2026年即將到來，如何前瞻布局明年行情？12月26日，方正富邦基金2026年投資策略會在北京舉行，本次策略會以“變局創(chuàng)新”為主題，多位投資大咖及嘉賓發(fā)表主旨演講，共同探討“十五五”開局之年的投資機遇和挑戰(zhàn)。

線上直播中，方正富邦固定收益研究部行政負(fù)責(zé)人呂拙愚回顧與展望了可轉(zhuǎn)債市場。她表示，2025年轉(zhuǎn)債市場整體跟隨權(quán)益牛市，在創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、機器人等熱門板塊輪動上漲帶動下，轉(zhuǎn)股價值顯著提升。同時，在股市向好的預(yù)期下，保險、理財?shù)仍隽抠Y金大幅流入，共同推升了轉(zhuǎn)債估值與價格中樞。

展望2026年，宏觀層面預(yù)計總需求大致平穩(wěn)，外需與制造業(yè)升級形成支撐，企業(yè)利潤有望延續(xù)緩慢修復(fù)。政策對資本市場的托底決心明確，加之存款搬家趨勢與人民幣升值預(yù)期，將為含權(quán)資產(chǎn)提供資金環(huán)境。

對于2026年的轉(zhuǎn)債市場，呂拙愚判斷或?qū)⒕S持供需緊平衡格局。機構(gòu)配置需求依然旺盛，但供給端因大量個券強贖退市而略顯不足，且新發(fā)有限，導(dǎo)致存量券整體質(zhì)地有所變化。目前轉(zhuǎn)債價格中位數(shù)處于歷史較高水平，估值進(jìn)一步擴張空間有限，未來收益或?qū)⒏嘁蕾囉谡杀憩F(xiàn)，市場賺錢效應(yīng)可能較2025年收斂。

在投資策略上，她建議可以把握兩大主線：

1. 產(chǎn)業(yè)趨勢方向：重點關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈（如光芯片、電力、存儲等緊缺環(huán)節(jié)及AI終端供應(yīng)鏈）及新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域（如固態(tài)電池、人形機器人、低空經(jīng)濟等）。

2. 景氣驗證方向：若進(jìn)入業(yè)績驗證期，應(yīng)聚焦盈利切實改善的高景氣行業(yè)，目前ROE企穩(wěn)回升的板塊多分布于中游制造、出海鏈條及資源品等領(lǐng)域。同時，密切跟蹤內(nèi)需回暖及“反內(nèi)卷”政策效果，屆時大消費及上游相關(guān)品種可能具備彈性。此外，高評級轉(zhuǎn)債的稀缺性及市場風(fēng)格均衡化帶來的結(jié)構(gòu)性機會也值得關(guān)注。