文|銳樞萬象

編輯|銳樞萬象

大家好，我是小銳，今天來聊聊AI時代最容易被忽視的核心賽道，當下全球都在追捧AI前端技術，芯片、模型、云服務的估值被炒到高位，但很少有人關注到，支撐這一切的底層根基正在發(fā)出預警。

AI的盡頭從來不是單純的算力比拼，而是電力承載能力的較量，被市場當成傳統(tǒng)資產(chǎn)的電力設備板塊，為何會成為AI中場競爭的關鍵？它又為何即將迎來資本市場的價值重估？

電力賽道

在AI產(chǎn)業(yè)的狂歡中，市場形成了一種明顯的定價偏差：資本瘋狂涌入芯片、服務器、AI模型等前端領域，將其視為核心賽道，卻幾乎忽略了AI運轉的底層命脈，電力系統(tǒng)及配套的電力設備。

但事實正在不斷修正這種偏差，AI產(chǎn)業(yè)的競爭主場，已經(jīng)從算力賽道悄然轉向電力賽道。

這里要明確一個核心判斷：AI的盡頭是電力，任何先進的AI技術，都離不開連續(xù)、穩(wěn)定、無差錯的電力供應。

脫離電力談算力，就像脫離地基談高樓，本質上是空中樓閣。

當前資本市場對AI產(chǎn)業(yè)鏈的定價邏輯，明顯存在結構性缺失，前端資產(chǎn)被過度追捧，而后端的發(fā)電、輸電、變電、配電及電力設備等核心環(huán)節(jié)，始終處于被低估的狀態(tài)。

這種定價偏差的背后，是對AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的認知不足。

隨著AI大模型訓練、云計算、自動駕駛等應用的不斷推進，電力的重要性會愈發(fā)凸顯。

國際能源署和彭博新能源財經(jīng)的報告均指出，AI驅動數(shù)據(jù)中心電力需求正以指數(shù)級速度增長，數(shù)據(jù)中心已成為電力需求飆升的主要推動力。

當市場真正意識到，電力承載能力才是制約AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張的核心瓶頸時，被冷落已久的電力設備板塊，必然會迎來價值重估的拐點。

而這場價值重估的序幕，已經(jīng)被美國加州的一場停電事故拉開。

加州停電

12月20日，美國加州舊金山市發(fā)生的大規(guī)模停電，看似是一次普通的公共安全事件，實則是AI用電需求與電網(wǎng)承載能力失衡的顯性預警。

根據(jù)美國太平洋天然氣和電力公司（PG&E）官網(wǎng)及新華社報道披露，當?shù)?0日上午9點40分左右發(fā)生第一次停電。

不到半小時，10點10分左右第二次停電發(fā)生，后續(xù)停電范圍持續(xù)擴大，最終影響約13萬家庭和商戶，約占該公司在舊金山市客戶總數(shù)的三分之一。

PG&E更新的在線停電地圖顯示，停電覆蓋舊金山市相當大一片區(qū)域，且截至當天17時30分仍無法給出明確的恢復供電時間。

這次停電并非由颶風、地震等極端天氣引發(fā)，而是發(fā)生在科技最發(fā)達、經(jīng)濟最繁榮地區(qū)的一個普通工作日），核心原因是PG&E位于舊金山市的一處變電站內(nèi)部火災，進而引發(fā)部分停電，后續(xù)觸發(fā)連鎖停電反應。

從產(chǎn)業(yè)調研和電力系統(tǒng)運行邏輯來看，這次事故的發(fā)生絕非偶然。

AI大模型、云計算、自動駕駛、生物計算等各類高耗電AI相關產(chǎn)業(yè)紛紛向這里聚集，使得當?shù)仉娋W(wǎng)長期處于高負荷運轉狀態(tài)。

而承載這一切的，卻是一套早已老化的電力系統(tǒng)，故障的發(fā)生只是時間問題。

老舊電網(wǎng)

傳統(tǒng)用電增長呈現(xiàn)線性、可預測的特征，主要由人口增長、工業(yè)發(fā)展和城市化進程推動，負荷增長相對平緩。

而AI相關的數(shù)據(jù)中心、算力集群則呈現(xiàn)指數(shù)級、集中式、持續(xù)高負荷的用電模式，堪稱“用電怪獸”，一個典型的以AI為中心的數(shù)據(jù)中心消耗的電力相當于10萬戶家庭的用電量，對電力系統(tǒng)的承載能力提出了顛覆性要求。

