人民幣匯率重返“6”時(shí)代，這也是人民幣匯率自2024年以來(lái)首次重返“6”時(shí)代。自今年4月份以來(lái)，人民幣匯率基本上呈現(xiàn)出穩(wěn)健升值的態(tài)勢(shì)，與之相比，美元指數(shù)則呈現(xiàn)出持續(xù)疲軟的態(tài)勢(shì)。截至目前，今年以來(lái)美元指數(shù)累計(jì)下跌9.74%，美元成為了2025年表現(xiàn)最弱的投資渠道之一。

在美元大幅走弱的影響下，促使人民幣匯率被動(dòng)升值，同時(shí)也促使大部分與美元指數(shù)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)出現(xiàn)了可觀的漲幅。在投資市場(chǎng)中，常有一句話是這樣說(shuō)的，“一鯨落，萬(wàn)物生”，美元指數(shù)漲跌對(duì)大部分資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)較大的影響。這一輪美元貶值潮，不僅帶動(dòng)了金價(jià)的持續(xù)上漲，而且還帶動(dòng)了股市等資產(chǎn)的持續(xù)回暖。

美元指數(shù)持續(xù)下跌，促使人民幣匯率的被動(dòng)升值。不過(guò)，影響人民幣匯率走向的因素，遠(yuǎn)不止美元指數(shù)這一項(xiàng)指標(biāo)。例如，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善、市場(chǎng)投資情緒升溫以及外資的積極流入等，都會(huì)對(duì)人民幣匯率起到積極的提振影響。

在人民幣匯率重返“6”時(shí)代的影響下，以人民幣計(jì)價(jià)的核心資產(chǎn)將會(huì)成為最直接的受益對(duì)象。例如，A股核心資產(chǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等。

在人民幣匯率持續(xù)升值的背景下，將會(huì)推動(dòng)人民幣資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升，并帶來(lái)了增量資金的持續(xù)補(bǔ)充。對(duì)房地產(chǎn)、航空等擁有美元負(fù)債的企業(yè)而言，隨著人民幣匯率的持續(xù)升值，將會(huì)從一定程度上降低外債成本，減輕這類(lèi)企業(yè)的償債壓力。

外債壓力的持續(xù)下降，對(duì)擁有大量美元債務(wù)的房企來(lái)說(shuō)，將會(huì)很好減輕它們的償債壓力，降低外債到期償付的壓力，包括美元債在內(nèi)的外債，出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著下降。

萬(wàn)物皆周期，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在下行周期內(nèi)，外債成本降低只是緩解房企經(jīng)營(yíng)壓力、資金面壓力的一個(gè)影響因素。對(duì)不少房企來(lái)說(shuō)，正面臨銷(xiāo)售回款壓力大、凈負(fù)債率高企等問(wèn)題。在房地產(chǎn)處于調(diào)整周期內(nèi)，這些因素不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)得到解決。不少房企依然在等待本輪房地產(chǎn)調(diào)整周期的結(jié)束，一旦房地產(chǎn)重新步入上行周期，那么很多問(wèn)題也會(huì)迎刃而解。

步入2026年，美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)降息、美元信用體系會(huì)否發(fā)生動(dòng)搖等，都會(huì)影響美元指數(shù)的走向。只要美元指數(shù)維持筑底的走勢(shì)，那么對(duì)人民幣匯率而言，仍然存在持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力。

人民幣匯率作為人民幣資產(chǎn)的重要錨定物，人民幣匯率的持續(xù)穩(wěn)定，將會(huì)深刻影響著以人民幣計(jì)價(jià)的核心資產(chǎn)價(jià)格走向。除了美元貶值帶動(dòng)人民幣匯率的被動(dòng)升值因素外，國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面與良好的投資吸引力，也會(huì)推動(dòng)人民幣匯率的持續(xù)走強(qiáng)。

人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)了喘息的機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行壓力會(huì)得到階段性的緩和。與房地產(chǎn)相比，中國(guó)股市憑借較好的估值優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)健的盈利增長(zhǎng)能力，更容易吸引外資的參與投資。在人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)的背景下，對(duì)中國(guó)股市的提振影響會(huì)更加顯著，中國(guó)股市的價(jià)值中樞有望在2026年得到進(jìn)一步抬升。