哈嘍大家好，今天老張帶大家聊聊最近資本市場的瓜，比短視頻里的狗血?jiǎng)∵€刺激！前一天還在喊“躺賺300塊”，后一天就直接跌停，國投白銀LOF這波操作，把無數(shù)套利者耍得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。

48小時(shí)反轉(zhuǎn)大戲

事情得從那波瘋狂的白銀漲價(jià)說起。12月24日，現(xiàn)貨白銀沖到33.52美元/盎司的年內(nèi)新高，年內(nèi)漲了35%，是黃金漲幅的兩倍。這行情一火，相關(guān)基金直接炸了。

國投白銀LOF在12月24日開盤就漲停，拿下“三連板”。短短22個(gè)交易日，這基金漲超100%，溢價(jià)率飆到62%，在支付寶基金榜單里名列前茅，成了實(shí)打?qū)嵉摹熬W(wǎng)紅基金”。

更搞笑的是，熱錢還鬧了個(gè)“張冠李戴”的烏龍。跟國投白銀LOF名字、代碼就差一點(diǎn)的國投瑞盈LOF，流通值才965萬元，居然在12月22日到24日也跟著三連板。

業(yè)內(nèi)都說，要么是有人把代碼161226輸成161225買錯(cuò)了，要么就是大家炒瘋了，只要沾點(diǎn)邊就閉眼沖，簡直是非理性到極致。

稀缺性+套利邏輯

為啥這基金能這么火？說白了就倆字：稀缺。這只2015年8月6日成立、國投瑞銀管理的基金，是全市場主要投白銀期貨的產(chǎn)品之一。白銀半年漲22%、一年漲38%，大家想搭車賺錢，只能擠這一條道。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，它近三個(gè)月漲56.56%，比滬深300指數(shù)強(qiáng)太多，這種“獨(dú)一份”的賺錢效應(yīng)，能不吸引資金瘋搶嗎？

更讓人上頭的是“套利神話”。很多人可能不知道，LOF基金能“兩頭操作”：既能在銀行、基金平臺(tái)按凈值申購，又能轉(zhuǎn)到場內(nèi)像炒股一樣買賣。

62%的溢價(jià)率意味著，場外低價(jià)買、場內(nèi)高價(jià)賣，中間全是利潤。社交平臺(tái)上全是“史詩級羊毛”“保姆級教程”，有投資者測算500元申購扣除成本后可盈利約320元，看得大家心癢癢，不少普通投資者都來問怎么操作。

可誰能想到，狂歡才剛一天就涼了。12月25日國投白銀LOF復(fù)牌直接跌停，溢價(jià)率從62%掉到41%，前一天還美滋滋算收益的人，瞬間慌了神，生怕虧掉本金。這波反轉(zhuǎn)，比川劇變臉還快！

理性投資

其實(shí)這坑早就埋好了。基金公司近三個(gè)月三次調(diào)限購，10月15日A類定投上限6000元、C類40000元，10月20日就收緊到A類100元、C類1000元，12月19日又統(tǒng)一調(diào)成500元，明擺著是在控制基金規(guī)模過快擴(kuò)張，防范凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。可大家偏偏誤解成“越限越稀缺”，反而更瘋狂地沖進(jìn)去。

而且套利這事兒，看著美實(shí)則全是雷。首先是時(shí)間差，申購后得等2-3個(gè)交易日才能賣出，這期間溢價(jià)率說降就降，跌停就是最好的例子。

其次是成本，申購費(fèi)、交易傭金一堆費(fèi)用扣下來，500元本金賺的錢可能連一頓飯都不夠。更關(guān)鍵的是，當(dāng)所有人都想著套利，等份額集中到賬一起賣出，場內(nèi)價(jià)格肯定扛不住，后入場的只能當(dāng)接盤俠。

基金公司調(diào)限購也有講究，調(diào)整限購額度的核心是平衡規(guī)模與持有人利益，調(diào)低C類是因?yàn)镃類不能上市，頻繁買賣會(huì)影響基金運(yùn)作?？尚略龅奶桌Y金，跟洶涌的買盤比起來，根本就是杯水車薪。

說到底，這就是一場“擊鼓傳花”的游戲。白銀價(jià)格已經(jīng)在年內(nèi)高位，基金62%的溢價(jià)率更是脫離了實(shí)際價(jià)值，雙重泡沫之下，跟風(fēng)入場跟火中取栗沒區(qū)別。

LOF基金本來是資產(chǎn)配置工具，硬生生被當(dāng)成了短線賭具，這本身就違背了投資邏輯。

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