如果把時(shí)間往前撥十年，很難有人會(huì)想到，王健林和王思聰這對(duì)父子，會(huì)在同一個(gè)階段承受如此密集的壓力。

一個(gè)曾是中國(guó)最強(qiáng)地產(chǎn)老板，一個(gè)一度是資本和流量的寵兒，而如今一個(gè)在不斷出售資產(chǎn)換時(shí)間，一個(gè)核心投資被評(píng)為負(fù)值、推上法拍。他們這對(duì)父子如今過(guò)得如何？

為萬(wàn)達(dá)續(xù)命

很多人看到萬(wàn)達(dá)不斷出售資產(chǎn)，下意識(shí)會(huì)覺(jué)得：是不是快撐不住了？但如果真正拆解萬(wàn)達(dá)的盤(pán)子就會(huì)發(fā)現(xiàn)，問(wèn)題并不在“有沒(méi)有資產(chǎn)”，而在于現(xiàn)金流節(jié)奏和債務(wù)期限是否還能對(duì)得上。

過(guò)去多年，萬(wàn)達(dá)的增長(zhǎng)方式高度依賴重資產(chǎn)擴(kuò)張，通過(guò)不斷復(fù)制商業(yè)項(xiàng)目，迅速放大規(guī)模。

這種模式在房地產(chǎn)高速上行的階段幾乎無(wú)解，現(xiàn)金流穩(wěn)定、融資順暢、資產(chǎn)估值不斷抬升，形成了一種良性循環(huán)。但當(dāng)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，這套邏輯就開(kāi)始反過(guò)來(lái)施壓，項(xiàng)目體量越大，資金回收周期越長(zhǎng)，對(duì)流動(dòng)性的要求也越高。

正因如此，從近兩年開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)明顯進(jìn)入“加速處置資產(chǎn)”的狀態(tài)。酒店、文旅項(xiàng)目、商管股權(quán)、萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，甚至部分海外資產(chǎn)，都被陸續(xù)擺上談判桌。表面看這是主動(dòng)收縮，實(shí)際上更像是在為現(xiàn)金流爭(zhēng)取緩沖空間。

但外界往往忽略了一個(gè)細(xì)節(jié)：并非每一筆資產(chǎn)出售，都會(huì)形成充足的現(xiàn)金回流。在現(xiàn)實(shí)操作中，部分交易更偏向債務(wù)置換或結(jié)構(gòu)性調(diào)整，真正能立刻緩解流動(dòng)性壓力的現(xiàn)金并不總是那么充裕。與此同時(shí)，可出售的核心資產(chǎn)數(shù)量也在逐漸減少，這意味著“賣資產(chǎn)換時(shí)間”的邊際空間正在收窄。

對(duì)萬(wàn)達(dá)而言，這已經(jīng)不是“要不要轉(zhuǎn)型”的問(wèn)題，而是能否在轉(zhuǎn)型完成之前穩(wěn)住節(jié)奏的問(wèn)題。

王健林的選擇

外界常用“押錯(cuò)周期”來(lái)概括王健林的困境，但如果回看他的選擇軌跡，會(huì)發(fā)現(xiàn)事情并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

事實(shí)上萬(wàn)達(dá)并非毫無(wú)預(yù)判地被動(dòng)應(yīng)對(duì)，而是早在行業(yè)高點(diǎn)時(shí)，就已經(jīng)開(kāi)始強(qiáng)調(diào)降杠桿、去海外化和輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)向。

問(wèn)題在于，從一個(gè)靠重資產(chǎn)打天下的商業(yè)帝國(guó)，真正轉(zhuǎn)身為以管理和運(yùn)營(yíng)為核心的模式，本身就極其艱難。

這不僅涉及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更涉及組織能力、盈利模型和心理預(yù)期的全面重塑。輕資產(chǎn)不是“少投錢(qián)”那么簡(jiǎn)單，而是要在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，通過(guò)管理費(fèi)、品牌和規(guī)模效應(yīng)慢慢累積收益。

