哈嘍，大家好，小銳這篇國際評論，主要來分析日本經(jīng)濟當前的困局。

高市早苗政府一系列激進政策頻頻踩雷，從債市震蕩到通脹失控，再到民生與外交的雙重反噬，這個曾經(jīng)的經(jīng)濟強國正被一步步拖入泥潭。

高市早苗到底用了哪些昏招？為何日本經(jīng)濟會陷入進退兩難的絕境？

民生雙重暴擊：物價飛漲與游客銳減的困境

眼下的日本，正被兩道民生難題死死困住， 一方面是持續(xù)高燒不退的物價，最新數(shù)據(jù)顯示，日本居民核心消費價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)51個月上漲。

從日常的米面糧油到零食飲料，幾乎覆蓋了民眾生活的方方面面，購買力縮水成為擺在每個家庭面前的現(xiàn)實壓力。

另一方面則是旅游業(yè)的驟然遇冷，中國大陸游客數(shù)量大幅銳減，直接沖擊了日本依賴旅游消費的餐飲、零售、住宿等多個行業(yè)，大批商鋪客流量下滑，從業(yè)者的收入也隨之銳減。

而這一切困境的背后，都指向了高市早苗政府的政策失誤，日本共同社近期公布的一項調(diào)查結(jié)果，超過一半的受訪者認為，高市早苗在臺灣問題上的錯誤行徑，會對日本經(jīng)濟造成負面影響。

六成以上的受訪者，對高市推出的大規(guī)模財政刺激政策充滿擔憂，隨著民眾不滿情緒的持續(xù)發(fā)酵，高市早苗內(nèi)閣的支持率也應聲下跌。

這一結(jié)果表明，高市早苗試圖通過對外強硬姿態(tài)轉(zhuǎn)移國內(nèi)經(jīng)濟壓力的盤算，徹底落空了，反而讓日本經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題暴露得更加徹底。

政策自相矛盾：擴張財政與通脹管控的尖銳對立

高市早苗政府推出的經(jīng)濟政策，從根源上就充滿了矛盾與風險。

回顧政策出臺的背景，日本經(jīng)濟早已陷入增長停滯的泥潭，去年的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增速僅有0.1%，這樣的數(shù)字意味著經(jīng)濟幾乎處于原地踏步的狀態(tài)。

急于展現(xiàn)政績的高市早苗在上臺后，迅速拋出了總額高達21.3萬億日元的擴張性財政政策，試圖以此拉動經(jīng)濟增長。

但她恰恰選錯了政策推出的時機，彼時的日本正處在通脹持續(xù)升溫的關鍵階段。

按照常規(guī)的經(jīng)濟治理邏輯，當物價持續(xù)上漲時，政府應當采取緊縮的貨幣與財政政策，壓低市場總需求，從而給通脹降溫。

但高市早苗卻反其道而行之，她給出的理由是日本的通脹屬于輸入性通脹，緊縮貨幣政策的抑制效果有限。

可事實真的如此嗎？日本央行用實際行動給出了否定答案，為了遏制通脹，日本央行將政策利率從0.5%上調(diào)至0.75%，這一利率水平創(chuàng)下了30年來的新高。

而且，日本通脹的根源早已發(fā)生了轉(zhuǎn)變，前年的通脹確實存在輸入性因素，地緣政治沖突推高了原油等大宗商品的價格，對于能源、糧食和原材料高度依賴進口的日本來說，國內(nèi)物價自然會被帶動上漲。

但進入2025年，大宗商品價格在震蕩中持續(xù)下跌，日本的通脹卻依舊居高不下，這足以說明，當前的通脹問題更多源于國內(nèi)。

高市早苗政府不可能看不到這一變化，卻依舊選擇用擴張性財政政策，如今，政策內(nèi)耗的惡果已經(jīng)顯現(xiàn)。

通脹不僅沒有得到有效遏制，反而被推向了更加不可控的境地，另外，高市早苗的財政政策會適得其反，這已經(jīng)成為國際社會的共識，政策的短視與荒謬，在全球范圍內(nèi)都遭到了質(zhì)疑。

債市危機爆發(fā)：財政擴張觸發(fā)的系統(tǒng)性風險鏈條

18.3萬億日元的擴張性財政政策一出臺，市場的反饋直接敲響了警鐘，政策宣布后，日本10年期新發(fā)國債收益率升至2.07%，為1999年2月以來（26年）新高

