編輯 | 吳說(shuō)區(qū)塊鏈

本期 BNB Chain 2025 年終 AMA 中，CZ 回顧了對(duì)他個(gè)人以及整個(gè)加密行業(yè)都具有轉(zhuǎn)折意義的一年。他分享了獲得特赦后的生活變化，以及自己將重心轉(zhuǎn)向教育、早期投資、生態(tài)輔導(dǎo)和為各國(guó)政府提供加密政策建議的經(jīng)歷。對(duì)話涵蓋了 BNB Chain、Giggle Academy、YZi Labs 以及幣安的關(guān)鍵里程碑，重點(diǎn)提到 BNB Chain 的重新增長(zhǎng)勢(shì)頭、穩(wěn)定幣采用率的持續(xù)提升，以及預(yù)測(cè)市場(chǎng)逐漸成為重要鏈上應(yīng)用場(chǎng)景。

同時(shí)，CZ 也分享了他一貫的長(zhǎng)期建設(shè)理念?—?— 強(qiáng)調(diào)以使命驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)始人、將競(jìng)爭(zhēng)視為正向力量，以及在喧囂之上保持耐心。他還談到了穩(wěn)定幣的演進(jìn)、AI Agent 的發(fā)展、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化，以及對(duì) 2026 年及以后加密基礎(chǔ)設(shè)施走向的判斷。

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主持人專訪 CZ

在經(jīng)歷特赦之后，2025 年對(duì)你個(gè)人意味著什么？

CZ：過(guò)去這兩年確實(shí)像坐過(guò)山車(chē)一樣。被特赦這件事在心理層面帶來(lái)了很大的釋放感，不管你叫它自由、釋然還是某種意義上的“翻篇”，本質(zhì)上都是一種終于重新輕裝上陣的感覺(jué)。但從現(xiàn)實(shí)層面來(lái)說(shuō)，我的生活方式其實(shí)并沒(méi)有發(fā)生太大變化。

我現(xiàn)在主要把時(shí)間放在四件事上。第一是 Giggle Academy，這是我非常投入、也很享受的一個(gè)項(xiàng)目。目前已經(jīng)有超過(guò) 9 萬(wàn)名孩子在使用，團(tuán)隊(duì)大概 60 人，持續(xù)在做產(chǎn)品迭代、功能優(yōu)化，也逐漸形成了自己的社區(qū)。這是一個(gè)完全免費(fèi)的教育平臺(tái)，是我長(zhǎng)期投入精力的方向之一。

第二是 YZi Labs。我更多是以導(dǎo)師和教練的角色參與，和創(chuàng)始人、開(kāi)發(fā)者交流，幫助他們成長(zhǎng)。我很享受和新一代 builder 打交道的過(guò)程，也慢慢意識(shí)到，很多我覺(jué)得“理所當(dāng)然”的事情，對(duì)第一次創(chuàng)業(yè)的人來(lái)說(shuō)并不直觀，這反而讓這件事變得更有價(jià)值。

第三是 BNB Chain 生態(tài)。這和 YZi Labs 有很大重疊，因?yàn)槲覀兺顿Y的很多項(xiàng)目本身就在 BNB Chain 上。我現(xiàn)在不再做具體的技術(shù)工作，更多是和團(tuán)隊(duì)、項(xiàng)目方交流，幫助他們校準(zhǔn)方向、心態(tài)和長(zhǎng)期目標(biāo)，尤其是圍繞使命感和價(jià)值觀。

第四件事是給各國(guó)政府提供建議，而且這一塊花的時(shí)間比我原本預(yù)期要多得多。我和大概十多個(gè)國(guó)家的政府都有比較深入的交流，有正式的，也有非正式的，有公開(kāi)的，也有私下的。他們主要關(guān)心的是監(jiān)管框架、如何吸引加密產(chǎn)業(yè)、哪些事情該做、哪些不該做。雖然加密領(lǐng)域發(fā)展很快，我自己也還有很多不知道的地方，但只要有人來(lái)問(wèn)，我都很樂(lè)意分享經(jīng)驗(yàn)。比較典型的包括巴基斯坦，還有阿聯(lián)酋。因?yàn)槲易≡诎⒙?lián)酋，很多交流都是非官方性質(zhì)的。