更現(xiàn)實(shí)的一點(diǎn)在于，萬(wàn)達(dá)的轉(zhuǎn)型期，恰好撞上了行業(yè)整體下行和融資環(huán)境收緊，這使得原本就需要時(shí)間的調(diào)整，被迫在壓力中推進(jìn)。債務(wù)到期、法律糾紛、執(zhí)行案件不斷出現(xiàn)，都會(huì)持續(xù)消耗企業(yè)的精力和決策空間。

對(duì)于一位已經(jīng)接近七十歲的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，這不再是單純的戰(zhàn)略選擇，而是一場(chǎng)持續(xù)的耐力考驗(yàn)。

賣得慢，風(fēng)險(xiǎn)累積；賣得快，又會(huì)削弱未來(lái)的騰挪空間。正是在這種兩難之間，王健林被迫不斷權(quán)衡，也讓外界看到了一個(gè)與巔峰時(shí)期截然不同的萬(wàn)達(dá)。

王思聰面臨的問(wèn)題

相比父親的謹(jǐn)慎和克制，王思聰更容易成為輿論焦點(diǎn)。

公眾對(duì)他的認(rèn)知，往往停留在炫富、爭(zhēng)議和高調(diào)生活上，但如果只從這些角度理解他的處境，很容易忽略真正的核心問(wèn)題，他的商業(yè)路徑，正在遭遇系統(tǒng)性考驗(yàn)。

王思聰真正的商業(yè)重心，并不在個(gè)人消費(fèi)，而在普思投資。

這家公司曾深度參與多個(gè)熱門(mén)賽道，在行業(yè)上行期，確實(shí)享受過(guò)估值和關(guān)注度快速抬升的紅利。但當(dāng)直播、電競(jìng)、內(nèi)容創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)入降溫階段，早期埋下的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始集中顯現(xiàn)。

麥戟文化股權(quán)被評(píng)為負(fù)值并推上法拍，之所以引發(fā)廣泛關(guān)注，并不只是因?yàn)閿?shù)字刺眼，而是它象征著一種更現(xiàn)實(shí)的變化：部分項(xiàng)目已經(jīng)不僅無(wú)法盈利，甚至需要投資方承擔(dān)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)任何投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這都是極其嚴(yán)峻的信號(hào)。

更關(guān)鍵的是，王思聰過(guò)去所依賴的“家庭安全墊”，正在變薄。父親自身也在應(yīng)對(duì)企業(yè)壓力，家族整體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力下降，這意味著王思聰必須直面一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，未來(lái)的投資決策，是否具備更強(qiáng)的抗周期能力。

當(dāng)風(fēng)口不再、兜底能力減弱，市場(chǎng)只會(huì)看結(jié)果，而不會(huì)為身份買(mǎi)單。

結(jié)語(yǔ)

把這對(duì)父子的處境簡(jiǎn)單概括為“富不過(guò)三代”，其實(shí)是一種過(guò)度簡(jiǎn)化。更準(zhǔn)確地說(shuō)，這是兩種在不同時(shí)代成立的商業(yè)邏輯，在同一個(gè)周期節(jié)點(diǎn)上被同時(shí)檢驗(yàn)。

王健林代表的是重資產(chǎn)擴(kuò)張時(shí)代的極致效率，王思聰則是風(fēng)口投資年代的高風(fēng)險(xiǎn)試驗(yàn)。當(dāng)時(shí)代環(huán)境發(fā)生變化，任何依賴單一邏輯的模式，都會(huì)面臨重新校準(zhǔn)的時(shí)刻。

市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)槟阍?jīng)登頂，就給予額外寬容；周期也不會(huì)因?yàn)槟愠錾盹@赫，就自動(dòng)放緩腳步。真正決定未來(lái)走向的，從來(lái)不是過(guò)去的光環(huán)，而是在壓力集中出現(xiàn)時(shí)，是否還能做出理性、克制、長(zhǎng)期有效的選擇。

從這個(gè)意義上看，王健林父子的故事，更像是一面鏡子，照見(jiàn)的不是某個(gè)家族的起伏，而是整個(gè)時(shí)代的真實(shí)回聲。