汽勢Auto-First｜撒馬爾

臨近年關(guān)，當(dāng)大多數(shù)人開始為年末總結(jié)和新年計(jì)劃忙碌時(shí)，中國汽車行業(yè)的董事會會議室和投資機(jī)構(gòu)里，一場更為緊張激烈的“百億融資戰(zhàn)”正悄然進(jìn)入高潮。

僅11月和12月，就有四起融資。其中，深藍(lán)汽車啟動了第三次增資擴(kuò)股，預(yù)計(jì)募集資金約61.22億元；江淮汽車35億元定增申請獲證監(jiān)會審核通過；北汽藍(lán)谷60億元再融資項(xiàng)目已經(jīng)獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。來自多家傳統(tǒng)車企孵化的新能源品牌密集啟動大額融資，總額超百億。

再將視線轉(zhuǎn)向國際市場，極星汽車也傳來消息，成功獲得3億美元融資、6億美元貸款及約3億美元的債轉(zhuǎn)股支持，總計(jì)價(jià)值約12億美元的“輸血”方案，為其一度緊繃的現(xiàn)金流與債務(wù)壓力解了燃眉之急。

在汽勢Auto-First看來，這些看似孤立的資本事件，如同一面棱鏡，折射出當(dāng)前全球智能電動汽車賽道一個(gè)至關(guān)重要的共識，即在淘汰賽加速、技術(shù)競賽白熱化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，充足的資本儲備關(guān)乎生存。

這一輪密集的資本動作，也絕非簡單的年末財(cái)務(wù)操作，而是新舊勢力為爭奪2026乃至更長遠(yuǎn)的市場格局，進(jìn)行的未雨綢繆式融資。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，中國新能源汽車銷量在11月為182.3萬輛，滲透率達(dá)到了53.2%。車百會理事長張永偉在此前中國電動汽車百人會論壇（2026）上曾預(yù)測，2026年國內(nèi)汽車銷量有望突破2800萬輛，新能源汽車明年或?qū)⑼黄?000萬輛。

此外，中國市場的內(nèi)卷已成定局，出海是下一個(gè)增長極。但這需要巨額資金用于本地化適配、渠道建設(shè)和品牌營銷。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，2026年，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)將空前加劇。成功獲得大額融資的車企，獲得了在未來24-36個(gè)月內(nèi)持續(xù)戰(zhàn)斗的資本。它們可以更從容地推進(jìn)技術(shù)研發(fā)，在下一代產(chǎn)品上形成代際優(yōu)勢，同時(shí)也有資本參與更殘酷的價(jià)格競爭。而融資困難或規(guī)模較小的品牌，將可能在技術(shù)和產(chǎn)品迭代上掉隊(duì)，市場份額被不斷侵蝕。

因而，要繼續(xù)留在牌桌，需要充足的資金彈藥支持。仔細(xì)觀察，這輪融資潮呈現(xiàn)兩條清晰的邏輯路徑。

第一條，傳統(tǒng)國家隊(duì)新能源板塊的戰(zhàn)略性“造血”。

以深藍(lán)、北汽藍(lán)谷、江淮汽車為代表的融資方，它們的融資目的高度趨同，即公告中頻繁出現(xiàn)的關(guān)鍵詞是“全新平臺研發(fā)”、“下一代車型開發(fā)”、“智能駕駛技術(shù)攻關(guān)”以及“渠道與品牌建設(shè)”。

第一輪靠母公司輸血推出的產(chǎn)品，在市場上部分站穩(wěn)了腳跟，但要持續(xù)參與智能化下半場的競爭，必須建立獨(dú)立、先進(jìn)且可迭代的專屬技術(shù)平臺。這需要天文數(shù)字的投入，僅靠自身的銷售毛利難以支撐，必須借助外部資本市場持續(xù)造血。

因而，長安汽車在公告中解釋：“本次長安汽車增資深藍(lán)汽車系基于公司戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)需要，資金將用于新汽車研發(fā)，智能化、電動化核心技術(shù)創(chuàng)新，提升全球品牌力?！?/p>

據(jù)了解，深藍(lán)汽車的目標(biāo)是到2030年，海外銷量占比達(dá)到35%，2025年海外市場銷量目標(biāo)10萬輛，

根據(jù)北汽藍(lán)谷的披露，不超過60億元資金，將主要用于新能源車型開發(fā)，以及AI智能化平臺與智駕電動化系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目。

江淮汽車此次募集資金將投向“新能源乘用車項(xiàng)目”和“新能源乘用車車身零部件項(xiàng)目”，總投資額超過42億元。其中，新能源乘用車項(xiàng)目擬投入募集資金25億元，車身零部件項(xiàng)目擬投入10億元。

公告顯示，江淮汽車新能源乘用車項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)20萬輛新能源乘用車產(chǎn)能。車身零部件項(xiàng)目則將提升車身部件配套能力，為整車生產(chǎn)提供支撐。深藍(lán)汽車將在未來5年，累計(jì)推出30余款全新主流車型和差異化車型，滿足不同用戶需求。

第二條是邊緣品牌的求生式“輸血”。作為曾經(jīng)承載沃爾沃與吉利電動化高端夢想的品牌，極星在競爭激烈的市場中并未達(dá)到預(yù)期。

債臺高筑的同時(shí)，極星汽車不具備持續(xù)自我造血能力。據(jù)極星汽車三季度報(bào)，前九個(gè)月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.17億美元，較去年同期增長48.8%，毛利率因Polestar 3（參數(shù)丨圖片）非現(xiàn)金減值7.39億美元，由去年同期的-2.1%下滑至-34.5%，凈虧損達(dá)到15.58億美元，較去年同期呈現(xiàn)出擴(kuò)大趨勢。截至三季度末，現(xiàn)金余額（現(xiàn)金頭寸）為9.95億美元。

值得注意的是，投資者不再會為所有新能源故事買單，資本市場會更精明地甄別哪些企業(yè)擁有真正的核心技術(shù)、可盈利的商業(yè)模型和高效的執(zhí)行團(tuán)隊(duì)。

整體來看，年末的百億融資，不僅是財(cái)務(wù)上的算盤，更是面向未來決戰(zhàn)的信號。它宣告了汽車行業(yè)蒙眼狂奔的草創(chuàng)期結(jié)束，和一個(gè)以技術(shù)深度、資本厚度和運(yùn)營效率為核心決勝要素的新階段的正式開啟。對于車企而言，這筆錢是續(xù)命丹，預(yù)示著一場更為激烈淘汰賽，已然拉開帷幕。