有三成個股在下跌。我之前也想不通：都是創(chuàng)新藥，差別咋這么大？直到用量化數(shù)據(jù)扒了扒才明白：根本不是“熱點”的問題，是“有沒有大資金在積極參與”。

看圖1和看圖2，這兩只都是創(chuàng)新藥板塊的股票：

表現(xiàn)最好的那只，之前走勢其實一般，進入二季度后突然“起飛”；表現(xiàn)最差的那只，一開始走勢還不錯，后來突然“掉鏈子”。光看走勢根本看不出原因，可用量化數(shù)據(jù)一拆，差別就像“晴天和暴雨”——

表現(xiàn)好的那只，機構大資金的活躍程度一直很高；表現(xiàn)差的那只，機構活躍程度只維持了幾天，之后就沒了。你想啊，要是沒有機構積極參與，就算是“創(chuàng)新藥”這么火的概念，能漲得起來嗎？

三、不用猜機構抱團，看這個數(shù)據(jù)就夠了

我用了十多年的量化數(shù)據(jù)里，有個特別好用的指標——“機構庫存”。它不是說機構買了多少股票，而是機構大資金有沒有積極參與這只股票的交易。簡單說就是：如果“機構庫存”持續(xù)時間越長，說明機構參與得越積極；如果“機構庫存”沒了，說明機構暫時不怎么參與了。

再看這兩只創(chuàng)新藥股票的“機構庫存”數(shù)據(jù)：

看圖3（表現(xiàn)好的那只），“機構庫存”數(shù)據(jù)持續(xù)了很久，說明機構一直在積極參與交易；看圖4（表現(xiàn)差的那只），“機構庫存”就出現(xiàn)了幾天，然后就沒了。這就是差距?。?strong>沒有機構積極參與的股票，就算是熱點，也像“沒油的汽車”——跑兩步就歇了；有機構積極參與的股票，就算暫時沒漲，也像“加滿油的汽車”——早晚能跑起來。

四、真正的機會，藏在“沒漲卻活躍”的地方

還有更有意思的——這輪行情漲幅前10的個股，很多都是“股價沒漲，機構先活躍”。比如下面這兩只：

我用紅框標出來的部分，股價還沒開始漲呢，“機構庫存”已經很活躍了——說明機構大資金早就開始積極參與交易了。等股價漲起來的時候，其實機構已經提前“抱團”布局好了。

這和養(yǎng)豬龍頭現(xiàn)在做的事多像啊！不是等豬價漲了再搶份額，而是提前一起解決行業(yè)問題；買股票也不是等股價漲了再追，而是看有沒有機構在股價沒漲的時候就積極參與。你想啊，等股價漲起來再買，不就成了“接盤”嗎？可要是在機構剛活躍的時候就關注，那不就是“提前布局”嗎？

最后想說的話

看完牧原和溫氏的交流，再扒完這些量化數(shù)據(jù)，我突然想通了一個道理：不管是養(yǎng)豬還是買股票，最關鍵的從來不是“和別人搶什么”，而是“有沒有人在積極參與”。

養(yǎng)豬行業(yè)現(xiàn)在做的，是“一起把效率蛋糕做大”——大家都積極解決問題，行業(yè)好了，每個企業(yè)都能分到更多；買股票也是一樣，我們要找的，是“有機構大資金積極參與”的股票——機構一直在參與，說明這只股票有價值，早晚都會有表現(xiàn)。

所以啊，不用盯著“熱點”“概念”焦慮，也不用羨慕別人的股票漲得多。把注意力放在“誰在積極參與”上，比什么都強——畢竟，任何事，只要有“積極參與者”，結果都不會差。

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