一、題材挖掘

北京發(fā)放首批L3級(jí)自動(dòng)駕駛號(hào)牌局部示范有望放開(kāi)

12月23日，北京市首批L3級(jí)高速公路自動(dòng)駕駛車輛專用號(hào)牌由北京市公安局交通管理局正式發(fā)放給三輛智能網(wǎng)聯(lián)汽車，這也是國(guó)內(nèi)首批發(fā)放的L3級(jí)高速公路自動(dòng)駕駛車輛專用號(hào)牌。這標(biāo)志著我國(guó)自動(dòng)駕駛車輛已由測(cè)試示范進(jìn)展到正式量產(chǎn)，率先開(kāi)啟L3級(jí)自動(dòng)駕駛時(shí)代，成為汽車智能化進(jìn)程中的里程碑事件。

研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著特斯拉Robotaxi的持續(xù)放量驗(yàn)證，以及中國(guó)L3車型的制度化落地，高階自動(dòng)駕駛的產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)正在加速到來(lái)，并將深刻影響整車估值體系與競(jìng)爭(zhēng)格局。隨著試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)積累和法規(guī)逐步完善，L3功能有望從局部示范走向更廣泛放開(kāi)，2026年或成為中國(guó)L3級(jí)智駕量產(chǎn)落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

相關(guān)公司：北汽藍(lán)谷(sh600733)、四維圖新(sz002405)、亞太股份(sz002284)、萬(wàn)安科技(sz002590)等。

高速公路服務(wù)區(qū)新增萬(wàn)個(gè)充電槍產(chǎn)業(yè)鏈迎加速建設(shè)期

交通運(yùn)輸部公路局局長(zhǎng)周榮峰12月23日表示，2026年計(jì)劃在全國(guó)高速公路服務(wù)區(qū)建設(shè)1萬(wàn)個(gè)以上的充電槍，其中大功率充電槍將不少于25%。對(duì)重大節(jié)假日充電特別繁忙的服務(wù)區(qū)，以及日常充電設(shè)施時(shí)間利用率超過(guò)40%的繁忙服務(wù)區(qū)，新建的充電設(shè)施原則上均要采用大功率。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，在政策，技術(shù)，市場(chǎng)的合力推動(dòng)下，車網(wǎng)互動(dòng)的盈利模式日漸清晰，未來(lái)規(guī)?；?，商業(yè)化發(fā)展路徑明確，對(duì)相關(guān)充電設(shè)備企業(yè)和資源聚合商帶來(lái)較大的市場(chǎng)空間，國(guó)內(nèi)充電基礎(chǔ)設(shè)施有望迎來(lái)新一輪加速建設(shè)周期。

相關(guān)公司：永貴電器(sz300351)、通合科技(sz300491)等。

未來(lái)五年光熱發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模大增 關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)

23日從國(guó)家能源局獲悉，國(guó)家發(fā)展改革委，國(guó)家能源局日前印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)光熱發(fā)電規(guī)?；l(fā)展的若干意見(jiàn)》提出，到2030年，我國(guó)光熱發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模力爭(zhēng)達(dá)到1500萬(wàn)千瓦左右，度電成本與煤電基本相當(dāng)。意見(jiàn)指出，將在大型能源基地合理配置光熱發(fā)電規(guī)模，建設(shè)一批以光熱發(fā)電為主的支撐調(diào)節(jié)型電站，探索以光熱電站為基礎(chǔ)電源的源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化系統(tǒng)等光熱應(yīng)用市場(chǎng)培育。

興業(yè)證券認(rèn)為，光熱產(chǎn)業(yè)具有一定技術(shù)壁壘，擁有豐富項(xiàng)目業(yè)績(jī)的企業(yè)在光熱產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展初期具備競(jìng)爭(zhēng)力。目前，光熱設(shè)備制造環(huán)節(jié)已走出行業(yè)低谷，建議關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。同時(shí)，也可關(guān)注"新能源+光熱"聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

相關(guān)公司：藍(lán)科高新（sh601798)、東華科技（sz002140)等。

量子糾錯(cuò)方向?qū)崿F(xiàn)突破 從學(xué)術(shù)研究向商業(yè)化落地邁進(jìn)

中國(guó)量子科技產(chǎn)業(yè)正從學(xué)術(shù)研究向商業(yè)化落地邁進(jìn)。據(jù)報(bào)道，基于超導(dǎo)量子處理器“祖沖之3.2號(hào)”，中國(guó)科技大學(xué)潘建偉院士團(tuán)隊(duì)在量子糾錯(cuò)方向上實(shí)現(xiàn)了“低于閾值，越糾越對(duì)”的重大進(jìn)展，為量子計(jì)算機(jī)走向?qū)嵱玫於酥匾A(chǔ)。相關(guān)成果12月22日在國(guó)際學(xué)術(shù)期刊《物理評(píng)論快報(bào)》發(fā)表。

