01產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)因素

①全球首款可量產(chǎn)固態(tài)電池問(wèn)世，固態(tài)電池時(shí)代來(lái)臨

在2026年開(kāi)年的美國(guó)拉斯維加斯消費(fèi)電子展(CES)上，芬蘭初創(chuàng)公司Donut Lab宣布將推出“全球首款全固態(tài)電池”。

根據(jù)相關(guān)介紹，該款全固態(tài)電池能量密度達(dá)到400 Wh/kg，明顯高于比亞迪刀片電池140Wh/kg和寧德時(shí)代麒麟電池255Wh/kg等市場(chǎng)主流產(chǎn)品。

在充電速度方面，該電池全面充滿電只需要5分鐘，而且不用將充電限制在80%以?xún)?nèi)，可以支持安全、重復(fù)、可靠的全額放電。

該電池計(jì)劃將率先應(yīng)用于Verge Motorcycles公司的電動(dòng)摩托車(chē)，成為全球首款搭載該固態(tài)電池技術(shù)的量產(chǎn)車(chē)。

這將成為全球動(dòng)力電池領(lǐng)域的重要里程碑，標(biāo)志著固態(tài)電池正式從實(shí)驗(yàn)室走向量產(chǎn)應(yīng)用。

②動(dòng)力電池、消費(fèi)電池有望推動(dòng)固態(tài)電池大規(guī)模市場(chǎng)應(yīng)用

根據(jù)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年前11個(gè)月，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到1490.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.4%，保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

作為鋰電池最為重要的下游市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)半固態(tài)電池裝車(chē)量也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

根據(jù)SMM預(yù)測(cè)，消費(fèi)電池由于對(duì)能量密度要求更高，用戶體驗(yàn)更加明顯，也成為固態(tài)電池商業(yè)化落地的最佳場(chǎng)景，預(yù)計(jì)2030年滲透率有望率先突破10%。

02產(chǎn)業(yè)全景圖

03上游產(chǎn)業(yè)鏈

03-1固態(tài)電解質(zhì)是核心

從工作原理來(lái)看，固態(tài)電池和鋰離子電池基本一致，都是依靠鋰離子的遷移實(shí)現(xiàn)電池的充放電過(guò)程。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，全固態(tài)電池用固態(tài)電解質(zhì)傳輸鋰離子，因此不需要傳統(tǒng)鋰電池的液態(tài)電解液，既能減小體積，提高能量密度，還能減少起火危險(xiǎn)。

目前固態(tài)電解質(zhì)材料主要有硫化物、氧化物、聚合物和鹵化物這么四大類(lèi)。

硫化物具有最高的離子電導(dǎo)率，并且質(zhì)地較為柔軟，能夠保證離子傳輸，并有效緩解界面問(wèn)題，占據(jù)產(chǎn)業(yè)研究的主要地位。

不過(guò)當(dāng)前硫化鋰成本較高，使得硫化物固態(tài)電池成本約為傳統(tǒng)鋰電的5倍以上，硫化鋰成本的下降將是未來(lái)產(chǎn)業(yè)界研究的重點(diǎn)。

03-2正極材料

電池正負(fù)極材料是決定固態(tài)電池能量密度等綜合性能的核心因素。

如今量產(chǎn)鋰電池主要使用鈷酸鋰（LCO）、鎳錳鈷三元（NMC）、磷酸鐵鋰（LFP）等正極材料，具有晶體結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、技術(shù)成熟、性能穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)它們?nèi)匀浑y以滿足固態(tài)電池高比能的要求，富鋰錳基基于較高的能量密度和較低的單位成本，有望成為固態(tài)電池正極材料之一。

富鋰錳基材料擁有實(shí)現(xiàn)1000 Wh/kg能量密度的潛力，遠(yuǎn)超如今主流應(yīng)用的磷酸鐵鋰和三元材料等正極材料。

03-3負(fù)極材料

電池負(fù)極材料主要通過(guò)嵌入、合金化或轉(zhuǎn)換反應(yīng)實(shí)現(xiàn)鋰離子存儲(chǔ)，當(dāng)前主流材料包括石墨類(lèi)、無(wú)定形碳（硬碳、軟碳）、硅基材料、鋰合金等。

