12月25日，同德化工在招商銀行太原平陽(yáng)路支行的3000萬(wàn)元貸款到期未能續(xù)作，新增債務(wù)逾期本金3000萬(wàn)元。這筆看似普通的逾期債務(wù)，卻是同德化工債務(wù)危機(jī)加速暴露的最新信號(hào)。

根據(jù)公司12月26日發(fā)布的債務(wù)逾期進(jìn)展公告，截至2025年12月25日，同德化工和子公司同德科創(chuàng)等在金融機(jī)構(gòu)的逾期債務(wù)本金已達(dá)3.31億元，逾期未付利息1441.87萬(wàn)元，本息合計(jì)高達(dá)3.45億元。

這一數(shù)字令人震驚——從4月25日首次披露債務(wù)逾期時(shí)的3082萬(wàn)元，到如今的3.31億元，同德化工的逾期債務(wù)規(guī)模在8個(gè)月內(nèi)激增近10倍，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正呈加速暴露態(tài)勢(shì)。

01 債務(wù)危機(jī)演進(jìn)：從3000萬(wàn)到3.45億的雪球

同德化工的債務(wù)危機(jī)并非一朝一夕形成，而是如同滾雪球般逐步擴(kuò)大。根據(jù)公司系列公告，我們可以清晰勾勒出這一惡化軌跡。

4月25日，同德化工首次披露債務(wù)逾期，當(dāng)時(shí)逾期本金為3082萬(wàn)元。5月26日，這一數(shù)字增至4447萬(wàn)元；7月29日達(dá)到5062萬(wàn)元；8月27日升至6575萬(wàn)元。

進(jìn)入9月，債務(wù)逾期呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。9月15日，逾期本金增至8181萬(wàn)元；9月22日迅速跳漲至1.29億元；10月16日突破2億元大關(guān)。

到11月28日，逾期本金已攀升至3.09億元，而最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，逾期本金進(jìn)一步增加至3.31億元。

債務(wù)結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化。最初逾期主要集中在融資租賃公司，而12月25日招商銀行3000萬(wàn)元貸款到期未能續(xù)作，標(biāo)志著債務(wù)危機(jī)已蔓延至銀行信貸領(lǐng)域。

02 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型沉重負(fù)擔(dān)：PBAT項(xiàng)目成資金黑洞

同德化工債務(wù)危機(jī)的背后，是其向“新能源、新材料”領(lǐng)域激進(jìn)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略選擇。

全資子公司同德科創(chuàng)是公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的運(yùn)營(yíng)主體，正在重點(diǎn)投資建設(shè)“同德科創(chuàng)PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目”。這一項(xiàng)目預(yù)算高達(dá)34.79億元，截至2025年上半年末已累計(jì)投入資金30.99億元，項(xiàng)目進(jìn)度達(dá)95.50%。

同德化工相關(guān)人士曾表示，該一體化項(xiàng)目因設(shè)備原材料漲價(jià)、工期延長(zhǎng)等多重因素，實(shí)際投入超出最初預(yù)計(jì)，這給公司資金運(yùn)轉(zhuǎn)帶來(lái)了明顯壓力。

轉(zhuǎn)型代價(jià)十分沉重。2025年上半年，公司將PBAT項(xiàng)目相關(guān)借款利息1574.76萬(wàn)元全部費(fèi)用化，直接拖累業(yè)績(jī)。同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元，同比下降19.32%；歸母凈利潤(rùn)僅為1109.19萬(wàn)元，同比大幅下滑75.76%。

值得注意的是，同德化工公布的12筆逾期債務(wù)中，有10筆債務(wù)主體為同德科創(chuàng)，可見(jiàn)轉(zhuǎn)型主體已成為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。

03 法律后果顯現(xiàn)：從訴訟到失信被執(zhí)行人

隨著債務(wù)逾期規(guī)模擴(kuò)大，法律后果接踵而至。同德化工及其子公司正面臨一系列法律風(fēng)險(xiǎn)。

11月13日，同德化工公告稱(chēng)，其全資子公司同德科創(chuàng)被上海市浦東新區(qū)人民法院列入失信被執(zhí)行人名單。隨后在11月28日，同德化工本身也因未履行與平安某融資租賃有限公司融資租賃合同糾紛的相關(guān)給付義務(wù)，被列入失信被執(zhí)行人名單，涉及金額1154.29萬(wàn)元。

