2025年12月20日，由半導(dǎo)體投資聯(lián)盟和集成電路投資創(chuàng)新聯(lián)盟主辦、ICT知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)展聯(lián)盟協(xié)辦、愛集微承辦的“2026半導(dǎo)體投資年會(huì)暨IC風(fēng)云榜頒獎(jiǎng)典禮”在上海前灘華爾道夫酒店圓滿舉行。北京諾華資本投資管理有限公司 （以下簡(jiǎn)稱：諾華資本）憑借其在半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域精準(zhǔn)的投資布局與卓越的投后賦能能力，榮獲“年度最佳投資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)、年度最佳并購(gòu)案例獎(jiǎng)”；同時(shí)，諾華資本總經(jīng)理于大洋以其深刻的行業(yè)洞察與出色的投資業(yè)績(jī)，榮膺“年度最佳投資人獎(jiǎng)”。

作為北方華創(chuàng)的CVC平臺(tái)，諾華資本在短短數(shù)年內(nèi)以精準(zhǔn)的布局、高效的協(xié)同與扎實(shí)的投后賦能，成為半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域的投資標(biāo)桿機(jī)構(gòu)。諾華資本副總經(jīng)理王艷偉會(huì)后接受集微網(wǎng)專訪，深度解析了諾華資本的投資邏輯、核心布局與行業(yè)展望。

錨定產(chǎn)業(yè)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同共贏

“諾華資本的核心定位，是北方華創(chuàng)的戰(zhàn)略延伸與資本抓手?！睂ＴL伊始，王艷偉便明確了公司的發(fā)展根基，“我們不是單純追求財(cái)務(wù)回報(bào)的財(cái)務(wù)投資者，而是以服務(wù)北方華創(chuàng)戰(zhàn)略目標(biāo)為使命，通過資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同合作，共生共長(zhǎng)，最終促進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)與資本深度融合?！?/p>

作為深耕半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資并有豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的投資人，王艷偉對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有著近乎本能的敬畏與認(rèn)知。“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的核心，設(shè)備、材料、零部件等‘卡脖子’領(lǐng)域的突破，不是單一企業(yè)能完成的，需要產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)化協(xié)同與長(zhǎng)期聚焦性投入。”他強(qiáng)調(diào)，諾華資本的投資始終圍繞三大主線：向上游延伸至供應(yīng)鏈核心零部件與材料，向下游拓展至先進(jìn)性、創(chuàng)新性、特色性技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景，橫向通過并購(gòu)擴(kuò)展北方華創(chuàng)產(chǎn)品線，形成“并購(gòu) + 直投”雙輪驅(qū)動(dòng)的投資策略。

回顧2025年，諾華資本的投資成果尤為亮眼：并購(gòu)領(lǐng)域完成兩項(xiàng)關(guān)鍵布局，擴(kuò)展了化合物外延和混合鍵合設(shè)備產(chǎn)品線；直投方面則深耕半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)鏈，布局了濕法設(shè)備加熱器、精密結(jié)構(gòu)件等十余個(gè)項(xiàng)目，形成了覆蓋上下游的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。“這兩項(xiàng)并購(gòu)從前期論證、交易設(shè)計(jì)到執(zhí)行，歷時(shí)一年多?！蓖跗G偉介紹，“北方華創(chuàng)在先進(jìn)封裝領(lǐng)域已有薄膜、刻蝕、電鍍等設(shè)備，我們收購(gòu)的混合鍵合設(shè)備使產(chǎn)品線更完整，也契合后摩爾時(shí)代的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)?！?/p>

技術(shù)為基、風(fēng)險(xiǎn)為綱、團(tuán)隊(duì)為本

能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的半導(dǎo)體投資領(lǐng)域脫穎而出，諾華資本的核心競(jìng)爭(zhēng)力來自“技術(shù)研判+風(fēng)險(xiǎn)把控+團(tuán)隊(duì)協(xié)同”三位一體投資體系。作為技術(shù)背景出身的投資人，于大洋始終將技術(shù)壁壘與產(chǎn)業(yè)適配性作為投資決策的首要標(biāo)準(zhǔn)?！拔覀冞x標(biāo)的，首先看是否能解決‘有無問題’，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代保供應(yīng)鏈安全；再看是否具備‘升級(jí)能力’，能支撐先進(jìn)制程需求；最終看是否有‘創(chuàng)新潛力’，通過新技術(shù)路線提升良率與經(jīng)濟(jì)性?！蓖跗G偉講道。

