黃金期貨開盤就站上了4523.50美元一盎司，收盤也穩(wěn)在4500美元上方。

今年金價(jià)從年初的2600多美元起步，一路狂奔，年漲幅已經(jīng)逼近70%。手里捏著點(diǎn)積蓄的普通人，看到這個(gè)數(shù)字得有多糾結(jié)？一方面是資產(chǎn)保值的誘惑，另一方面是高位追漲的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)明擺著，紐約商品交易所的報(bào)價(jià)顯示，12月26日現(xiàn)貨金價(jià)在4527.50美元附近徘徊，相比上周漲了0.5%。這波行情，背后的推手可不是散戶那點(diǎn)零錢，而是各國(guó)央行大舉買入黃金，凈購(gòu)買量全年超1100噸，這數(shù)字聽起來(lái)就夠震撼的。

央行們?yōu)槭裁催@么熱衷于黃金？說(shuō)白了，是因?yàn)閷?duì)美元信用的那點(diǎn)疑慮越來(lái)越重。

國(guó)際貨幣基金組織和世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球央行黃金需求持續(xù)強(qiáng)勁，上半年就凈買了500噸，10月份單月53噸，創(chuàng)下年內(nèi)最高。

土耳其、印度這些國(guó)家?guī)ь^沖鋒，巴西、哈薩克斯坦、波蘭也跟上步伐，全年總計(jì)超過(guò)1000噸的凈買入量，已經(jīng)連續(xù)第三年破千噸關(guān)口。

這可不是隨隨便便的舉動(dòng)，央行們?cè)谟脤?shí)際行動(dòng)表達(dá)對(duì)全球金融體系的看法。黃金作為不依賴任何國(guó)家信用的資產(chǎn)，在這個(gè)動(dòng)蕩年頭成了香餑餑。

美聯(lián)儲(chǔ)這邊呢？今年他們可沒少折騰利率。從年初的4.75%-5%區(qū)間，一步步降下來(lái)，3月降25個(gè)基點(diǎn)到4.5%-4.75%，5月維持，7月再降到4.25%-4.5%，10月降到4%-4.25%，12月10日最后一次會(huì)議，又砍25個(gè)基點(diǎn)到3.5%-3.75%。

杰羅姆·鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)儲(chǔ)團(tuán)隊(duì)，本意是通過(guò)降息給經(jīng)濟(jì)注點(diǎn)活力，穩(wěn)住股市和債市?？山Y(jié)果呢？資金沒按他們的劇本走，反而加速流向黃金市場(chǎng)。

聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要顯示，這次12月降息是以9-3票通過(guò)的，內(nèi)部分歧不小，有人擔(dān)心通脹反彈，有人覺得經(jīng)濟(jì)還扛得住高利率。但市場(chǎng)不買賬，金價(jià)非但沒回調(diào)，反而在降息后直線上沖。

華爾街的分析師們起初還喊著“見頂了”，高盛和摩根大通在年初預(yù)測(cè)金價(jià)頂多到4400美元，結(jié)果現(xiàn)在改口，目標(biāo)價(jià)直接拉到5000美元以上。他們的報(bào)告指出，這波漲勢(shì)是對(duì)美元信用潛在違約的提前定價(jià)。

中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)人民銀行的黃金儲(chǔ)備到2025年第三季度已經(jīng)達(dá)到2303.50噸，比去年底多了24噸。11月底的數(shù)據(jù)顯示，持有74.12百萬(wàn)盎司細(xì)金，相當(dāng)于2304.5噸。

這還不算完，外媒分析指出，如果把非官方渠道、礦產(chǎn)置換和民間持有算進(jìn)去，中國(guó)實(shí)際掌控的黃金總量可能超過(guò)5500噸。這么大的體量，放在全球背景下，就是一張實(shí)打?qū)嵉牡着啤?/strong>

