這兩個月，國際貴金屬的價格暴漲，很明顯，脆弱的美國金融系統(tǒng)就又無法承受了，尤其是那些奉命通過紙黃金和紙白銀來壓制實物黃金和實物白銀價格的大型美國銀行，出現(xiàn)了系統(tǒng)性的風險。

就在金銀價格高歌猛進的時候，一夜之間，貴金屬市場迎來了不亞于10月份的暴跌，黃金價格下跌246美元，折合人民幣1722元。

這一次黃金價格的暴跌是否又是美聯(lián)儲授意之下的反撲？美國大型銀行的金融系統(tǒng)正在經(jīng)受斬殺線的考驗？

一則傳聞如何掀翻貴金屬市場

12月29日，中國市場剛剛收盤，國際金融市場立馬大變天，黃金價格在深夜暴跌，紐約期貨交易所黃金價格從最高4584美元，下跌至最低4316美元，下跌幅度達到了268美元，折合人民幣1876元。

黃金現(xiàn)貨市場在紙黃金市場的影響之下也大幅度下跌，跌幅達到了246美元，折合人民幣1722元。

于此同時，一則消息在社交平臺上傳開。

一家被描述為“貴金屬衍生品市場最大參與者之一”的大型銀行，手里捏著數(shù)億盎司白銀的巨額空頭頭寸。當白銀價格此前一路狂飆，甚至在今年累計上漲近150%之后，交易所的追加保證金通知如約而至。

這家銀行據(jù)說沒能按時湊齊那要命的23億美元保證金。緊接著，強制平倉、監(jiān)管介入。最終這家銀行因為大幅虧損而觸發(fā)了美國整個金融系統(tǒng)的預(yù)警信號。

不得已之下，美聯(lián)儲緊急出手向其注入了340億美元的流動性，而就在上周，因為貴金屬價格的大幅度上漲，美聯(lián)儲剛剛向其提供了180億美元的流動性，也就是說，不到半個月的時間里。

美聯(lián)儲為了維護美國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，不讓這家銀行進入斬殺線，向其定向印鈔，這家銀行已經(jīng)成了大而不能倒的重點扶持對象。

市場從來不怕壞消息，怕的是“不知道”?？只诺倪壿嬮_始自我實現(xiàn)，先賣了再說，賣完再問為什么。于是我們看到，即便是那些平日里堅挺的貴金屬礦業(yè)股，也跟吃了瀉藥一樣，哈莫尼黃金跌超8%，泛美白銀跌近6%。

這一次的危機從短期來看，再次被美聯(lián)儲躲過了，但是長期的危機依然存在。同時也意味著，幾十年以來，美國以紙黃金和紙白銀的形式打壓黃金價格，從而維護美元在貨幣市場地位的游戲玩不下去了。

交易所里買賣的COMEX白銀期貨合約，本質(zhì)上是一種金融契約，是“紙面”上的白銀。它的價格由資金博弈、杠桿和流動性決定。而真正的、物理意義上的白銀條、白銀板，則在倫敦、上海、迪拜的實物市場里交易。

就在COMEX期貨價格暴跌至每盎司75美元左右時，上海實物白銀的價格卻高達85美元，迪拜更是沖到了91美元。這種價差，在行業(yè)內(nèi)被稱為“現(xiàn)貨升水”，而目前這個升水幅度，達到了幾十年來的最高水平。

很多人都愿意在美國買入黃金或者白銀，再運到上海和迪拜，甚至是新加坡賣出，從而賺價差。

隨著，美國芝加哥和英國倫敦黃金和白銀的庫存的不斷減少，美國和英國就逐漸失去了黃金和白銀的定價權(quán)。

為了打擊這些“投機交易”賺價差的行為，芝加哥商業(yè)交易所（CME），宣布提高白銀期貨交易的保證金要求。沒想到卻抽走了美國大型銀行的流動性，導致價格崩盤。

當“灰犀?！遍_始奔跑

目前風波看似暫時平息，多家銀行也出面否認傳聞。但這件事留下的“震感”，遠未消失。它更像是一聲刺耳的警報，提醒我們幾件正在發(fā)生、卻被狂歡所掩蓋的事情。

就在今年6月，美聯(lián)儲已經(jīng)提議放寬針對美國大型銀行的“強化補充杠桿率（eSLR）”要求。簡單說，就是允許銀行用更少的資本金去支撐同樣的資產(chǎn)規(guī)模，好讓它們能“更靈活”地去購買國債、扮演市場中介。

這個提議當時就遭到強烈反對，有人警告這會“顯著增加全球系統(tǒng)重要性銀行失敗的風險”?，F(xiàn)在回頭看，如果銀行系統(tǒng)真的在貴金屬衍生品這樣復雜且高杠桿的領(lǐng)域積累了巨大風險，一個更寬松的資本環(huán)境，是提供了緩沖墊，還是埋下了更大的雷？

這場始于貴金屬市場的風波，最終照出的，是全球金融體系在多年寬松后，面對流動性收縮和價格劇烈重估時的集體焦慮。

它告訴我們，央行購金改寫供需邏輯的新時代，舊的游戲規(guī)則和風險認知可能已經(jīng)不夠用了。