據(jù)介紹，實(shí)現(xiàn)“低于閾值”的量子糾錯(cuò)是全球量子計(jì)算領(lǐng)域長(zhǎng)期追尋的核心目標(biāo)，也是驗(yàn)證量子計(jì)算系統(tǒng)能否從原型機(jī)走向?qū)嵱没年P(guān)鍵里程碑之一。這一新的技術(shù)路線，也為未來(lái)構(gòu)建百萬(wàn)比特級(jí)量子計(jì)算機(jī)提供了一種更具優(yōu)勢(shì)的解決方案?！笆逦濉币?guī)劃建議將量子科技確立為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，標(biāo)志著我國(guó)量子計(jì)算的發(fā)展重心，正從實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證階段加速向產(chǎn)業(yè)化落地階段轉(zhuǎn)移。近期多地發(fā)布的“十五五”規(guī)劃建議稿，也重點(diǎn)提及布局量子科技產(chǎn)業(yè)。

相關(guān)公司：科華數(shù)據(jù)(sz002335)、國(guó)盾量子(sh688027)等。

擴(kuò)大消費(fèi) 進(jìn)一步促進(jìn)郵輪運(yùn)輸及旅游服務(wù)發(fā)展

12月23日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)。交通運(yùn)輸部副部長(zhǎng)李揚(yáng)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，明年到未來(lái)一段時(shí)間，游艇和游輪消費(fèi)方面會(huì)是一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。近三年我國(guó)新登記的游艇數(shù)量呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。也就是說(shuō)，過(guò)去傳統(tǒng)認(rèn)為高消費(fèi)的游艇，正在向大眾化消費(fèi)、規(guī)?；l(fā)展階段演進(jìn)。交通運(yùn)輸部水運(yùn)局局長(zhǎng)楊華雄表示，交通運(yùn)輸部聯(lián)合文化和旅游部研究制定了《進(jìn)一步促進(jìn)郵輪運(yùn)輸及旅游服務(wù)發(fā)展的若干措施》，并于近日印發(fā)實(shí)施。《若干措施》從豐富郵輪航線和產(chǎn)品、提高郵輪港口服務(wù)水平、提升郵輪管理服務(wù)效能、加強(qiáng)郵輪運(yùn)輸安全服務(wù)保障4個(gè)方面提出了10項(xiàng)措施。

郵輪經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、帶動(dòng)性強(qiáng)，是新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視郵輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展。去年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)際郵輪在中華人民共和國(guó)港口靠港補(bǔ)給的規(guī)定》；今年3月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，提出不斷豐富郵輪航線和旅游產(chǎn)品。今年1—11月，我國(guó)郵輪旅客運(yùn)輸量達(dá)126.5萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)27.8%，對(duì)促進(jìn)旅游發(fā)展和擴(kuò)大消費(fèi)發(fā)揮了積極作用。

相關(guān)公司：江龍船艇(sz300589)、凱撒旅業(yè)(sz000796)等。

谷歌47.5億美元收購(gòu)綠色能源商　AI競(jìng)爭(zhēng)核心轉(zhuǎn)向供電能力

據(jù)媒體報(bào)道，谷歌母公司Alphabet宣布將以47.5億美元現(xiàn)金并承擔(dān)債務(wù)的方式，收購(gòu)美國(guó)清潔能源開(kāi)發(fā)商Intersect。此次收購(gòu)旨在推動(dòng)美國(guó)能源創(chuàng)新，強(qiáng)化可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施布局。Alphabet希望通過(guò)此舉加速實(shí)現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，并提升其數(shù)據(jù)中心等設(shè)施的綠色能源供應(yīng)能力。

這標(biāo)志著科技巨頭在人工智能（AI）軍備競(jìng)賽中，正將戰(zhàn)略重心從算法和模型擴(kuò)展至底層能源與電力基礎(chǔ)設(shè)施——因?yàn)樗懔Φ奈磥?lái)，不僅取決于芯片，更取決于能否穩(wěn)定、清潔、大規(guī)模地獲取電力。以O(shè)penAI的ChatGPT為代表的大模型引爆了生成式AI熱潮，全球科技公司紛紛投入巨資擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心以支撐訓(xùn)練與推理需求，然而美國(guó)電網(wǎng)系統(tǒng)老化嚴(yán)重，難以應(yīng)對(duì)因AI數(shù)據(jù)中心、電動(dòng)汽車普及和制造業(yè)回流帶來(lái)的電力需求激增。英偉達(dá)在近日舉行的AI電力危機(jī)閉門峰會(huì)上表示，公司必須成為“算力+能源”全棧解決方案提供商——800VHV-DC是AI數(shù)據(jù)中心的生存題。隨著數(shù)據(jù)中心供電系統(tǒng)架構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，800VHVDC以及固態(tài)變壓器（SST）加速滲透，電力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司迎來(lái)機(jī)會(huì)。

