就在剛剛，小貸行業(yè)迎來了可能是歷史上最嚴(yán)酷的寒冬。

一份叫《小額貸款公司綜合融資成本工作指引》的文件發(fā)布，這個文件狠的地方是直接劃下了一條12%的“生死線”。

來看，文件是這么說的：收到文件下日起，新增貸款融資成本不得超過同期銀行LPR的4倍。剛剛發(fā)布的LPR是3%，4倍也就是12%，

而文件中更狠的一刀是：不再設(shè)兩線三檔，12%-24%觀測檔取消。這意味著過去那些在灰色地帶游走的空間被徹底封殺，連喘息的機(jī)會都沒有了。

這已經(jīng)不是監(jiān)管升級了，而是一場殘酷的行業(yè)大逃殺，

未來兩年，現(xiàn)存4800多家小貸公司中，可能有超過99%將走向終結(jié)。

來看數(shù)據(jù)吧，截至2025年9月末，全國小貸公司只剩4863家了，

相比巔峰時期的2015年，小貸公司可是有近9000家，10年間減少了一半。

現(xiàn)在這個文件，像是打開了絞肉機(jī)，

這不奇怪，小貸行業(yè)頂流、技術(shù)大拿阿里小貸都注銷了，其他都是還有什么不能死的？

要貸款，還有那么多的消金公司和銀行呢。

為什么我說99%的小貸公司會死掉？

因為這不是優(yōu)勝劣汰，這是基因?qū)用娴牟患嫒?。絕大多數(shù)小貸公司的商業(yè)模式建立在這樣一個事實上：通過20%、30%甚至更高的利率，來覆蓋它們運(yùn)營成本和風(fēng)險成本。當(dāng)利率天花板被死死壓在12%，這套模式就變成了一個無法成立的數(shù)學(xué)題。

現(xiàn)實是什么？根據(jù)我觀察，大多數(shù)小貸公司的運(yùn)營成本、壞賬成本等綜合成本就在15%左右徘徊。

能做到12%以下的，只有那些攢下了海量優(yōu)質(zhì)用戶，還有超強(qiáng)技術(shù)實力、風(fēng)控能力的大平臺，

文件還規(guī)定，全部業(yè)務(wù)必須在2027年末前達(dá)標(biāo)，但新增業(yè)務(wù)已經(jīng)要求按照12%去做了，所謂全部業(yè)務(wù)，也就是其他的續(xù)貸、短期貸款產(chǎn)品了……

這給了行業(yè)兩年多的緩沖期，但更像是“死緩”而非生機(jī)。

因為問題的核心不在于時間，而在于基因——那些依賴高利率覆蓋高風(fēng)險、高成本的商業(yè)模式，其底層邏輯已經(jīng)被徹底摧毀了。

更致命的是，監(jiān)管還特別針對超短期（比如1個月期）貸款設(shè)定了24%的成本上限。過去，不少小貸公司正是依靠“七天貸”“半月貸”這類超短期、超高利率產(chǎn)品來維持利潤的。這條路也被徹底堵死了。

誰能在這場大清洗中幸存？

文件中有一個關(guān)鍵提示：注冊資本30億元以上的小貸公司將被納入重點(diǎn)監(jiān)測名單。這看似是更嚴(yán)格的監(jiān)管，實則是官方在暗示——未來能玩這個游戲的，必須是真正的“大玩家”。

但僅僅有錢就夠了嗎？絕對不是。未來能夠活下去的小貸公司，必須具備一種全新的基因：強(qiáng)科技屬性。這不僅僅是“有科技”，而是要將獲客、風(fēng)控、貸后全流程都做出強(qiáng)科技、強(qiáng)AI屬性。

為什么必須是科技？因為只有在科技驅(qū)動下，才能實現(xiàn)邊際效應(yīng)成本遞減、收益遞增的良性循環(huán)。傳統(tǒng)小貸公司每多服務(wù)一個客戶，就需要多一個客戶經(jīng)理、多一套審批流程、多一份催收成本。而科技驅(qū)動的小貸平臺，一旦系統(tǒng)建成，每多服務(wù)一個客戶的邊際成本幾乎為零。

獲客成本怎么降？不是靠人海戰(zhàn)術(shù)的地推團(tuán)隊，而是靠精準(zhǔn)的算法推薦、場景化嵌入和數(shù)字化營銷。風(fēng)控怎么做？不是靠信審員的主觀判斷，而是靠多維度的數(shù)據(jù)建模、實時行為分析和AI反欺詐系統(tǒng)。貸后管理怎么搞？不是靠催收員的電話轟炸，而是靠智能還款提醒、動態(tài)額度管理和自動化催收流程。

只有這樣的公司，才可能將綜合運(yùn)營成本從15%壓到10%以下，才能在12%的利率天花板下，依然保持健康的利潤率。而且，這種模式一旦形成規(guī)模，就會形成強(qiáng)大的護(hù)城河——成本越低，利率就能定得越低；利率越低，就能吸引更優(yōu)質(zhì)的客戶；客戶越優(yōu)質(zhì)，壞賬率就越低；壞賬率越低，成本就越能進(jìn)一步降低。這是一個完美的增長飛輪。

而那些無法完成這種基因改造的小貸公司，面臨的只有三條路：被并購、轉(zhuǎn)型或死亡。并購市場上，只會是少數(shù)科技巨頭對有價值資產(chǎn)的挑挑揀揀；轉(zhuǎn)型對小貸公司來說幾乎不可能，因為這意味著要從零開始重建整個商業(yè)模式；于是，死亡成為最可能也最普遍的結(jié)局。

文件最后還提到，消費(fèi)金融公司、民營銀行可參照執(zhí)行。這意味著，這不僅僅是一場小貸行業(yè)的清洗，更是對整個非銀信貸市場的重構(gòu)。監(jiān)管傳遞的信號再清晰不過：中國的信貸市場必須告別野蠻生長的高利貸模式，走向精細(xì)化、科技化、低成本之路。