作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：哪怕是陷入“成長煩惱”，安防一哥也能從新領域干出新佳績。

當科技圈還在討論“中年危機如何破局”時，海康威視用一份季度報告給出了答案。

這家扎根安防領域24年的老牌科技企業(yè)，從昔日的行業(yè)“隱形冠軍”一路狂奔，成長為全球AIoT賽道的核心玩家。

上市 15 年來，從未中斷過營收增長。

即便近兩年踩上增長放緩的“剎車”，卻依舊能交出讓人眼前一亮的成績單，用“質效雙升”詮釋了傳統(tǒng)巨頭向智能化轉型的最優(yōu)解。

一邊是傳統(tǒng)安防業(yè)務紅利見頂、市場競爭白熱化的現(xiàn)實困境；一邊是全球數(shù)字化浪潮席卷而來的全新機遇。

?？低暤霓D型之路，走出了屬于自己的精彩。

24年成長史與15年增長神話

從板卡起步到全球龍頭

2001年，?？低曊匠闪⒘恕?/strong>

在安防行業(yè)尚未興起的年代，率先切入視音頻壓縮技術領域，為后續(xù)發(fā)展埋下了技術伏筆。

它的發(fā)展之路，可謂是一路開掛，稱得上中國科技企業(yè)的成長范本。

2002年發(fā)布首款板卡、DVR產(chǎn)品；2003年將H.264算法引入視頻監(jiān)控領域；2007年推出首款攝像機產(chǎn)品。

一步步從核心部件供應商成長為完整解決方案提供商。

2010年，它在深交所掛牌上市后，進入了高速增長期。

2011年躍居全球視頻監(jiān)控市占率第一位；2016年登頂a&s“全球安防50強”榜首；2021年市值一度突破6400億元。

2010年-2021年期間，還斬獲浙江省人民政府質量獎、紀念彼得·德魯克中國管理獎等諸多榮譽。

目前，海康威視的產(chǎn)品和解決方案已走出國門，覆蓋到全球180多個國家和地區(qū)。

像北京奧運會、港珠澳大橋這類重磅國際盛會，?？低暥忌疃?strong>參與其中，扛起核心的安防與智能服務重任。

在渠道布局上，國內(nèi)端：鋪開32家省級業(yè)務中心，輻射全國300個城市的分公司；海外端：在60個國家和地區(qū)落地分支機構，搭建起成熟的全球化服務體系，業(yè)務遍布全球。

自上市后，?？低曇宦繁３譅I收的連續(xù)正增長，即便在行業(yè)調(diào)整期也未中斷這一紀錄，始終堅守正增長態(tài)勢。

2024年，公司實現(xiàn)總營收924.96億元，同比增長3.53%；2025年上半年營收418.18億元，同比增長1.48%。

2025年第三季度財報更是呈現(xiàn)了“質效并進”的亮點。

前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入657.58億元，同比小幅增長1.18%；歸母凈利潤拿下93.19億元的好成績，同比大漲14.94%；

同期公司基本每股收益1.014元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額更是沖到136.97億元，較上年同期大增426%，現(xiàn)金流實力很硬核。

但不可否認，海康威視的“中年焦慮”已悄然而至。

2025年第三季度單季，它實現(xiàn)營收239.40億元，同比只漲了0.66%。

究其根本，是國內(nèi)安防硬件市場的滲透率較高，像政府、交通這類老牌大客戶的采購需求進入飽和狀態(tài)。

而反映到業(yè)務端的結果也很直觀，公共服務事業(yè)群（PBG）、中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG）營收規(guī)模持下滑狀態(tài)。

只靠“賣設備”的老路子，在當下市場是難以為繼了。

這場“中年焦慮”并非個例，而是整個傳統(tǒng)硬件行業(yè)在智能化浪潮中的集體困境。

當技術變革與市場飽和同時襲來，海康威視選擇了在新周期繼續(xù)領跑。

沒有固守舒適區(qū)

