12月29日金屬市場上演過山車行情。期貨方面，滬銀主力合約盤中錄得超10%的漲幅，臨近尾盤一度翻綠；滬銅盤中突破10萬元整數(shù)關(guān)口，尾盤漲幅顯著收窄；鉑、鈀合約午后雙雙跌停。受商品波動影響，股票市場有色金屬板塊下午同步收跌。

白銀供需結(jié)構(gòu)性赤字已持續(xù)5年。受益于光伏銀漿和AI電子的工業(yè)需求推動，以及金銀比的高位回落，今年白銀累計飆漲超150%。供給上，全球白銀約70%-80%作為銅、鉛、鋅礦的副產(chǎn)品開采，2026年內(nèi)礦產(chǎn)銀供給增量預(yù)計非常微弱，無法填補億盎司級別的缺口。需求方面，光伏行業(yè)受高銀價驅(qū)動推行“去銀化”技術(shù)，但迅速增長的裝機量使得總體需求維持穩(wěn)定；而AI算力中心和汽車電子的需求正在迅速擴張，這部分對銀價不敏感且相對剛性的需求將進(jìn)一步為銀價提供支撐。預(yù)計2026年白銀仍將有超1億盎司的物理缺口。

相比之下，銅的短缺也正由預(yù)期短缺走向現(xiàn)實短缺，預(yù)計2026年全球銅市或?qū)⒚媾R50萬至100萬噸的深度缺口。供給方面，現(xiàn)有礦山品位下降疊加資本開支滯后，銅礦供應(yīng)難有增量，市場對短缺的擔(dān)憂不斷增強；而AI、電網(wǎng)的需求爆發(fā)帶來大量剛性的用銅需求，長期來看銅價易漲難跌。

目前銀、銅等金屬前期漲幅過大引發(fā)獲利回吐，短期波動顯著加大。投資策略上，擁有優(yōu)質(zhì)礦山資源的礦企將享受“量價齊升”的利潤增長，安全邊際較好且股價彈性通常高于金屬本身。建議投資者對礦業(yè)ETF（561330）保持關(guān)注，考慮逢低配置的機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。