在并購(gòu)過程的風(fēng)險(xiǎn)把控上，諾華資本建立了全流程論證體系，聚焦方案設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)排查、落地推動(dòng)與并購(gòu)后整合幾大關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！鞍雽?dǎo)體投資的風(fēng)險(xiǎn)不僅來自技術(shù)迭代，還來自產(chǎn)業(yè)協(xié)同的適配性?！蓖跗G偉舉例稱，在并購(gòu)項(xiàng)目中，團(tuán)隊(duì)會(huì)聯(lián)合北方華創(chuàng)技術(shù)部門、風(fēng)控部門共同論證，從產(chǎn)品互補(bǔ)性、技術(shù)兼容性到投后整合路徑，形成全維度評(píng)估。

王艷偉坦言，從北方華創(chuàng)體系到投資團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控部門，諾華資本形成了高效的決策機(jī)制，“在項(xiàng)目并購(gòu)論證階段，技術(shù)團(tuán)隊(duì)把關(guān)核心工藝，投資團(tuán)隊(duì)測(cè)算市場(chǎng)空間，盡調(diào)行業(yè)格局，分析比選標(biāo)的，風(fēng)控團(tuán)隊(duì)排查潛在風(fēng)險(xiǎn)，我更多是把握方向、統(tǒng)籌方案、推動(dòng)落地，確保每個(gè)決策都經(jīng)得起市場(chǎng)與時(shí)間的檢驗(yàn)。”

嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y邏輯帶來了豐厚回報(bào)：一期基金投資的珂瑪科技和先鋒精密已先后上市，強(qiáng)一股份也即將上市，成長(zhǎng)為細(xì)分行業(yè)頭部公司；多個(gè)項(xiàng)目被諾華資本投資后，與北方華創(chuàng)聯(lián)合研發(fā)定制化產(chǎn)品，量產(chǎn)后進(jìn)一步擴(kuò)大了客戶群體，規(guī)模獲得較快成長(zhǎng)，估值也大幅提升?！斑@些案例證明，只要錨定產(chǎn)業(yè)需求、把控技術(shù)核心、做好風(fēng)險(xiǎn)防控，產(chǎn)業(yè)資本就能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值與財(cái)務(wù)回報(bào)的雙贏?！?王艷偉說。

賦能之道，產(chǎn)業(yè)資本的獨(dú)特價(jià)值

“CVC的核心價(jià)值不僅是投錢，更是投后賦能?！蓖跗G偉將諾華資本的投后賦能體系總結(jié)為“資本、產(chǎn)業(yè)、品牌、治理”四大維度。資本層面，諾華資本通過一期20億、二期30億的基金規(guī)模，為被投企業(yè)提供持續(xù)資金支持；產(chǎn)業(yè)層面，依托北方華創(chuàng)平臺(tái)資源，推動(dòng)被投企業(yè)與北方華創(chuàng)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)緊密合作，協(xié)同發(fā)展。

“我們推動(dòng)多個(gè)被投企業(yè)與北方華創(chuàng)聯(lián)合研發(fā)，從成熟制程逐步向先進(jìn)制程迭代?！蓖跗G偉舉例，“這種產(chǎn)業(yè)協(xié)同不是單向輸出，而是雙向成長(zhǎng)——被投企業(yè)通過北方華創(chuàng)的高標(biāo)準(zhǔn)要求提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，北方華創(chuàng)則獲得了穩(wěn)定可靠的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈，形成良性循環(huán)。這推動(dòng)的不僅是單點(diǎn)合作，是讓企業(yè)融入一個(gè)不斷升級(jí)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)中。”

