這幾天關(guān)于白銀的討論太瘋狂了，而白銀LOF也是上躥下跳，今天先是被套利盤開盤砸到跌停，

然后巨量資金開始涌入吃單，直接把白銀從盤中-10%一度拉到7%，日內(nèi)+17%，

進(jìn)場(chǎng)抄底的直接賺瘋，套利大軍干瞪眼，

滬銀也是上演“天地流”走勢(shì)，從開盤的18300一度漲到近20000，然后又在尾盤跌回18000，

這種極端的波動(dòng)下，我看到有人上午買進(jìn)看多，下午就面臨爆倉(cāng)了...

還有人是一路大舉做空白銀，但沒扛住，被多頭給無情打爆，某音一個(gè)用戶，最多虧掉了一千八百萬，一夜之間血本無歸，

只能說白銀現(xiàn)在的走勢(shì)，就是一面人性的鏡子，映射出人性最極端的貪婪.....

而當(dāng)下的白銀定價(jià)權(quán)，已經(jīng)被徹頭徹尾的資金盤掌控，撐死膽大的餓死膽小的，

如圖，美股白銀ETF里面，SIVR和SLV現(xiàn)在日成交量相比一年前，分別上漲了36倍和45倍，

而兩倍做多白銀和兩倍做空白銀ETF日成交量更是上漲分別70倍和112倍！

更夸張的在于，今天的白銀隱含波動(dòng)率一度飆升到了90%，

這個(gè)數(shù)字含義在于，市場(chǎng)認(rèn)為白銀有極大概率在一個(gè)月以內(nèi)漲跌25%以上，人話說：接下來不是天堂，就是地獄！

如果說一定要對(duì)比一下歷史，那么白銀現(xiàn)在波動(dòng)，比2011年的歷史大頂還要夸張，瘋狂度堪比1980年亨特白銀操縱，

顯然，作為投資者，我們完全無法預(yù)料它的邊際在哪里，

因此這種波動(dòng)下，普通人完全不能貿(mào)然參與，很可能剛進(jìn)去，一不留神幾十個(gè)點(diǎn)就沒了，收益未必高，但腎上腺素絕對(duì)拉滿，

但有一說一，這種行情并不是完全沒有交易機(jī)會(huì)，比如典型的賣波動(dòng)率策略，在這種歷史波動(dòng)出現(xiàn)極端（＞99.99%）的情況，等波動(dòng)率均值回歸是可行的，

不過美股你可以買SVIX直接做空美股波動(dòng)率，但白銀只能自己手搓賣期權(quán)，不僅要嚴(yán)格控制保證金倉(cāng)位，而且還要盡量不賭方向，以配平delta，這確實(shí)會(huì)給新手帶來不小的門檻，

其次就是跨區(qū)套利策略，比如我最近發(fā)現(xiàn)滬銀比COMEX白銀溢價(jià)率11%，于是昨天到上午陸續(xù)空了十幾手滬銀，做多等量COMEX白銀，而今天下午尾盤滬銀直接崩了，價(jià)差收斂，實(shí)現(xiàn)套利，盈利十幾W。

當(dāng)然這種也需要很高的門檻，一般的人連兩邊都交易通道都沒打開，所以也只是分享一下思路~

另外值得一說的是，銅在銀的帶動(dòng)下也開始瘋了，今天盤中一度漲5%，結(jié)果收盤也全跌回去了，顯然銅也被帶到了隱含波動(dòng)率的歷史高位，

我屬于典型的左側(cè)投資者，隱含波動(dòng)率高位時(shí)肯定是不會(huì)入場(chǎng)的，

這里提示下，有色板塊尾盤的反應(yīng)，今天很明顯沒跟上白銀、銅期貨的跌幅，所以按理來說，短期可能向下回歸，補(bǔ)一碗小面，

這種情況下大家也要悠著點(diǎn)了，反正不要盲目上頭就是。

……

另外資本市場(chǎng)今天還發(fā)生了一件大事，也簡(jiǎn)單說下：

小米聯(lián)合創(chuàng)始人林斌計(jì)劃分批減持20億以內(nèi)（每年5億）美金小米公司股票，大約是他全部股份的1/5，

創(chuàng)始人的意思是計(jì)劃把錢拿去做基金投資公司，不過今天小米股價(jià)并沒有崩，頂住壓力了，

一般來說，減持會(huì)比增發(fā)負(fù)面效果好很多，畢竟前者只是股票交易流通，但后者是發(fā)股融資，直接打擊每股盈利，而小米集團(tuán)整體持續(xù)在回購(gòu)股票，因此支撐了這個(gè)股價(jià)，

所以我覺得對(duì)于這波操作，倒也無須過多在意，

目前一個(gè)好的現(xiàn)象是，因?yàn)橐徊糠只ヂ?lián)網(wǎng)公司遇到增長(zhǎng)瓶頸，已經(jīng)開始連續(xù)進(jìn)行股份回購(gòu)，

其中2025年全年，騰訊今年回購(gòu)780億，小米回購(gòu)60億，快手回購(gòu)30億，

而2024年，騰訊回購(gòu)1120億，阿里回購(gòu)378億，美團(tuán)回購(gòu)285億，快手回購(gòu)55億，小米回購(gòu)37億，

另外再看分紅，2024年-2025年兩年中，騰訊分紅413億，阿里巴巴分紅385億，網(wǎng)易兩年分紅218億，京東分紅124億，微博分紅15.6億，

如果我們給中概股做一個(gè)近兩年的股東回饋排名，會(huì)發(fā)現(xiàn)：

微博分紅，兩年合計(jì)回饋了市值的10.5%，是當(dāng)之無愧的NO.1，

阿里分紅+回購(gòu)，兩年合計(jì)回饋了市值的5.6%，穩(wěn)穩(wěn)的NO.2，

美團(tuán)回購(gòu)，兩年合計(jì)回饋了市值的4.5%，穩(wěn)穩(wěn)的NO.3，

騰訊分紅+回購(gòu)，兩年合計(jì)回饋了市值的4.2%，穩(wěn)穩(wěn)的NO.4，

京東分紅，兩年合計(jì)回饋了市值的3.5%，排在NO.5，

網(wǎng)易分紅，兩年分紅了市值的3.2%，排在NO.6，

快手回購(gòu)，兩年合計(jì)回饋了市值的3.1%，排在NO.7，

貝殼分紅，兩年合計(jì)回饋了市值的2.4%，排在NO.8

考慮到現(xiàn)在國(guó)內(nèi)極低的債券收益率，這個(gè)回購(gòu)/分紅數(shù)量，如果能適當(dāng)加大一些馬力，要想戰(zhàn)勝國(guó)內(nèi)的債券利率就不太難了，

當(dāng)然我們說港股出現(xiàn)美股化的趨勢(shì)是有一點(diǎn)，但實(shí)際還差的很遠(yuǎn)，

畢竟要知道美股平均每年的分紅+回購(gòu)回報(bào)率都在2.5%以上，兩年回報(bào)5%以上，也就是整個(gè)港股都只有微博和阿里能做到。

所以啟動(dòng)回購(gòu)分紅這就是一個(gè)好的跡象，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)港股的EPS提升，但港股估值相比美股打折也是正常的，因?yàn)榛貓?bào)率還沒有真正上來，

至于老A，真正有穩(wěn)定回報(bào)的基本都在高分紅板塊，互聯(lián)網(wǎng)科技幾乎沒有。