近期，一路狂飆、頻創(chuàng)歷史新高的白銀，將一只白銀基金徹底帶火。在資金涌入下，不僅該產(chǎn)品頻頻停牌限額，另一只與其名稱代碼相似的產(chǎn)品也被買爆。

不少網(wǎng)友公開分享白銀基金套利教程。有網(wǎng)友稱，自己通過(guò)套利盈利30元，“只要溢價(jià)大于5個(gè)點(diǎn)，都會(huì)堅(jiān)持套利”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)投白銀LOF高溢價(jià)源于供需失衡、資金炒作，隨著限購(gòu)金額提升，場(chǎng)內(nèi)高溢價(jià)有望回落。建議普通投資者別再跟風(fēng)追漲，遠(yuǎn)離脫離基本面的投機(jī)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

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白銀續(xù)創(chuàng)歷史新高，國(guó)投白銀LOF套利受熱捧

12月以來(lái)，白銀一路強(qiáng)勢(shì)上漲，相繼突破60美元/盎司、70美元/盎司關(guān)口。截至發(fā)稿，倫敦銀報(bào)72.255美元/盎司，年內(nèi)漲幅超150%；COMEX白銀報(bào)71.895美元/盎司，年內(nèi)漲幅超130%。至此，白銀年內(nèi)漲幅已遠(yuǎn)超黃金。

銀價(jià)持續(xù)暴漲下，全市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品——國(guó)投白銀LOF受到熱捧，自12月2日以來(lái)，累計(jì)發(fā)布了13份二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告及相關(guān)停復(fù)牌公告，并數(shù)次調(diào)整申購(gòu)限額。

在小紅書、雪球、微信等社交平臺(tái)上，近期也出現(xiàn)了許多關(guān)于白銀基金套利教程的帖子。

一位網(wǎng)友近日發(fā)帖稱，自己當(dāng)日通過(guò)套利盈利30元，后續(xù)“還想繼續(xù)套”。

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溢價(jià)率超68%，還有資金買盤鬧出烏龍

資料顯示，國(guó)投白銀LOF成立于2015年8月6日，主要投資于白銀期貨主力合約，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率（扣除相關(guān)費(fèi)用）；截至三季度末，該基金規(guī)模為28.27億元。

在資金熱捧下，該產(chǎn)品份額、凈值雙雙大漲，截至12月23日收盤，最新流通份額已突破26億份，與月初相比增長(zhǎng)近2億份；最新流通規(guī)模增至48.2億元，與三季度末相比增長(zhǎng)近20億元。

12月22日、23日，國(guó)投白銀LOF連續(xù)兩日漲停，截至12月23日收盤，國(guó)投白銀LOF二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)漲至2.883元，溢價(jià)率高達(dá)57.5%。

12月24日，國(guó)投白銀LOF再因高溢價(jià)率在開市起至當(dāng)日10:30停牌，10：30復(fù)牌后迅速拉升漲停，截至上午11：30，日內(nèi)成交額達(dá)4.96億元，換手率達(dá)6.12%，最新溢價(jià)率再次攀升至68.16%。

值得注意的是，國(guó)投白銀LOF受到資金爆炒的同時(shí)，疑似有資金鬧出烏龍，買入了與其名稱和代碼相似的國(guó)投瑞盈LOF。12月24日，國(guó)投瑞盈LOF在開盤不久后直線拉升漲停，上午成交385萬(wàn)元；12月23日、22日分別為漲停和大漲9.87%。

談及國(guó)投白銀LOF二級(jí)市場(chǎng)的高溢價(jià)，南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，國(guó)投白銀LOF近期高溢價(jià)現(xiàn)象，根源在于嚴(yán)重的供需失衡。白銀趨勢(shì)性行情吸引的大量資金，只能在狹小的二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行“圍獵”，使得交易價(jià)格嚴(yán)重脫離基金凈值，形成“稀缺性泡沫”，集中反映了在特殊產(chǎn)品機(jī)制與亢奮市場(chǎng)情緒交織下出現(xiàn)的價(jià)格扭曲。

望京博格表示，由于白銀期貨大漲，國(guó)投白銀LOF作為全市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品連續(xù)漲停，資金跟風(fēng)買入，助推該產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大漲，相較于基金凈值出現(xiàn)了較高溢價(jià)。

一位公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也稱，近期白銀價(jià)格暴漲，在投機(jī)資金炒作下，市場(chǎng)做多情緒達(dá)到極致。雖然國(guó)投白銀LOF限購(gòu)500元，但在賺錢效應(yīng)被互聯(lián)網(wǎng)放大的影響下，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)更高了，狂熱的情緒甚至產(chǎn)生了“烏龍指”，國(guó)投瑞盈LOF因代碼和字母接近而出現(xiàn)溢價(jià)。

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市場(chǎng)專家建議：短期上漲較多，沒必要再跟風(fēng)追漲

針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)盛行的套利交易，望京博格認(rèn)為，國(guó)投白銀LOF限購(gòu)額從100元提升至500元，可能會(huì)打壓溢價(jià)。比如在周一申購(gòu)的國(guó)投白銀LOF，本周三可以賣出，賣盤增多會(huì)對(duì)高溢價(jià)形成壓力。隨著套利資金越來(lái)越多，賣盤超過(guò)買盤，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)跌停，對(duì)于入場(chǎng)較晚的投資者來(lái)說(shuō)，套利空間可能越來(lái)越小。

對(duì)于普通投資者，望京博格認(rèn)為沒必要跟風(fēng)追漲，并希望金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步豐富產(chǎn)品種類，增加投資渠道，推出能夠讓投資者以更低成本投資白銀、鈀金、鉑金等細(xì)分資產(chǎn)的公募產(chǎn)品。

“從當(dāng)前價(jià)格和情緒看，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于機(jī)會(huì)?！鄙鲜龉际袌?chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，高溢價(jià)會(huì)吸引大量資金套利，即場(chǎng)外申購(gòu)后在場(chǎng)內(nèi)賣出。白銀價(jià)格彈性較高，限購(gòu)加大了賣出的難度，一旦價(jià)格回調(diào)，溢價(jià)空間收窄，套利資金的砸盤會(huì)加劇場(chǎng)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)，而流動(dòng)性影響會(huì)拉長(zhǎng)波動(dòng)時(shí)間。

該負(fù)責(zé)人建議，普通投資者可以選擇流通盤大、貨幣屬性更純粹的黃金，盡量少做波段，以長(zhǎng)期持有的方式分享去美元化、流動(dòng)性寬松帶來(lái)的貴金屬牛市。

“對(duì)普通投資者而言，這看似機(jī)會(huì)，實(shí)則險(xiǎn)境?！碧锢x建議，普通投資者應(yīng)恪守“能力圈”原則，遠(yuǎn)離這種復(fù)雜且畸形的博弈。金融投資的第一要義是管理風(fēng)險(xiǎn)，而非追逐“海市蜃樓”。當(dāng)前參與其中，無(wú)異于將自己置于不可控的風(fēng)險(xiǎn)漩渦中心。真正的投資，應(yīng)建立在認(rèn)知清晰、風(fēng)險(xiǎn)透明的資產(chǎn)之上，而非此類脫離基本面的投機(jī)符號(hào)。

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

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