更為嚴(yán)重的是，11月12日，同德化工及子公司同德科創(chuàng)、同德爆破收到浙江省杭州市拱墅區(qū)人民法院出具的《限制消費(fèi)令》，公司及相關(guān)責(zé)任人員被限制實(shí)施高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。

多項(xiàng)重大訴訟仍在進(jìn)行中。9月16日，同德化工披露公司及同德科創(chuàng)因融資租賃合同糾紛被青島華通融資租賃有限責(zé)任公司起訴，涉案金額8546.38萬(wàn)元。11月26日，該糾紛迎來(lái)一審判決，法院判令同德化工及同德科創(chuàng)合計(jì)支付約8591.19萬(wàn)元。

此外，同德化工還與海通恒信國(guó)際融資租賃股份有限公司、浙江浙銀金融租賃股份有限公司等多家金融機(jī)構(gòu)存在融資租賃合同糾紛，涉案金額均達(dá)數(shù)千萬(wàn)元。

04 政府介入?yún)f(xié)調(diào)：債權(quán)人委員會(huì)能否紓困？

面對(duì)不斷惡化的債務(wù)形勢(shì)，當(dāng)?shù)卣呀?jīng)介入?yún)f(xié)調(diào)。忻州市人民政府組織轄區(qū)內(nèi)各參貸銀行及金融機(jī)構(gòu)，為化解公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議。

據(jù)公告，忻州市政府已協(xié)調(diào)各參貸銀行等成立金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)，統(tǒng)一與各家銀行等金融機(jī)構(gòu)積極溝通，在公司信貸投放上協(xié)調(diào)保存量、擴(kuò)增量、降利率、不抽貸、不還本轉(zhuǎn)貸、及時(shí)續(xù)貸，爭(zhēng)取債務(wù)延期償還、調(diào)整還款計(jì)劃。

同德化工表示，公司和全資子公司同德科創(chuàng)到期銀行貸款均已續(xù)作，除融資租賃公司的債務(wù)逾期外，沒(méi)有發(fā)生銀行逾期債務(wù)。

然而，12月25日招商銀行3000萬(wàn)元貸款到期未能續(xù)作，表明政府協(xié)調(diào)效果可能有限，金融機(jī)構(gòu)對(duì)同德化工的風(fēng)險(xiǎn)敞口控制正變得謹(jǐn)慎。

05 風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵：從財(cái)務(wù)困境到經(jīng)營(yíng)危機(jī)

同德化工在公告中提示，債務(wù)逾期事項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致公司融資能力下降，加劇公司現(xiàn)金流緊張局面。因上述債務(wù)逾期，公司及子公司可能會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的違約金、滯納金和罰息等費(fèi)用，導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

更為嚴(yán)峻的是，公司短期償債壓力巨大。截至2025年9月30日，公司貨幣資金僅約1.02億元，同比下滑64.93%；而短期借款高達(dá)6.05億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為3.39億元。

同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.31億元，同比下降20.53%；歸母凈利潤(rùn)虧損993.70萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅達(dá)125.28%。

資產(chǎn)被凍結(jié)情況也再次出現(xiàn)。12月19日晚間，同德化工公告，公司全資子公司忻州同德民爆器材經(jīng)營(yíng)有限公司100%股權(quán)被上海市浦東新區(qū)人民法院凍結(jié)。

同德化工表示，公司將采取有效措施盡全力保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)成本控制、應(yīng)收賬款回收等措施緩解短期流動(dòng)性壓力，繼續(xù)加大非主業(yè)資產(chǎn)處置力度，努力改善公司經(jīng)營(yíng)狀況。

同德化工的債務(wù)危機(jī)似乎尚未見(jiàn)頂。隨著公司及子公司被列入失信被執(zhí)行人名單、股權(quán)被凍結(jié)、關(guān)聯(lián)方被限制消費(fèi)，一系列法律后果正逐步顯現(xiàn)。

更令人擔(dān)憂(yōu)的是，招商銀行3000萬(wàn)貸款未能續(xù)作可能只是一個(gè)開(kāi)始。一旦其他金融機(jī)構(gòu)跟進(jìn)收縮信貸，同德化工將面臨更大的現(xiàn)金流壓力。

公司把希望寄托在了PBAT項(xiàng)目上，期待項(xiàng)目投產(chǎn)后能改善現(xiàn)金流狀況。但遠(yuǎn)水能否解近渴，仍是未知數(shù)。

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