近期鋼材市場呈弱勢震蕩態(tài)勢，價(jià)格在短暫反彈后重回區(qū)間整理，供需兩端的膠著狀態(tài)與政策面的博弈成為主導(dǎo)行情的核心邏輯。

從價(jià)格表現(xiàn)來看，本周鋼價(jià)穩(wěn)中有降，但幅度不大，各品種走勢分化，長材漲幅領(lǐng)先而管材小幅下跌。期貨盤面同樣漲跌互現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)，螺紋主力雖從低點(diǎn)反彈100余點(diǎn)，但重心向上仍有壓制。那么接下來鋼市會(huì)如何？

政策層面國內(nèi)外分化

海內(nèi)外呈現(xiàn)“國內(nèi)控量穩(wěn)增長、海外貿(mào)易壁壘拖累”的分化格局。

國內(nèi)方面，鋼鐵行業(yè)“減量、綠色化、整合”的政策方向持續(xù)，9月聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，10月發(fā)布《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（征求意見稿）》擬將煉鐵、煉鋼產(chǎn)能置換比例統(tǒng)一提升至不低于1.5:1，進(jìn)一步嚴(yán)控新增產(chǎn)能。

這一系列政策推動(dòng)下，2025年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降3%左右，供給端收縮態(tài)勢顯著。同時(shí)，國內(nèi)近期再次強(qiáng)調(diào)擴(kuò)內(nèi)需和擴(kuò)投資，試圖通過財(cái)政工具發(fā)力提振需求，但政策落地轉(zhuǎn)化為實(shí)際利好仍需時(shí)間。

海外方面，貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫成為制約出口的關(guān)鍵因素，越南、韓國等多國對(duì)中國鋼材加征反傾銷稅，歐盟、墨西哥等持續(xù)開展反傾銷調(diào)查，m國高關(guān)稅政策則阻礙了轉(zhuǎn)口貿(mào)易的間接出口，導(dǎo)致鋼材出口合規(guī)成本上升，增速放緩壓力顯現(xiàn)。

基本面供需弱平衡維持

產(chǎn)業(yè)端處于“供給收縮、需求承壓”弱平衡狀態(tài)，供需雙弱格局主導(dǎo)市場走向。供給端，鋼廠生產(chǎn)積極性持續(xù)偏弱，高爐開工率與日均鐵水產(chǎn)量呈震蕩回落趨勢，日均鐵水產(chǎn)量已降至226.55萬噸，較年內(nèi)高點(diǎn)顯著下滑。

分品種來看，近期螺紋鋼產(chǎn)量仍處年內(nèi)低位，熱卷產(chǎn)量則大幅下降，不過短流程鋼廠盈利好轉(zhuǎn)可能引發(fā)后續(xù)供應(yīng)回升。

成本端支撐力度持續(xù)減弱，鐵礦石港口庫存高企，2026年全球供應(yīng)預(yù)計(jì)進(jìn)一步寬松，價(jià)格中樞或維持在90-100美元/噸；雙焦價(jià)格此前破位下跌，本周雖超跌反彈，但整體仍處弱勢，成本端讓利緩解鋼廠壓力。

需求端季節(jié)性承壓與結(jié)構(gòu)分化明顯。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷是建筑用鋼需求疲軟的核心原因，2025年1—10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降14.77%，房屋新開工面積同比下降19.8%，盡管多項(xiàng)樓市寬松政策出臺(tái)，但行業(yè)指標(biāo)仍在探底�；ㄍ顿Y增速放緩，專項(xiàng)債等財(cái)政工具的帶動(dòng)作用有限且結(jié)構(gòu)傾斜，對(duì)鋼材消費(fèi)拉動(dòng)不足。

制造業(yè)成為需求韌性的主要來源，前三季度制造業(yè)投資增長1.9%，高技術(shù)制造與裝備制造表現(xiàn)突出。

出口方面，雖1—10月累計(jì)出口鋼材9773萬噸同比增長6.57%，但出口均價(jià)承壓，貿(mào)易環(huán)境惡化可能導(dǎo)致后續(xù)增速回落。冬儲(chǔ)晚于往年且啟動(dòng)力度不強(qiáng)，進(jìn)一步加劇市場弱勢。

技術(shù)面震蕩整理，缺乏明確指引

期貨盤面中，螺紋主力05合約周線尚未扭轉(zhuǎn)跌勢，日、周線及小時(shí)線指標(biāo)紊亂，未形成共振，預(yù)示行情將反復(fù)震蕩。當(dāng)前下方3100元/噸附近存在博弈支撐，上方3140-3150元/噸區(qū)間壓力明顯，運(yùn)行區(qū)間大概率維持在3080-3150元/噸。

成交量與持倉量同步收縮，顯示市場參與情緒謹(jǐn)慎�，F(xiàn)貨市場受期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)影響雖維持一定成交韌性，但淡季效應(yīng)下成交規(guī)模仍處近年同期低位，難以持續(xù)上漲。

綜合看，近期鋼材處于政策預(yù)期與基本面的博弈中，供給收縮與需求承壓形成弱平衡，技術(shù)面缺乏趨勢性指引，短期大概率弱勢震蕩為主。

后續(xù)關(guān)注三大關(guān)鍵點(diǎn)：一是國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需政策的落地節(jié)奏與效果，尤其是基建投資的資金轉(zhuǎn)化情況；二是鋼廠鐵水產(chǎn)量變化與冬儲(chǔ)演變，這將決定庫存去化節(jié)奏；三是海外貿(mào)易與原料波動(dòng)帶來的成本影響。操作上建議以區(qū)間震蕩應(yīng)對(duì)，規(guī)避追漲殺跌，關(guān)注3080-3150元/噸核心區(qū)間突破情況。

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