銅價延續(xù)12月以來的強勁漲勢，突破每噸12，000美元創(chuàng)出歷史新高，受2026年全球市場供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂推動。

投資者預(yù)期大量銅將流向美國市場，以趕在可能實施的進口關(guān)稅之前，這使得全球其他地區(qū)市場的買家面臨供應(yīng)緊俏局面。倫敦金屬交易所（LME）的銅價目前有望實現(xiàn)38%的年度漲幅，創(chuàng)2009年以來的最佳年度表現(xiàn)。

周三，銅價一度上漲0.8%，達到每噸12156.50美元，僅比周一觸及的歷史最高價低3美元，隨后在上海時間上午10：37，價格報每噸12109.50美元。

由于今年面臨諸多供應(yīng)方面的壓力，LME六種基本金屬均有望實現(xiàn)年度上漲。即使工業(yè)需求出現(xiàn)疲軟跡象，漲勢依然保持。

由于能源成本飆升導(dǎo)致供應(yīng)緊張，鋁價2025年上漲近16%。在主要礦山停產(chǎn)后，鋅價上漲5%；錫價上漲48%，主要生產(chǎn)國印尼嚴(yán)厲打擊非法采礦。

銅價預(yù)測，供行業(yè)同行交流參考，不做投資決策用

未來3個月銅價大概率呈現(xiàn)高位震蕩偏強的運行格局，期間或伴隨階段性回調(diào)，但整體難以脫離高位區(qū)間，核心受宏觀預(yù)期與供需基本面的雙向支撐主導(dǎo)。

從宏觀層面看，美聯(lián)儲降息預(yù)期仍是短期銅價的重要推手。當(dāng)前美國通脹數(shù)據(jù)逐步回落，市場對美聯(lián)儲2026年一季度降息的預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)大概率維持弱勢震蕩，以美元計價的銅價將獲得估值端的支撐。同時，全球主要經(jīng)濟體的寬松貨幣政策氛圍，會推動資金流向大宗商品市場，銅作為兼具工業(yè)屬性與金融屬性的品種，將成為資金配置的重要標(biāo)的，進一步托底價格。

供需端的緊平衡狀態(tài)也為銅價提供基本面支撐。需求側(cè)，中國基建投資落地節(jié)奏加快，房地產(chǎn)行業(yè)邊際修復(fù)帶動建筑用銅需求回暖，而新能源汽車、光伏風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，持續(xù)釋放銅的增量需求，國內(nèi)現(xiàn)貨市場的消費韌性顯著。供給側(cè)，智利、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國的銅礦生產(chǎn)仍面臨勞資談判、環(huán)保檢查等擾動，短期銅礦產(chǎn)量難以大幅提升，LME與SHFE銅庫存仍處于歷史低位，庫存去化態(tài)勢下，現(xiàn)貨升水對銅價形成較強支撐。

不過，短期銅價也存在回調(diào)風(fēng)險。若美國公布的通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期強勁，可能引發(fā)市場對美聯(lián)儲降息節(jié)奏的重新定價，美元指數(shù)階段性反彈會壓制銅價；此外，銅價短期漲幅過高后，部分獲利資金了結(jié)離場，也會導(dǎo)致價格出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。但這種回調(diào)更多是短期資金行為，并未改變供需緊平衡與宏觀寬松的核心邏輯，回調(diào)幅度預(yù)計有限。

綜上，未來3個月銅價將在“宏觀寬松預(yù)期+供需緊平衡”的主邏輯下維持高位，回調(diào)時大概率會迎來逢低買盤支撐，整體波動中樞較此前有所上移。上海有色銅價預(yù)計維持在88000-90000箱體波動。

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