財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，利息支出每年超過(guò)1萬(wàn)億，差不多是國(guó)防預(yù)算的兩倍，這筆錢(qián)本來(lái)可以用來(lái)修路建橋或者幫民眾減輕負(fù)擔(dān)，現(xiàn)在卻白白流進(jìn)債主的口袋。

債務(wù)分成兩部分，一是公眾持有的，比如外國(guó)投資者買(mǎi)的國(guó)債，二是政府內(nèi)部的轉(zhuǎn)移，但整體規(guī)模逼近GDP的兩倍，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說(shuō)，這會(huì)擠壓私人投資，拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

特朗普政府聲稱政策能控制支出，但分析顯示赤字還在擴(kuò)大，疫情后的刺激措施和稅改都加劇了這個(gè)問(wèn)題。債務(wù)上限辯論在國(guó)會(huì)反復(fù)上演，每次都像走鋼絲，稍有不慎就可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。

美元霸權(quán)本來(lái)靠著二戰(zhàn)后積累的黃金儲(chǔ)備和石油掛鉤穩(wěn)住陣腳，但現(xiàn)在這些基礎(chǔ)在一點(diǎn)點(diǎn)松動(dòng)。全球貿(mào)易結(jié)算八成還用美元，這讓美國(guó)能低成本借錢(qián)，超發(fā)貨幣也不怕通脹太猛，因?yàn)槿澜缍荚诜謸?dān)。

可欠債太多，外國(guó)投資者持美債比例降到30%，他們開(kāi)始減持，轉(zhuǎn)而囤黃金或者其他資產(chǎn)。中央銀行今年買(mǎi)金超過(guò)1200噸，創(chuàng)下紀(jì)錄，這不光是避險(xiǎn)，還反映出對(duì)美元信心的下滑。

去美元化不是空談，亞洲和全球南方國(guó)家動(dòng)作越來(lái)越明顯，美元在外匯儲(chǔ)備中的份額從高峰期的70%降到現(xiàn)在60%出頭，第一季度IMF報(bào)告就顯示這個(gè)趨勢(shì)在加速。

專(zhuān)家們說(shuō)，這不是一夜之間的事，而是漸進(jìn)過(guò)程，但一旦加速，就像金融海嘯一樣突然爆發(fā)，利率會(huì)飆升，股市會(huì)亂套。

中國(guó)推動(dòng)人民幣國(guó)際化，這幾年步子邁得穩(wěn)當(dāng)又有力。上半年跨境收付總額達(dá)到35萬(wàn)億，同比漲14%，其中貿(mào)易相關(guān)的有6.4萬(wàn)億。SWIFT支付份額升到3.5%，從兩年前的2%上來(lái)，這說(shuō)明機(jī)構(gòu)信任在增強(qiáng)。

人民銀行和40多個(gè)國(guó)家簽了貨幣互換協(xié)議，31個(gè)還在生效，總金額上萬(wàn)億，這幫企業(yè)避開(kāi)匯率風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)算更順暢。

企業(yè)反饋顯示，2025年用人民幣定價(jià)合同的比例在上升，中國(guó)公司47%、海外41%都看好這個(gè)趨勢(shì)。

沙特和中國(guó)在油貿(mào)結(jié)算上談得熱絡(luò)，今年11月有外交消息泄露，說(shuō)在協(xié)商長(zhǎng)期用人民幣結(jié)算，這要是成真，會(huì)是石油美元體系的一大裂口。沙特是中國(guó)最大原油供應(yīng)國(guó)，去年出口量占中國(guó)進(jìn)口的17%，如果部分交易轉(zhuǎn)人民幣，能幫沙特分散風(fēng)險(xiǎn)，也讓中國(guó)少受美元波動(dòng)影響。

中央銀行SAMA收到人民幣后，可以買(mǎi)中國(guó)商品服務(wù)，或者投資人民幣資產(chǎn)，這套機(jī)制已經(jīng)在試水。

專(zhuān)家分析說(shuō)，沙特這么考慮，一是石油收入占財(cái)政90%，需要穩(wěn)定買(mǎi)家；二是軍事支出高，靠美國(guó)武器，但現(xiàn)在想多條腿走路。雖說(shuō)大規(guī)模切換還需時(shí)間，但這個(gè)信號(hào)讓全球市場(chǎng)警覺(jué)，油價(jià)和匯率都跟著晃蕩。

其他OPEC成員也在看風(fēng)向，伊朗和俄羅斯早就在用本地幣賣(mài)能源，這股風(fēng)潮在全球南方刮得越來(lái)越猛。

去美元化在其他地方也看得見(jiàn)，巴西和阿根廷雙邊貿(mào)易用本地幣，俄羅斯賣(mài)氣收盧布，伊朗石油換歐元。這些國(guó)家不是一時(shí)興起，而是被美國(guó)制裁逼出來(lái)的路子。特朗普的關(guān)稅政策和孤立主義加劇了盟友的不滿，歐洲和貿(mào)易伙伴關(guān)系緊張，美元的吸引力在降。

美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告說(shuō)，美元在全球經(jīng)濟(jì)中的角色還穩(wěn)，但份額在漸移，新玩家和技術(shù)在分流。達(dá)沃斯會(huì)議上經(jīng)濟(jì)學(xué)家們討論，說(shuō)美元短期內(nèi)不可或缺，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，多元化是趨勢(shì)。

美元霸權(quán)還能撐多久？這問(wèn)題沒(méi)標(biāo)準(zhǔn)答案，但專(zhuān)家意見(jiàn)分歧不大：短期內(nèi)還主導(dǎo)，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)體量大，市場(chǎng)深度和流動(dòng)性無(wú)人能比。

可從中長(zhǎng)期看，債務(wù)堆積和地緣沖突在侵蝕基礎(chǔ)。中國(guó)已經(jīng)停買(mǎi)美元，未來(lái)可能賣(mài)出，這會(huì)慢慢推高美國(guó)利率。

人民幣結(jié)算的推進(jìn)不是要取代誰(shuí)，而是求穩(wěn)定和公平。

中國(guó)企業(yè)到非洲建基礎(chǔ)設(shè)施，用人民幣合同，幫當(dāng)?shù)匕l(fā)展也帶回資源。沙特轉(zhuǎn)向部分人民幣油貿(mào)，會(huì)加速這個(gè)過(guò)程，但專(zhuān)家提醒，挑戰(zhàn)大，需要時(shí)間建信任和基礎(chǔ)設(shè)施。

美元霸權(quán)衰落是歷史循環(huán)，荷蘭盾和英鎊都走過(guò)這條路，現(xiàn)在輪到美元。

欠債38萬(wàn)億不是小事，它會(huì)讓美國(guó)內(nèi)部矛盾尖銳，社會(huì)分化加劇。

未來(lái)幾年，美元還能扛，但壓力山大，人民幣等新選項(xiàng)在悄然崛起。