靴子落地了。

就在平安夜這天（12月24日晚），醫(yī)美行業(yè)龍頭上海昊海生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“昊海生科”，證券代碼：688366、06826）的投資者們沒(méi)等來(lái)什么好消息，倒是收到了一份頗為“掃興”的公告：公司控股股東、實(shí)際控制人之一蔣偉，因?yàn)閮?nèi)幕交易、建議他人買賣證券，正式收到了證監(jiān)會(huì)開(kāi)出的《行政處罰決定書》。

罰單金額很明確：沒(méi)收違法所得約471萬(wàn)元，并處以約1463萬(wàn)元的罰款，合計(jì)近1900萬(wàn)元。

昊海生科公告說(shuō)得很“官方”，字斟句酌：“所涉主體為蔣偉先生個(gè)人”，“與公司無(wú)關(guān)”，“蔣偉先生不參與公司日常經(jīng)營(yíng)管理”，“不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)造成重大影響”。

這話，你信嗎？邏輯上或許無(wú)懈可擊，可市場(chǎng)偏偏不認(rèn)賬。要知道，今年5月蔣偉因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查的消息一出，昊海生科的股價(jià)就出現(xiàn)下跌。更扎心的是，今年A股明明一路走高，它卻硬是跌跌不休，成了市場(chǎng)里那個(gè)“逆行”的顯眼包。

現(xiàn)在罰單坐實(shí)，盡管金額對(duì)這位70多億身家的胡潤(rùn)榜富豪而言或許只是“毛毛雨”，但“內(nèi)幕交易”這四個(gè)字釘在實(shí)控人身上，本身就是一記重錘，砸向公司的治理招牌和投資者本就脆弱的信心。

蔣偉是誰(shuí)？他是昊海生科的創(chuàng)始人之一，和妻子游捷合計(jì)持股超過(guò)45%，是昊海生科絕對(duì)的實(shí)際控制人。

有意思的是，蔣偉并不在上市公司擔(dān)任具體職務(wù)，是個(gè)典型的“幕后老板”。這種安排，本意或許是隔離風(fēng)險(xiǎn)、專注戰(zhàn)略。但如今看來(lái)，卻可能讓個(gè)人行為與公司形象之間的防火墻，薄得像一層紙。個(gè)人因“非本公司事項(xiàng)”被重罰，公司真的能獨(dú)善其身、完全切割嗎？投資者心里難免打鼓。

更關(guān)鍵的是，這次處罰，恰好撞上了昊海生科自身發(fā)展的“多事之秋”。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，昊海生科的營(yíng)收營(yíng)收26.98億元，同比增長(zhǎng)1.64%；歸母凈利潤(rùn)為4.2億元，同比增長(zhǎng)1.04%。通過(guò)與往年的對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，昊海生科的增速?gòu)那皫啄甑膬晌粩?shù)猛跌到1.64%，凈利潤(rùn)增速更是從2023年的超130%暴跌至1%左右。到了2025年三季度，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)干脆雙雙下滑：營(yíng)業(yè)收入為19.0億元，同比下降8.5%；歸母凈利潤(rùn)為3.05億元，同比下降10.6%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.55億元，同比下降20.8%。

曾經(jīng)被寄予厚望的“醫(yī)美+眼科”雙引擎，眼下都面臨著各自的麻煩：眼科產(chǎn)品受集采沖擊，收入下滑；醫(yī)美板塊增速也大幅放緩。玻尿酸產(chǎn)品雖然撐起了六成營(yíng)收，但在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的醫(yī)美賽道，這光環(huán)還能亮多久？

此時(shí)此刻，實(shí)控人因內(nèi)幕交易被罰，又在這個(gè)令人擔(dān)憂的成績(jī)單上，蓋了個(gè)不光彩的印記。它帶來(lái)的負(fù)面影響，絕不止1900萬(wàn)元罰款本身。它會(huì)讓外界重新審視這家公司的治理成色、實(shí)控人的誠(chéng)信底線，以及那些“與公司無(wú)關(guān)”的說(shuō)辭，究竟有多少說(shuō)服力。

在清揚(yáng)君看來(lái)，證監(jiān)會(huì)這張罰單，罰的是蔣偉個(gè)人，敲打的卻是所有資本市場(chǎng)參與者。它告訴所有人：無(wú)論你身份多顯赫，是否站在臺(tái)前，法律的紅線都碰不得。那種依靠信息不對(duì)稱、搞幕后小動(dòng)作的資本舊戲碼，正在被監(jiān)管的鐵腕逐一清場(chǎng)。

對(duì)昊海生科而言，當(dāng)務(wù)之急恐怕不僅僅是發(fā)一份“切割”公告。如何真正修復(fù)實(shí)控人違規(guī)帶來(lái)的信譽(yù)創(chuàng)傷，如何用更扎實(shí)的業(yè)績(jī)和更透明的治理來(lái)挽回市場(chǎng)信任，才是真正的考題。畢竟，在醫(yī)美這個(gè)看重品牌與信任的行業(yè)，老板的“清白”和產(chǎn)品的“硬核”同樣重要。實(shí)控人個(gè)人的“失足”，很可能成為拖累公司整體價(jià)值的那塊短板。

罰單已開(kāi)，余波未了。昊海生科的股價(jià)和未來(lái)，能否真的如公告所言“不受重大影響”，投資者會(huì)用自己的手投票。

圖源：昊海生科官網(wǎng)