出品｜公司研究室基金組

文｜曲奇

最近一個月，A股市場掀起了一股“航天熱”。

從月初藍(lán)箭航天“朱雀三號”實現(xiàn)首飛入軌，再到12月23日中國航天科技集團成功完成長征十二號甲（CZ-12A）可重復(fù)使用火箭的首次發(fā)射。國家隊與民營力量接連取得實質(zhì)性突破，持續(xù)推高市場對空天領(lǐng)域的關(guān)注度。

近一個月，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)上漲超20%，中證通用航空指數(shù)漲幅逾15%，“空天一體化”主題成為年末資金布局的重要方向。

面對這輪“飛天行情”，不少投資者不禁追問：這是曇花一現(xiàn)的概念炒作，還是一個持續(xù)十年以上的新產(chǎn)業(yè)周期的起點？

隨著低空空域改革加速、eVTOL技術(shù)走向商業(yè)化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入高密度組網(wǎng)階段，越來越多的信號表明，空天經(jīng)濟正從政策愿景和技術(shù)試驗，邁向規(guī)�；涞氐呐R界點，是一個值得投資者長期關(guān)注并重視的領(lǐng)域。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：

白熱化的太空“圈地活動”

最近一段時間，全球商業(yè)航天領(lǐng)域利好頻出，作為“技術(shù)狂人”馬斯克重點布局的賽道，該領(lǐng)域正從“主題投資”走向“景氣成長”的拐點。

從SpaceX預(yù)計2026年啟動IPO、加速星鏈星座擴容，到中國密集開展衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射、華為Mate80實現(xiàn)雙衛(wèi)星通信商用落地，一系列標(biāo)志性事件推動全球航天產(chǎn)業(yè)邁入“太空經(jīng)濟”全新維度。

衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)是商業(yè)航天的核心支柱，其核心邏輯是依托低軌衛(wèi)星構(gòu)建“太空信息網(wǎng)”，實現(xiàn)全球無縫寬帶通信覆蓋。

對各國而言，低軌衛(wèi)星布局不僅是商業(yè)賽道競爭，更關(guān)乎戰(zhàn)略資源掌控。

太空中的軌道與頻譜作為不可再生戰(zhàn)略資產(chǎn)，遵循國際電信聯(lián)盟“先占永得”規(guī)則。

其中，近地300km-1200km黃金軌道層更是稀缺中的稀缺。據(jù)測算，該軌道層可承載衛(wèi)星總數(shù)約10萬顆。而當(dāng)前全球各國規(guī)劃部署量已近5.7萬顆，其中SpaceX星鏈已在軌超6000顆，太空“圈地運動”日趨白熱化。

國際規(guī)則的約束更放大了競爭緊迫性，衛(wèi)星頻率軌道資源申請后7年內(nèi)需完成10%部署，否則將被收回，這倒逼主要國家加速低軌星座布局，競爭本質(zhì)已升級為空間發(fā)展權(quán)的爭奪。

我國在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)這個賽道持續(xù)發(fā)力，“GW星座”（1.3萬顆）、“千帆星座”（1.5萬顆）與“Honghu-3”（1萬顆）三大萬星計劃相繼啟動，總規(guī)劃超4萬顆，彰顯搶占核心太空資源的國家決心。

落地進度層面，我國商業(yè)航天已進入高密度部署階段。2025年7月27日至8月17日的21天內(nèi)，星網(wǎng)集團連續(xù)完成5次組網(wǎng)發(fā)射，累計將38顆衛(wèi)星送入軌道，后續(xù)更有希望實現(xiàn)3-5天/次的常態(tài)化發(fā)射節(jié)奏。

廣闊的市場空間為產(chǎn)業(yè)增長提供強勁動能。泰伯智庫預(yù)測，未來五年中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模年均增速將超12.8%；2025-2030年間，我國衛(wèi)星發(fā)射需求累計將超7000顆，2028年市場規(guī)模有望突破千億元大關(guān)。

當(dāng)前，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)已形成“政策護航+技術(shù)突破+市場爆發(fā)”的三重共振格局，在國家戰(zhàn)略牽引、全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)成熟度提升及下游通信、導(dǎo)航、遙感等需求釋放的多重驅(qū)動下，正成為兼具高確定性與高成長性的核心賽道。

通用航空：

未來城市的“空中公路網(wǎng)”

如果說衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)搭建了“太空基站”，通用航空則正鋪就未來城市的“空中公路網(wǎng)”，這也是值得投資者關(guān)注的一個細(xì)分領(lǐng)域。

把天空看作一片“空中公路”，我們可以用陸地上的交通工具來做一個非常形象的類比。

民航客機如同長途大巴與高鐵，依托固定機場、定時班次批量運送乘客，解決跨區(qū)域大規(guī)模出行需求；而通用航空更似私家車、網(wǎng)約車，亦或是農(nóng)忙時的拖拉機、應(yīng)急場景的救護車，不受固定時間約束，路線靈活多變，在空域政策允許范圍內(nèi)可實現(xiàn)“按需抵達(dá)”。