央行們不是傻子，他們知道4500美元的價(jià)格不低，但相對(duì)于手里那些美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，黃金更可靠。2025年，中國(guó)繼續(xù)穩(wěn)步增持，9月份就加了15噸，10月數(shù)據(jù)也顯示持續(xù)買入。這不是簡(jiǎn)單的投資，而是戰(zhàn)略儲(chǔ)備的積累，在貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)化成實(shí)物資產(chǎn)的過(guò)程中，黃金成了關(guān)鍵一環(huán)。

再看那筆11月的重磅交易，中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口了價(jià)值9.61億美元的金條，創(chuàng)下兩國(guó)黃金貿(mào)易的歷史紀(jì)錄。從1月到11月，總進(jìn)口額達(dá)到19億美元。這筆交易的規(guī)模之大，超出以往任何時(shí)候。

俄羅斯作為黃金出口大國(guó)，今年對(duì)華金條出口激增，西方制裁背景下，兩國(guó)貿(mào)易結(jié)算方式也在變，從美元到本幣，再到用黃金壓艙。這反映出一種趨勢(shì)：構(gòu)建獨(dú)立于美元的支付體系。

能源、商品貿(mào)易用黃金結(jié)算，繞開傳統(tǒng)渠道，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，可不是好消息。美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位，本就靠著美債的吸引力維持，如果越來(lái)越多國(guó)家賣美債買黃金，那美債的接盤手就少了。

2025年，全球南方國(guó)家集體行動(dòng)，沙特、巴西、印度、土耳其都在減持美債，轉(zhuǎn)向黃金儲(chǔ)備。他們的央行報(bào)告顯示，持金比例已超美債。

這波去美元化的浪潮，在2025年越發(fā)明顯。J.P. Morgan的分析指出，外匯儲(chǔ)備中黃金需求增長(zhǎng)，是去美元化趨勢(shì)的主要表現(xiàn)。新興市場(chǎng)央行們把黃金當(dāng)成對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的工具，金價(jià)從年初的低點(diǎn)，到12月的4500美元，漲幅超過(guò)40%。

美聯(lián)儲(chǔ)的處境越來(lái)越尷尬，高利率會(huì)壓垮實(shí)體經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)降息又像在火上澆油，推動(dòng)資金外逃。

金價(jià)漲到這個(gè)份上，意味著購(gòu)買力的貶值。手里那點(diǎn)美元或紙幣，越來(lái)越買不到東西。央行們囤金，是在為國(guó)家未來(lái)鋪路，老百姓呢？或許該想想怎么分散風(fēng)險(xiǎn)。不是說(shuō)非得去買黃金，但至少得明白這背后的邏輯：黃金不是在變好，是紙幣在變爛。

這行情，像是給大家敲了個(gè)警鐘，全球金融格局在悄然重塑。中國(guó)手里的那張底牌，不光是噸位數(shù)字，更是戰(zhàn)略定力。

美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑，2025年從高點(diǎn)降到低谷，但沒止住金價(jià)勢(shì)頭。12月的會(huì)議后，市場(chǎng)反應(yīng)平淡，金價(jià)小幅波動(dòng)但整體上行。鮑威爾在記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)，政策基于數(shù)據(jù)，但分歧投票顯示內(nèi)部不統(tǒng)一。

美國(guó)債臺(tái)高筑，幾十萬(wàn)億美債等著人接盤，但買家在減少。黃金作為戳破氣球的針，正在發(fā)揮作用。

2025年，金價(jià)突破一個(gè)個(gè)關(guān)口，不是炒作，是對(duì)未來(lái)的預(yù)期。沙特等國(guó)減持美債，轉(zhuǎn)買黃金，形成集體去美元化行動(dòng)。中國(guó)和俄羅斯的交易，只是冰山一角。

我們面對(duì)4500美元的金價(jià)，得有點(diǎn)警覺。不是焦慮，而是明白資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的道理。

黃金在比爛的世界里，成了不需背書的選項(xiàng)。

中國(guó)暗藏的底牌，在這個(gè)時(shí)代，可能就是定義下一代貨幣的籌碼。