這四件事基本占據(jù)了我大部分時(shí)間。我一直在家辦公，現(xiàn)在也是這樣。整體來(lái)說(shuō)，生活狀態(tài)不錯(cuò)。我也刻意保持鍛煉，這是我從那段經(jīng)歷中給自己留下的一個(gè)長(zhǎng)期習(xí)慣。基本每天都會(huì)運(yùn)動(dòng) 30 到 45 分鐘，也會(huì)多做一些戶外運(yùn)動(dòng)�，F(xiàn)在沒(méi)有所謂“正式工作”，反而節(jié)奏更穩(wěn)定了�？傮w來(lái)說(shuō)，生活挺好的。

回顧 2025 年，你最自豪的里程碑是什么？

CZ：如果只看一些關(guān)鍵數(shù)字，首先是 Giggle Academy。現(xiàn)在大概已經(jīng)覆蓋了 9 萬(wàn)名孩子。對(duì)一個(gè)規(guī)模不大的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，這是非常大的成果，某種程度上已經(jīng)超過(guò)了一所傳統(tǒng)大學(xué)的影響力。

BNB Chain 今年的增長(zhǎng)也非常明顯。說(shuō)實(shí)話，過(guò)去幾年 BNB Chain 在某種程度上是被低估、被忽視的。今年終于重新投入了更多精力，效果也很清楚：鏈上交易量同比增長(zhǎng)大約 600%，也就是 6 倍左右；日活地址超過(guò) 200 萬(wàn)，之前公開(kāi)的數(shù)據(jù)是 240 萬(wàn)左右。即便按真實(shí)用戶數(shù)打折，也依然接近 200 萬(wàn)，這是非常驚人的規(guī)�！，F(xiàn)在 BNB Chain 的交易量也處在全行業(yè)的前列。

我并不會(huì)特別頻繁地對(duì)比其他公鏈，更多還是鼓勵(lì) builder 專注把事情做好。不過(guò)我會(huì)關(guān)注 BNB Chain 官方賬號(hào)，自然也能看到這些增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。

YZi Labs 今年也經(jīng)歷了一次很重要的調(diào)整。Ella 從創(chuàng)業(yè)者角色回歸到投資這邊，整體節(jié)奏明顯加快。2025 年我們一共做了接近 70 筆投資，評(píng)估了 1000 多個(gè)項(xiàng)目，同時(shí)還在持續(xù)推進(jìn) Eazy Residency 計(jì)劃，兩季下來(lái)大概支持了 30 到 40 個(gè)項(xiàng)目，進(jìn)展都不錯(cuò)。

幣安本身在我沒(méi)有直接參與的情況下，也依然發(fā)展得很好，目前用戶規(guī)模已經(jīng)接近 3 億。對(duì)一家加密交易平臺(tái)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常重要的里程碑，而且增長(zhǎng)還在持續(xù)。

從更宏觀的角度看，加密行業(yè)整體的滲透率依然很低，不管是按人數(shù)算，還是按財(cái)富規(guī)模算，基本都還停留在個(gè)位數(shù)。放到全球財(cái)富層面，可能甚至還不到 1%。這意味著加密行業(yè)未來(lái)依然有數(shù)量級(jí)上的增長(zhǎng)空間。這些是我在回顧 2025 年時(shí)，最有感觸的一些數(shù)字和節(jié)點(diǎn)。

你如何看待預(yù)測(cè)市場(chǎng)在 2026 年及之后的發(fā)展？

CZ：預(yù)測(cè)市場(chǎng)從歷史上看，一直都有非常大的潛在市場(chǎng)，天花板很高，只是很長(zhǎng)一段時(shí)間里，它并沒(méi)有在加密領(lǐng)域真正跑出來(lái)。