而是挖掘第二條賽道

面對傳統(tǒng)業(yè)務的增長瓶頸，?？低曋鲃娱_啟了“二次創(chuàng)業(yè)”——以AIoT（智能物聯(lián)）為核心。

它的戰(zhàn)略調(diào)整，讓公司找到了第二增長曲線，更實現(xiàn)了能力的躍遷。

在戰(zhàn)略重構上，錨定AIoT核心賽道。

?？低暤霓D型，是基于長期技術積累的戰(zhàn)略升級；比如AI Cloud架構、AI開放平臺、觀瀾大模型等技術。

這場轉型的核心思路，就是把多年沉淀下來的感知技術與AI硬核能力，全面賦能到各行各業(yè)的發(fā)展中。

而其搭建的AIoT技術體系，囊括了電磁波、聲波、溫度等多維度的物聯(lián)感知技術，讓“萬物互聯(lián)”的愿景落地成真。

通過觀瀾大模型實現(xiàn)多模態(tài)感知與決策；實現(xiàn)數(shù)據(jù)匯聚、治理和挖掘的大數(shù)據(jù)技術，形成“感知-智能-決策”的完整閉環(huán)。

截至2024年，轉型后的海康威視，業(yè)務已覆蓋10個主行業(yè)、60個子行業(yè)；在售硬件產(chǎn)品型號超3萬個、軟件產(chǎn)品200多款。

從安防監(jiān)控延伸到工業(yè)制造、能源電力等多個領域，實現(xiàn)“一業(yè)領先到百業(yè)賦能”。

在技術深耕上，研發(fā)鑄就的護城河。

?？低暤霓D型底氣，是常年高強度的研發(fā)投入。

從2017-2024年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重從7.62%逐年提升至12.83%。

觀瀾大模型的落地應用，成為海康威視轉型的關鍵抓手。

這款大模型針對性打造了視覺大模型、X光大模型等類型，不同模型對應不同的應用場景，能精準適配各類業(yè)務需求，發(fā)揮不一樣的技術效用。

比如，視覺大模型用到周界防范的場景里，誤報率降低90%；X光大模型應用在違禁品識別領域時，漏檢率下降75%……

這種“研發(fā)投入-技術突破-場景落地”的正向循環(huán)，讓海康威視在AIoT賽道建立起難以逾越的競爭壁壘。

在業(yè)務突圍上，創(chuàng)新業(yè)務成增長新引擎。

轉型的成效，最終體現(xiàn)在業(yè)務增長上。

?？低暦趸鑫炇W(wǎng)絡（智能家居）、海康機器人（工業(yè)自動化）等多個創(chuàng)新業(yè)務板塊，形成多元化的增長格局。

這些新興業(yè)務增速快，盈利質量也高，成為公司利潤增長的重要支撐。

2025年上半年這一板塊拿下117.66億元營收，同比實現(xiàn)13.92%的穩(wěn)健增長，在總營收中的占比也提升到28.14%，增長動能持續(xù)凸顯。

這些業(yè)務在具體場景中，落地成果也較顯著；并且它們的增長不再是依賴傳統(tǒng)的硬件銷售模式，而是轉向“硬件+軟件+服務”的綜合解決方案。

從“賣設備”到“賣方案”，再到“賣服務”，?？低暤臉I(yè)務結構升級，既破解了傳統(tǒng)業(yè)務的增長困境，還打開了長期發(fā)展的想象空間。

國內(nèi)市場在放緩

全球化戰(zhàn)略在開出碩果

面對復雜的國際環(huán)境和區(qū)域分化的市場特征，?？低晳{借耐心的戰(zhàn)略和長期的本地化投入，在海外市場實現(xiàn)了突破性增長。

區(qū)域分化下的全球化戰(zhàn)略，讓公司在全球市場保持穩(wěn)定增長。

?？低曖槍Σ煌瑓^(qū)域的市場特點采取“因地制宜”的策略。

歐美等成熟市場，依托技術優(yōu)勢和品牌積累，聚焦高端行業(yè)解決方案；在中東、東南亞等新興市場，則通過本地化創(chuàng)新和深度定制，快速搶占市場份額。