當(dāng)前主流石墨負(fù)極材料理論比容量約372mAh/g，如今已經(jīng)達(dá)到極限，硅基材料理論鋰儲(chǔ)存容量高達(dá)4200 mAh/g，被視為新一代鋰電負(fù)極材料方向之一。

鋰金屬負(fù)極理論比容量高達(dá)3860mAh/g，也是傳統(tǒng)石墨負(fù)極的十倍以上，同時(shí)還有低電極電勢(shì)和低密度等優(yōu)勢(shì)，是鋰電池負(fù)極的未來(lái)理想選擇。

03-4相關(guān)標(biāo)的

①上海洗霸：新型硅碳負(fù)極材料實(shí)現(xiàn)批次送貨，有望打造第二增長(zhǎng)曲線。也是國(guó)內(nèi)硫化鋰龍頭廠商，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)百?lài)嵓?jí)擴(kuò)產(chǎn)，2026年實(shí)現(xiàn)千噸級(jí)擴(kuò)產(chǎn)。

②金龍羽：公司自主研發(fā)的富鋰錳基正極材料適配硫化物固態(tài)電解質(zhì)，氧化物固態(tài)電解質(zhì)已經(jīng)完成客戶送樣評(píng)測(cè)。

③容百科技：適配固態(tài)電池的高性能正極材料主力供應(yīng)商，公司8系、9系材料已經(jīng)實(shí)現(xiàn)噸級(jí)出貨。

④當(dāng)升科技：公司已在高鎳、中鎳高電壓、磷酸鐵鋰及下一代固態(tài)電池材料等領(lǐng)域形成完整產(chǎn)品布局。

⑤中國(guó)寶安：旗下公司貝特瑞是國(guó)內(nèi)負(fù)極行業(yè)龍頭，CVD硅碳負(fù)極獲得主流動(dòng)力客戶認(rèn)可，在固態(tài)電池材料領(lǐng)域擁有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

⑥道氏技術(shù)：公司正推進(jìn)年產(chǎn)1000噸負(fù)極材料項(xiàng)目，已經(jīng)向30余家客戶送樣。

04中游產(chǎn)業(yè)鏈

04-1過(guò)渡階段的半固態(tài)電池

固態(tài)電池根據(jù)電解質(zhì)含液量的不同，又分為半固態(tài)電池（含液量5%-10%）和全固態(tài)電池（無(wú)液體）。

2024年，國(guó)內(nèi)聚合物和氧化物固態(tài)電池的出貨量占比在97%以上，硫化物、鹵化物等其他固態(tài)電池占比不足3%。

這主要是受限于當(dāng)前的技術(shù)水平，暫時(shí)只能采用氧化物、聚合物的半固態(tài)電池作為主流量產(chǎn)產(chǎn)品，屬于技術(shù)和市場(chǎng)綜合考量之下的妥協(xié)之舉。

04-2硫化物是未來(lái)

硫化物電解質(zhì)除了擁有最高的離子電導(dǎo)率和良好界面相容性，理論能量密度能夠達(dá)到900Wh/kg，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)鋰電池。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)界聚焦于以硫化物為主體電解質(zhì)的全固態(tài)電池技術(shù)路線，搭配高鎳三元正極和硅碳負(fù)極體系，以實(shí)現(xiàn)車(chē)用電池400Wh/kg為目標(biāo)。

遠(yuǎn)期則是以500Wh/kg和1000Wh/L為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)鋰負(fù)極/無(wú)鋰負(fù)極、硫化物復(fù)合電解質(zhì)、高容量正極（超高鎳、富鋰、硫等）的鋰負(fù)極硫化物全固態(tài)電池。