相較于民航客機，通用航空聚焦個性化、場景化需求，載體涵蓋傳統(tǒng)直升機、固定翼飛機，更囊括代表未來趨勢的無人機與eVTOL（電動垂直起降飛行器）。

2025年被視作中國低空經(jīng)濟“落地元年”。

政策與監(jiān)管層面層面，國務(wù)院11月發(fā)文推動低空空域有序開放，民航局也已向億航智能等企業(yè)頒發(fā)全球首批載人無人機運營合格證，為行業(yè)發(fā)展掃清障礙。

技術(shù)層面，依托我國在新能源汽車領(lǐng)域的壓倒性優(yōu)勢，eVTOL核心的“三電系統(tǒng)”已構(gòu)建起全球最成熟、成本控制能力最強的供應(yīng)鏈體系，可提供高能量密度、低成本的核心動力支撐。

有行業(yè)人士認(rèn)為，eVTOL正復(fù)刻電動車十年前的發(fā)展路徑——以低成本、快迭代、強制造的優(yōu)勢加速崛起。

通用航空之所以被視作下一個“新能源車”級別的黃金賽道，核心在于巨量市場空間。

民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年中國低空經(jīng)濟規(guī)模已突破5060億元，同比增速高達(dá)34%；預(yù)計2026年市場規(guī)模將突破萬億大關(guān)，年復(fù)合增長率約25.6%；到2035年更有望攀升至3.5萬億元，成長潛力不容小覷。

穩(wěn)健投資：

借助指數(shù)投資捕捉航天紅利

通用航空與衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)前景廣闊，但當(dāng)前仍處于爆發(fā)初期，技術(shù)路線與商業(yè)模式存在較高不確定性。

對普通投資者而言，直接投資單一公司風(fēng)險較高，而通過指數(shù)化投資工具進行一攬子布局，既能分享行業(yè)成長紅利，又能有效分散風(fēng)險，是更為穩(wěn)健的選擇。

要完整捕捉“空天一體化”機遇，需兼顧“太空”衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)與“空中”低空經(jīng)濟兩大賽道，以下兩大指數(shù)可成為核心投資工具。

核心工具一：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931594.CSI）——捕捉“太空基站”紅利。

該指數(shù)從A股精選50家業(yè)務(wù)覆蓋衛(wèi)星制造、發(fā)射、通信、導(dǎo)航、遙感等領(lǐng)域的上市公司。相較于同類指數(shù)，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)更聚焦衛(wèi)星通信、運營、制造等核心環(huán)節(jié)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年三季度末，中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通兩大龍頭在指數(shù)中占據(jù)15.54%權(quán)重，其“純度”直接轉(zhuǎn)化為了歷史上更優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)險收益比。

業(yè)績表現(xiàn)上，截至12月22日，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)收益率達(dá)到50.54%。跟蹤該指數(shù)的基金有平安中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)A（025490.OF）等多只產(chǎn)品。

核心工具二：中證通用航空指數(shù)（531855.CSI）——把握“空中公路”彈性。

中證通用航空指數(shù)50只成分股中，低空經(jīng)濟概念標(biāo)的占20只，權(quán)重超50%，深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。按申萬二級行業(yè)劃分，航空裝備（35.1%）、軍工電子（30.2%）、航天裝備（11.5%）為權(quán)重前三領(lǐng)域，合計占比超70%。

業(yè)績表現(xiàn)上，截至12月22日，中證通用航空指數(shù)年內(nèi)收益率為20.76%。跟蹤該指數(shù)的基金有平安中證通用航空主題ETF（561660）等多只產(chǎn)品。

空天一體化是兩大關(guān)聯(lián)卻不同步的產(chǎn)業(yè)浪潮：配置衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，可鎖定太空“新基建”的確定性成長機會；布局通用航空，則能把握低空經(jīng)濟從場景驗證到商業(yè)爆發(fā)的高彈性紅利。二者結(jié)合，構(gòu)成對未來立體交通與通信網(wǎng)絡(luò)的完整投資布局。

借助這兩大指數(shù)化工具，投資者可一鍵布局空天產(chǎn)業(yè)鏈核心資產(chǎn)，有效規(guī)避個股選擇風(fēng)險，更純粹、全面地分享行業(yè)從“0到1”突破至“1到N”擴張的長期成長紅利。

風(fēng)險提示：觀點僅供參考，會隨市場環(huán)境變化而變化，不構(gòu)成投資建議或承諾。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。指數(shù)漲跌僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為ETF聯(lián)接基金，目標(biāo)ETF為股票型指數(shù)基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。