2024年，?？低暫Ｍ馐袌鍪杖脒_到259.89億元，同比增長8.39%，占總營收的比重提升至28.1%。

在海外市場，海康威視走的是“本土化深耕”的路子，不是簡單把產(chǎn)品賣過去，而是實實在在做運營。

為了讓泛亞太、中東非洲等區(qū)域的客戶用得放心，同步了本地化服務網(wǎng)絡，設立18個呼叫中心、500多家授權維修點。

再加上30個直營售后點和400多個授權服務站，全方位幫助海外客戶解決問題，大大提升了客戶體驗。

而且，?？低暡恢皇强抠u傳統(tǒng)硬件賺錢，還主動尋找新的增長方向。

憑借本身的圖像技術、AI能力和多維感知技術上的積累優(yōu)勢，專門研發(fā)適合海外需求的AIoT產(chǎn)品。

還推出面向海外的大模型相關設備，比如DeepinView相機這種智能化產(chǎn)品。

同時，業(yè)務也從傳統(tǒng)的安防，拓展到交通、醫(yī)療這些行業(yè)，給不同行業(yè)的客戶定制智能物聯(lián)解決方案。

靠著“渠道賣貨和項目合作”雙管齊下，讓海外業(yè)務能長期穩(wěn)定增長。

為了讓全球化布局更靠譜，它還建立一套覆蓋全球的三級服務體系，以杭州的全球技術中心為核心，聯(lián)動各個業(yè)務中心的技術部和遍布全球的授權服務站，形成快速的技術支持鏈條。

總部+國內(nèi)外本地研發(fā)中心的多級研發(fā)體系做支撐，正是海康威視的技術創(chuàng)新，給全球化布局提供了核心動力。

“二次成長”的科技巨頭

轉型不會一帆風順

盡管?？低暤霓D型取得了顯著成效，但這并不意味著轉型之路會順利。

作為一家正在經(jīng)歷“二次成長”的科技巨頭，轉型陣痛和待突破挑戰(zhàn)仍在持續(xù)。

首先是傳統(tǒng)業(yè)務的“尾大不掉”難題。雖然創(chuàng)新業(yè)務增長迅速，但傳統(tǒng)安防業(yè)務仍占?？低暊I收的主導地位。

監(jiān)控攝像頭、門禁系統(tǒng)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品貢獻了一半的營收，它們增長放緩，就成為制約公司整體增速的重要因素。

而且，還要面臨激烈的市場競爭。

在國內(nèi)，大華股份等競爭對手采取低價策略搶占市場份額；在國外，三星等老牌企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢堅守高端市場。

同時，小米等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界入局，以高性價比和智能化分流消費級市場客戶，讓?？低曉谥械投耸袌龅?strong>定價權逐漸減弱。

為維持市場份額，海康威視不得不采取降價等策略，這在一定程度上擠壓了利潤空間。

2025年前三季度，公司營業(yè)成本359.26億元，同比微降0.33%，除成本控制因素外，也反映出價格競爭帶來的一定壓力。

其次是外部環(huán)境的不確定挑戰(zhàn)。作為一家全球化企業(yè)，?？低暡豢杀苊獾厥艿饺虻鼐壵巍①Q(mào)易規(guī)則變化等外部因素的影響。

此外，全球經(jīng)濟復蘇乏力、匯率波動等因素，也給海外業(yè)務的盈利能力帶來不確定性。

2025年三季報顯示，公司投資支付現(xiàn)金同比增加，而長期借款下降，反映出對海外市場的投入策略趨于謹慎。

最后是新興業(yè)務的規(guī)模與盈利考驗。從營收占比來看，2025年上半年創(chuàng)新業(yè)務占比為28.14%，雖然超了行業(yè)平均水平，但距離成為公司的核心增長引擎仍有差距。

并且，新興業(yè)務的落地也要面臨挑戰(zhàn)。

比如工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)，受制造業(yè)投資增速放緩影響，企業(yè)客戶對智能化改造的投入意愿下降，導致相關產(chǎn)品銷售不及預期。

此外，AIoT賽道的競爭日益激烈。

華為、騰訊等科技巨頭紛紛布局智能物聯(lián)領域，憑借生態(tài)優(yōu)勢和資源整合能力，對?？低曅纬闪艘欢ǖ母偁帀毫?。

?？低暤?4年成長史，是中國科技企業(yè)從追趕到領跑、從規(guī)模擴張到價值創(chuàng)造的縮影。

上市15年，它營收無間斷增長；面對“中年危機”，它找到第二增長曲線；在全球化浪潮中，它在海外市場開辟新的增長空間。

2025年三季報的“質效雙優(yōu)”，證明了?？低曓D型戰(zhàn)略的正確性。

一個個數(shù)據(jù)背后，是技術積累的厚積薄發(fā)、業(yè)務結構的優(yōu)化升級、全球化布局的持續(xù)見效。

但也能看到，它的轉型之路依然任重道遠，有些障礙還需跨越，?？低暤?strong>“中年逆襲”，還不能一蹴而就。

不過，這樣一家強大的科技巨頭，身上有著“技術深耕、長期主義、靈活應變”的特質，讓人有理由相信它“能行”。

期待這家“中年企業(yè)”在AIoT賽道上，書寫出更精彩的新篇章。

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