04-3相關(guān)標(biāo)的

①寧德時(shí)代：堅(jiān)持硫化物全固態(tài)和凝聚態(tài)半固態(tài)兩大路線并行的思路，2025年進(jìn)行樣品驗(yàn)證，計(jì)劃2027年小批量裝車(chē)應(yīng)用。

②贛鋒鋰業(yè)：固態(tài)電池規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到40GWh，有望在電池固態(tài)化進(jìn)程中率先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。

③億緯鋰能：計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)工藝突破并推出全固態(tài)電池，2028年進(jìn)一步推出具有400Wh/kg高比能量的全固態(tài)電池。

④?chē)?guó)軒高科：2024年發(fā)布的金石固態(tài)電池，全固態(tài)電池實(shí)驗(yàn)線貫通，已經(jīng)正式啟動(dòng)第一代2GWh量產(chǎn)線的設(shè)計(jì)工作。

⑤孚能科技：第三代能量密度可達(dá)400Wh/kg半固態(tài)電池正在進(jìn)行車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證和產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)，全固態(tài)電池處于產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)階段。

⑥欣旺達(dá)：第二代半固態(tài)電池電芯樣品正在進(jìn)行中試試驗(yàn)，第三代全固態(tài)電池完成400Wh/kg產(chǎn)品閥桿和工藝驗(yàn)證。

05下游產(chǎn)業(yè)鏈

除了動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池和消費(fèi)電池等傳統(tǒng)應(yīng)用場(chǎng)景以外，固態(tài)電池還將在很多新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擁有用武之地。

05-1低空經(jīng)濟(jì)

2024年低空經(jīng)濟(jì)首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，預(yù)計(jì)到2026年低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望突破萬(wàn)億元，2030年有望突破2萬(wàn)億元。

除了無(wú)人機(jī)、直升機(jī)、固定翼飛機(jī)等傳統(tǒng)低空飛行器之外，eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）將成為低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的重要支撐。

固態(tài)電池高能量密度、高安全性和寬溫度范圍等優(yōu)異性能，可以完美滿足eVTOL對(duì)長(zhǎng)續(xù)航和高安全性的需求，有望成為eVTOL和低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。

05-2人形機(jī)器人

人形機(jī)器人有望在2026年迎來(lái)量產(chǎn)元年。

根據(jù)億歐智庫(kù)預(yù)測(cè)，2025-2030年有望率先應(yīng)用于工業(yè)，2030年后將逐步延伸到商業(yè)服務(wù)，2035年后將應(yīng)用于家庭生活，2040年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到3萬(wàn)億元水平。

若要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，機(jī)器人至少需要8-10小時(shí)的續(xù)航水平，固態(tài)電池將成為提升人形機(jī)器人續(xù)航水平的關(guān)鍵突破口。

整體來(lái)看，固態(tài)電池發(fā)展正處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期階段，2024年全球固態(tài)電池出貨量約5.3GWh，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到614GWh，增長(zhǎng)幅度超過(guò)120倍。

05-3相關(guān)標(biāo)的

①比亞迪：旗下弗迪電池走硫化物復(fù)合電解質(zhì)+高鎳三元+硅負(fù)極技術(shù)路線，預(yù)計(jì)2027年在高端車(chē)型進(jìn)行批量示范。

②長(zhǎng)安汽車(chē)：預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池裝車(chē)驗(yàn)證，2027年推進(jìn)全固態(tài)電池逐步量產(chǎn)。

③上汽集團(tuán)：含液量10%電池應(yīng)用于智己L6，含液量5%電池2025年搭載MG4，首款全固態(tài)電池“光啟電池”預(yù)計(jì)2027年落地。

06發(fā)展趨勢(shì)

總的來(lái)說(shuō)，固態(tài)電池綜合性能突出，應(yīng)用場(chǎng)景更加廣泛，市場(chǎng)空間也將比當(dāng)前鋰電池市場(chǎng)更加廣闊，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈有望繼續(xù)掌握產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

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以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。