在基礎(chǔ)品類增長(zhǎng)放緩與成本持續(xù)攀升的壓力下，不少調(diào)味品企業(yè)積極尋求上市來應(yīng)對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

但上市后的發(fā)展之路仍充滿挑戰(zhàn)，企業(yè)亟需在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中通過創(chuàng)新構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)，并在拓展海外市場(chǎng)時(shí)妥善應(yīng)對(duì)不同地區(qū)的口味偏好與文化差異風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)其綜合實(shí)力提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。

儲(chǔ)備“糧草”，可持續(xù)發(fā)展離不開資金支持

目前，調(diào)味品領(lǐng)域已跑出海天味業(yè)、千禾味業(yè)、中炬高新、頤海國(guó)際、恒順醋業(yè)等上市公司，近期又有多家調(diào)味品企業(yè)加速?zèng)_刺資本市場(chǎng)。

百利食品已通過北交所IPO輔導(dǎo)，計(jì)劃募資超過11億元用于項(xiàng)目建設(shè)與技術(shù)升級(jí)；天味食品已向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市；成都太和坊成功在新三板掛牌，正式進(jìn)入資本市場(chǎng)，此后也將謀求上市。

這也與行業(yè)整體進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整期密切相關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4981億元，其中基礎(chǔ)調(diào)味品市場(chǎng)從2019年的3224億元增長(zhǎng)至2024年的3716億元，但增速已明顯放緩，2023年甚至出現(xiàn)零增長(zhǎng)。

隨著白糖、大豆等原材料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，疊加產(chǎn)品同質(zhì)化問題，行業(yè)普遍面臨成本上升與增長(zhǎng)動(dòng)力不足的雙重壓力，亟需探索新的突破方向。

在增長(zhǎng)放緩的背景下，企業(yè)利潤(rùn)空間不斷被擠壓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，2024年A股17家調(diào)味品企業(yè)中有6家出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑的情況，例如雪天鹽業(yè)和加加食品的營(yíng)收增速分別為-13.9%和-10.52%。

面對(duì)行業(yè)“內(nèi)卷”，成功上市所帶來的資金優(yōu)勢(shì)成為企業(yè)突圍的關(guān)鍵，上市能夠直接緩解資金壓力，支撐產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)升級(jí)，資本助力也為企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)、推進(jìn)多元化布局提供了可能。

全球戰(zhàn)略布局，為出海奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

在全球化的浪潮下出海已成為企業(yè)拓展成長(zhǎng)空間的重要路徑之一，某企業(yè)積極籌劃赴港沖擊H股，正是其國(guó)際化布局的關(guān)鍵一步，此次發(fā)行并非臨時(shí)起意，而是意在借力資本市場(chǎng)，從品牌、資金等多方面為后續(xù)海外業(yè)務(wù)的全面鋪開奠定基礎(chǔ)。

從官方公告可以看出，該企業(yè)此次H股上市具有明確的戰(zhàn)略指向，其核心目標(biāo)之一是突破現(xiàn)有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的局限，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略與海外業(yè)務(wù)布局。

上市不僅是融資手段更是提升品牌在國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)知度的重要契機(jī)，有助于企業(yè)擺脫地域化標(biāo)簽成長(zhǎng)為國(guó)際品牌，借助國(guó)際資本平臺(tái)公司能夠優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為海外擴(kuò)張?zhí)峁└浞值馁Y金支持和更靈活的資本運(yùn)作空間，支撐長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

事實(shí)上該企業(yè)對(duì)全球化的探索早有端倪，早在2022年底公司就曾計(jì)劃發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市，盡管該計(jì)劃于2023年9月終止，但這一嘗試在一定程度上為其積累了寶貴的海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，也讓團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的需求有了較深的理解，為如今赴港上市的決策埋下了重要伏筆。

相較于之前的嘗試，此次赴港上市將成為企業(yè)全球化戰(zhàn)略的“加速器”，香港作為國(guó)際金融中心，其區(qū)位優(yōu)勢(shì)有助于企業(yè)吸引全球投資者的目光，拓寬海外合作渠道，上市后的規(guī)范化運(yùn)營(yíng)要求，也將促使企業(yè)提升管理水平和國(guó)際化服務(wù)能力，讓海外業(yè)務(wù)拓展更具系統(tǒng)性與可持續(xù)性，不難看出企業(yè)的全球化戰(zhàn)略有望從初步探索，邁入全面提速的新階段。

提高差異化和創(chuàng)新力，破除同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)

