今天的貴金屬市場(chǎng)完全值不值的崩跌，其中，黃金暴跌4.4%，從4500美元上方逼近4300美元，現(xiàn)貨白銀閃崩10%，現(xiàn)貨鈀金閃崩16.68%，現(xiàn)貨鉑金閃崩近14%。

關(guān)于貴金屬閃崩，金石雜談晚間曾做過(guò)分析，本文最新更新一下：

一是，漲的是太多太多了，嚴(yán)重脫離了基本面。今年白銀狂飆180%，鉑金暴漲170%多，鈀金也漲幅翻倍。本月鈀金更是漲50%，白銀飆超45%。

二是，投機(jī)客和散戶瘋狂炒作也進(jìn)一步刺激了近期的白銀、鉑金等走勢(shì)的瘋狂，使得目前的投資風(fēng)險(xiǎn)被無(wú)限放大。

三是，拉升之后暴跌，很明顯是主力出貨割韭菜的標(biāo)志。

四是，推特上突然出現(xiàn)傳言，稱有大型銀行因持有大量白銀期貨空頭，空頭虧損+COMEX上調(diào)保證金比率而面臨保證金違約風(fēng)險(xiǎn)。目前傳言最多的是UBS。雖然說(shuō)瑞銀不差這點(diǎn)錢(qián)，但是該傳言對(duì)市場(chǎng)造成恐慌，不排除避險(xiǎn)資金集體拋售，而獲利資金則砸盤(pán)套現(xiàn)離場(chǎng)。

還有第五點(diǎn)，那就是2025年即將過(guò)去，2026年即將到來(lái)，在辭舊迎新之際，獲利盤(pán)套現(xiàn)離場(chǎng)，等來(lái)年再戰(zhàn)。

周末金石雜談提示風(fēng)險(xiǎn)，白銀這波史詩(shī)級(jí)上漲隨時(shí)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，畢竟白銀暴漲暴跌歷史上并不少見(jiàn)。

12月27日，馬斯克在社交媒體上對(duì)銀價(jià)不斷上漲表達(dá)了擔(dān)憂，直言這對(duì)工業(yè)發(fā)展“不是好事”。

中金公司表示，黃金價(jià)格已經(jīng)脫離基本面指標(biāo)，2026年不太可能繼續(xù)走出單邊牛市，會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)政策與美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)向出現(xiàn)波動(dòng)。

就第四點(diǎn)，本文重點(diǎn)說(shuō)一下。從昨日凌晨開(kāi)始，貴金屬市場(chǎng)就傳出大瓜，說(shuō)是：一家在白銀期貨市場(chǎng)持有重倉(cāng)空頭的大型銀行未能在美國(guó)東部時(shí)間周日凌晨2點(diǎn)前支付追加保證金，并于凌晨2點(diǎn)47分被期貨交易所強(qiáng)制清算。報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)被迫通過(guò)緊急隔夜回購(gòu)機(jī)制向銀行系統(tǒng)注入340億美元，這是在周五注入170億美元之外的額外資金。

盡管傳聞未披露具體銀行名稱，但市場(chǎng)猜測(cè)集中在少數(shù)幾家歐洲大行身上，其中，瑞銀深陷傳聞風(fēng)波之中。

12月29日，“坦途宏觀”在微信公眾號(hào)上發(fā)文援引某歐洲大行的數(shù)據(jù)進(jìn)行了壓力測(cè)算。

根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的銀行參與報(bào)告，截至12月，非美銀行在COMEX上累計(jì)持有49689份白銀空頭合約，每份合約對(duì)應(yīng)5000盎司，按80美元/盎司計(jì)算，對(duì)應(yīng)名義總額200億美元。

在極端假設(shè)下——假設(shè)這200億美元空頭完全來(lái)自單一銀行且完全是自持而非代客持有——過(guò)去一個(gè)月銀價(jià)從50美元漲到80美元，該行因虧損所需支出約75億美元。加上COMEX連續(xù)兩次上調(diào)白銀保證金額度帶來(lái)的約2.5億美元額外支出，極端情況下累計(jì)流動(dòng)性支出壓力為77.5億美元。

該分析指出，以某歐洲大行為例，截至2025年第三季度，其高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)約3300億美元，其中現(xiàn)金約2300億美元，一級(jí)核心資本約700億美元。77.5億美元的流動(dòng)性支出＂并非難事，更不至于引發(fā)破產(chǎn)＂。

不過(guò)，也有人猜測(cè)是摩根大通，原因是“他們以前在貴金屬交易上出過(guò)錯(cuò)”。還有人認(rèn)為，“如果此事屬實(shí)，其影響可能會(huì)通過(guò)一系列相互關(guān)聯(lián)的衍生品（例如違約的交易對(duì)手合約）迅速蔓延，但目前的市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示尚未有銀行倒閉的跡象。

無(wú)論此傳聞是否屬實(shí)，其造成的短期影響極大。一是傳聞恐慌之下，一些避險(xiǎn)資金和獲利盤(pán)紛紛出逃，讓今夜的貴金屬上演踩踏行情，難以止跌。

二是最大空頭頭寸爆倉(cāng)，將導(dǎo)致逼空行情最后的榮光（早晨白銀大漲5%，鉑金、黃金等集體上漲），然后就開(kāi)始了多殺多，從而上演了今晚的貴金屬崩跌行情。