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前言

在超市里，剛下班的安娜盯著購(gòu)物車?yán)锪攘葞讟拥纳唐罚艞壛速?gòu)買圣誕裝飾品的念頭，又把一盒牛肉放回冰柜。

去年，安娜一家每月食品雜貨開(kāi)支是500澳元，如今這個(gè)數(shù)字已經(jīng)變成了650澳元。

對(duì)這位有兩個(gè)孩子的母親來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者信心指數(shù)從11月的103.8驟降至12月的94.5，只是證實(shí)了她已經(jīng)感受到的事實(shí)：家庭預(yù)算越來(lái)越緊張。

根據(jù)西太平洋銀行和墨爾本研究所聯(lián)合調(diào)查，12月澳大利亞消費(fèi)者信心指數(shù)下跌9%至94.5。

該指數(shù)在11月曾飆升12.8%，首次自2022年2月以來(lái)短暫突破100點(diǎn)的樂(lè)觀門檻。

當(dāng)這項(xiàng)調(diào)查的指數(shù)低于100點(diǎn)時(shí)，

意味著悲觀者人數(shù)超過(guò)了樂(lè)觀者。

到底發(fā)生了什么？

消費(fèi)者信心在12月的暴跌幾乎完全抹去了11月取得的漲幅。上個(gè)月的樂(lè)觀情緒曇花一現(xiàn)，如今澳大利亞消費(fèi)者又回到了“謹(jǐn)慎悲觀”的狀態(tài)。

12月西太平洋銀行墨爾本研究所（Westpac–Melbourne Institute）公布的指數(shù)環(huán)比下跌9%，降至94.5；而僅在上個(gè)月，該指數(shù)曾意外飆升12.8%，達(dá)到103.8，一度回到100以上、樂(lè)觀者短暫占優(yōu)的狀態(tài)。

這一變化與幾個(gè)月來(lái)的趨勢(shì)形成鮮明對(duì)比。

自2025年初以來(lái)，該指數(shù)呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)，8月曾環(huán)比上漲5.7%至98.5，為2022年2月以來(lái)最高水平。

而11月飆升12.8%時(shí)，甚至創(chuàng)下了排除疫情干擾后的七年來(lái)最積極讀數(shù)。

這個(gè)“先升后降”的走勢(shì)說(shuō)明市場(chǎng)情緒非常脆弱，并且對(duì)利率與通脹的預(yù)期高度敏感。

更具體的調(diào)查細(xì)節(jié)顯示，家庭對(duì)未來(lái)一年的財(cái)務(wù)預(yù)期、對(duì)未來(lái)五年的經(jīng)濟(jì)前景、以及對(duì)是否購(gòu)買大件商品的意愿都有不同程度的下滑（部分子指標(biāo)出現(xiàn)了兩位數(shù)的回落），這不是單一噪聲，而是較為廣泛的情緒轉(zhuǎn)變。

分項(xiàng)解析

消費(fèi)者信心指數(shù)由五個(gè)組成指數(shù)平均而來(lái)，涵蓋家庭財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)狀況預(yù)期和大宗商品購(gòu)買時(shí)機(jī)等方面。

從12月各分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，

幾乎所有維度都出現(xiàn)下滑。

對(duì)未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)狀況的展望下降9.7%至94.6；對(duì)未來(lái)五年的展望下降11.7%至95.7。這意味著消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂正在擴(kuò)散。

衡量家庭財(cái)務(wù)狀況的分項(xiàng)同樣不容樂(lè)觀。與一年前相比的家庭財(cái)務(wù)狀況評(píng)估下降5.0%至80.9，對(duì)未來(lái)12個(gè)月家庭財(cái)務(wù)狀況的預(yù)期下降6.1%至102.4。

購(gòu)買大宗家庭物品的時(shí)機(jī)指數(shù)下降了11.4%，降至98.9點(diǎn)。與此同時(shí)，購(gòu)房時(shí)機(jī)指數(shù)也下滑了10.6%。

唯一出現(xiàn)改善的是失業(yè)預(yù)期指數(shù)，下降了9.1%，這表明消費(fèi)者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂有所緩解。