當(dāng)下調(diào)味品行業(yè)盡管仍保持增長(zhǎng)，但增速已明顯放緩至約6%，增長(zhǎng)動(dòng)力逐漸被日益嚴(yán)重的同質(zhì)化問題削弱，無論是醬油、食醋等基礎(chǔ)品類，還是火鍋底料等復(fù)合調(diào)味品，普遍存在功能趨同、賣點(diǎn)類似乃至包裝相近的現(xiàn)象。

長(zhǎng)此以往，品牌只能依靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)奪有限的市場(chǎng)份額，這種同質(zhì)化不僅持續(xù)擠壓企業(yè)利潤(rùn)，也使整個(gè)行業(yè)陷入“不促不銷”的惡性循環(huán)，嚴(yán)重制約了行業(yè)的健康發(fā)展。

面對(duì)同質(zhì)化對(duì)市場(chǎng)空間的不斷擠壓，打破僵局的關(guān)鍵在于推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新與實(shí)施差異化策略。

隨著新生代消費(fèi)者對(duì)健康、便捷和特色風(fēng)味的追求日益增強(qiáng)，零添加、低鹽及地域風(fēng)味等細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出較大潛力，品牌應(yīng)精準(zhǔn)捕捉這些新興需求，例如某品牌針對(duì)外賣佐餐場(chǎng)景推出小包裝辣醬；也有企業(yè)在醬油中添加松茸等健康元素以增強(qiáng)產(chǎn)品獨(dú)特性，通過此類創(chuàng)新品牌也有望在激烈的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)建自身辨識(shí)度。

但實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新離不開持續(xù)且充足的資金支持，例如，某企業(yè)于2023年更新招股書，計(jì)劃募資5.66億元用于藤椒油及復(fù)合調(diào)味醬汁的產(chǎn)能擴(kuò)充，目標(biāo)將藤椒油年產(chǎn)能提升至2萬(wàn)噸，并拓展休閑食品新品類；另一企業(yè)則擬募集5億至8億元資金，計(jì)劃全部投入“年產(chǎn)60萬(wàn)噸調(diào)味品智能制造項(xiàng)目”。

調(diào)味品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變，單純依靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)已難以為繼，未來的競(jìng)爭(zhēng)更多是創(chuàng)新力與差異化的較量，緊扣消費(fèi)新趨勢(shì)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新行業(yè)才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來看，能夠?qū)①Y本與創(chuàng)新深度融合的品牌，不僅有望在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)搶占先機(jī)更有可能引領(lǐng)行業(yè)走出內(nèi)卷紅海，邁向高質(zhì)量發(fā)展的新藍(lán)海。

復(fù)合調(diào)味料成新藍(lán)海，海外市場(chǎng)潛力可觀

我國(guó)復(fù)合調(diào)味品行業(yè)的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，1990年之前行業(yè)整體處于初步探索階段；1990年-1999年國(guó)民消費(fèi)觀念逐步轉(zhuǎn)變，行業(yè)邁入快速發(fā)展期；而自2000年起居民生活水平進(jìn)一步提高飲食習(xí)慣日趨多樣化，行業(yè)步入高速成長(zhǎng)通道。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)漸趨成熟的背景下，復(fù)合調(diào)味品在海外也迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，中餐的海外擴(kuò)張正持續(xù)推動(dòng)該品類在國(guó)際市場(chǎng)的滲透，2023年被稱為“中國(guó)餐飲出海元年”，截至2024年海外中餐廳已接近70萬(wàn)家，市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)近3萬(wàn)億元，覆蓋火鍋、茶飲、小吃等多個(gè)賽道，全球超過6000萬(wàn)的海外華人構(gòu)成了穩(wěn)定的消費(fèi)基礎(chǔ)，美國(guó)、韓國(guó)等十大市場(chǎng)更占據(jù)我國(guó)調(diào)味品出口額的58%。

復(fù)合調(diào)味料之所以能在海外市場(chǎng)迅速打開局面，關(guān)鍵在于其便捷性精準(zhǔn)契合了當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的實(shí)際需求，比如酸菜魚、麻辣香鍋等專用調(diào)料無需復(fù)雜配比即可還原地道口味，顯著降低了中餐的烹飪門檻。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成熟發(fā)展為復(fù)合調(diào)味品出海提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)與產(chǎn)能基礎(chǔ)，中餐全球化帶來的需求增長(zhǎng)又與其便捷屬性形成共振，從歐美到東南亞，從家庭廚房到餐飲連鎖，復(fù)合調(diào)味料的市場(chǎng)潛力正逐步釋放，長(zhǎng)期來看，這一品類有望在全球調(diào)味品市場(chǎng)中占據(jù)更加重要的地位，成為中國(guó)食品工業(yè)出海的一張新名片。