相關(guān)公司：金盤科技(sh688676)、四方股份(sh601126)等。

供需錯(cuò)配氯化亞砜市場(chǎng)價(jià)格暴漲　兩家具備一體化優(yōu)勢(shì)龍頭公司最為受益

據(jù)百川盈孚，近期國(guó)內(nèi)氯化亞砜市場(chǎng)價(jià)格快速攀升。12月23日，最新市場(chǎng)均價(jià)已漲至3500元/噸，較上一日上漲222元/噸，單日漲幅高達(dá)6.77%。近一周氯化亞砜累計(jì)漲幅22.25%，近一個(gè)月漲幅更是高達(dá)78.03%。當(dāng)前市場(chǎng)供需緊張，價(jià)格波動(dòng)頻繁，部分廠商暫緩公開(kāi)報(bào)價(jià)，轉(zhuǎn)而采用“訂單即時(shí)報(bào)”模式，實(shí)際成交價(jià)需根據(jù)下單時(shí)點(diǎn)實(shí)時(shí)確認(rèn)。

氯化亞砜是重要基礎(chǔ)化工原料與氯化劑，核心應(yīng)用于農(nóng)藥、醫(yī)藥中間體、染料合成（需求穩(wěn)定）。氯化亞砜也是高性能電解液原料，尤其用于固態(tài)電池核心電解質(zhì)雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）的生產(chǎn)，隨著新能源汽車、儲(chǔ)能市場(chǎng)對(duì)電池性能要求提升LiFSI滲透率增長(zhǎng)將拉動(dòng)高純度電池級(jí)氯化亞砜需求。此外氯化亞砜還是國(guó)防軍工、航空航天用芳綸聚合單體，以及特種工程塑料聚醚酮酮（PEKK）的核心原料。在經(jīng)歷了2024年的需求疲軟和價(jià)格低位后，隨著下游新興領(lǐng)域需求的爆發(fā)，氯化亞砜有望迎來(lái)修復(fù)周期。具備規(guī)模及一體化成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先性的龍頭企業(yè)將最為受益。

相關(guān)公司：凱盛新材(sz301069)、$世龍實(shí)業(yè)(sz002748)等。

二、機(jī)構(gòu)調(diào)研

萬(wàn)向錢潮(sz000559)2026年再擴(kuò)120萬(wàn)套機(jī)器人軸承，泰國(guó)基地同步出海；頭部客戶樣件小批交付，預(yù)計(jì)2026下半年放量。總經(jīng)理帶隊(duì)150人攻堅(jiān)，研發(fā)，資本雙閘放水。汽車盤穩(wěn)增：小米，奇瑞，理想貢獻(xiàn)增量，驅(qū)動(dòng)軸，制動(dòng)器加速上車。并購(gòu)美國(guó)WAC盡調(diào)中。股權(quán)激勵(lì)首期行權(quán)完畢，2026年復(fù)合增長(zhǎng)可期。

云南銅業(yè)(sz000878)收購(gòu)涼山礦業(yè)40%股權(quán)已過(guò)深交所審核，待證監(jiān)會(huì)注冊(cè)；涼山銅資源78萬(wàn)噸，品位1.16%，紅泥坡礦59萬(wàn)噸銅正建，海林礦48km2探礦權(quán)在手，自給率將抬升。公司"十五五"規(guī)劃鎖定三江成礦帶深邊部增儲(chǔ)，普朗，大紅山，羊拉等老礦挖潛同步推進(jìn)。硫酸副產(chǎn)品今年高價(jià)兌現(xiàn)紅利；西南，東南，北方三大冶煉基地多線并行，加工成本保持優(yōu)勢(shì)。