最近隨著 Kalshi、Polymarket 等項(xiàng)目的出現(xiàn)，尤其是 Polymarket 在上一輪大選期間的表現(xiàn)，這個(gè)賽道才真正進(jìn)入大眾視野。在很多情況下，它給出的結(jié)果甚至比傳統(tǒng)民調(diào)更準(zhǔn)確，因?yàn)閰⑴c者是真金白銀在下注，這會(huì)顯著提高信息的“信噪比”。所以我認(rèn)為這是一個(gè)非常有價(jià)值的方向，但老實(shí)說(shuō)，最終會(huì)怎么演化，現(xiàn)在還很難判斷�？赡軙�(huì)有一個(gè)項(xiàng)目跑得特別好，也可能是多個(gè)項(xiàng)目同時(shí)發(fā)展起來(lái)。

至于 YZi Labs 為什么會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域支持多個(gè)項(xiàng)目，原因很簡(jiǎn)單：我們不會(huì)做排他性的下注，尤其是在項(xiàng)目剛起步的孵化階段。我們更愿意支持優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)之間可以合作，也可以競(jìng)爭(zhēng)，這都很正常。我們關(guān)注的是基本面：團(tuán)隊(duì)本身、想解決的問(wèn)題、是否真的存在市場(chǎng)需求，以及團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行能力。同時(shí)，我們也更偏好有使命感、愿意做長(zhǎng)期事情的創(chuàng)始人。

這個(gè)賽道并不是一場(chǎng)“賽馬”。任何市場(chǎng)里，都會(huì)同時(shí)存在多個(gè)玩家。就算是在中心化交易所領(lǐng)域，幣安很大，但也依然有很多其他交易所。市場(chǎng)真正收斂到一個(gè)絕對(duì)贏家，往往需要非常長(zhǎng)的時(shí)間，甚至未必會(huì)發(fā)生。在早期階段，讓更多團(tuán)隊(duì)用不同路徑去嘗試，反而是好事。隨著時(shí)間推移，有的團(tuán)隊(duì)會(huì)合并，有的會(huì)被淘汰，也有的會(huì)跑出來(lái)。

在這個(gè)階段，支持更多玩家，其實(shí)是在做大整個(gè)市場(chǎng)，加快行業(yè)成長(zhǎng)。競(jìng)爭(zhēng)并不會(huì)壓縮市場(chǎng)，往往會(huì)把市場(chǎng)做得更大。不同團(tuán)隊(duì)用不同方式切入、在不同地區(qū)發(fā)展、吸引不同類型的用戶，這對(duì)一個(gè)全新的賽道尤其重要。至于投一個(gè)還是投多個(gè)項(xiàng)目，我個(gè)人并不會(huì)去強(qiáng)行設(shè)定，YZi Labs 的原則就是支持強(qiáng)團(tuán)隊(duì)。

從 BNB Chain 的角度來(lái)看，它是一條完全開(kāi)放的公鏈，任何人都可以部署合約。作為 BNB 的持有者，我當(dāng)然歡迎更多項(xiàng)目選擇在 BNB Chain 上啟動(dòng)。BNB Chain 團(tuán)隊(duì)也會(huì)在曝光、資源、潛在資金和用戶增長(zhǎng)等方面給予支持。只要項(xiàng)目足夠優(yōu)秀，鏈的生態(tài)就會(huì)支持它。競(jìng)爭(zhēng)是不可避免的，但整體來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)健康、正向的狀態(tài)，尤其是在一個(gè)剛起步的生態(tài)里。