口味偏好不同，布局海外的挑戰(zhàn)之一

全球調(diào)味品市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著的區(qū)域性口味差異，這為品牌的國(guó)際化布局帶來了基礎(chǔ)性挑戰(zhàn)。

例如醬油品類，日本消費(fèi)者偏好清淡鮮美，醬油多用于提鮮，并重視釀造工藝與風(fēng)味的層次感；東南亞地區(qū)則以酸辣、甜鮮為主流味型，單一產(chǎn)品難以跨越如此多元的味覺偏好，品牌在進(jìn)入新市場(chǎng)前必須深入理解當(dāng)?shù)匦枨?，投入研發(fā)資源對(duì)產(chǎn)品配方進(jìn)行針對(duì)性優(yōu)化，才能推出真正貼合本地飲食習(xí)慣的調(diào)味品。

復(fù)合調(diào)味品因其風(fēng)味結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性進(jìn)一步加大了口味適配的難度，如川菜的“麻、辣、鮮、香”，或泰式醬料中酸與辣的多層次融合，都依賴特定食材與香辛料的精密配比，但不同市場(chǎng)對(duì)咸度、辣度及香辛料種類的接受程度存在明顯差異，要在保持復(fù)合調(diào)味核心識(shí)別度的同時(shí)實(shí)現(xiàn)本地化改造，無疑對(duì)研發(fā)與生產(chǎn)工藝提出了更高要求。

這種味覺的不可遷移性正是不少品牌出海受阻的關(guān)鍵，部分企業(yè)憑借其在原市場(chǎng)的成熟產(chǎn)品直接進(jìn)軍海外，卻因忽視口味的地域壁壘，未作任何本地化調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)品難以融入目標(biāo)消費(fèi)者的日常餐飲，加之消費(fèi)者對(duì)熟悉味道的情感依賴與品牌忠誠(chéng)度，進(jìn)一步構(gòu)筑了市場(chǎng)進(jìn)入屏障造成海外業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

為破解這一難題品牌可轉(zhuǎn)向“本地化深耕”策略，一些頭部企業(yè)可以通過收購(gòu)本地品牌或組建在地研發(fā)團(tuán)隊(duì)，精準(zhǔn)捕捉口味偏好；還可以借鑒成功品牌的經(jīng)驗(yàn)。

例如某日本醬油品牌在拓展印度市場(chǎng)時(shí)以當(dāng)?shù)刂胁蜑榍腥朦c(diǎn)，借力B2B模式與餐館及路邊攤廚師建立合作，逐步推廣醬油應(yīng)用，通過緊密聯(lián)結(jié)餐飲渠道該品牌在29個(gè)月內(nèi)成功進(jìn)入印度30多座城市，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)味與市場(chǎng)的高效匹配。

政策變動(dòng)、標(biāo)準(zhǔn)差異、文化沖突，不確定性因素頗多

文化差異是調(diào)味品企業(yè)出海繞不開的一大挑戰(zhàn)，其影響貫穿于市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)層面。在語(yǔ)言方面，不同國(guó)家和地區(qū)的語(yǔ)言習(xí)慣不僅關(guān)系到營(yíng)銷信息的傳遞效果，更可能因表達(dá)不當(dāng)引發(fā)誤解，進(jìn)而損害品牌形象與市場(chǎng)表現(xiàn)。

在消費(fèi)偏好方面，不同地區(qū)也體現(xiàn)出鮮明的價(jià)值觀差異，如歐美市場(chǎng)普遍推崇“天然無添加”理念，東南亞消費(fèi)者則對(duì)復(fù)合調(diào)味品接受度更高；宗教信仰與社會(huì)習(xí)俗的影響也尤為關(guān)鍵，如面向穆斯林市場(chǎng)的產(chǎn)品須取得清真認(rèn)證，進(jìn)入印度市場(chǎng)則需避免使用牛肉成分，任何疏忽都可能導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷。

國(guó)際政策變動(dòng)與食品安全標(biāo)準(zhǔn)差異也構(gòu)成了出海路上的重要風(fēng)險(xiǎn)因素，政策層面，進(jìn)口關(guān)稅的突然調(diào)整與貿(mào)易壁壘的設(shè)置往往缺乏預(yù)警，如美國(guó)對(duì)中國(guó)部分商品征收高達(dá)245%的關(guān)稅，嚴(yán)重?cái)D壓企業(yè)利潤(rùn)空間。

在食品安全標(biāo)準(zhǔn)方面，各國(guó)對(duì)成分、添加劑和標(biāo)簽等均有嚴(yán)格且不盡相同的規(guī)定，如歐盟要求所有添加劑必須通過歐洲食品安全局的評(píng)估；美國(guó)對(duì)新食品添加劑實(shí)行嚴(yán)格審批，企業(yè)需提交完整安全數(shù)據(jù)并經(jīng)由FDA審核；日本則強(qiáng)調(diào)標(biāo)簽信息的完整與準(zhǔn)確，要求明確標(biāo)注成分、過敏原及生產(chǎn)企業(yè)等詳細(xì)信息。

