越南高鐵這事兒最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，本來以為拉來德國西門子就能順利上馬，結(jié)果沒幾天就出岔子。12月17日，越南最大的民營集團(tuán)Vingroup旗下子公司VinSpeed跟西門子交通簽了合作協(xié)議，打算建兩條短距離高鐵線。

誰知8天后，12月25日，Vingroup就宣布撤回對整個(gè)南北高鐵項(xiàng)目的投資意向。這項(xiàng)目總投資670億美元，全長1541公里，本來是越南國家級的基建大餅，現(xiàn)在首富范日旺一撤資，頓時(shí)讓外界看熱鬧不嫌事兒大。

越南高鐵的野心與現(xiàn)實(shí)差距

越南南北高鐵項(xiàng)目不是新鮮事兒，早幾年就提上日程。2024年底，越南國會(huì)通過了總體規(guī)劃，目標(biāo)是2026年底開工，2035年通車。這條線從河內(nèi)到胡志明市，設(shè)計(jì)時(shí)速350公里，建成后能縮短旅行時(shí)間從30小時(shí)到5小時(shí)左右。

越南政府一看高鐵能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，帶活沿線產(chǎn)業(yè)，就鉚足勁想上馬。但問題來了，670億美元的投資從哪兒來？越南財(cái)政吃緊，不想全靠國家兜底，轉(zhuǎn)而推民營企業(yè)自負(fù)盈虧的模式。去年底中老鐵路通車，越南人眼熱，輿論一鬧，政府就重啟招標(biāo)。

結(jié)果，今年5月，Vingroup跳出來，遞了投標(biāo)書，說自己出兩成資金，其余八成希望政府提供35年零息貸款。這聽起來像空手套白狼，政府信用背書，企業(yè)借錢生錢。但越南央行和財(cái)政部門擔(dān)心掏空主權(quán)信用，沒輕易答應(yīng)。項(xiàng)目體量太大，征地、施工、維護(hù)哪樣不要錢？

民營企業(yè)一看風(fēng)險(xiǎn)高，回報(bào)慢，自然猶豫。越南之前找過中國、日本洽談，但因?yàn)闂l件談不攏，一直拖著。現(xiàn)在引入德國，表面風(fēng)光，實(shí)際還是老問題沒解決。

德國短線合作的試水與隱憂

12月17日，VinSpeed和西門子交通在河內(nèi)簽了協(xié)議，焦點(diǎn)是兩條短線：河內(nèi)到廣寧121公里，胡志明市到芹苴54公里。西門子提供Velaro Novo列車，能耗低30%，技術(shù)轉(zhuǎn)讓包括本地生產(chǎn)和維護(hù)。這兩條線不像南北主干線那么宏大，更像是區(qū)域快軌，連接游客區(qū)和農(nóng)產(chǎn)品走廊。

政府態(tài)度是企業(yè)自負(fù)盈虧，沒承諾兜底。西門子高管邁克爾·彼得強(qiáng)調(diào)，這能適配越南地形，但合作不覆蓋整個(gè)南北線，只是個(gè)潛在伙伴。外界起初以為這是越南想用德國制造鯰魚效應(yīng)，刺激中國或日本加快腳步。畢竟，越南高鐵招標(biāo)一向多源頭，之前中日競爭激烈。

現(xiàn)在德國進(jìn)來，看似突破中國在東南亞基建的強(qiáng)勢，但實(shí)際規(guī)模小，資金壓力往前移。企業(yè)得自己掏真金白銀，沒政府大筆貸款墊底，現(xiàn)金流就吃緊。短線項(xiàng)目好控，工期短，回報(bào)快點(diǎn)，但也暴露越南基建的痛點(diǎn)：政策支持弱，征地難。簽協(xié)議那天，媒體報(bào)道熱鬧，但沒幾天就變調(diào)。

首富撤資背后的商業(yè)理性

12月25日，Vingroup正式撤回5月的投資意向，理由是集中資源到已批項(xiàng)目，如河內(nèi)奧運(yùn)體育城和那兩條短線高鐵。撤資文件編號764/2025，直接遞給政府。股市反應(yīng)快，Vingroup股價(jià)跌7%，范日旺身家縮水19億美元。這不是沖動(dòng)，純屬算賬。

南北線是吞金獸，1541公里需要多年財(cái)政擔(dān)保和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。Vingroup原本想借政府零息貸款，拿錢生錢，覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。但政府沒松口，強(qiáng)調(diào)民營主導(dǎo)，企業(yè)就得扛全責(zé)。范日旺作為首富，集團(tuán)涉足地產(chǎn)、汽車、醫(yī)療，哪樣不賺錢？投高鐵這種回收慢的項(xiàng)目，除非有甜頭，不然誰干？

撤資不是針對德國合作，西門子那協(xié)議還在推進(jìn)短線。相反，短線規(guī)模小，商業(yè)模式清晰，技術(shù)轉(zhuǎn)移還能帶活本地產(chǎn)業(yè)。知情人說，政府曾鼓勵(lì)Vingroup參與，甚至聊過沿線地產(chǎn)開發(fā)，但融資卡殼，一切白搭。范日旺沒美化，這步棋走得現(xiàn)實(shí)，企業(yè)得對股東負(fù)責(zé)。

越南基建的未來

這事兒對中國企業(yè)來說，是個(gè)提醒。越南高鐵招標(biāo)一向玩平衡，中日德多方拉扯。中國有技術(shù)優(yōu)勢，建過雅萬高鐵，但越南總想壓價(jià)，條件苛刻。中國不急，沒接這燙手山芋。

越南政府現(xiàn)在要求在2026年1月底敲定投資模式，可能轉(zhuǎn)向公私合營。其他企業(yè)還表示興趣，技術(shù)伙伴不止一家。南北線不會(huì)黃，但節(jié)奏慢。短線先跑，能驗(yàn)證票務(wù)、客流、土地開發(fā)，形成閉環(huán)。越南經(jīng)濟(jì)靠出口，基建是關(guān)鍵，但小國路徑得穩(wěn)扎穩(wěn)打。畫大餅容易，一口吃不成胖子。

范日旺撤資，提醒大家，高鐵不是只靠藍(lán)圖，得把風(fēng)險(xiǎn)、成本、收益寫清楚。民營資本理性，政府得給確定性。中國企業(yè)看熱鬧，也得學(xué)著點(diǎn)，別總沖在前面吃虧。越南高鐵夢還在，未來可能是多方拼圖，誰規(guī)則透明誰上位?？傊?，這不關(guān)中國做不做，越南自己得先理順賬本。