BNB Chain 在穩(wěn)定幣生態(tài)中扮演什么角色？當(dāng)穩(wěn)定幣面向 AI Agent 使用時(shí)需要做哪些改變？

CZ：我認(rèn)為穩(wěn)定幣是一個(gè)非常巨大的市場(chǎng)，目前我們看到的基本還只是穩(wěn)定幣 1.0，真正的 2.0 才剛剛開(kāi)始。傳統(tǒng)穩(wěn)定幣的邏輯很簡(jiǎn)單：把美元存進(jìn)銀行，發(fā)行等值的鏈上代幣。因?yàn)槭菂^(qū)塊鏈資產(chǎn)，它的流轉(zhuǎn)速度非常快，可以支持跨交易所、跨國(guó)家的套利，而通過(guò)傳統(tǒng)銀行體系轉(zhuǎn)賬則慢得多、成本也更高。

穩(wěn)定幣已經(jīng)發(fā)展成一門(mén)很大的生意，但目前主流穩(wěn)定幣幾乎不提供收益�，F(xiàn)在開(kāi)始出現(xiàn)類似“穩(wěn)定幣 1.5”的形態(tài)，把收益機(jī)制納入設(shè)計(jì)中。說(shuō)白了，用戶希望穩(wěn)定幣既能方便交易，又能產(chǎn)生合理收益。同時(shí)，穩(wěn)定幣本身具備很強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，USDT 能長(zhǎng)期領(lǐng)先，核心原因之一就是先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

但 USDT 在收益層面并不突出，這也給了其他穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)的窗口期。我們已經(jīng)看到不少創(chuàng)新嘗試，比如 Ethena 做得就很好，YZi Labs 也參與了投資。當(dāng)然，它的增長(zhǎng)依然受限于交易所支持程度。在我看來(lái)，理想的穩(wěn)定幣需要同時(shí)滿足三點(diǎn)：交易足夠方便、被大量交易所采用、并且能提供收益。聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，但實(shí)際落地非常難，我們也鼓勵(lì)更多團(tuán)隊(duì)去嘗試。

另外，現(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境和一年前已經(jīng)很不一樣了。美國(guó)有了 GENIUS Act，其他很多國(guó)家對(duì)穩(wěn)定幣的態(tài)度也明顯更友好，整體監(jiān)管氛圍更加開(kāi)放，這為創(chuàng)新創(chuàng)造了條件。

具體到 BNB Chain，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間都缺乏真正具備深度流動(dòng)性的原生穩(wěn)定幣，BNB Chain 上的 USDT 本質(zhì)上是封裝版本。USD1 算是第一個(gè)真正意義上的原生方案。在此之前有 FUSD，但由于發(fā)行和分發(fā)摩擦較大，發(fā)展并不理想。USD1 背后是美國(guó)體系，相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。

最近 $U 項(xiàng)目也有新的進(jìn)展，我認(rèn)為它同樣具備一定潛力。從 BNB Chain 的角度來(lái)看，這是一條開(kāi)放公鏈，任何人部署合約就能啟動(dòng)項(xiàng)目。生態(tài)層面的態(tài)度也很明確：歡迎更多穩(wěn)定幣項(xiàng)目，同時(shí)給予力所能及的支持。這不是一場(chǎng)“賽馬”，而更像一個(gè)開(kāi)放花園，不同項(xiàng)目可以同時(shí)成長(zhǎng)。

你在支持新項(xiàng)目時(shí)最看重什么？BNB Chain 能為 builder 提供哪些關(guān)鍵支持？

CZ：從根本上說(shuō)，我更愿意幫助那些真正由使命驅(qū)動(dòng)的 builder。他們必須對(duì)自己正在做的事情有熱情。市場(chǎng)主題會(huì)不斷變化，昨天是 memecoin，今天可能是傳統(tǒng)金融，明天又輪到穩(wěn)定幣，這都很正常。為了找到產(chǎn)品和市場(chǎng)的匹配點(diǎn)，在產(chǎn)品層面做調(diào)整是合理的。但如果一個(gè)團(tuán)隊(duì)每三個(gè)月就把整個(gè)項(xiàng)目方向徹底推翻重來(lái)，往往說(shuō)明他們并沒(méi)有真正熱愛(ài)的東西。

