最近創(chuàng)新藥圈里的ADC藥物突然火了——恒瑞醫(yī)藥剛宣布兩款A(yù)DC新藥有進(jìn)展，康寧杰瑞、百利天恒這些企業(yè)也跟著曝出研發(fā)突破，連券商都在說這個(gè)賽道2030年市場(chǎng)規(guī)模能到662億美元。但對(duì)普通投資者來說，看著股價(jià)漲漲跌跌，到底該怎么摸清楚背后的門道？別急，文章最后我會(huì)告訴你一個(gè)關(guān)鍵方向，幫你避開牛市里最容易踩的坑。

一、ADC賽道火了，企業(yè)都在搶進(jìn)度

12月24日（周三）晚上，恒瑞醫(yī)藥的兩條公告炸了圈子：一款叫SHR-A1904的ADC藥物，胃癌適應(yīng)癥被納入“突破性治療品種”，另一款SHR-A2102剛拿到臨床試驗(yàn)批件。這兩款藥都是恒瑞自己研發(fā)的，光研發(fā)投入就花了4億多——要知道ADC藥物可是腫瘤治療的“革命性療法”，全球還沒同類產(chǎn)品上市，恒瑞這一步算是踩對(duì)了風(fēng)口。

不止恒瑞，最近康寧杰瑞的TROP2/HER3雙抗ADC聯(lián)合療法獲批臨床，百利天恒的EGFR×HER3雙抗ADC已經(jīng)進(jìn)了Ⅲ期臨床，科倫博泰的TROP2 ADCⅢ期試驗(yàn)還達(dá)到了主要終點(diǎn)。連出海都有進(jìn)展——科倫博泰剛和海外公司合作，把自家的ADC藥推到了歐美市場(chǎng)。

愛建證券說，中國企業(yè)已經(jīng)成了全球ADC創(chuàng)新的“主力”，華福證券更直接：2023年全球ADC市場(chǎng)就破了100億美元，2030年要漲到662億美元。這么大的蛋糕，難怪企業(yè)都在搶著布局。

二、牛市里的遺憾，其實(shí)能避開

但就算賽道再火，很多人還是逃不開兩種“投資遺憾”：要么遇到調(diào)整沒勇氣買——之前被跌怕了，看著股價(jià)回調(diào)就猶豫，結(jié)果眼睜睜錯(cuò)過后面的上漲；要么太沖動(dòng)——前幾次調(diào)整都忍著，最后一次實(shí)在憋不住沖進(jìn)去，剛好成了高位接盤俠。更糟的是，不少人兩種情況都占了：一開始小心謹(jǐn)慎，最后反而賭性發(fā)作，結(jié)果“偷雞不成反蝕把米”。

為啥會(huì)這樣？其實(shí)就是沒找到自己的“投資準(zhǔn)則”——要么憑感覺猜漲跌，要么聽別人說消息，根本沒摸到股價(jià)背后的“真實(shí)邏輯”。

三、看機(jī)構(gòu)資金態(tài)度，才是關(guān)鍵

我有個(gè)朋友之前就踩過這坑：去年牛市里買了只醫(yī)藥股，前面漲得好好的，結(jié)果一次調(diào)整就慌了神，趕緊賣了，沒想到后面又漲了20%；今年又買了只看似“熱門”的股，結(jié)果調(diào)整后就一直跌，套了半年才解套。后來我讓他看交易數(shù)據(jù)，才發(fā)現(xiàn)問題出在“機(jī)構(gòu)庫存”上——這是個(gè)能反映機(jī)構(gòu)大資金有沒有積極參與交易的數(shù)據(jù)，橙色柱體越活躍，說明機(jī)構(gòu)參與度越高。

比如他去年賣的那只股，雖然調(diào)整了，但機(jī)構(gòu)庫存一直活躍（看圖1）——說明機(jī)構(gòu)資金沒走，只是在“虛跌”；今年買的那只，調(diào)整后機(jī)構(gòu)庫存直接消失了（看圖2）——機(jī)構(gòu)都不參與了，股價(jià)能不跌嗎？

再看另一個(gè)反面例子：有只股票前面震蕩向上，結(jié)果最后一次調(diào)整后就往下走了（看圖3）。為啥？不是行情不好，是機(jī)構(gòu)庫存沒了——機(jī)構(gòu)大資金不再積極參與交易，股價(jià)自然沒了“發(fā)動(dòng)機(jī)”，就算之前漲得再好，也架不住沒人接盤。

其實(shí)機(jī)構(gòu)庫存不是說機(jī)構(gòu)“買了多少”，而是他們“有沒有在認(rèn)真交易”。有機(jī)構(gòu)庫存的股票，就算調(diào)整也是“假摔”，沒的話就算漲也是“虛漲”——就像汽車要有發(fā)動(dòng)機(jī)才能跑，股票要有機(jī)構(gòu)資金參與才穩(wěn)。

現(xiàn)在ADC賽道這么火，企業(yè)研發(fā)進(jìn)展快，市場(chǎng)潛力大，但投資不能光看“消息面”。與其跟著消息追漲殺跌，不如用數(shù)據(jù)看清機(jī)構(gòu)資金的態(tài)度——找到有機(jī)構(gòu)積極參與的股票，才能避開牛市里的遺憾，真正把握機(jī)會(huì)。

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