12月22日晚，吉利汽車發(fā)布公告，宣布已完成對極氪智能科技的私有化及合并交易。

這家曾以“史上最快IPO”紀(jì)錄登陸紐交所的高端新能源品牌，在美股市場停留不到兩年后，正式退市回歸，成為吉利汽車的全資附屬公司。

1.“快上快下”

極氪的故事始于2021年4月，吉利控股集團以“新能源汽車先行軍”的姿態(tài)推出這一高端純電品牌。

作為吉利電動化、智能化轉(zhuǎn)型的核心載體，極氪自誕生之日起就帶著吉利的基因，在2023年8月獲得中國證監(jiān)會境外上市備案后，開始尋求獨立的資本身份。

2024年5月10日，極氪以每股21美元的發(fā)行價在紐交所掛牌上市，募資5.07億美元，成為當(dāng)時中國新能源汽車領(lǐng)域最快完成IPO的品牌。

上市首日，極氪股價一度飆升至29.36美元，市值突破70億美元。彼時，極氪掌門人安聰慧在上市儀式上自信滿滿地表示：“這是極氪為全球新能源轉(zhuǎn)型開辟的第三賽道，也是極氪在全球資本市場所凸顯的長期價值。極氪將以上市為契機，進一步升級治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)全球合規(guī)、透明的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

然而，華爾街的熱情來得快，退得也快。美股市場始終將極氪歸入傳統(tǒng)車企系新能源品牌，對其持續(xù)虧損的容忍度遠低于純粹的造車新勢力。截至今年5月吉利提出私有化要約前，極氪市值已跌至57.4億美元，市銷率僅0.7倍。

面對估值體系的嚴(yán)重錯位，吉利最終以每股26.87美元的價格收購極氪剩余股份，總交易額23.99億美元。

這場歷時7個月的私有化進程，最終于今年12月22日塵埃落定，極氪正式成為吉利汽車的全資子公司，并從紐交所退市。

2.“臺州宣言”

極氪退市的直接動因，是吉利控股集團于2024年9月發(fā)布的《臺州宣言》。

這份宣言由吉利控股集團董事長李書福率管理層在吉利第一座工廠臺州臨?；毓矂?chuàng)而成，明確提出五大舉措：戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健、戰(zhàn)略人才。

其中，戰(zhàn)略整合要求全面梳理集團各業(yè)務(wù)板塊，明晰各品牌定位，減少利益沖突和重復(fù)投資。

這份戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型文件標(biāo)志著吉利從“多品牌擴張”轉(zhuǎn)向“體系化協(xié)同”，核心是通過整合內(nèi)部資源、消除品牌定位重疊及研發(fā)內(nèi)耗，形成差異化品牌矩陣。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向源于吉利對行業(yè)競爭格局的深刻洞察。過去十年，吉利通過幾何、領(lǐng)克、銀河、極氪等多品牌跑馬圈地，覆蓋從經(jīng)濟型到豪華型的全價格區(qū)間。然而，在新能源汽車市場滲透率突破50%、行業(yè)進入存量博弈階段的背景下，這種“多生孩子好打架”的策略已難以為繼。

極氪與領(lǐng)克整合前，在智駕、車機、三電、整車架構(gòu)等領(lǐng)域存在大量重復(fù)投入。極氪科技集團CEO安聰慧公開表示，合并前兩品牌研發(fā)投入重復(fù)率達15%-20%，雙方各建智駕團隊，年投入超20億元，車機系統(tǒng)、三電技術(shù)各自為戰(zhàn)，資源內(nèi)耗明顯。

在此背景之下，私有化極氪是這一整合戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。

自2024年啟動多輪內(nèi)部調(diào)整以來，吉利已先后完成幾何并入銀河、極氪收購領(lǐng)克、翼真并入銀河等動作，最終在2025年12月實現(xiàn)極氪退市并成為吉利汽車全資子公司。

交易完成后，吉利汽車將設(shè)立兩大事業(yè)群：極氪科技事業(yè)群涵蓋極氪、領(lǐng)克雙品牌，前者定位高端純電市場，后者聚焦性能混動領(lǐng)域；吉利銀河事業(yè)群專注主流新能源市場。

這種清晰的梯隊劃分，旨在終結(jié)過去“同室操戈”的品牌定位重疊問題。

3.戰(zhàn)略拐點

這一次極氪退市，或?qū)⒊蔀橹袊履茉雌囆袠I(yè)的戰(zhàn)略拐點。

過去幾年，資本市場對新能源車企的偏好經(jīng)歷了從“技術(shù)故事”到“體系能力”的轉(zhuǎn)變。如今的資本，更聚焦于確定性，即頭部企業(yè)、核心技術(shù)、盈利模式。

對比全球頭部車企的戰(zhàn)略路徑，這一轉(zhuǎn)變趨勢更為清晰。

特斯拉通過垂直一體化，如自研4680電池、礦產(chǎn)布局等降低供應(yīng)鏈風(fēng)險，掌握核心技術(shù)自主權(quán)；比亞迪則從垂直整合走向開放共享，成為行業(yè)“超級供應(yīng)商”，2025年前三季度動力電池外供占比已達20%，客戶包括豐田、奔馳、小米等。

極氪退市事件恰好反映了這一行業(yè)趨勢的轉(zhuǎn)變。

作為吉利高端智能新能源品牌的代表，極氪承載著換電技術(shù)、浩瀚架構(gòu)、智能座艙等核心技術(shù)的商業(yè)化落地，但其獨立上市的身份使其陷入“既要向華爾街講述季度故事，又要保持長期技術(shù)投入”的兩難困境。

退市后，極氪將深度融入吉利汽車的技術(shù)生態(tài)，不再需要單獨向資本市場證明短期盈利能力，而是可以專注于長期戰(zhàn)略發(fā)展。

對吉利集團而言，極氪退市是一次斷臂求生，亦是一次戰(zhàn)略升級。吉利將極氪獨享的120億元研發(fā)成果全面向集團內(nèi)其他品牌開放，這種技術(shù)共享模式將為中國車企全球化提供新思路。

新能源汽車的競爭已進入深水區(qū)，接下來將是資源整合能力、成本控制能力和全球布局能力的全方位較量。在這個戰(zhàn)場上，極氪選擇回歸大集團，或許是當(dāng)前市場環(huán)境下最務(wù)實的選擇。