創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)也非常重要。有些人創(chuàng)業(yè)只是為了盡快賺一筆錢(qián)，比如定個(gè)目標(biāo)是 1000 萬(wàn)、5000 萬(wàn)，甚至 1 億美元。但問(wèn)題在于，一旦達(dá)到這個(gè)數(shù)字，接下來(lái)怎么辦？很多人會(huì)選擇套現(xiàn)、退出，甚至直接放棄項(xiàng)目。這種心態(tài)下，也更容易去走捷徑。在加密行業(yè)，捷徑尤其誘人，比如發(fā)個(gè)代幣然后立刻賣(mài)掉，這些都不是我們認(rèn)可、也不愿意支持的模式。

我更看重的是長(zhǎng)期導(dǎo)向、價(jià)值觀正直，同時(shí)又具備能力的創(chuàng)始人。創(chuàng)業(yè)本身非常困難，需要的不只是聰明和技能，還需要耐力。很多時(shí)候，它幾乎就是一項(xiàng)體力活：長(zhǎng)時(shí)間工作、熬夜、持續(xù)承受高強(qiáng)度的心理和身體壓力。

除此之外，其實(shí)我并沒(méi)有太多額外的限制。只要一個(gè)創(chuàng)始人有使命感、有執(zhí)行能力，并且愿意長(zhǎng)期投入，這基本就涵蓋了我最看重的核心條件。

社區(qū)問(wèn)答

技術(shù)背景如何轉(zhuǎn)向商業(yè)與領(lǐng)導(dǎo)角色？

CZ：對(duì)技術(shù)背景的人來(lái)說(shuō)，如果想在商業(yè)世界里走得遠(yuǎn)，情商（EQ）非常重要。你需要對(duì)所處環(huán)境有判斷力，也要懂得如何與不同的人溝通、建立連接。

但在此之前，我認(rèn)為你必須先把技術(shù)本身做到足夠強(qiáng)。每個(gè)人至少需要一個(gè)非常扎實(shí)、明確的核心能力，然后再考慮向其他方向擴(kuò)展。否則很容易變成什么都會(huì)一點(diǎn)，但沒(méi)有一樣真正突出，這通常不是一個(gè)理想狀態(tài)。

從我個(gè)人的經(jīng)歷來(lái)看，我在 Bloomberg 工作過(guò)幾年，也在不同階段參與過(guò)多家創(chuàng)業(yè)公司。在這個(gè)過(guò)程中，我逐步建立起一個(gè)由各個(gè)領(lǐng)域強(qiáng)者組成的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。但這并不是一蹴而就的，而是長(zhǎng)期積累的結(jié)果。

確實(shí)有少數(shù)創(chuàng)始人一開(kāi)始就抓住機(jī)會(huì)、迅速放大，但那是極少數(shù)情況。對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，在迎來(lái)真正的突破之前，都需要多年時(shí)間去積累經(jīng)驗(yàn)、能力和人脈。

創(chuàng)業(yè)和職業(yè)發(fā)展沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)路徑，也不存在唯一正確答案。不要對(duì)某一種建議過(guò)度執(zhí)著。機(jī)會(huì)始終存在，持續(xù)學(xué)習(xí)、持續(xù)構(gòu)建，往前走就好。

BNB Chain 如何從“被低估”走向長(zhǎng)期增長(zhǎng)？

CZ：幾乎所有最終成功的項(xiàng)目，在早期都會(huì)經(jīng)歷被質(zhì)疑的階段。無(wú)論是公鏈、代幣還是公司，沒(méi)有誰(shuí)一開(kāi)始就處在頂峰，真正跑出來(lái)的項(xiàng)目，往往都需要長(zhǎng)期積累。

成功需要時(shí)間。就像 Nvidia，用了幾十年才走到今天的位置。在早期建設(shè)生態(tài)時(shí)，往往很難在短期內(nèi)看到回報(bào)，也容易被外界低估。

