最近這段時(shí)間，國(guó)際金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)徹底被黃金鎖定。就在全球市場(chǎng)還在糾結(jié)股市漲跌、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，國(guó)際黃金市場(chǎng)已經(jīng)悄悄掀起了一場(chǎng)狂歡。

12月22日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格毫無(wú)懸念地突破4400美元/盎司關(guān)口，報(bào)4401.274美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高，今年以來(lái)的累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)67%。

更值得關(guān)注的是，伴隨金價(jià)飆升的是全球央行的購(gòu)金熱潮，截至2025年11月，各國(guó)央行今年累計(jì)購(gòu)買的黃金數(shù)量已經(jīng)輕松突破1000噸大關(guān)，這種大規(guī)模、持續(xù)性的購(gòu)金動(dòng)作，不僅推高了金價(jià)，更讓一直掌控全球貨幣政策主導(dǎo)權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)陷入了被動(dòng)。

這場(chǎng)黃金熱潮背后，不只是簡(jiǎn)單的避險(xiǎn)需求，更是全球金融格局重構(gòu)的信號(hào)，而中國(guó)在其中持續(xù)加碼的布局，更藏著應(yīng)對(duì)變局的關(guān)鍵底牌。

很少有人能想到，黃金會(huì)在2025年走出如此強(qiáng)勁的牛市行情。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，這一年黃金已經(jīng)創(chuàng)下超過(guò)50次歷史新高，回報(bào)率輕松超過(guò)60%，成為全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。而支撐這波行情的核心力量，正是各國(guó)央行的集中購(gòu)金行動(dòng)。

從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年三季度全球央行凈購(gòu)金量就達(dá)到220噸，較二季度增長(zhǎng)28%，同比也上漲了10%；進(jìn)入10月，全球央行凈購(gòu)金規(guī)模進(jìn)一步攀升至53噸，創(chuàng)下年內(nèi)月度新高，這種持續(xù)加碼的態(tài)勢(shì)讓全年購(gòu)金總量輕松突破1000噸大關(guān)。

各國(guó)央行之所以如此執(zhí)著于增持黃金，核心原因在于全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治的雙重不確定性。2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速低迷，新興市場(chǎng)也面臨資本流動(dòng)波動(dòng)的壓力，而區(qū)域沖突的此起彼伏更是讓避險(xiǎn)需求持續(xù)升溫。

黃金作為脫離單一主權(quán)貨幣體系的硬通貨，自然成為各國(guó)優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的首選。更關(guān)鍵的是，美元的信用波動(dòng)讓各國(guó)不得不重新審視儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性——隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)開(kāi)啟降息周期，美元指數(shù)波動(dòng)加劇，持有過(guò)多美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，而黃金則成為對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具。

可能有人會(huì)疑惑，金價(jià)都漲到4400美元/盎司的高位了，為什么央行還在逆勢(shì)增持？其實(shí)這正是央行購(gòu)金的戰(zhàn)略屬性所在。與普通投資者追求短期收益不同，央行增持黃金看重的是長(zhǎng)期保值和儲(chǔ)備多元化。

世界黃金協(xié)會(huì)的研報(bào)就指出，盡管當(dāng)前金價(jià)已大致反映了主流宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，可能會(huì)呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、主要央行貨幣政策寬松以及持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，仍會(huì)持續(xù)支撐金價(jià)，長(zhǎng)期來(lái)看黃金的保值增值屬性依然穩(wěn)固。這種長(zhǎng)期主義的布局，也讓全球購(gòu)金潮不會(huì)因?yàn)槎唐诮饍r(jià)波動(dòng)而停止。

全球央行狂掃黃金、金價(jià)一路飆升的背后，是美聯(lián)儲(chǔ)的深深焦慮。2025年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)啟了密集的降息周期，12月10日更是宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.5%至3.75%，這是自9月以來(lái)的連續(xù)第三次降息，全年累計(jì)降息幅度達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)之所以頻繁降息，一方面是為了應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、就業(yè)市場(chǎng)疲軟的壓力，另一方面也是想通過(guò)寬松政策穩(wěn)定市場(chǎng)信心。但事與愿違，降息不僅沒(méi)能有效提振美元，反而進(jìn)一步助推了金價(jià)上漲。

黃金和美元、利率之間有著天然的負(fù)相關(guān)關(guān)系。利率下降，持有黃金的機(jī)會(huì)成本就會(huì)降低，而美元走弱則會(huì)讓以美元計(jì)價(jià)的黃金變得更具吸引力。2025年美聯(lián)儲(chǔ)的每一次降息，都成為金價(jià)上漲的催化劑。

