出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 馮羽

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

談起游戲直播平臺，斗魚似乎已經(jīng)不再被擺在第一順位。

不過從業(yè)績層面看，今年第三季度，在調(diào)整收入結(jié)構(gòu)、縮減成本的背景下，斗魚成功扭虧為盈。

早期作為垂直的游戲直播平臺，斗魚無疑是中國電競直播行業(yè)高光時代的注腳。和它的名字一樣，斗魚源自泰國，兇猛斗狠，一如當年橫空出世的斗魚。

在涉賭風波之前，斗魚的前掌舵者陳少杰從網(wǎng)癮少年變身成功創(chuàng)業(yè)者的故事一直是業(yè)界美談。其早期瘋狂的融資速度和砸錢姿態(tài)，不僅砸出了行業(yè)里的挖角盛況，更讓游戲直播成為當年市場上熱錢涌動的核心地帶。

但相比秀場和直播帶貨，游戲直播平臺收入單一、變現(xiàn)難度大，也一直是困擾斗魚的難題。

近年來，斗魚不斷縮減成本、豐富游戲內(nèi)容，持續(xù)探索多元化收入。但當整個大盤都在萎縮時，斗魚能做的大概也只有守住自己的“一畝三分地”了。

1、語音社交，再割一波青少年？

直播紅海早已不是說說而已。

版權(quán)賽事價格水漲船高，短視頻等綜合平臺沖擊垂類直播平臺，頭部主播各平臺流竄，做游戲直播早已不如2018年前后那樣可以“躺著賺錢”。

不過今年第三季度，斗魚終于緩了口氣。

財報顯示，第三季度斗魚總收入達8.99億元，凈利潤1133萬元，同比增長232.8%，調(diào)整后凈利潤達到2314萬元，同比扭虧為盈。

值得一提的是，斗魚作為傳統(tǒng)游戲直播平臺，收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)悄然發(fā)生變化，在直播業(yè)務(wù)之外，廣告、創(chuàng)新業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)增速不俗。

財報顯示，第三季度創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告及其他收入為3.77億元，同比增長21.2%。這部分增長主要得益于創(chuàng)新業(yè)務(wù)下語音社交服務(wù)的增長，實現(xiàn)2.76億元收入。

語音社交收入的增長源于付費用戶數(shù)量的增長，本季度該項業(yè)務(wù)平均月度活躍用戶為36.86萬人，月平均付費用戶為7.17萬。斗魚旗下語音社交產(chǎn)品主要為一款名為咕咕語音的社交平臺。

打開咕咕官網(wǎng)，映入眼簾的便是一眾用美女主播頭像的語音直播間。用戶可以選擇進入直播間聊天、上麥、打PK，實現(xiàn)語音社交。在直播間內(nèi)，還可以充值送禮物、并以不同成本解鎖互動、特權(quán)、主題等權(quán)限。

（圖 / 咕咕語音官網(wǎng)）

在充值界面，6元可充值42顆鉆石，4536顆鉆石需要耗費648元。而在直播間內(nèi)，禮物價格動輒需要花費幾百甚至上千個鉆石。

（圖上：咕咕語音首頁、圖中：語音直播間、圖下：充值頁面）

值得注意的是，在初次注冊咕咕語音時，平臺會出現(xiàn)青少年模式提醒，并且提示青少年無法在咕咕語音進行充值、購買、兌換等行為，但實際充值時卻并未要求用戶進行實名認證，對于“未成年人不能充值”的規(guī)定似有形同虛設(shè)之嫌。

在黑貓投訴平臺，也有家長發(fā)帖稱咕咕語音存在未成年人保護及充值管理漏洞和退款難等問題。

（圖 / 黑貓投訴）

雖然語音業(yè)務(wù)增速迅猛，但作為游戲直播平臺，斗魚依賴的仍是游戲內(nèi)容本身。因此在內(nèi)容層面，斗魚正在從“依賴版權(quán)賽事”向“版權(quán)賽事+自制賽事”模式轉(zhuǎn)型。

據(jù)不完全統(tǒng)計，第三季度斗魚共轉(zhuǎn)播60余場官方大型電競賽事，包括EWC電競世界杯、2025年KPL總決賽、2025 LPL總決賽、2025 DOTA2國際邀請賽等，覆蓋最主流的頂級電競項目。

同時，本季度斗魚還推出30余場自制賽事，涵蓋《和平精英》《三角洲行動》《無畏契約》《DOTA2》等多個核心專區(qū)，做到頭部游戲覆蓋。

自制賽事性價比更高，同時發(fā)力版權(quán)賽事和自制賽事，既是斗魚降本增效的重要手段，也是整個游戲直播行業(yè)遇冷下的無奈之舉。

2、邊虧損，邊分紅

事實上，自從涉賭風波后，斗魚的日子一直不太好過。

2023年11月22日，據(jù)成都都江堰市公安局發(fā)布警方通報，該局經(jīng)偵查查明，陳某杰（男，39歲）涉嫌開設(shè)賭場罪，截止目前，案件偵辦結(jié)果仍未向外公布。

陳少杰被捕后，斗魚成立了臨時管理委員會以暫時代替陳少杰處理公司事務(wù)。據(jù)悉，該委員會由董事兼首席戰(zhàn)略官蘇明明、公司董事兼副總裁曹昊及公司副總裁任思敏組成。

公開資料顯示，在加入斗魚前，蘇明明曾任職于盛大投資分析師、青松基金投資副總裁。曹昊則為副總裁、董事，此前其曾多次在斗魚財報電話會上出現(xiàn)。

而關(guān)于任思敏的資料較少，其于2021年6月加入公司，曾負責項目管理辦公室(“PMO”)，負責項目管理和業(yè)務(wù)合規(guī)、流媒體管理和內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。據(jù)多家媒體報道，95后任思敏并非公司老員工，過去幾年主要負責陳少杰的行政工作。

