作者：余生

來源：每日商業(yè)必讀（ID：shangyetoutiao）

曾經(jīng)需要48億元收購控股權(quán)的家樂福中國資產(chǎn)，如今用區(qū)區(qū)8元錢就可以買走8家子公司。

12月10日晚間，蘇寧易購發(fā)布公告披露，公司全資子公司蘇寧國際旗下控股子公司與上海啟紓家福企業(yè)服務(wù)合伙企業(yè)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以合計(jì)8元價格出售8家子公司100%股權(quán)，每家公司轉(zhuǎn)讓對價均為1元。

本次出售的目標(biāo)公司包括南京時光煮酒酒業(yè)銷售有限公司、曲靖客優(yōu)仕超市有限公司等8家企業(yè)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，這些公司將不再納入蘇寧易購的合并報(bào)表范圍。

這已是蘇寧易購在2025年內(nèi)第三次，以“1元/家”的象征性價格批量處置非核心業(yè)務(wù)的子公司了。

01

1元公司

公告顯示，蘇寧易購此次交易的標(biāo)的公司涵蓋酒業(yè)銷售、超市運(yùn)營、管理咨詢、電子商務(wù)等多個領(lǐng)域。

本次交易完成后，這8家目標(biāo)公司將不再納入蘇寧易購合并報(bào)表范圍。對于目標(biāo)公司的債務(wù)問題，蘇寧易購在公告中表示，受讓方已承諾將依法妥善處理。

此次交易并非蘇寧易購首次以象征性價格處置資產(chǎn)。2025年9月，蘇寧易購曾以12元總價轉(zhuǎn)讓旗下12家全資子公司100%的股權(quán)。

更早的6月，公司也公告以4元總價轉(zhuǎn)讓4家子公司股權(quán)。這三輪“1元交易”，合計(jì)處置了24家子公司。

蘇寧易購在這些公告中明確解釋了出售原因：相關(guān)公司的傳統(tǒng)大型商超業(yè)務(wù)受外部環(huán)境和消費(fèi)行為轉(zhuǎn)變影響，疊加自身流動性不足，且上市公司因流動性問題無法為其提供持續(xù)的資金支持，自2023年起已逐步關(guān)停。

從財(cái)務(wù)角度看，這些被出售的子公司普遍處于資不抵債狀態(tài)。以2025年9月出售的12家公司為例，評估報(bào)告顯示，截至2025年3月31日，這些目標(biāo)公司股東權(quán)益評估值均為負(fù)值。

其中長沙客優(yōu)仕超市有限責(zé)任公司股東權(quán)益賬面值為-1.61億元，評估值為-3538.47萬元，評估增值1.26億元。其余11家公司的評估值與賬面值基本持平。

通過這種“1元出售”的方式，蘇寧易購得以將這些負(fù)債累累的子公司移出合并報(bào)表，從而改善財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)。蘇寧易購表示，此次交易預(yù)計(jì)將增加上市公司歸母凈利潤約3.83億元。

對于受讓方上海啟紓家福企業(yè)服務(wù)合伙企業(yè)而言，這看似是一筆“撿便宜”的交易，但其需要承擔(dān)這些公司的債務(wù)重組責(zé)任。

不過上海啟紓家福，實(shí)際上是一家專門從事企業(yè)債務(wù)重組業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。

工商信息顯示，該企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人為上海有安法律咨詢有限公司，持有31.8182%份額；有限合伙人包括上海厚有安資產(chǎn)管理有限公司和青島品器商務(wù)有限公司，分別持有59.0909%和9.0909%份額。

值得注意的是，上海有安法律咨詢有限公司專注于企業(yè)債務(wù)重組重整業(yè)務(wù)，協(xié)同會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所及資產(chǎn)管理AMC機(jī)構(gòu)開展債務(wù)重整服務(wù)和投資。

而上海厚有安資產(chǎn)管理有限公司是國厚資產(chǎn)管理股份有限公司的子公司，聚焦企業(yè)的托管、債務(wù)重組、重整投資業(yè)務(wù)。

至于青島品器商務(wù)有限公司，則在房地產(chǎn)企業(yè)重組、商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營、不動產(chǎn)投資領(lǐng)域有多個經(jīng)典案例。這三家機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體，顯然具備處理復(fù)雜債務(wù)問題的專業(yè)能力。

02

戰(zhàn)略瘦身

蘇寧易購在多次資產(chǎn)處置公告中均強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前公司堅(jiān)定聚焦家電3C核心業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)非主營業(yè)務(wù)單元的精簡瘦身工作。

蘇寧易購的多輪“1元出售”行動，本質(zhì)上是為了擺脫歷史包袱，聚焦核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選擇。公司表示，將多措并舉地進(jìn)一步降低企業(yè)債務(wù)水平，持續(xù)化解公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

這種戰(zhàn)略調(diào)整在蘇寧易購的線下門店布局中也有所體現(xiàn)。2024年，公司將“開大店，開好店”作為線下市場重點(diǎn)發(fā)力方向，在重點(diǎn)城市新開、升級75家Suning Max店和Suning Pro店。

2025年一季度，蘇寧易購在一二級市場新開、升級了11家Suning Max店和Suning Pro店。這些門店將家電銷售與生活方式深度捆綁，讓消費(fèi)者“先體驗(yàn)后決策”。

數(shù)據(jù)顯示，在“寬品類+深服務(wù)”的組合策略下，蘇寧易購線下門店的“沉浸式生活體驗(yàn)場”逐漸顯現(xiàn)出差異化競爭優(yōu)勢。2024年第四季度，公司可比門店收入、坪效同比分別增長64%、62%。

此次被出售的8家公司，延續(xù)了蘇寧易購處置原家樂福中國資產(chǎn)的進(jìn)程。2019年，蘇寧易購全資子公司蘇寧國際曾出資48億元收購荷蘭家樂福中國控股有限公司80%的股份，成為家樂福中國控股股東。

僅僅幾年時間，曾經(jīng)價值不菲的家樂福中國資產(chǎn)，如今卻以“1元/家”的價格被處置。2025年9月的交易中，家樂福在山東的兩家公司被轉(zhuǎn)讓，標(biāo)志著家樂福在山東正式退出歷史舞臺。

資產(chǎn)評估報(bào)告提到，“由于行業(yè)趨勢和企業(yè)自身經(jīng)營策略以及疫情疊加等問題，自2022年和2023年以來，家樂福在國內(nèi)各城市相繼開始閉店。”

隨著這一輪8家公司的出售，家樂福在中國市場的存在感將進(jìn)一步減弱。

這些曾經(jīng)的家樂福中國資產(chǎn)，在蘇寧的版圖中從戰(zhàn)略收購變?yōu)樨?cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，最終以近乎歸零的價格被剝離。蘇寧易購正在通過一場徹底的“財(cái)務(wù)手術(shù)”，切除歷史包袱。

當(dāng)這些負(fù)債累累的子公司陸續(xù)從合并報(bào)表中消失，蘇寧的財(cái)務(wù)報(bào)表將變得“好看”一些。但真正考驗(yàn)公司未來的是，其全力押注的家電3C核心業(yè)務(wù)和線下大店戰(zhàn)略，能否支撐起持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

（全文完）

【邱處機(jī)簡介】主理人來自福建龍巖，現(xiàn)在常駐北京，公眾號專注于商業(yè)人物和品牌故事的撰寫。

THE END