更讓美聯(lián)儲(chǔ)頭疼的是，其政策的獨(dú)立性還受到了干擾，美國(guó)總統(tǒng)特朗普多次公開(kāi)批評(píng)鮑威爾，認(rèn)為降息幅度太小，要求采取更大力度的寬松措施。這種內(nèi)部分歧讓市場(chǎng)對(duì)美元的信心進(jìn)一步削弱，更多資金開(kāi)始涌入黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)。

更核心的焦慮在于，全球央行的購(gòu)金潮本質(zhì)上是對(duì)美元霸權(quán)的挑戰(zhàn)。長(zhǎng)期以來(lái)，美元一直是全球主要的儲(chǔ)備貨幣和貿(mào)易結(jié)算貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策主導(dǎo)著全球資本流動(dòng)。但隨著各國(guó)央行不斷增持黃金、降低美元資產(chǎn)占比，美元的儲(chǔ)備貨幣地位正在被逐漸削弱。

世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，黃金已經(jīng)超越歐元成為全球第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)，這一變化背后是各國(guó)對(duì)美元資產(chǎn)信用的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)雖然試圖通過(guò)降息和購(gòu)買短期國(guó)債等方式維持市場(chǎng)流動(dòng)性，但在全球去美元化的大趨勢(shì)下，這些措施很難逆轉(zhuǎn)黃金走強(qiáng)、美元相對(duì)走弱的格局。

高盛的分析師甚至預(yù)測(cè)，在央行持續(xù)購(gòu)金和美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的雙重推動(dòng)下，金價(jià)可能在2026年末進(jìn)一步升至4900美元/盎司，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)的焦慮還將持續(xù)。

在全球央行的購(gòu)金潮中，中國(guó)的布局既穩(wěn)健又堅(jiān)定，成為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變局的重要底牌。根據(jù)中國(guó)央行公布的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至2025年11月末，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備達(dá)到7412萬(wàn)盎司，較上月增加3萬(wàn)盎司，這已經(jīng)是自今年3月以來(lái)連續(xù)第13個(gè)月的增持動(dòng)作，每月的增持量級(jí)雖都控制在10萬(wàn)盎司以內(nèi)，但持續(xù)加碼的態(tài)度格外明確。

從存量來(lái)看，中國(guó)的官方黃金儲(chǔ)備已達(dá)到2304噸，占外匯儲(chǔ)備總額的7.7%，不過(guò)這一比例仍明顯低于15%左右的全球平均水平，這也意味著未來(lái)還有持續(xù)增持的空間。

中國(guó)央行持續(xù)增持黃金，背后有著清晰的戰(zhàn)略考量。首先是優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)占比較高，在美元波動(dòng)加劇、美國(guó)財(cái)政赤字高企的背景下，通過(guò)增持黃金可以降低對(duì)單一貨幣的依賴，提升儲(chǔ)備資產(chǎn)的整體安全性和穩(wěn)定性。

黃金儲(chǔ)備的持續(xù)提升，也為人民幣國(guó)際化提供了重要支撐。黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，充足的黃金儲(chǔ)備能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，提升人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的認(rèn)可度。

在全球去美元化的浪潮中，人民幣國(guó)際化的步伐正在加快，而黃金正是鞏固這一進(jìn)程的“壓艙石”。

值得注意的是，中國(guó)的黃金布局不僅體現(xiàn)在央行儲(chǔ)備上，整個(gè)黃金產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健發(fā)展也形成了協(xié)同效應(yīng)。2025年三季度，中國(guó)零售黃金投資與消費(fèi)需求按金額計(jì)算高達(dá)1204億元人民幣，雖然實(shí)物需求因金價(jià)高企有所下降，但黃金市場(chǎng)的整體活力依然充足。

這種市場(chǎng)層面的需求與央行的戰(zhàn)略儲(chǔ)備相互呼應(yīng)，構(gòu)成了中國(guó)在黃金市場(chǎng)上的完整布局，也讓我們?cè)趹?yīng)對(duì)全球金融變局時(shí)更有底氣。

說(shuō)到底，2025年的黃金熱潮絕非偶然，全球央行狂掃1000噸黃金是對(duì)當(dāng)前金融格局的集體反思，金價(jià)突破4400美元是市場(chǎng)對(duì)不確定性的必然反應(yīng)，而美聯(lián)儲(chǔ)的焦慮則預(yù)示著美元霸權(quán)正在經(jīng)歷前所未有的挑戰(zhàn)。

中國(guó)在其中的持續(xù)布局，既不是盲目跟風(fēng)，也不是刻意炒作，而是基于自身金融安全和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的不斷重構(gòu)，黃金的重要性還將進(jìn)一步凸顯，而中國(guó)早已用持續(xù)增持的行動(dòng)，筑牢了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的“黃金防線”。

信息來(lái)源：

證券時(shí)報(bào)：黃金，大漲！

證券時(shí)報(bào)：央行連續(xù)13個(gè)月增持黃金！