這些多重差異將會(huì)反映在品牌海外推廣與營(yíng)銷的實(shí)際成效上，處理不當(dāng)可能引發(fā)負(fù)面連鎖反應(yīng)，在營(yíng)銷層面若缺乏對(duì)當(dāng)?shù)匚幕纳钊肜斫?，廣告內(nèi)容可能觸及禁忌。若產(chǎn)品口味或成分未符合當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)與偏好，將直接影響消費(fèi)者認(rèn)可度和復(fù)購(gòu)意愿，且一旦因標(biāo)準(zhǔn)不符引發(fā)質(zhì)量爭(zhēng)議，不僅會(huì)喪失當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)份額還可能損害品牌的全球信譽(yù)。

對(duì)出海的調(diào)味品企業(yè)而言，這一系列差異所帶來的不確定性，既構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)也成為檢驗(yàn)企業(yè)國(guó)際化能力的試金石，企業(yè)若能提前深入研究目標(biāo)市場(chǎng)的文化習(xí)俗，持續(xù)跟蹤政策與標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)并將差異轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品創(chuàng)新與供應(yīng)鏈優(yōu)化的契機(jī)，也有望能在復(fù)雜環(huán)境中穩(wěn)健發(fā)展。

綜合實(shí)力的一次大考

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，上市融資已成為頭部企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸、尋求新空間的關(guān)鍵路徑之一，其中向海外市場(chǎng)進(jìn)軍不僅具備戰(zhàn)略價(jià)值，也被視為一條現(xiàn)實(shí)可行的發(fā)展方向，借助上市募集的資金企業(yè)能夠有效補(bǔ)充產(chǎn)能、搭建海外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，從而在陌生市場(chǎng)快速完成初步布局，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)積累的產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和品牌基礎(chǔ)，也為企業(yè)走出去提供了初始動(dòng)能，使這一戰(zhàn)略路徑更具落地可能。

但調(diào)味品企業(yè)的出海之路并非坦途，其中潛藏諸多挑戰(zhàn)與不確定性，不同國(guó)家和地區(qū)的飲食文化差異顯著，企業(yè)必須針對(duì)當(dāng)?shù)乜谖墩{(diào)整產(chǎn)品配方，這對(duì)研發(fā)能力提出了更高要求。海外市場(chǎng)的合規(guī)體系、物流成本以及本地化營(yíng)銷等一系列問題都可能成為前行路上的阻礙，若應(yīng)對(duì)不當(dāng)不僅前期投入可能付諸東流，更會(huì)拖慢整體出海步伐，這些挑戰(zhàn)遠(yuǎn)非僅靠資金就能輕易化解。

要在海外市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟并實(shí)現(xiàn)持續(xù)拓展，歸根結(jié)底是企業(yè)綜合實(shí)力的較量，資金實(shí)力固然重要它是建廠、鋪渠道、做推廣的基礎(chǔ)保障，但僅靠資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，企業(yè)還需具備精準(zhǔn)的市場(chǎng)洞察力、持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力以及高效的跨國(guó)運(yùn)營(yíng)管理能力，在多維度上同步提升形成合力，才能在復(fù)雜的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中贏得優(yōu)勢(shì)。

也就是說調(diào)味品企業(yè)通過上市融資走向海外是一次機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的戰(zhàn)略抉擇，盡管前路充滿未知但對(duì)志在突破的企業(yè)而言，這也正是實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要契機(jī)，品牌應(yīng)不斷錘煉自身綜合實(shí)力，精準(zhǔn)研判并應(yīng)對(duì)各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而在國(guó)際舞臺(tái)開辟屬于自己的天地，開啟企業(yè)增長(zhǎng)的全新篇章。

行業(yè)思考：調(diào)味品企業(yè)近期扎堆尋求上市背后是行業(yè)面對(duì)增長(zhǎng)瓶頸與成本壓力的主動(dòng)突圍，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、增長(zhǎng)放緩，企業(yè)僅憑爭(zhēng)奪存量市場(chǎng)已難以維系高增長(zhǎng)。在此背景下，上市不僅能為產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新注入資金、助力企業(yè)跳出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，也為拓展海外市場(chǎng)創(chuàng)造了條件，但出海并非易途如文化適應(yīng)等問題，無一不考驗(yàn)著企業(yè)的綜合實(shí)力與經(jīng)營(yíng)韌性。