近日，深圳可立克科技股份有限公司發(fā)布公告，擬通過香港可立克及新加坡弘廷兩家子公司，在墨西哥設(shè)立海外子公司，投資總額不超過5億元人民幣。

可立克擬設(shè)立的墨西哥主體將作為面向北美市場的重要制造與交付節(jié)點，承載電源、磁性元件及相關(guān)PCBA產(chǎn)品的本地化生產(chǎn)與組裝職能。

可立克公告截圖

在中美貿(mào)易環(huán)境持續(xù)復(fù)雜、北美新能源汽車與儲能市場加速擴(kuò)張的背景下，這一布局并非孤立事件，而是中國電源與磁性元件企業(yè)全球化路徑中頗具代表性的一個樣本。

一、為什么選址墨西哥?

從區(qū)域選擇來看，墨西哥已成為近幾年中國汽車及電子供應(yīng)鏈企業(yè)出海的高頻目的地?？闪⒖舜舜螖M落子的科阿韋拉州，位于墨西哥北部工業(yè)走廊核心區(qū)域，毗鄰美國得克薩斯州，具備成熟的制造業(yè)基礎(chǔ)與跨境物流條件。

Google Maps截圖

可立克子公司選址原因首先源于北美市場的現(xiàn)實需求。作為《美墨加協(xié)定》(USMCA)成員國，墨西哥制造有諸多優(yōu)勢，其生產(chǎn)的汽車及零部件在滿足原產(chǎn)地規(guī)則的前提下，可免關(guān)稅進(jìn)入美國市場。

在中美貿(mào)易摩擦尚未緩解的情況下，“墨西哥制造”成為進(jìn)入北美市場的重要緩沖帶。對于以磁性元件、電源產(chǎn)品為主的可立克而言，可立克子公司設(shè)立在本地，意味著更短的交付周期、更可控的關(guān)稅成本，以及對北美客戶更高頻、更穩(wěn)定的響應(yīng)能力。

其次，墨西哥制造產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)。近年來，寧德時代、三花智控、拓普集團(tuán)、華域汽車等多家中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)相繼在墨西哥布局產(chǎn)能，涵蓋電池、電驅(qū)、熱管理及汽車電子等環(huán)節(jié)。

科阿韋拉州及周邊地區(qū)，正從傳統(tǒng)汽車制造基地，向新能源汽車零部件集聚區(qū)演進(jìn)?？闪⒖俗庸驹诖嗽O(shè)立，具備與上下游客戶形成“近場協(xié)同”的現(xiàn)實基礎(chǔ)。

從可立克自身海外布局來看，海外業(yè)務(wù)主要服務(wù)于新能源汽車、光伏儲能及通信電源客戶?？闪⒖俗庸驹O(shè)立在墨西哥，意味著其海外產(chǎn)能向“貼近終端市場制造”延伸，區(qū)域布局多元化。

二、從出口導(dǎo)向到本地嵌入，墨西哥制造會帶來什么?

從戰(zhàn)略層面看，可立克子公司的設(shè)立，對可立克的意義并不止于新增一個海外子公司，而更接近一次經(jīng)營模式的調(diào)整。

一方面，這是對北美市場的進(jìn)一步前移。公告顯示，2024年可立克海外業(yè)務(wù)收入約9.87億元，占營業(yè)收入的21.04%，客戶主要集中在北美與歐洲市場。

在墨西哥實現(xiàn)本地化制造，有助于縮短產(chǎn)品從工廠到客戶產(chǎn)線的距離，降低跨洲運輸與庫存壓力，也更有利于參與客戶前端設(shè)計與認(rèn)證過程，提升合作黏性。

另一方面，這一布局也在重塑其全球供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。公司已通過越南、惠州等地布局產(chǎn)能。若可立克子公司在墨西哥順利投產(chǎn)，可立克將逐步形成“國內(nèi)—東南亞—北美周邊”的多區(qū)域制造網(wǎng)絡(luò)，在一定程度上分散單一地區(qū)政策、貿(mào)易或物流風(fēng)險。

從更長周期看，墨西哥制造也有助于公司品牌形象的升級。相比單純出口模式，海外子公司往往意味著更高程度的長期投入與責(zé)任綁定，有助于企業(yè)從“價格與產(chǎn)能優(yōu)勢型供應(yīng)商”，向“穩(wěn)定、可持續(xù)的全球化制造伙伴”轉(zhuǎn)變。

三、5億擴(kuò)張，可立克的財力能否支撐?