一般來說，擴張性財政政策確實會推動國債收益率上漲，因為政府需要發(fā)行更多國債融資，這會直接增加債券市場的供給，在需求沒有大幅增長的情況下，債券價格會下跌，對應的收益率就會上升。

同時，債上加債會加重投資者對政府償債能力的擔憂，他們會要求更高的風險溢價，這也會進一步推高收益率。

但日本此次收益率漲幅如此夸張，背后有著兩大特殊且致命的原因。

一個原因是日本的債務問題早已積重難返，日本政府總債務已經(jīng)超過本國 GDP 的 229.6%，在發(fā)達國家中位居榜首。

按照常理，此時的日本最應該做的是控制開支、穩(wěn)住債市預期，而非繼續(xù)擴大財政支出，當時市場對日本債務擴張的擔憂并不強烈。

但高市早苗卻執(zhí)意任命了一批主張依靠財政擴張帶動增長的經(jīng)濟學家，進入內(nèi)閣府經(jīng)濟財政咨詢會議。

隨著這些積極財政派的聲音不斷增強，再加上高市早苗急于展示經(jīng)濟政績的政治考量，最終財政預算規(guī)模被推高到21萬億日元以上。

第二個原因，則是日本債市的需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生根本性的變化。

長期以來，日本央行都是日本國債的最大持有者，持有占比超過一半，相比之下，美聯(lián)儲持有美國國債的比例僅為13%。

這一局面的形成，源于日本自2013年以來的政策選擇，當時為了擺脫通縮困境，日本央行開始大量增發(fā)貨幣、大規(guī)模買入國債，并在2014年成為日債最大持有者。

當時的持有占比為20.1%，之后便一路攀升，但從去年開始，這一穩(wěn)定的格局被打破了，去年年中，日本央行宣布啟動量化緊縮政策，開始減少持有的國債。

這一舉措向市場傳遞出明確信號：日本央行不會再無限量兜底購買國債，到了今年第二季度，日本國內(nèi)機構(gòu)的購債需求也出現(xiàn)了大幅下降。

需求端的萎縮，讓日本債市對外部資金的依賴度急劇上升，而這恰恰是最大的風險隱患。

外國投資者對風險極為敏感，一旦他們開始質(zhì)疑日本政府的償債能力，就會選擇拋售日債，這無疑會大大增加日本發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的概率。

同時，日本的銀行、保險公司和養(yǎng)老金等金融機構(gòu)，長期重倉國債，債券價格的下跌會迅速放大它們的賬面損失。

國際貨幣基金組織也曾明確指出，這種風險一旦不斷累積，很可能會觸發(fā)金融機構(gòu)層面的不穩(wěn)定。

而金融機構(gòu)的壓力，最終會傳導到實體經(jīng)濟領域，企業(yè)和家庭的借貸成本會被抬高，在本就脆弱的經(jīng)濟增長環(huán)境中，進一步削弱投資和消費意愿，讓日本經(jīng)濟的復蘇之路變得更加艱難。

困局無解：對外轉(zhuǎn)移矛盾失敗，經(jīng)濟泥潭難自拔

高市早苗政府的一系列操作，本質(zhì)上是在回避日本經(jīng)濟的核心癥結(jié)。

面對國內(nèi)長期積累的結(jié)構(gòu)性問題，高市早苗沒有拿出切實可行的解決方案，反而試圖通過對外強硬的姿態(tài)轉(zhuǎn)移民眾視線。

可她沒想到涉臺錯誤行徑不僅沒有達到預期效果，反而損害了日本的外部經(jīng)濟環(huán)境，讓本就艱難的經(jīng)濟更加艱難了。

梳理高市早苗的政策邏輯鏈條，不難發(fā)現(xiàn)其從一開始就步入了死胡同。

第一，日本經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題積重難返，增長陷入停滯；第二，為了快速提振經(jīng)濟，推出大規(guī)模財政刺激政策，結(jié)果卻引爆了債市風險；第三，財政政策與貨幣政策背道而馳，政策內(nèi)耗讓通脹、債務等急需解決的問題懸而未決。

這種做法雖然兌現(xiàn)了高市早苗競選時的部分承諾，卻將日本經(jīng)濟推向了更深的泥潭，如今的日本經(jīng)濟，已經(jīng)很難找到回頭路。

高市早苗等右翼政客，他們試圖用激進政策掩蓋治理無能的企圖，最終在民意和市場的雙重檢驗下徹底暴露。

物價飛漲、游客銳減、債市震蕩、通脹失控，多重壓力疊加之下，日本經(jīng)濟的未來，正變得越來越黯淡。