市場(chǎng)震蕩拉升，滬指高開(kāi)高走收出六連陽(yáng)，深成指漲近1%。市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，全市場(chǎng)超4100只個(gè)股上漲。

盤(pán)面上，商業(yè)航天概念持續(xù)爆發(fā)，20余只成分股漲停，算力硬件延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，液冷、PCB等細(xì)分表現(xiàn)亮眼。

01春季行情重視部分內(nèi)需板塊

今年春季行情，可能有兩種演繹方式：

第一種資金搶跑，逢低布局，市場(chǎng)整體震蕩偏強(qiáng)；

第二種，在第一種的基礎(chǔ)上，若增量資金消耗完畢，遇突發(fā)利空后“深蹲起跳”。

當(dāng)前A股增量資金搶跑春季行情意愿較強(qiáng)烈，后續(xù)除可能的1月業(yè)績(jī)預(yù)告擾動(dòng)外，利空因素能見(jiàn)度不高，可順應(yīng)搶跑，逢低布局。

而從歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，全年或四季度漲幅靠前板塊在當(dāng)年末次年初期間超額收益大概率回落，相反，漲幅靠后板塊則有補(bǔ)漲需求。

短期政策催化+安全邊際驅(qū)動(dòng)下，內(nèi)需板塊具備足夠賠率吸引力，且勝率在上升，疊加歲末年初行業(yè)配置規(guī)律、人民幣匯率趨勢(shì)和提振內(nèi)需政策取向，部分內(nèi)需板塊或具備一定持續(xù)性，重視程度上移。

重點(diǎn)關(guān)注：保險(xiǎn)、券商、有色、AI算力/半導(dǎo)體、零售/美護(hù)/社服/乳品、航空、新能源等。

02北美AI缺電信號(hào)明確

北美整體電力缺口大，AIDC需求增長(zhǎng)進(jìn)一步加劇缺口，傳統(tǒng)快速補(bǔ)能受限，AIDC配儲(chǔ)具備經(jīng)濟(jì)性且交付快，占比有望提升。

中國(guó)銀河證券電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，假設(shè)美國(guó)AIDC功耗從2025年10GW提升至2028年22GW，AIDC配儲(chǔ)需求按20%容量、4h系統(tǒng)測(cè)算，則北美AIDC配儲(chǔ)需求約從2025年9.6GWh提升至2028年21GWh，配儲(chǔ)比例提以及配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)從4h逐步提升至6-8h，仍具有較大彈性。

同時(shí)，北美AIDC變壓器供不應(yīng)求。根據(jù)分析師測(cè)算，2024年、2027年全球AIDC裝機(jī)功率約15GW、66GW，假設(shè)變壓器約4億元/GW，則2024年、2027年AIDC全球變壓器市場(chǎng)空間約為60億元、264億元，CAGR約64%。

參考伍德麥肯茲對(duì)北美年度供需的估算，目前電力變壓器和配電變壓器的供應(yīng)缺口已分別達(dá)到30%和6%，進(jìn)口產(chǎn)品預(yù)計(jì)占美國(guó)電力變壓器供應(yīng)量的80%、配電變壓器供應(yīng)量的50%。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)變壓器1-11月合計(jì)出口579億元，同比+36%，變壓器出口持續(xù)高景氣。

AIDC概念股聚焦算力基建、液冷散熱、供配電、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等核心環(huán)節(jié)，今天摩研君為大家梳理下相關(guān)內(nèi)容：

一、核心算力與 IDC 運(yùn)營(yíng)

二、液冷散熱核心

三、供配電與儲(chǔ)能

四、網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)器配套

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買(mǎi)賣(mài)操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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