德州儀器的技術報告顯示，預計到2028年單個AIIT服務器機架將需要1.5MW的電力，是當前服務器機架耗電量的10倍。

但加州所在的美國電網(wǎng)系統(tǒng)，顯然無法滿足這種新的用電需求。

這套基于傳統(tǒng)工業(yè)和居民用電邏輯構建的老舊電網(wǎng)，現(xiàn)在要硬生生扛起AI產(chǎn)業(yè)帶來的超負荷用電壓力。

這就像給一條原本只適配家用轎車的老舊高速公路，強行塞進一整支重卡車隊，且要求24小時不停歇行駛，出問題是必然結果。

數(shù)據(jù)中心越建越多，GPU越堆越密，用電負荷持續(xù)拉滿，但電網(wǎng)側的改造、擴容、更新進度卻嚴重滯后。

這種供需失衡的矛盾，不僅存在于加州，更是全球AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的共性問題，也直接凸顯了電力設備升級改造的緊迫性。

當前的電力設備早已不是傳統(tǒng)認知中的老資產(chǎn)、慢生意，而是適配AI時代需求的核心基礎設施。

AI時代的電力設備需要具備更大的變壓器容量、更高的可靠性、更密集的輸電線路和更強的智能化水平，整個電網(wǎng)系統(tǒng)需要全面更新、改造、擴容，而非簡單修修補補。

這種需求升級，也讓電力設備行業(yè)迎來了全新的發(fā)展周期，且這一周期將伴隨全球數(shù)據(jù)中心用電需求的持續(xù)激增而長期延續(xù)。

電力設備的價值

加州的電網(wǎng)問題并非個例，全球范圍內(nèi)的電網(wǎng)老化與AI用電需求增長之間的矛盾都在不斷加劇。

美國整體電網(wǎng)平均年齡30-40年，日本也存在大量電力資產(chǎn)超期服役的情況，難以承載AI產(chǎn)業(yè)帶來的用電增量。

隨著AI技術在全球范圍內(nèi)的加速落地，數(shù)據(jù)中心的建設熱潮還將持續(xù)。

到2035年，全球將需要362吉瓦新增發(fā)電裝機來滿足數(shù)據(jù)中心用電需求，全球電力設備的升級周期已經(jīng)被動開啟。

但資本市場尚未充分認知到這一趨勢的價值。

當前美股AI核心公司估值已處于高位并開始搖晃，而電力設備、輸配電、變電系統(tǒng)相關資產(chǎn)仍被視為邊角料。

這種定價邏輯與現(xiàn)實需求嚴重脫節(jié)，隨著AI產(chǎn)業(yè)對電力依賴的不斷加深，市場必然會糾正這種偏差。

畢竟沒有穩(wěn)定電力供應，再先進的GPU也無法發(fā)揮作用，數(shù)據(jù)中心若頻繁因限電、跳閘停機，再強大的AI模型也難以持續(xù)運行。

電力設備板塊已經(jīng)成為AI時代最被低估卻又最不可或缺的一環(huán)，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展越深入，對電力系統(tǒng)的要求就越高，電力設備的戰(zhàn)略價值就越凸顯。

未來AI產(chǎn)業(yè)的競爭，不再是單純比拼模型參數(shù)多少，而是比拼誰能實現(xiàn)穩(wěn)定運行、持續(xù)擴張，誰能避免系統(tǒng)性電力事故。

而這一切的前提，都離不開強大的電力設備支撐，加州停電事故更像是一記提前響起的警鐘，提醒市場重新審視電力設備的戰(zhàn)略價值。

隨著全球電網(wǎng)改造需求的集中釋放，電力設備板塊的長期需求、戰(zhàn)略價值和盈利彈性將被重新認知。

無論是美國資本市場，還是國內(nèi)資本市場，電力設備板塊都將迎來一場遲到的價值重估。

對于投資者而言，認清這一趨勢，提前布局這一被低估的核心賽道，或許就能抓住AI時代中場的關鍵機遇。

信息來源： 新華網(wǎng)：美國舊金山市發(fā)生大規(guī)模停電事故 紅星新聞：美國電網(wǎng)變壓器老化，70%超期服役！馬斯克警告：后年將面臨全國性缺電 人民網(wǎng)：AI推動數(shù)據(jù)中心成新增用電需求主力