年底的全球金融圈藏著一場(chǎng)暗戰(zhàn)，IMF突然直白喊話要求人民幣升值。

可讓人跌破眼鏡的是，向來(lái)跟著IMF起哄的美國(guó)居然先慫了，全程沉默不敢附和。

一邊是國(guó)際組織的施壓，一邊是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反常沉默，中國(guó)只淡定回應(yīng)“再等等”，這背后的博弈，每一步都踩在全球經(jīng)濟(jì)的要害上。

這場(chǎng)風(fēng)波的起點(diǎn)，是2025年12月11日在北京結(jié)束的IMF“第四條款磋商”，這是該組織高層時(shí)隔18個(gè)月后的首次到訪，主角是IMF第一副總裁丹·卡茨。

值得注意的是，丹·卡茨不僅是技術(shù)官僚，還是美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯科特·貝森特的前核心幕僚，被外界視為平衡溫和派IMF總裁的“美國(guó)意志執(zhí)行人”。

他與中國(guó)央行官員閉門會(huì)談后留下的評(píng)估報(bào)告，字里行間藏著關(guān)鍵信息。

報(bào)告里，IMF上調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，將2025年GDP增速預(yù)測(cè)定為5%，2026年為4.5%。

但真正的核心訴求藏在匯率建議里，不同于以往“增加靈活性”的模糊表述，這次IMF直接指出人民幣被低估約18%，建議中國(guó)允許人民幣每年升值5%或更多，甚至暗示當(dāng)前7.04至7.06的匯率應(yīng)升至5.78至5.99區(qū)間。

給出的理由是中國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格每年下降約2%，而外部世界通脹高企，升值能實(shí)現(xiàn)通脹調(diào)整后的平衡。

按說(shuō)這提議本該得到美國(guó)的全力支持，畢竟長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)都在抱怨人民幣匯率問題。

可實(shí)際情況是，面對(duì)IMF的喊話，美國(guó)官方全程保持沉默，這種反常態(tài)度和此前的立場(chǎng)形成鮮明對(duì)比。

要知道，2025年中美貿(mào)易摩擦雖有緩和，但美國(guó)一直試圖通過(guò)各種手段遏制中國(guó)出口優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月中國(guó)外貿(mào)順差首次突破1萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球第二至第八大順差國(guó)的總和，這樣的出口實(shí)力讓美國(guó)格外忌憚。

美國(guó)的沉默并非無(wú)因。

2025年12月有美媒披露，人民幣升值對(duì)美國(guó)而言是把雙刃劍。

一方面，他們希望人民幣升值削弱中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)制造業(yè)回流；另一方面，又怕升值導(dǎo)致中國(guó)以美元計(jì)價(jià)的名義GDP迅速逼近甚至反超美國(guó)。

2024年美國(guó)GDP為29.2萬(wàn)億美元，其中包含大量高溢價(jià)服務(wù)項(xiàng)目，比如單次1500美元的核磁共振檢查、數(shù)百萬(wàn)美元的法律訴訟費(fèi)等，而早在2014年，IMF按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的中國(guó)GDP就已超過(guò)美國(guó)。

一旦人民幣大幅升值，人民幣國(guó)際化進(jìn)程將加速，全球貿(mào)易結(jié)算體系可能從美元中心轉(zhuǎn)向雙中心，這會(huì)直接沖擊美元霸權(quán)和美國(guó)的國(guó)債發(fā)行基礎(chǔ)。

中國(guó)的“再等等”，背后是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)妥考量。

這一點(diǎn)，從珠三角一家電子零部件出口企業(yè)的經(jīng)歷就能看出來(lái)。

這家企業(yè)主要生產(chǎn)手機(jī)充電設(shè)備，產(chǎn)品出口歐美，2025年以來(lái)訂單量穩(wěn)步增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率一直維持在5%左右。

企業(yè)負(fù)責(zé)人在接受行業(yè)調(diào)研時(shí)表示，原材料和人工成本逐年上漲，目前全靠走量維持盈利。

如果人民幣每年升值5%，按照當(dāng)前的訂單價(jià)格，每筆訂單都會(huì)出現(xiàn)虧損，企業(yè)只能要么漲價(jià)丟失客戶，要么維持原價(jià)承受虧損，無(wú)論哪種選擇都難以承受。

類似的情況在長(zhǎng)三角、珠三角的中小出口企業(yè)中很普遍，這些企業(yè)構(gòu)成了中國(guó)出口的重要基礎(chǔ)。

中國(guó)央行的政策取向一直清晰明確。

在《2025年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行明確提出要增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已連續(xù)19個(gè)月穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億美元以上，并連續(xù)6個(gè)月保持增長(zhǎng)，這為匯率穩(wěn)定提供了重要支撐。

2025年12月中旬，人民幣匯率曾升破7.05關(guān)口，創(chuàng)近14個(gè)月新高，但市場(chǎng)并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這背后離不開央行的調(diào)控和引導(dǎo)。

全球資本的流向也側(cè)面印證了中國(guó)市場(chǎng)的吸引力。

2025年初，德國(guó)企業(yè)對(duì)華投資暴增54.7%，日本資本同期投資增幅也達(dá)55.5%。

德國(guó)一家汽車零部件企業(yè)在江蘇蘇州新建了生產(chǎn)基地，負(fù)責(zé)人表示，選擇中國(guó)不僅是因?yàn)檫@里有全門類的產(chǎn)業(yè)鏈條，還因?yàn)榉€(wěn)定且廉價(jià)的清潔電力供應(yīng)，能有效降低生產(chǎn)成本。

聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織預(yù)測(cè)，到2030年，中國(guó)制造業(yè)在全球的占比可能沖高至45%甚至50%。

值得一提的是，2025年12月19日，美國(guó)國(guó)務(wù)卿馬爾科·盧比奧在年末新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)可以找到與中國(guó)政府進(jìn)行富有成效的合作方式，需要與中國(guó)保持關(guān)系并找到共同合作的領(lǐng)域。

要知道，盧比奧此前一直是堅(jiān)定的“逢中必反”政客，這種態(tài)度轉(zhuǎn)變，也被外界視為中美經(jīng)濟(jì)博弈背景下的微妙信號(hào)。

人民幣匯率從來(lái)不是單純的市場(chǎng)價(jià)格，而是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要防線。

中國(guó)并非不認(rèn)可匯率的合理調(diào)整，只是節(jié)奏必須由自己掌控。

在產(chǎn)業(yè)升級(jí)尚未完成、高附加值產(chǎn)業(yè)鏈尚未完全掌握的當(dāng)下，保持匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，是保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，IMF的施壓、美國(guó)的矛盾沉默，都擋不住中國(guó)按自身節(jié)奏推進(jìn)發(fā)展的腳步。

隨著經(jīng)濟(jì)韌性不斷增強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，人民幣的國(guó)際地位自然會(huì)穩(wěn)步提升。

這場(chǎng)博弈的最終走向，從來(lái)不是由外部聲音決定，而是取決于中國(guó)自身的發(fā)展實(shí)力。