2025年12月19日，胡潤(rùn)研究院在上海虹橋發(fā)布《2025胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》，貴州茅臺(tái)以1.9萬(wàn)億元價(jià)值蟬聯(lián)榜首，五糧液、農(nóng)夫山泉分別以5700億元和5300億元位列第二、第三。

在這份權(quán)威榜單上，山西汾酒以2450億元的價(jià)值與海天味業(yè)并列第四，在白酒行業(yè)深度調(diào)整的背景下，這一成績(jī)顯得尤為亮眼。

這是胡潤(rùn)研究院第五次發(fā)布該榜單，按照企業(yè)市值或估值進(jìn)行排名。今年上榜門檻為90億元，比去年提升10億元，上榜企業(yè)總價(jià)值7.2萬(wàn)億元，較去年上升4%。

01 百?gòu)?qiáng)榜呈現(xiàn)行業(yè)新格局

2025年胡潤(rùn)中國(guó)食品行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜呈現(xiàn)出一個(gè)明顯趨勢(shì)：健康化消費(fèi)正在重塑行業(yè)格局。榜單顯示，白酒企業(yè)數(shù)量從高峰時(shí)的26家降至今年的22家，肉制品企業(yè)從5家降至2家。

與此同時(shí)，乳制品企業(yè)從最低時(shí)的7家增至11家，農(nóng)牧企業(yè)從9家增至12家。胡潤(rùn)解讀這一變化時(shí)指出：“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是消費(fèi)者減少‘喝酒’與‘吃肉’，關(guān)注‘食材’和‘營(yíng)養(yǎng)’。”

從地域分布看，北京以7家上榜企業(yè)居首，上海、廣州分別以6家和5家緊隨其后，成都和深圳各有4家，長(zhǎng)沙則以3家上榜企業(yè)位列其后。

非上市企業(yè)數(shù)量增至25家，包括李錦記、娃哈哈、中糧福臨門等知名品牌。

榜單中新入圍的企業(yè)有8家，包括安德利果汁、優(yōu)然牧業(yè)、椰樹(shù)等。其中，農(nóng)牧板塊漲幅最大，德康農(nóng)牧價(jià)值增幅高達(dá)92%，成為最大贏家。>文末附全部名單

02 白酒行業(yè)的挑戰(zhàn)與韌性

盡管白酒行業(yè)整體面臨調(diào)整壓力，但排名前十的企業(yè)中仍有四家為白酒企業(yè)，分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒和瀘州老窖。不過(guò)，洋河股份今年跌出前十，顯示出行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈。

白酒行業(yè)當(dāng)前面臨多重挑戰(zhàn)。胡潤(rùn)指出：“此前白酒行業(yè)高景氣時(shí)，不少企業(yè)順勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，而后續(xù)市場(chǎng)需求增速放緩，形成了供需失衡局面。”數(shù)據(jù)顯示，2025年全行業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)900天，相當(dāng)于庫(kù)存酒需要兩年半才能賣完。

寒意在腰部及以下市場(chǎng)更加明顯。眾多區(qū)域中小白酒企業(yè)面臨庫(kù)存壓力、現(xiàn)金流緊張的情況，營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。與去年相比，西鳳酒和金種子酒已從百?gòu)?qiáng)名單中消失。

在這一背景下，山西汾酒能夠穩(wěn)居第四名，并實(shí)現(xiàn)2%的價(jià)值增長(zhǎng)，展現(xiàn)出其強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

03 汾酒的競(jìng)爭(zhēng)力解析

山西汾酒在行業(yè)寒冬中保持穩(wěn)健并非偶然。2025年前三季度，汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收329.24億元，同比增長(zhǎng)5.00%；凈利潤(rùn)114.05億元，同比增長(zhǎng)0.48%。在部分酒企出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，這一業(yè)績(jī)含金量十足。

清晰的產(chǎn)品矩陣是汾酒的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。公司長(zhǎng)期堅(jiān)持“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”策略，形成了健康的產(chǎn)品金字塔。高端青花系列提升品牌形象，腰部產(chǎn)品滿足大眾消費(fèi)，基礎(chǔ)款玻汾則鞏固基本盤。

