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美國財(cái)政部最新公布的2025年10月美債持倉數(shù)據(jù)，猶如一顆金融核彈，在全球資本圈掀起劇烈震蕩。

這組看似尋常的統(tǒng)計(jì)數(shù)字背后，潛藏著足以撼動(dòng)美元霸權(quán)根基的深層信號(hào)。

曾被國際投資者視為“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”的美國國債，正遭遇一場由多國聯(lián)手發(fā)起的實(shí)質(zhì)性撤離行動(dòng)。

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最令人震驚的操作來自北美鄰國加拿大——這個(gè)傳統(tǒng)意義上的戰(zhàn)略盟友，單月凈拋售高達(dá)567億美元美債，使其總持倉驟降至4191億美元，直接跌出海外持有者前四行列。

這一舉動(dòng)不僅刷新了加方近十年最大單月減持紀(jì)錄，更釋放出地緣經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟裂痕加深的危險(xiǎn)信號(hào)。

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相較之下，中國的減持節(jié)奏顯得更為穩(wěn)健而堅(jiān)定。

當(dāng)月減少118億美元持倉后，中國對(duì)美債的持有量已回落至6887億美元，創(chuàng)下自2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平，相當(dāng)于一夜之間回到了十七年前的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。

這種持續(xù)性的資產(chǎn)調(diào)整，并非短期市場波動(dòng)所致，而是國家戰(zhàn)略層面的長期抉擇。

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必須清醒認(rèn)識(shí)到，這些資金流動(dòng)絕非孤立事件。

回溯2013年巔峰時(shí)期，我國持有的美債規(guī)模一度逼近1.3萬億美元，如今已縮水近一半。

這反映出全球主要經(jīng)濟(jì)體正在加速推進(jìn)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)改革，主動(dòng)規(guī)避過度依賴單一貨幣所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

誰都不愿再將國家財(cái)富押注于一個(gè)不可控的外部體系之中。

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加拿大的操作軌跡尤為耐人尋味，呈現(xiàn)出典型的“政策反彈式”拋售特征。

今年4月大規(guī)模減持后曾短暫回補(bǔ)，但隨著美方貿(mào)易施壓升級(jí)，10月再度開啟猛烈清倉模式，顯示出其反制措施的連貫性和決心。

這并非情緒化決策，而是對(duì)美國單邊主義政策的精準(zhǔn)回應(yīng)。

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類似趨勢正在廣泛蔓延：印度已連續(xù)五個(gè)月凈賣出美債，挪威同期減持222億美元，多個(gè)新興市場經(jīng)濟(jì)體同步加入這場資本外撤行動(dòng)。

越來越多的央行通過實(shí)際資金流向表明，他們對(duì)美元資產(chǎn)的安全性與穩(wěn)定性產(chǎn)生了根本性質(zhì)疑。

這是一種無聲卻有力的集體表態(tài)。

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當(dāng)然也有聲音指出，日本和英國仍在增持美債——前者購入107億美元，后者買入132億美元，似乎在扮演“接盤俠”角色。

但從全局視角看，所有外國投資者持有的美債總額在10月仍凈下降58億美元，總量滑落至9.24萬億美元。

顯然，拋售浪潮的整體動(dòng)能遠(yuǎn)超局部買盤支撐力。

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尤其需要警惕的是，日本的增持行為本質(zhì)上屬于被動(dòng)操作。

作為全球重要出口國，日本企業(yè)持續(xù)獲得大量美元收入，若不將其投入美債市場進(jìn)行對(duì)沖，日元匯率將面臨急劇升值壓力，進(jìn)而嚴(yán)重沖擊本國制造業(yè)競爭力。

這種被迫維持的資產(chǎn)配置，本身就埋藏巨大隱患。

一旦美債收益率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)或美元進(jìn)入貶值周期，日本金融系統(tǒng)的賬面損失將迅速放大。

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深入剖析加拿大此次“背離”美國的原因，核心在于美國不斷升級(jí)的貿(mào)易打擊手段。

自2025年初起，美國以所謂“國家安全”為由，對(duì)加拿大鋼鐵與鋁制品征收25%懲罰性關(guān)稅（自3月12日起實(shí)施），并進(jìn)一步威脅對(duì)化肥進(jìn)口施加高額壁壘，直擊加國關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)命脈。

此類赤裸裸的經(jīng)濟(jì)脅迫，迫使盟友不得不采取金融反制措施。

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各國集中撤資的根本動(dòng)因，源自美國積重難返的財(cái)政結(jié)構(gòu)性危機(jī)。

截至2025年10月21日，美國聯(lián)邦債務(wù)總額正式突破38萬億美元大關(guān)，年度利息支出攀升至1.2萬億美元，占全年財(cái)政收入比例達(dá)22.3%，甚至超過醫(yī)療保健與國防預(yù)算之和。

這意味著每征收5美元稅收，就有超過1美元用于支付債務(wù)利息，國家財(cái)政已深陷“借新還舊”的惡性循環(huán)。

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當(dāng)前美國的債務(wù)狀況，恰如陷入無底深淵的漩渦。

為填補(bǔ)財(cái)政缺口而持續(xù)增發(fā)債券，導(dǎo)致市場供給過剩，美債價(jià)格承壓下行，反過來推高收益率，使得后續(xù)融資成本進(jìn)一步上升。

這一自我強(qiáng)化的負(fù)反饋機(jī)制，正在侵蝕美元資產(chǎn)的核心信用基礎(chǔ)。

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連權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也終于亮出紅牌：穆迪于2025年5月16日宣布，將美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)從最高級(jí)Aaa下調(diào)至Aa1，終結(jié)了其長期享有的頂級(jí)評(píng)級(jí)地位。

至此，全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，美國已徹底失去“AAA”全滿貫認(rèn)證。

