倫敦銅價(jià)盤中創(chuàng)下每噸12000美元的歷史新高后，國(guó)際現(xiàn)貨黃金在短暫突破4500美元大關(guān)后回落至4479美元，一場(chǎng)全球金屬市場(chǎng)的狂歡正面臨關(guān)鍵考驗(yàn)。

紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金最終收于4479.42美元/盎司，較日內(nèi)創(chuàng)下的4525.77美元?dú)v史高點(diǎn)回落0.11%。與此同時(shí)，白銀和銅價(jià)格也紛紛從創(chuàng)紀(jì)錄水平回落。

這場(chǎng)席卷黃金、白銀和銅的金屬價(jià)格上漲浪潮，正在重新定義全球資產(chǎn)配置的格局。與此同時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金價(jià)格23日盤中來到每克1014元。

價(jià)格動(dòng)態(tài)

國(guó)際貴金屬市場(chǎng)在12月24日經(jīng)歷了典型的沖高回落走勢(shì)。現(xiàn)貨黃金當(dāng)日北京時(shí)間09：25一度飆升至4525.77美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高，但隨后逐步走低，尾盤收于4479.42美元/盎司，小幅下跌0.11%。

白銀市場(chǎng)同樣表現(xiàn)活躍?，F(xiàn)貨白銀尾盤報(bào)71.87美元/盎司，上漲0.62%，盤中曾觸及72.7美元的歷史高位。銅市場(chǎng)則加入金屬上漲行列，受供應(yīng)擔(dān)憂影響創(chuàng)下歷史新高，盤中首次突破每噸12000美元大關(guān)。

中國(guó)市場(chǎng)方面，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金價(jià)格23日盤中來到每克1014元，上海期貨交易所黃金期貨主力合約一度漲至每克1018元，均創(chuàng)新高。金飾價(jià)格也一路走高，有品牌足金飾品報(bào)價(jià)23日首次突破每克1400元。

進(jìn)入12月25日，金屬市場(chǎng)出現(xiàn)分化。中國(guó)國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格有所調(diào)整，12月25日1.00元/千克。長(zhǎng)江1.00元/千克。

相比之下，銅價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。12月25日長(zhǎng)江1.00元/噸。國(guó)際市場(chǎng)上，COMEX銅期貨在12月24日也上漲0.22%。

黃金方面，12月25日上海金早盤價(jià)為1002.46元/克，較國(guó)際金價(jià)（1008.23元/克）略低5.77元/克。

多重驅(qū)動(dòng)

當(dāng)前金屬價(jià)格上漲的背后有多重因素共同作用。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告指出，推動(dòng)2025年這一輪黃金強(qiáng)勢(shì)上漲的重要因素包括地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、美元走弱以及持續(xù)上漲的金價(jià)勢(shì)能三個(gè)方面。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，地緣政治緊張局勢(shì)加劇、市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息是黃金價(jià)格上漲的主要原因。各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)買黃金以及黃金交易所交易基金的資金流入也推高了黃金價(jià)格。

央行角色

央行購(gòu)金行為近年來一直是黃金市場(chǎng)的重要支撐力量。世界黃金協(xié)會(huì)2025年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，全球央行延續(xù)購(gòu)金態(tài)勢(shì)，二季度共增儲(chǔ)166噸。

世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增加。這一結(jié)構(gòu)性需求有望持續(xù)為金價(jià)提供支撐。

然而，央行購(gòu)金節(jié)奏已出現(xiàn)微妙變化。二季度全球央行黃金增儲(chǔ)量同比減少21%，呈現(xiàn)“減速不減勢(shì)”的特點(diǎn)。專家分析，這可能是央行在高金價(jià)下的成本控制策略，以及儲(chǔ)備目標(biāo)階段性達(dá)成后降低緊迫性的表現(xiàn)。

隨著金屬價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)明顯分歧。高盛重申其“結(jié)構(gòu)性看漲”觀點(diǎn)，目標(biāo)是2026年底金價(jià)達(dá)到4900美元；若配置不足的私人投資者加倉(cāng)，金價(jià)可能存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，更多財(cái)政支出、央行需求以及更低利率可能推動(dòng)明年金價(jià)再漲5%-15%。該協(xié)會(huì)認(rèn)為，黃金市場(chǎng)將進(jìn)入多重力量交織、動(dòng)態(tài)平衡的新階段。

但一些分析師保持謹(jǐn)慎。彭博情報(bào)高級(jí)大宗商品策略師邁克·麥克格隆指出：“我確實(shí)認(rèn)為黃金很容易漲到5000美元，這就是上漲動(dòng)能的力量，但我也認(rèn)為它可能跌到3500美元，在漲勢(shì)如此過度拉伸的情況下，這屬于正常區(qū)間?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

金屬市場(chǎng)的瘋狂上漲也引發(fā)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者的警覺。上海黃金交易所23日發(fā)布通知指出，近期影響市場(chǎng)不穩(wěn)定的因素較多，貴金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈。

通知請(qǐng)會(huì)員提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，繼續(xù)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。

從歷史周期看，黃金在1979年上漲并在1980年達(dá)到價(jià)格峰值后，到1982年暴跌逾50%。當(dāng)前漲勢(shì)同樣面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，需要保持謹(jǐn)慎。

對(duì)于普通投資者而言，面對(duì)高位震蕩的金屬市場(chǎng)，制定科學(xué)合理的投資策略至關(guān)重要。業(yè)內(nèi)專家建議，投資過程中必然伴隨著相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)黃金市場(chǎng)的波動(dòng)性特征。

分析師指出，2025年處于高位的黃金價(jià)格波動(dòng)加大。普通投資理財(cái)要基于自己投資經(jīng)驗(yàn)、投資能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好，做好適合個(gè)人和家庭的資產(chǎn)配置，不要輕易追漲殺跌。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示，若全球經(jīng)濟(jì)或地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化，將推動(dòng)金價(jià)再度走高?；ㄆ靹t在8月4日上調(diào)未來三個(gè)月黃金價(jià)格預(yù)期區(qū)間至每盎司3300-3600美元。

展望2026年，黃金市場(chǎng)將進(jìn)入多重力量交織、動(dòng)態(tài)平衡的新階段。

一方面，地緣政治不確定性依然存在，美元可能延續(xù)弱勢(shì)，加上投資需求和各國(guó)的結(jié)構(gòu)性購(gòu)金需求，這些因素有望持續(xù)為金價(jià)提供支撐。

多家機(jī)構(gòu)對(duì)2026年金價(jià)保持樂觀預(yù)期。摩根大通分析師預(yù)計(jì)，到2026年金價(jià)將升至每盎司5000美元以上。高盛集團(tuán)的基本預(yù)測(cè)場(chǎng)景是每盎司4900美元，且存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

不過，市場(chǎng)也面臨一些潛在壓力。全球主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政擴(kuò)張帶來的流動(dòng)性寬松預(yù)期雖然可能支撐金價(jià)，但如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，可能會(huì)對(duì)降息預(yù)期形成一定制約。

國(guó)聯(lián)期貨分析認(rèn)為，2026年貴金屬牛市將持續(xù)，但“難以重現(xiàn)2025年的爆發(fā)式增長(zhǎng)”。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年黃金高點(diǎn)可能在5000美元/盎司左右。