領(lǐng)益智造(sz002600)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，在AI算力服務(wù)器領(lǐng)域，公司為企業(yè)級(jí)服務(wù)器中的GPU及CPU提供先進(jìn)的熱管理產(chǎn)品及解決方案，已經(jīng)布局的產(chǎn)品包括：GPU散熱模組、液冷散熱模組、高性能GPU、散熱解決方案、BigMAC－多軸腔體散熱模組、高功率服務(wù)器、散熱模組、遠(yuǎn)程服務(wù)器、散熱模組等；公司同時(shí)致力于開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)先進(jìn)的企業(yè)級(jí)服務(wù)器電源解決方案，服務(wù)于數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器。憑借在高效電力轉(zhuǎn)換及微型化設(shè)計(jì)領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)，公司可提供可靠的高性能產(chǎn)品，助力實(shí)現(xiàn)更高功率密度、更優(yōu)能效比及長(zhǎng)期運(yùn)行穩(wěn)定性，產(chǎn)品包括千瓦級(jí)高功率電源機(jī)柜等。公司近期正在收購(gòu)的標(biāo)的公司立敏達(dá)，其核心客戶覆蓋海外算力行業(yè)頭部客戶及其供應(yīng)鏈相關(guān)合作伙伴、相關(guān)服務(wù)器代工廠、電源解決方案公司，并且已建立深厚且長(zhǎng)久的客戶合作關(guān)系。

博盈特焊(sz301468)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司生產(chǎn)的HRSG設(shè)備主要匹配重型燃?xì)廨啓C(jī)，主要生產(chǎn)余熱回收裝置的承壓部件，也是余熱回收裝置的核心主體。公司已在能源等特種裝備領(lǐng)域深耕多年，客戶群體涵蓋北美市場(chǎng)燃?xì)廨啓C(jī)主要供應(yīng)商，同時(shí)公司具備齊全的特種設(shè)備生產(chǎn)資質(zhì)，擁有豐富的海外客戶對(duì)接經(jīng)驗(yàn)，并且在越南已形成生產(chǎn)線，滿足客戶對(duì)供應(yīng)商的選擇要求，因此可獲得客戶的訂單。公司生產(chǎn)的HRSG產(chǎn)品相較于海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在生產(chǎn)成本上具有優(yōu)勢(shì)。

廣合科技（001389）于12月11-23日期間接待多批機(jī)構(gòu)調(diào)研，2025年前三季度，受益于算力基礎(chǔ)設(shè)施需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司所處的算力供應(yīng)鏈需求旺盛，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.35億元，同比增長(zhǎng)43.07%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.24億元，同比增長(zhǎng)46.97%。第三季度利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑主要受泰國(guó)廣合正式投產(chǎn)影響，三季度處于產(chǎn)能爬坡初期，虧損對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)形成一定拖累，隨著四季度逐月產(chǎn)能爬升，泰國(guó)廣合的虧損會(huì)快速收斂。

調(diào)研過(guò)程中，公司透露，廣州工廠2025前三季度產(chǎn)能稼動(dòng)率始終保持在90%以上，作為公司主力制造基地的廣州工廠，借助東莞工廠的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，持續(xù)推動(dòng)瓶頸工序的產(chǎn)能提升、工藝能力提升及數(shù)字化技改，預(yù)計(jì)2025年全年廣州兩廠產(chǎn)值超過(guò)40億元；黃石工廠稼動(dòng)率已超過(guò)80%,2025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)2025年全年黃石工廠產(chǎn)值7億元到8億之間；2025年6月，泰國(guó)廣合正式投產(chǎn)，二季度完成部分核心客戶的審核，后續(xù)將繼續(xù)加快推動(dòng)重點(diǎn)客戶認(rèn)證和產(chǎn)品導(dǎo)入工作，逐步釋放產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2025年全年泰國(guó)工廠產(chǎn)值約為1.5億元。

公司廣州工廠2026年通過(guò)技改有望進(jìn)一步釋放10億左右的產(chǎn)能；黃石工廠目前正在進(jìn)行技術(shù)改造，預(yù)計(jì)2026年新增產(chǎn)能8億；泰國(guó)工廠一期爬產(chǎn)能夠新增釋放6.5億左右的產(chǎn)能，2026年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能20億以上。但即便如此，產(chǎn)能依然非常緊。公司后續(xù)會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)訂單情況，通過(guò)廣州三廠和泰國(guó)二期項(xiàng)目進(jìn)一步釋放產(chǎn)能，以滿足客戶需求。

公司表示，通用服務(wù)器市場(chǎng)需求增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，2026年的出貨量較2025年出貨量增長(zhǎng)更快，疊加通用服務(wù)器PCIE5.0到PCIE6.0的換代因素，2026年通用服務(wù)器應(yīng)用市場(chǎng)的增長(zhǎng)較為樂(lè)觀。AI服務(wù)器市場(chǎng)在高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上需求仍然非常旺盛。