對(duì) BNB Chain 來(lái)說(shuō)，核心思路一直很清晰：長(zhǎng)期為真正的 builder 建設(shè)生態(tài)。大多數(shù)時(shí)候只需要專注執(zhí)行，偶爾校準(zhǔn)方向，而不必糾結(jié)短期排名或聲量。不可能永遠(yuǎn)處在最賺錢(qián)、最熱門(mén)的位置，犯錯(cuò)和受挫是常態(tài)，關(guān)鍵在于能否持續(xù)前進(jìn)。BNB Chain 從一開(kāi)始就是一個(gè)長(zhǎng)期項(xiàng)目。

生態(tài)本身應(yīng)該大于任何單一業(yè)務(wù)或應(yīng)用。真正重要的是找到合適的人和團(tuán)隊(duì)，讓他們持續(xù)建設(shè)公共區(qū)塊鏈生態(tài)，通過(guò)長(zhǎng)期投入不斷累積價(jià)值。做 builder 需要長(zhǎng)期心態(tài)。這更像是一場(chǎng)“馬拉松加拳擊賽”，唯一的解法就是持續(xù)建設(shè)、不斷向前。

穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)為何不是一場(chǎng)零和“賽馬”？

CZ：只有把這件事當(dāng)成“賽馬”時(shí)，它才像賽馬。但在我看來(lái)，這并不是一個(gè)合適的比喻。開(kāi)放生態(tài)里，本來(lái)就會(huì)同時(shí)存在很多項(xiàng)目，這不是刻意設(shè)計(jì)，而是市場(chǎng)的自然結(jié)果。在穩(wěn)定幣這樣的賽道，看到巨大的市場(chǎng)規(guī)模和盈利空間后，自然會(huì)吸引大量團(tuán)隊(duì)進(jìn)入，就像交易所、搜索引擎、電商平臺(tái)一樣，競(jìng)爭(zhēng)本身是正�，F(xiàn)象。

BNB Chain 是開(kāi)放公鏈，YZi Labs 是投資機(jī)構(gòu)，兩者角色不同。早期投資幾乎不可能只押一個(gè)項(xiàng)目，因此這并不是所謂的“賽馬策略”，而是正常的投資與市場(chǎng)行為。我們會(huì)支持多個(gè)優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。競(jìng)爭(zhēng)不可避免，而且在早期階段是健康的，它能加速市場(chǎng)做大，也能更快驗(yàn)證哪些產(chǎn)品和模式真正被用戶需要。

最終，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)會(huì)讓用戶自然流向最有競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)定幣。現(xiàn)在仍處在穩(wěn)定幣 1.0 階段，未來(lái)的 2.0 一定會(huì)更好。

加密社交平臺(tái)會(huì)取代 X 嗎？

CZ：隨著產(chǎn)品成熟，平臺(tái)之間的功能融合是必然的。社交功能對(duì)提升用戶留存和活躍度很重要，用戶在平臺(tái)內(nèi)討論交易和觀點(diǎn)，往往也會(huì)帶來(lái)更高參與度和交易量。

像幣安廣場(chǎng)這樣的加密原生平臺(tái)發(fā)展社交功能是很自然、也很有價(jià)值的事情。技術(shù)上實(shí)現(xiàn)聊天不難，但在大規(guī)模用戶下做到安全、穩(wěn)定和可擴(kuò)展，仍然有不少空間，尤其是隱私和加密通信會(huì)越來(lái)越重要。

我認(rèn)為任何大型平臺(tái)，最終都需要具備自己的聊天系統(tǒng)，不只是用于社交，也包括客服和用戶協(xié)作等場(chǎng)景。社交平臺(tái)引入支付和加密功能，對(duì)整個(gè)行業(yè)也是正向的。

