近日，離岸人民幣對(duì)美元匯率一度升破“7”整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)掀起熱議。

12月25日盤中，離岸人民幣對(duì)美元匯率續(xù)創(chuàng)15個(gè)月以來新高，升破7.0元關(guān)口。同時(shí)，在岸人民幣兌美元升破7.01元關(guān)口，現(xiàn)報(bào)7.0068，創(chuàng)2024年9月27日以來新高。

自2023年5月以來的兩年半多時(shí)間里，人民幣對(duì)美元匯率只在2024年9月25日短暫進(jìn)入過“6”字頭，當(dāng)時(shí)離岸人民幣匯率盤中最高觸及6.9949。自2025年4月以來，人民幣兌美元持續(xù)走強(qiáng)，累計(jì)升值約6%。

本輪升值原因

對(duì)于本輪人民幣升值的原因，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，主要還是被動(dòng)升值，美元整體偏弱，美元指數(shù)出現(xiàn)明顯下跌，跌幅逼近10%，疊加國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼吸引外資流入等，人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)中有升，整體維持較強(qiáng)韌性。展望未來，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率仍將處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，并有望在2026年保持溫和升值。

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，今年以來美元兌人民幣離岸下跌4.5%，在岸下跌3.83%。同期，美元指數(shù)則創(chuàng)下10%的跌幅。

對(duì)于近期人民幣匯率的變化，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，美元指數(shù)持續(xù)下行，帶動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍升值。

企業(yè)結(jié)匯需求增加助推人民幣匯率走高。王青表示，臨近年底，企業(yè)結(jié)匯需求增加，也帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)；特別是近期人民幣持續(xù)走強(qiáng)后，前期累積的結(jié)匯需求有可能在加速釋放。招商證券張靜靜團(tuán)隊(duì)表示，年末人民幣匯率季節(jié)性走強(qiáng)，主要是由于私人部門在春節(jié)前結(jié)匯行為的季節(jié)性特征。歷史數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模往往是全年的最高水平，國內(nèi)外匯市場(chǎng)供需關(guān)系對(duì)人民幣升值的支持力度即將達(dá)到全年最高水平。

此外，中信銀行金融市場(chǎng)部研究報(bào)告表示，中國股市表現(xiàn)良好，吸引跨境資金回流，也為人民幣帶來升值動(dòng)力。

更重要的是，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性，也對(duì)人民幣形成一定的支撐。12月15日，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，11月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。海外資金加速流入中國。近期，國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行及多家全球頂尖金融機(jī)構(gòu)接連發(fā)布報(bào)告，上調(diào)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。盡管面臨復(fù)雜的外部環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)的韌性與政策成效獲得廣泛認(rèn)可，海外資金對(duì)中國市場(chǎng)的關(guān)注度與配置興趣正顯著回升。

英大證券認(rèn)為，人民幣匯率在經(jīng)歷2年半的“筑底”階段后，2026年大概率迎來升值的“主升浪”。人民幣匯率走勢(shì)具有3-4年左右的周期性，當(dāng)前已進(jìn)入升值階段的初期，技術(shù)形態(tài)顯示有望突破前期壓力位，形成明確升值趨勢(shì)。

有分析稱，中美宏觀經(jīng)濟(jì)基本面將在2026年發(fā)生有利于中國的相對(duì)轉(zhuǎn)變。美國消費(fèi)增速承壓，失業(yè)率持續(xù)上行，CPI同比下行，經(jīng)濟(jì)增速大概率放緩。而中國GDP增速預(yù)期目標(biāo)維持在“5.0%左右”，經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)走強(qiáng)，為人民幣匯率提供支撐。

對(duì)資本市場(chǎng)的影響

值得一提的是，離岸人民幣對(duì)美元匯率升值將對(duì)資本市場(chǎng)形成積極影響。格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿告訴媒體，最直接的影響是提振中國股市整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。在離岸人民幣對(duì)美元匯率不斷升值的背景下，外資配置人民幣資產(chǎn)的意愿會(huì)顯著增強(qiáng)，大概率會(huì)推動(dòng)包括北向資金等持續(xù)流入“大A”。

至于對(duì)期貨市場(chǎng)的影響，王駿認(rèn)為，期貨品種價(jià)格走勢(shì)或?qū)⒎只?/strong>：進(jìn)口依賴度強(qiáng)的大宗商品受離岸人民幣對(duì)美元匯率升值影響，企業(yè)采購成本會(huì)下降，相關(guān)期貨品種的價(jià)格表現(xiàn)或偏強(qiáng)運(yùn)行，如銅、鋁、錫、鈷和鐵礦石等；出口導(dǎo)向型的大宗商品或因人民幣匯率升值，使海外競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)減弱，相關(guān)期貨品種的價(jià)格短期內(nèi)面臨一定壓力，如PTA、短纖、棉花、鋼材、焦炭等出口占比較高的商品。

對(duì)此，王駿建議，產(chǎn)業(yè)企業(yè)須警惕匯率單邊波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，可以借助國內(nèi)商業(yè)銀行的外匯遠(yuǎn)期、外匯期權(quán)等外匯衍生工具來鎖定進(jìn)出口匯率成本，有效對(duì)沖匯率短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人交易者則要堅(jiān)守理性投資底線，不要盲目跟風(fēng)，決策時(shí)須聚焦品種的基本面，同時(shí)匹配自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，做好期貨倉位管理與風(fēng)險(xiǎn)控制。

李彥森表示，短期內(nèi)離岸人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)或仍將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，待結(jié)匯需求釋放完畢后轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，未來可關(guān)注央行是否有穩(wěn)匯率政策。

日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，連續(xù)第四年強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第四季度例會(huì)于12月18日召開。會(huì)議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，綜合運(yùn)用多種工具，加強(qiáng)貨幣政策調(diào)控，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)。保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率。增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

受訪人士普遍認(rèn)為，離岸人民幣對(duì)美元匯率“破7”具有基本面和政策端的雙重基礎(chǔ)。不過，后續(xù)要關(guān)注基本面邊際變化，中長(zhǎng)期看，基本面才是支撐匯率走強(qiáng)的核心變量。

綜合自中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、期貨日?qǐng)?bào)