這也標(biāo)志著美債“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”神話的終結(jié)，全球投資者進(jìn)入審慎評(píng)估時(shí)代。

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與美債遭冷遇形成鮮明對(duì)照的，是全球央行前所未有的“黃金搶購潮”。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的調(diào)查報(bào)告，高達(dá)95%的受訪中央銀行計(jì)劃在未來十二個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備。

我國央行表現(xiàn)尤為堅(jiān)決，已連續(xù)13個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈買入，黃金持有量累計(jì)達(dá)到7412萬盎司。

印度、土耳其等新興經(jīng)濟(jì)體同樣加大采購力度，顯示出強(qiáng)烈的避險(xiǎn)共識(shí)。

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這種轉(zhuǎn)向并非簡單的資產(chǎn)再平衡，而是國際社會(huì)對(duì)美元信任體系動(dòng)搖的真實(shí)寫照。

面對(duì)美國頻繁濫用金融制裁工具，任何持有美元資產(chǎn)的國家都可能面臨資產(chǎn)凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，黃金作為千年不變的實(shí)物硬通貨，重新展現(xiàn)出無可替代的價(jià)值錨定功能，成為各國尋求戰(zhàn)略安全的新支點(diǎn)。

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去美元化進(jìn)程不僅體現(xiàn)在官方儲(chǔ)備領(lǐng)域，更深刻改變了國際貿(mào)易結(jié)算的實(shí)際運(yùn)行方式，人民幣國際化進(jìn)程正是其中最顯著例證。

按全口徑統(tǒng)計(jì)，人民幣目前已躍居全球第三大支付貨幣。

至2025年11月，其在全球跨境支付中的占比為2.94%，位列第六。

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真正值得關(guān)注的是其背后的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變：無論是中國與印尼建立本幣互換機(jī)制，還是巴西完成價(jià)值40億美元的咖啡出口訂單采用人民幣結(jié)算，均顯示越來越多交易正主動(dòng)繞開美元中介。

過去依賴美元清算帶來的平均3%以上匯兌成本，如今在雙邊本幣安排下可壓縮至0.5%，大幅降低經(jīng)貿(mào)摩擦損耗。

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目前，巴西向中國出口的大豆與鐵礦石中，已有80%使用人民幣完成交割，完全擺脫匯率波動(dòng)干擾。

金磚國家間約三成貿(mào)易已實(shí)現(xiàn)非美元結(jié)算，中俄雙邊貿(mào)易該比例更是突破90%。

這些具體實(shí)踐表明，全球貨幣治理體系的基礎(chǔ)架構(gòu)正在發(fā)生根本性重構(gòu)。

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這場深層次的金融變革，正悄然影響普通民眾的生活細(xì)節(jié)。

僅一個(gè)多月時(shí)間，美元指數(shù)便從11月中旬的100.135高位回落至12月底的97.935，跌幅超過兩個(gè)百分點(diǎn)。

這對(duì)國內(nèi)家庭而言意味著實(shí)實(shí)在在的利好：子女留學(xué)換匯成本顯著降低；海淘購物以美元計(jì)價(jià)商品價(jià)格普遍下探。

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出境旅行變得更加便捷高效，游客可直接使用支付寶或微信掃碼支付，無需提前兌換美元現(xiàn)金。

就連日常消費(fèi)也受到影響——進(jìn)口奶粉因節(jié)省3%至5%的中間匯兌環(huán)節(jié)，每罐300元的產(chǎn)品價(jià)格可下調(diào)十余元。

數(shù)字化人民幣應(yīng)用場景的拓展，極大提升了跨境消費(fèi)體驗(yàn)。

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就業(yè)市場上亦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化：熟悉人民幣跨境結(jié)算流程的財(cái)務(wù)專業(yè)人才薪資同比上漲30%；外貿(mào)企業(yè)借助離岸人民幣融資渠道有效壓降融資成本。

新的職業(yè)機(jī)會(huì)與發(fā)展路徑，正與這場貨幣格局演變深度綁定。

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美國財(cái)政失衡正引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

多國集體減持的根本原因，在于美國長期積累的財(cái)政頑疾已到難以維系的地步。

當(dāng)前美債總規(guī)模逾38萬億美元，年付息額達(dá)1.2萬億美元，占財(cái)政收入比重22.3%，高于多項(xiàng)核心公共支出項(xiàng)目。

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歸根結(jié)底，這份10月美債數(shù)據(jù)并非偶然的技術(shù)性波動(dòng)，而是全球金融市場對(duì)美元信用發(fā)起的一次系統(tǒng)性“否決投票”。

中國的漸進(jìn)式退出體現(xiàn)長遠(yuǎn)規(guī)劃，加拿大的果斷拋售反映盟友關(guān)系破裂，新興市場的群體跟進(jìn)則印證趨勢不可逆轉(zhuǎn)。

疊加美國自身無法破解的債務(wù)螺旋，美元主導(dǎo)地位的根基已然動(dòng)搖。

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對(duì)于個(gè)人而言，不必陷入恐慌，但必須認(rèn)清時(shí)代轉(zhuǎn)向。

可把握美元走弱窗口期，合理安排海外消費(fèi)、留學(xué)支出；

在財(cái)富管理方面，建議適度提高人民幣資產(chǎn)與黃金相關(guān)產(chǎn)品的配置權(quán)重，防范單一外幣資產(chǎn)集中風(fēng)險(xiǎn)。

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全球金融秩序的重塑已是大勢所趨。

那個(gè)由美元獨(dú)家主宰的時(shí)代正在緩緩落幕，唯有順應(yīng)歷史潮流，及時(shí)優(yōu)化資產(chǎn)布局，才能在這場百年未有之變局中守護(hù)好個(gè)人財(cái)富底線。