品牌層面，諾華資本投資本身就是對(duì)項(xiàng)目的認(rèn)可和背書?！昂芏喑鮿?chuàng)企業(yè)在融資初期難以被資本市場(chǎng)識(shí)別和信任，諾華資本的進(jìn)入能為其吸引更多資本關(guān)注，逐步提升持續(xù)融資能力，滿足起步期或發(fā)展早期的資金投入需求?！蓖跗G偉表示，諾華資本還會(huì)通過多種方式參與被投企業(yè)治理，提供戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)管理等方面的建議，“我們會(huì)告訴企業(yè)，北方華創(chuàng)的高標(biāo)準(zhǔn)不是壓力，而是提升競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)遇，就像蘋果產(chǎn)業(yè)鏈一樣，能跟上頭部企業(yè)的步伐，才能在行業(yè)中立足?！?/p>

并購(gòu)趨勢(shì)下，久久為功、與產(chǎn)業(yè)共成長(zhǎng)

談及當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)的融資收緊與并購(gòu)潮并存的現(xiàn)象，王艷偉表示，“一級(jí)市場(chǎng)融資規(guī)模的理性回落是好事，這是行業(yè)出清的過程，讓真正有技術(shù)、有潛力的企業(yè)獲得長(zhǎng)期耐心資本，獲得更多綜合資源支持，也讓賺快錢的投機(jī)者退出市場(chǎng)?！彼J(rèn)為，半導(dǎo)體投資是長(zhǎng)期主義的修行，“這個(gè)行業(yè)有高門檻、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，需要足夠有效的風(fēng)險(xiǎn)容錯(cuò)機(jī)制和耐心，不適合短期投機(jī)，國(guó)家也在引導(dǎo)耐心資本投早、投小、投長(zhǎng)、投高門檻，這與諾華資本的理念不謀而合?！?/p>

對(duì)于并購(gòu)潮的興起，王艷偉指出其本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的必然?！斑^去十年，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)完成了‘骨架構(gòu)建’，產(chǎn)業(yè)鏈主要節(jié)點(diǎn)都有了核心企業(yè)；未來十年，行業(yè)將進(jìn)入‘縱深發(fā)展’階段，資源需要重新整合，優(yōu)勝劣汰成為必然，并購(gòu)就是最高效的資源配置方式?！彼M(jìn)一步分析，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的金字塔結(jié)構(gòu)決定了設(shè)備、材料等上游領(lǐng)域不可能出現(xiàn)上千家企業(yè)，“高門檻、高集中度是行業(yè)規(guī)律，并購(gòu)整合將推動(dòng)行業(yè)向更高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

展望2026年，王艷偉透露諾華資本將繼續(xù)緊跟時(shí)代需求，聚焦高端化、新方向、先進(jìn)制程，持續(xù)填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈空白短板，更加主動(dòng)布局，促進(jìn)行業(yè)加快整合?！岸诨饘⒃谀甑浊巴瓿赡技?guī)模30億，我們會(huì)繼續(xù)堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，專注于培育升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)，最終贏得資本和產(chǎn)業(yè)深度融合，相得益彰，共生共長(zhǎng)的良性循環(huán)態(tài)?！?/p>

作為一名滿懷半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)情結(jié)的資深投資人，王艷偉始終堅(jiān)守“深耕產(chǎn)業(yè)、賦能創(chuàng)新”的初心。諾華資本在使命感的自我驅(qū)動(dòng)下，以CVC的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為連接資本與產(chǎn)業(yè)的橋梁，既為北方華創(chuàng)構(gòu)建了安全、高效的供應(yīng)鏈生態(tài)，也為中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)培育了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

“獲得這些獎(jiǎng)項(xiàng)，是行業(yè)對(duì)我們的認(rèn)可，更是一種深厚責(zé)任。”王艷偉最后表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展任重道遠(yuǎn)，“諾華資本將繼續(xù)以長(zhǎng)期主義為導(dǎo)向，以技術(shù)創(chuàng)新為核心，以產(chǎn)業(yè)協(xié)同為紐帶，在‘卡脖子’領(lǐng)域持續(xù)攻堅(jiān)，為中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)資本力量?！?/p>