【導(dǎo)語：當(dāng)補貼退坡、消費搖擺、行業(yè)內(nèi)卷集中爆發(fā)于 2025 年，“寅吃卯糧”的后遺癥終究在2025年的年末顯現(xiàn)，車市被“旺季不旺、翹尾不翹”的氛圍籠罩，大概率將迎來負(fù)增長的第四季。面對即將到來的 2026 年車市，消費者、經(jīng)銷商與車企將可能在各種“確定”與“不確定”中變得更加謹(jǐn)慎?！?/p>

撰文|蔡 言

所謂“翹尾”，一般指的是車市第四季銷量會持續(xù)走高，但 2025 年卻罕見地未能“翹”起來。

據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2025 年 11 月全國乘用車零售量為 222.5 萬輛，同比去年下降 8.1%，環(huán)比 10 月下降 1.1 個百分點。算上10月份，這已經(jīng)是第四季度以來連續(xù)第二個月下滑，也是近10個月里跌幅最大的一次。

這一下跌趨勢在進入 12 月后不僅沒有改善，反而出現(xiàn)了更大幅度的下滑。來自乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，12月前三周銷量同比都是負(fù)增長，1-21日，全國乘用車零售130.0萬輛同比降19%，廠商批發(fā)130.2萬輛同比降23%，大概率12月全月會以負(fù)增長收官，也將迎來歷史罕見的負(fù)增長的四季度。

第四季度市場遇冷，直接導(dǎo)致 2025 年 11 月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)飆升至 55.6% 的年內(nèi)高點 —— 全國經(jīng)銷商庫存超 330 萬輛，庫存系數(shù) 1.57（處于警戒線以上）；而 10 月庫存已達 341 萬輛，庫存天數(shù) 44 天，創(chuàng)下年內(nèi)庫存新高。

一切數(shù)據(jù)都指向，2025年末車市翹尾已經(jīng)消失。

反觀同為政策補貼“大水漫灌”的2024年，去年11月全國乘用車市場零售量同比增長16.5%；12月同比增長12%，環(huán)比增長8.7%。

按照常理，隨著新能源汽車購置稅減免退坡節(jié)點臨近，疊加車企推出的購置稅兜底政策，消費者本應(yīng)抓緊最后窗口期購車，但現(xiàn)實卻出現(xiàn)了反常的市場走勢。這到底是，政策提前透支年底購車需求，還是源于消費者自身的博弈？

“翹尾效應(yīng)”為何失靈？

2025年翹尾失靈，關(guān)鍵的原因在于：一方面，國補疊加車企兜底，強勁的市場政策，提前透支了未來幾個月的消費需求；另一方面，2026年購置稅政策調(diào)整帶來確定的剛性支出，以及 “以舊換新”等國補政策獲得延續(xù)定調(diào)，但細(xì)則尚存的不確定懸念，加強了消費者持幣觀望的心態(tài)。

針對市場政策對消費周期的提前透支，乘聯(lián)會崔東樹解釋道：2025 年前 10 個月車市銷量增速超 7%，顯著高于前幾年 5% 左右的平均增速，尤其是上半年整體銷量增幅突破 13%；在此背景下，下半年車市增長放緩甚至下滑，屬于回歸合理穩(wěn)定的狀態(tài)。

以 2025 年 1 月為例，當(dāng)月零售銷量同比下降 12%，這正是 2024 年市場提前透支的結(jié)果。相比之下，2025 年的透支情況更為嚴(yán)重 —— 從第三季度的高增速表現(xiàn)來看，明顯存在提前透支“金九銀十”及年尾銷量的現(xiàn)象。

站在消費者角度，剛需及未來短期內(nèi)有購車需求的用戶，在 2025 年前三季度已被提前“消化”；進入第四季度，“購置稅減免退坡 + 2025 年國補逐步退出 + 2026 年國補政策懸而未決”等因素，影響到部分價格敏感型用戶的購車節(jié)奏。

具體來看，以舊換新補貼等政策在執(zhí)行中出現(xiàn)了節(jié)奏混亂，上半年存在各種套補、騙補等現(xiàn)象，導(dǎo)致補貼資金消耗過快，引發(fā)下半年資金緊張，多地要么早早宣布暫停汽車置換補貼，要么只能通過抽簽搖號方式拿補貼。

其次，車企們面對2026年購置稅補貼退坡推出的“購置稅兜底”政策，承諾為年底前鎖單，跨年交付的客戶補足稅差，最高額度達1.5萬元。這一政策本意是打消消費者的顧慮，但實質(zhì)上反而加劇了消費者的持幣觀望情緒。

另外，根據(jù)中國汽車流通協(xié)會副秘書長郎學(xué)紅表示“車企購置稅兜底政策，盡管12月新能源汽車單量可能會有所上升，但由于交付周期較長以及車企熱銷車型年內(nèi)交付困難，因此銷量可能不會明顯優(yōu)于去年”。換句話說，12月的訂單銷量，大概率會在2026年初才能展現(xiàn)。

再者，面對確定的購置稅退坡，以及未來“國補”與“地補”力度如何的懸念尚未落地，部分消費者成為“等等黨”。

2025年前10個月，人民幣存款新增23.32萬億元，較2024年同期大漲35.4%，創(chuàng)下同期歷史新高。存款高增長的背后，是預(yù)防性儲蓄和資產(chǎn)配置變化的共同作用。盡管經(jīng)濟穩(wěn)中有進，但消費和投資需求相對疲軟。汽車作為大部分中國家庭僅次于房產(chǎn)的大宗消費，部分消費者對此抱著“不見底價不掏錢”的心態(tài)。

2026車市必經(jīng)“生長痛”

購置稅退坡，翹尾失效，短時間來看必定會影響車企銷量，但站在2026年甚至車市長期健康發(fā)展角度來看，這是一場無法繞開的“生長痛”，只有經(jīng)歷短暫疼痛之后，才能迎來更高質(zhì)量的發(fā)展。

結(jié)合近期市場監(jiān)管總局起草的《汽車行業(yè)價格行為合規(guī)指南》—— 其中針對車企價格戰(zhàn)、產(chǎn)品交付周期及銷售隱性條件作出管控要求，更不難看出政府推動車企“反內(nèi)卷”的決心。

當(dāng)然，盡管目前比亞迪、奇瑞、小鵬等車企都公開表示擁抱高質(zhì)量發(fā)展，但回顧過去車企們自發(fā)組成的“反內(nèi)卷”最終都以“心照不宣”形式略過，因此實際效果如何，我們拭目以待。

點評

可以預(yù)見，2026 年車市在技術(shù)端大概率不會偏離技術(shù)創(chuàng)新的主旋律。 隨著車企持續(xù)落地 AI 實用化應(yīng)用、新能源技術(shù)路線進一步向“純電化”聚焦、L3 級智能輔助駕駛準(zhǔn)入落地以及新一代電池技術(shù)量產(chǎn)，技術(shù)迭代將持續(xù)加速。在銷售端，受 2025 年車市“速凍”的影響，2026 年車市必然會出現(xiàn)理性回調(diào)，但這也標(biāo)志著中國新能源汽車市場將正式告別野蠻生長的鋪量階段，進入以高質(zhì)量發(fā)展為核心的成熟階段。

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