不過(guò)，金融平臺(tái)和社交平臺(tái)的“基因”差異很大：金融平臺(tái)強(qiáng)調(diào)風(fēng)控、合規(guī)和安全，而社交平臺(tái)強(qiáng)調(diào)低門(mén)檻和高互動(dòng)。一旦引入嚴(yán)格的 KYC，社交平臺(tái)往往會(huì)流失大量用戶。

正因如此，我不認(rèn)為哪一方會(huì)完全取代另一方。更現(xiàn)實(shí)的路徑，是在各自核心能力之上逐步補(bǔ)充功能，形成互補(bǔ)，而不是相互顛覆。

預(yù)測(cè)市場(chǎng)如何脫穎而出？

CZ：我看這類項(xiàng)目時(shí)，不會(huì)過(guò)度關(guān)注當(dāng)下的具體功能，而是更看重團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行能力：能否把現(xiàn)有需求下的產(chǎn)品做好，需求變化時(shí)是否能快速調(diào)整，是否具備持續(xù)交付和轉(zhuǎn)向的能力。這些比功能本身更重要。

在預(yù)測(cè)市場(chǎng)這個(gè)賽道，功能最終一定會(huì)被相互學(xué)習(xí)和復(fù)制。真正吸引用戶的設(shè)計(jì)，很快就會(huì)被跟進(jìn)；沒(méi)效果的功能，也會(huì)被自然淘汰。所以現(xiàn)在判斷哪種模式一定會(huì)贏，還為時(shí)過(guò)早。

對(duì)用戶來(lái)說(shuō)，比較確定的判斷標(biāo)準(zhǔn)無(wú)非是：易用性、資金效率、手續(xù)費(fèi)、安全性，以及一定程度上的收益表現(xiàn)。

這個(gè)賽道還很新。短期內(nèi)，大事件（比如世界杯）可能帶來(lái)階段性優(yōu)勢(shì)，但真正決定成敗的，仍然是長(zhǎng)期的執(zhí)行力，以及團(tuán)隊(duì)是否愿意持續(xù)投入。

你如何看待 BNB Chain 在 2026–2027 年的目標(biāo)和發(fā)展方向？

CZ：我會(huì)和團(tuán)隊(duì)保持溝通，在我能力范圍內(nèi)提供幫助，但最終的決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)都在團(tuán)隊(duì)自己手里。我更多給的是偏宏觀層面的建議，而不是具體到“哪個(gè)功能一定會(huì)贏”“現(xiàn)在必須做什么”。

我關(guān)注的重點(diǎn)通常是：團(tuán)隊(duì)該怎么搭建、如何吸引和留住用戶、以及項(xiàng)目應(yīng)該堅(jiān)持什么樣的價(jià)值觀和原則。更多是在講心態(tài)、結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期思維，而不是具體的產(chǎn)品細(xì)節(jié)。坦白說(shuō)，最近幾周我也沒(méi)有和這個(gè)團(tuán)隊(duì)深入討論過(guò)具體規(guī)劃，所以沒(méi)法給出明確的路線圖判斷。從我看到的情況來(lái)說(shuō)，團(tuán)隊(duì)本身和社區(qū)的互動(dòng)是比較開(kāi)放、也比較積極的。

你怎么看 DePIN、支付和現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)在加密行業(yè)下一階段的發(fā)展作用？

CZ：從目前的觀察來(lái)看，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）和資產(chǎn)代幣化是被最認(rèn)真對(duì)待的方向之一，而且已經(jīng)不只是概念層面的討論。我本人曾與多個(gè)國(guó)家的高層交流過(guò)，將國(guó)家級(jí)資產(chǎn)進(jìn)行代幣化在現(xiàn)實(shí)中是可行的，也具備清晰的經(jīng)濟(jì)邏輯。