從財務(wù)角度看，可立克此次對外投資具備一定現(xiàn)實基礎(chǔ)。

從經(jīng)營基本面看，可立克近三年的增長趨勢相對清晰。公司2022—2024年營業(yè)收入由32.68億元增長至46.93億元，整體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

雖然2023年海外收入占比一度回落，但2024年已回升至21%以上。進(jìn)入2025年后，增長節(jié)奏進(jìn)一步加快，前三季度營業(yè)收入同比增長24.86%，凈利潤同比增長52.51%，為在墨西哥設(shè)立可立克子公司提供了現(xiàn)實的利潤和現(xiàn)金基礎(chǔ)。

在資金層面，本次擬不超過5億元的投資規(guī)模，與公司當(dāng)前體量總體匹配。截至2025年前三季度末，可立克總資產(chǎn)48.14億元，總負(fù)債26.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率為54.55%，高于行業(yè)平均水平，但負(fù)債中真正“背利息”的部分并不多。

同期公司有息負(fù)債僅為5788萬元，而且同比下降超過三成，說明可立克過去一段時間整體偏向穩(wěn)健，用債意愿并不強(qiáng)。

與此同時，公司賬面貨幣資金為5.55億元，單從現(xiàn)金儲備看，已接近此次墨西哥設(shè)立可立克子公司項目的計劃投入規(guī)模。這意味著，無論是以自有資金為主、輔以部分融資，還是階段性分批投入，公司在資金安排上都有一定騰挪空間，并不存在明顯的“資金斷層”風(fēng)險。

當(dāng)然，在墨西哥設(shè)立可立克子公司在初期仍會對資金形成消耗。分析認(rèn)為，若項目推進(jìn)過程中引入新增貸款，資產(chǎn)負(fù)債率可能階段性抬升;若主要依靠自有資金投入，則會占用一定現(xiàn)金，短期內(nèi)資金使用會更為緊湊。

但從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，這種壓力更多屬于“節(jié)奏問題”，而非承受能力問題。若位于墨西哥的可立克子公司在未來1—2年內(nèi)逐步放量出貨，并帶動海外業(yè)務(wù)占比提升，其對公司的影響，有望從前期投入，轉(zhuǎn)化為后續(xù)穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金來源。

四、墨西哥制造真的是低風(fēng)險選項嗎?

盡管墨西哥被視為“進(jìn)入北美的跳板”，但在墨西哥制造實際運營層面的挑戰(zhàn)不容忽視。

首先是成本與效率問題。近年來，墨西哥制造業(yè)勞動力成本持續(xù)上升，且在精密電子與磁性元件制造領(lǐng)域，墨西哥制造整體效率與良率水平仍有差距。對于對工藝一致性要求較高的磁性元件產(chǎn)品而言，在墨西哥制造的前期培訓(xùn)與管理成本不可避免。

其次是墨西哥制造的基礎(chǔ)設(shè)施與配套成熟度。相較于中國與部分東南亞地區(qū)，墨西哥制造業(yè)在電力穩(wěn)定性、產(chǎn)業(yè)配套完整度等方面仍存在短板，高端磁性材料與部分關(guān)鍵零部件仍需依賴跨區(qū)域供應(yīng)，這在一定程度上削弱了“近岸制造”的即時優(yōu)勢。

此外，墨西哥制造業(yè)的政策與合規(guī)風(fēng)險亦需長期關(guān)注。北美汽車與電源市場在安全、環(huán)保、認(rèn)證等方面門檻較高，疊加匯率波動與地區(qū)社會治理差異，均對企業(yè)的運營韌性提出更高要求。

總體來看，可立克擬在墨西哥設(shè)立子公司，是其在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)背景下的一次主動選擇。這一布局既反映了北美新能源汽車與電源市場的現(xiàn)實吸引力，也折射出中國磁性元件企業(yè)正逐步從“出口驅(qū)動”向“本地嵌入”轉(zhuǎn)型的行業(yè)趨勢。

可立克子公司的設(shè)立成效如何，仍有賴于后續(xù)執(zhí)行力與市場環(huán)境的共同檢驗。

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