全國(guó)化布局是汾酒增長(zhǎng)的另一重要引擎。2025年前三季度，汾酒省外市場(chǎng)銷售收入大幅增長(zhǎng)12.72%，達(dá)到218.13億元。這得益于其“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的全國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略，在經(jīng)濟(jì)活躍的長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域取得顯著進(jìn)展。

在渠道建設(shè)方面，汾酒通過(guò)體系化舉措保障終端利潤(rùn)，維護(hù)庫(kù)存健康，避免了惡性競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，公司持續(xù)在高勢(shì)能場(chǎng)景曝光，強(qiáng)化“國(guó)酒之源、清香之祖”的品牌定位。

04 戰(zhàn)略定力：穩(wěn)健壓倒一切

面對(duì)行業(yè)調(diào)整，汾酒展現(xiàn)出難得的戰(zhàn)略定力。在2024年12月的全球經(jīng)銷商大會(huì)上，汾酒明確提出“2025年，穩(wěn)健壓倒一切”的戰(zhàn)略方針。

這一策略在2025年得到全面落實(shí)。汾酒集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)袁清茂在最近的經(jīng)銷商大會(huì)上指出，2026年不僅是汾酒復(fù)興綱領(lǐng)第二階段的起步之年，更是汾酒經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變之年。他強(qiáng)調(diào)要聚焦“與消費(fèi)者共創(chuàng)未來(lái)”的戰(zhàn)略主線。

在2024年，山西汾酒營(yíng)收已超過(guò)360億元，同比增長(zhǎng)12.79%。而2025年三季度，在行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)的情況下，汾酒仍保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

這種從“求快”到“求穩(wěn)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)了汾酒管理層對(duì)行業(yè)周期變化的深刻洞察。不盲目追求速度，而是主動(dòng)控速，夯實(shí)產(chǎn)品、渠道與品牌的內(nèi)功，這種以質(zhì)取勝的思維正成為汾酒穿越周期的核心能力。

05 未來(lái)展望：清香型的機(jī)遇

清香型白酒正迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。近年來(lái)，清香型白酒呈現(xiàn)出消費(fèi)擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)升級(jí)的有利發(fā)展態(tài)勢(shì)，“大清香時(shí)代”已經(jīng)來(lái)臨。在汾酒的引領(lǐng)下，清香型白酒的技藝、品質(zhì)、文化價(jià)值，受到越來(lái)越多消費(fèi)者的青睞。

作為最國(guó)際化的香型之一，清香型白酒在全球市場(chǎng)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。汾酒深厚的歷史文化底蘊(yùn)，為其在國(guó)際化拓展方面打開(kāi)了想象空間。在年輕化布局方面，汾酒也取得了顯著成效，有望搶占未來(lái)消費(fèi)主力心智。

2025年12月1日，新修訂的《中華人民共和國(guó)食品安全法》正式施行，為行業(yè)規(guī)范發(fā)展筑牢法治根基。這對(duì)注重品質(zhì)的頭部企業(yè)而言是長(zhǎng)期利好。

胡潤(rùn)認(rèn)為，雖然食品行業(yè)生產(chǎn)能力已趨于飽和，增長(zhǎng)幅度落后于大盤，但“健康化、創(chuàng)新化仍是破局關(guān)鍵”。在這一趨勢(shì)下，汾酒作為堅(jiān)持品質(zhì)與健康理念的代表性企業(yè)，有望在行業(yè)復(fù)蘇中搶占先機(jī)。

隨著2026年汾酒復(fù)興綱領(lǐng)第二階段的啟動(dòng)，汾酒已做好準(zhǔn)備從“戰(zhàn)略調(diào)整”走向“戰(zhàn)略進(jìn)攻”?！?strong>與消費(fèi)者共創(chuàng)未來(lái)”不僅是口號(hào)，更意味著汾酒將在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道建設(shè)與品牌傳播中更貼近市場(chǎng)需求。

對(duì)于山西汾酒而言，深度調(diào)整期也是機(jī)遇期。當(dāng)行業(yè)泡沫消退，真正具備品牌、品質(zhì)與戰(zhàn)略定力的企業(yè)將脫穎而出。

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