通脹焦慮

調(diào)查顯示，通脹仍是消費(fèi)者最關(guān)注的議題。78%的受訪者認(rèn)為通脹相關(guān)消息是負(fù)面的。

這一比例相比今年早些時(shí)候雖有所下降，但情緒的基調(diào)已從“略有分化”轉(zhuǎn)向“明顯負(fù)面”。

消費(fèi)者的擔(dān)憂有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。澳大利亞的通脹率已連續(xù)第四個(gè)月加速，達(dá)到3.8%，核心通脹率持續(xù)高于央行2%-3%的目標(biāo)區(qū)間。

與此同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)利率走勢(shì)的焦慮也在升溫。調(diào)查中有64%的受訪者認(rèn)為利率消息不利于信心提振。

衡量消費(fèi)者對(duì)未來(lái)12個(gè)月浮動(dòng)房貸利率預(yù)期的“抵押貸款利率預(yù)期指數(shù)”在過(guò)去三個(gè)月飆升了65.4%。

西太平洋銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞安·威爾斯指出：“這是自2010年我們引入該問(wèn)題以來(lái)，抵押貸款利率預(yù)期出現(xiàn)的最劇烈逆轉(zhuǎn)?！?/p>

澳儲(chǔ)行轉(zhuǎn)向

消費(fèi)者情緒的急劇轉(zhuǎn)變與澳大利亞儲(chǔ)備銀行近期的政策立場(chǎng)調(diào)整緊密相連。在12月的貨幣政策會(huì)議上，澳儲(chǔ)行維持現(xiàn)金利率于3.60%不變，但釋放出明確的鷹派信號(hào)。

澳儲(chǔ)行行長(zhǎng)米歇爾·布洛克強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前價(jià)格上行壓力依舊存在，“在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)”借貸成本進(jìn)一步下調(diào)的可能性較低。

她明確表示：“沒(méi)有降息在望，選擇是在長(zhǎng)期維持利率不變和必要情況下加息之間?！?/p>

這一立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變背后是澳大利亞經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的“內(nèi)熱外冷”格局。

• 一方面，10月份家庭支出環(huán)比躍增1.3%，創(chuàng)近兩年最大增幅。

• 另一方面，部分領(lǐng)域如房地產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)降溫跡象，特別是悉尼和墨爾本兩大市場(chǎng)。

政策展望

市場(chǎng)對(duì)澳儲(chǔ)行未來(lái)的貨幣政策路徑看法不一。

澳大利亞聯(lián)邦銀行與澳大利亞國(guó)民銀行均預(yù)測(cè)澳儲(chǔ)行將于2026年2月啟動(dòng)新一輪加息周期。

澳大利亞聯(lián)邦銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝琳達(dá)·艾倫預(yù)測(cè)，2026年可能加息一次，將現(xiàn)金利率從當(dāng)前的3.60%上調(diào)至3.85%。

而澳大利亞國(guó)民銀行則預(yù)計(jì)更為激進(jìn)的加息路徑，可能在2026年2月和5月各加息25個(gè)基點(diǎn)。

然而金融市場(chǎng)定價(jià)顯示，澳儲(chǔ)行在2026年2月維持利率不變的概率為74%。

這表明市場(chǎng)與投行之間存在顯著分歧，反映出各方對(duì)澳大利亞通脹前景與政策路徑的判斷存在差異。

而澳儲(chǔ)行明確表示，2026年2月的政策決定將高度依賴即將于2026年1月公布的第四季度CPI數(shù)據(jù)。

結(jié)語(yǔ)

12月的“94.5”不是末日，但它提醒我們：當(dāng)宏觀政策轉(zhuǎn)向時(shí)，微觀家庭是最先做出反應(yīng)的單元。

澳洲的經(jīng)濟(jì)正在出現(xiàn)實(shí)質(zhì)回升，主要得益于家庭支出的穩(wěn)健增長(zhǎng)，并且已有初步跡象表明，這一驅(qū)動(dòng)力正開(kāi)始影響更廣泛的經(jīng)濟(jì)范疇。

但是在本次的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)出爐后，隨著澳大利亞消費(fèi)者調(diào)整自己對(duì)圣誕開(kāi)支的預(yù)期，大家正在緊張地等待1月公布的第四季度CPI數(shù)據(jù)。

澳洲財(cái)經(jīng)見(jiàn)聞

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