2025年1月，斗魚宣布解散臨時管理委員會，任命任思敏為聯(lián)席首席執(zhí)行官。

與人事任命共同宣布的還有一項分紅計劃。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

斗魚董事會批準并宣布向截至2025年2月10日營業(yè)時間結(jié)束前登記在冊的普通股和美國存托股票持有人派發(fā)每股9.94美元或每股美國存托股票(ADS)9.94美元的特別現(xiàn)金股息，本次斗魚支付的現(xiàn)金股息總額約為3億美元。

這是時隔半年后斗魚的再次派息。2024年7月3日，斗魚宣布，公司董事會批準派發(fā)特別現(xiàn)金股息每股普通股9.76美元，或每股美國存托股（ADS）9.76美元。斗魚此次支付現(xiàn)金股息總額約3億美元。

除大股東騰訊收益頗豐之外，兩次派息陳少杰共獲得過億美元的稅前分紅。

財報數(shù)據(jù)顯示，到2024年第三季度末，斗魚的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限現(xiàn)金、短期和長期銀行存款約為6.247億美元。這意味著，再次分紅后，斗魚賬上資金僅剩下3億美元左右。

在非美國通用會計準則下，斗魚在2024年全年調(diào)整后凈虧損為人民幣2.4億元。

對股東而言，企業(yè)派息原是好事，但對于現(xiàn)金流緊張、業(yè)績低迷且近日才扭虧的斗魚而言，新上位的掌舵者能力存疑，接連的大額分紅也一度被質(zhì)疑是在給公司業(yè)績“沖喜”，想要提升市場的信心并不容易。

3、被瓜分的流量

游戲直播曾經(jīng)是“躺賺”的行業(yè)。2018年-2019年，斗魚虎牙等游戲直播平臺曾花費數(shù)億元簽約頭部主播、搶奪版權(quán)，營收增長率一度達到三位數(shù)。

（圖 / 界面圖庫）

2019年更是斗魚的高光時刻。當年7月，陳少杰在納斯達克敲鐘。上市首日，斗魚股價報收于11.50美元，按照收盤價計算，斗魚市值約為37.3億美元。

“舵手”陳少杰的身家也隨之暴漲。2020年11月，陳少杰以55億元財富，位列“2020胡潤80后白手起家富豪榜”第34位。

游戲版權(quán)曾是斗魚等垂直游戲平臺靠重金堆出來的業(yè)務(wù)門檻，但近年來沒有新的爆款游戲出現(xiàn)，直播內(nèi)容沒有太大更新，平臺在吸引新用戶方面的難度也越來越高。

用戶青黃不接，游戲直播收入模式單一化的弊端也逐漸顯現(xiàn)出來。

相比于同期更火熱的秀場直播，游戲直播流量雖大，但禮物少。陳少杰曾在2018年公開表示，“秀場類和美女直播在斗魚直播上只占4%，但卻貢獻了大約21%的禮物流水占比。”

而前期高價招聘的主播若未能兌現(xiàn)高收入預期，也會給平臺帶來成本壓力。從2019年開始，斗魚頭部主播也紛紛跳槽B站、抖音等平臺。

抖音的簽約規(guī)則和傳統(tǒng)直播平臺不同，它不缺流量，所以不需要為主播留住觀眾而付費，頭部游戲主播旭旭寶寶就曾在直播時談到，“在抖音的收入主要靠禮物和廣告?！?/p>

如果說過去十年游戲直播平臺依賴版權(quán)才能建起業(yè)務(wù)護城河，那么隨著熱門游戲向抖音敞開大門，斗魚們的業(yè)務(wù)壁壘也不攻自破。

早在2024年1月，《王者榮耀》官方宣布將全面開放抖音直播。除了《王者榮耀》外，《英雄聯(lián)盟》《元夢之星》也已經(jīng)開放了抖音直播的權(quán)限。早從2020年開始，抖音、B站、快手相繼加大對游戲板塊的投入。

不僅如此，快節(jié)奏短視頻的優(yōu)勢也在游戲中發(fā)揮得淋漓盡致。

移動端APP和網(wǎng)頁端不同，爭搶的是用戶的碎片化時間。對于年輕受眾來說，一場30分鐘或1小時的比賽，剪成兩分鐘的比賽集錦短視頻就足夠了，抖音和快手完全可以滿足觀看需求，而不再需要在斗魚等平臺蹲守。

同時，主播還可以將直播內(nèi)容剪輯成二創(chuàng)內(nèi)容在短視頻平臺進行長尾傳播。

更重要的是，從2020年后，電商直播的崛起使得游戲直播和秀場直播黯然失色，曾經(jīng)的寡頭在短視頻等平臺的沖擊下也難掩疲態(tài)，直播行業(yè)已經(jīng)進入流量重新分配的時代。

當池水漸少，斗魚既要守住游戲直播的陣地，也要通過自制賽事與腰部主播運營筑牢核心粉絲基本盤。從游戲直播的黃金時代到如今依賴語音社交勉強扭虧，可見保持小而美的調(diào)性，恐怕就是斗魚最好的結(jié)局。

未來，斗魚更需在合規(guī)底線之上，找到真正契合自身基因的多元化變現(xiàn)路徑——斗魚發(fā)展的關(guān)鍵不在于短期的盈利或分紅，而在于能否在時代浪潮的迭代中，重新找到屬于自己的生存坐標。

*注：文中題圖及未署名圖片來自斗魚官方微博。