資產(chǎn)代幣化的核心價(jià)值，在于融資與啟動(dòng)能力。許多國(guó)家擁有稀土、能源等高價(jià)值資源，但缺乏有效的變現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。通過(guò)代幣化，這些資產(chǎn)可以吸引早期資本和關(guān)注，用于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)建設(shè)和技術(shù)發(fā)展。但前提是資金必須被合理使用，否則就等同于透支未來(lái)資源。

相比之下，我個(gè)人對(duì) DePIN 的直接參與不多，但它與 AI 和機(jī)器人方向有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。AI 和機(jī)器人是我們重點(diǎn)投入的領(lǐng)域，YZi Labs 在這方面也有較多布局。長(zhǎng)期來(lái)看，AI 智能體和機(jī)器人必然會(huì)大量使用加密貨幣，因?yàn)樗鼈儫o(wú)法使用傳統(tǒng)金融體系，無(wú)法開(kāi)戶、KYC 或使用銀行卡。

從這個(gè)角度看，加密貨幣是為自主智能體天然設(shè)計(jì)的支付和價(jià)值系統(tǒng)，而 DePIN 則連接了加密網(wǎng)絡(luò)與現(xiàn)實(shí)世界、物理基礎(chǔ)設(shè)施和機(jī)器人體系。

整體而言，在 DePIN、AI、支付和其他方向中，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化仍然是當(dāng)前最成熟、也最具現(xiàn)實(shí)推進(jìn)性的核心主題。

AI 交易智能體會(huì)在 2026 年成為主流敘事嗎？

CZ：AI 在交易中的使用早已非常普遍。無(wú)論是大型交易機(jī)構(gòu)、量化團(tuán)隊(duì)還是對(duì)沖基金，幾乎都在用 AI 或類 AI 的方式做數(shù)據(jù)分析和決策支持，只是很多人未必直接稱之為“AI 交易”。

真正的不確定性在于：以“共享型”“訂閱制”的 AI 交易智能體，是否能成為主流產(chǎn)品形態(tài)。如果一個(gè) AI 策略真的能穩(wěn)定賺錢(qián)，那么最合理的做法通常是自己用、自己交易，而不是對(duì)外出售。除非團(tuán)隊(duì)缺乏資金，但在今天，如果模型足夠強(qiáng)，融資本身并不困難。

當(dāng) AI 交易系統(tǒng)以訂閱方式賣(mài)給大量用戶時(shí)，往往意味著：要么賣(mài) AI 比自己交易更賺錢(qián)；要么整體策略產(chǎn)生的收益，其實(shí)不足以覆蓋所有用戶的付費(fèi)和回報(bào)。也有人認(rèn)為，通過(guò)讓用戶對(duì) AI 模型進(jìn)行個(gè)性化調(diào)整，可以避免“大家用同一套策略”的問(wèn)題。但我個(gè)人對(duì)此持保留態(tài)度。輕微的參數(shù)修改，很難真正形成長(zhǎng)期、可持續(xù)的交易優(yōu)勢(shì)。

另外一個(gè)核心問(wèn)題是：交易策略無(wú)法被無(wú)限復(fù)制。一套策略在少數(shù)人使用時(shí)可能有效，但一旦被大量用戶同時(shí)采用，就會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)自我博弈而迅速失效。交易高度依賴執(zhí)行速度、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和參與者行為，同一個(gè)策略一旦“擁擠”，早期使用者可能賺錢(qián)，后來(lái)的往往會(huì)虧錢(qián)。

因此，AI 交易與預(yù)測(cè)市場(chǎng)并不相同。預(yù)測(cè)市場(chǎng)是平臺(tái)型生意，通過(guò)手續(xù)費(fèi)或價(jià)差獲利；而交易策略本身，會(huì)隨著使用者增多而削弱效果。

總結(jié)來(lái)看，AI 一定會(huì)深度參與交易領(lǐng)域，但未必會(huì)以“人人使用同一套 AI 交易智能體”的形式爆發(fā)。更可能的情況是：每個(gè)專業(yè)參與者都會(huì)用 AI，但方式、模型和策略各不相同。